Μειωμένα κέρδη αναμένουν οι αναλυτές της Beta ΑΧΕΠΕΥ για τον όμιλο ΕΧΑΕ, όπως παραμένουν θετικοί για τη μετοχή, συστήνοντας αγορά - Συνεπής μερισματική πολιτική, μηδενικός δανεισμός
Σήμερα μετά το κλείσιμο της συνεδρίασης θα ανακοινώσει αποτελέσματα 2014 ο όμιλος ΕΧΑΕ, ενώ στις 18:30 θα λάβει χώρα τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές αναφορικά.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις των αναλυτών της Beta ΑΧΕΠΕΥ, η ΕΧΑΕ θα παρουσιάσει ενοποιημένες πωλήσεις στα 47,8 εκατ. ευρώ (πτώση 43% έναντι του 2013), EBITDA στα 47,8 εκατ. ευρώ (πτώση 53%) και καθαρά κέρδη μετά από φόρους 22,2 εκατ. ευρώ (πτώση 31%).
Σύμφωνα με την άποψη των αναλυτών της Beta ΑΧΕΠΕΥ, η μείωση της κερδοφορίας του 2014 αντανακλά την κάθετη πτώση στα έσοδα που δεν αφορούν χρηματιστηριακές συναλλαγές (κατά 66% στα 20,6 εκατ.), κυρίως λόγω της ύπαρξης σημαντικών μη επαναλαμβανόμενων εσόδων το 2013, η οποία υπερκάλυψε την σημαντική αύξηση (κατά 51% στα 20,7 εκατ.) στις συναλλαγές
μετοχών.
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι τα αποτελέσματα της ΕΧΑΕ το 2013 ενισχύθηκαν από:
Σε ότι αφορά το τέταρτο τρίμηνο περιμένουμε πτώση των ενοποιημένων πωλήσεων κατά 12% στα 11,7 εκατ. κυρίως λόγω της μείωσης στα έσοδα από συναλλαγές (κατά 19% στα 4,6 εκατ.) απόρροια της υποχώρησης κατά 20% (στα 110 εκατ.) στον ημερήσιο τζίρο του χρηματιστηρίου Αθηνών.
Παράλληλα, εκτιμούν ότι τα ενοποιημένα επαναλαμβανόμενα EBITDA θα υποχωρήσουν κατά 16% στα 6,5 εκατ. από 8,5 εκατ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Τέλος, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους στο θα διαμορφωθούν στα 5 εκατ. έναντι ζημιών ύψους 8,2 εκατ. στο τέταρτο τρίμηνο του 2013 (το οποίο επιβαρύνθηκε από έκτατη φορολογία 13 εκατ. πάνω σε μη φορολογηθέντα αποθεματικά (19% στα 69 εκατ.).
Υψηλή μερισματική απόδοση
Η ΕΧΑΕ προτίθεται να προχωρήσει σε επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους ύψους 50 εκατ. για τα επόμενα τρία έτη.
Κατά επέκταση αυτό θα οδηγήσει σε μια συνολική επιστροφή κεφαλαίου της τάξεως των 0,76 ευρώ ανά μετοχή για τις χρήσεις 2015-
• Το τακτικό μέρισμα της ΕΧΑΕ θα διαμορφωθεί στα 0,12 ευρώ για τo 2015, 0,15 ευρώ για τo 2016 και 0,17 ευρώ για τo 2017.
(30,9%-31,7% payout ratio)
• Η ΕΧΑΕ θα επιστρέψει στους μετόχους 0,28 ευρώ ανά μετοχή το 2015, 0,24 ευρώ το 2016 και 0,24 ευρώ το 2017.
• Η συνολική μερισματική απόδοση της ΕΧΑΕ θα ανέλθει στο 7,3% (0,40 ευρώ ανά μετοχή), 7,1% (0,39 ευρώ) και 7,5% (0,41 ευρώ) για τo 2015, 2016 και 2017, αντίστοιχα.
Η αξιολόγηση των αναλυτών της Πήγασος βασίζεται πάνω σε προεξόφληση ταμειακών ροών σε δύο στάδια έως το 2018, με αύξηση κερδών στο διηνεκές της τάξεως του 2%, 11% κόστος κοινού μετοχικού (COE) και δείκτη beta 1.
Το DCF μοντέλο επιστρέφει δίνοντας τιμή στόχο τα 8,2 ευρώ ανά μετοχή, περιθώριο ανόδου της περί το 49% έναντι των σημερινών επιπέδων, ενώ οι αναλυτές είναι σταθεροί στην πρόταση αγοράς.
Λαμβάνοντας υπόψη την καθαρή θέση της ΕΧΑΕ (ύψους 150 εκατ.), το αναπροσαρμοσμένο PE 2015 υποχωρεί στο 9,6 – σε ιδιαίτερα υποτιμημένα επίπεδα, όταν συγκριθεί με τρέχουσες αποτιμήσεις ξένων χρηματιστηρίων.
Επιπρόσθετα, η μετοχή της ΕΧΑΕ διαπραγματεύεται 6,7 φορές την Αξία Επιχείρησης/EBITDA για το 2015, σε επίπεδα ιδιαίτερα ελκυστικά σε σύγκριση με τα διεθνή χρηματιστήρια.
Η ΕΧΑΕ παρουσιάζεται λιγότερο ευάλωτη σε αφορά της αρνητικές εξελίξεις στην ελληνική οικονομία, προσφέροντας, παράλληλα, υψηλή εσωτερική αξία, μηδενικό δανεισμό, περιορισμένες επενδυτικές δαπάνες, όπως επίσης και εξαιρετική μερισματική απόδοση (7-8% ανά έτος για τα έτη 2015-17).
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με εκτιμήσεις των αναλυτών της Beta ΑΧΕΠΕΥ, η ΕΧΑΕ θα παρουσιάσει ενοποιημένες πωλήσεις στα 47,8 εκατ. ευρώ (πτώση 43% έναντι του 2013), EBITDA στα 47,8 εκατ. ευρώ (πτώση 53%) και καθαρά κέρδη μετά από φόρους 22,2 εκατ. ευρώ (πτώση 31%).
Σύμφωνα με την άποψη των αναλυτών της Beta ΑΧΕΠΕΥ, η μείωση της κερδοφορίας του 2014 αντανακλά την κάθετη πτώση στα έσοδα που δεν αφορούν χρηματιστηριακές συναλλαγές (κατά 66% στα 20,6 εκατ.), κυρίως λόγω της ύπαρξης σημαντικών μη επαναλαμβανόμενων εσόδων το 2013, η οποία υπερκάλυψε την σημαντική αύξηση (κατά 51% στα 20,7 εκατ.) στις συναλλαγές
μετοχών.
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι τα αποτελέσματα της ΕΧΑΕ το 2013 ενισχύθηκαν από:
Σε ότι αφορά το τέταρτο τρίμηνο περιμένουμε πτώση των ενοποιημένων πωλήσεων κατά 12% στα 11,7 εκατ. κυρίως λόγω της μείωσης στα έσοδα από συναλλαγές (κατά 19% στα 4,6 εκατ.) απόρροια της υποχώρησης κατά 20% (στα 110 εκατ.) στον ημερήσιο τζίρο του χρηματιστηρίου Αθηνών.
Παράλληλα, εκτιμούν ότι τα ενοποιημένα επαναλαμβανόμενα EBITDA θα υποχωρήσουν κατά 16% στα 6,5 εκατ. από 8,5 εκατ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Τέλος, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους στο θα διαμορφωθούν στα 5 εκατ. έναντι ζημιών ύψους 8,2 εκατ. στο τέταρτο τρίμηνο του 2013 (το οποίο επιβαρύνθηκε από έκτατη φορολογία 13 εκατ. πάνω σε μη φορολογηθέντα αποθεματικά (19% στα 69 εκατ.).
Υψηλή μερισματική απόδοση
Η ΕΧΑΕ προτίθεται να προχωρήσει σε επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους ύψους 50 εκατ. για τα επόμενα τρία έτη.
Κατά επέκταση αυτό θα οδηγήσει σε μια συνολική επιστροφή κεφαλαίου της τάξεως των 0,76 ευρώ ανά μετοχή για τις χρήσεις 2015-
• Το τακτικό μέρισμα της ΕΧΑΕ θα διαμορφωθεί στα 0,12 ευρώ για τo 2015, 0,15 ευρώ για τo 2016 και 0,17 ευρώ για τo 2017.
(30,9%-31,7% payout ratio)
• Η ΕΧΑΕ θα επιστρέψει στους μετόχους 0,28 ευρώ ανά μετοχή το 2015, 0,24 ευρώ το 2016 και 0,24 ευρώ το 2017.
• Η συνολική μερισματική απόδοση της ΕΧΑΕ θα ανέλθει στο 7,3% (0,40 ευρώ ανά μετοχή), 7,1% (0,39 ευρώ) και 7,5% (0,41 ευρώ) για τo 2015, 2016 και 2017, αντίστοιχα.
Η αξιολόγηση των αναλυτών της Πήγασος βασίζεται πάνω σε προεξόφληση ταμειακών ροών σε δύο στάδια έως το 2018, με αύξηση κερδών στο διηνεκές της τάξεως του 2%, 11% κόστος κοινού μετοχικού (COE) και δείκτη beta 1.
Το DCF μοντέλο επιστρέφει δίνοντας τιμή στόχο τα 8,2 ευρώ ανά μετοχή, περιθώριο ανόδου της περί το 49% έναντι των σημερινών επιπέδων, ενώ οι αναλυτές είναι σταθεροί στην πρόταση αγοράς.
Λαμβάνοντας υπόψη την καθαρή θέση της ΕΧΑΕ (ύψους 150 εκατ.), το αναπροσαρμοσμένο PE 2015 υποχωρεί στο 9,6 – σε ιδιαίτερα υποτιμημένα επίπεδα, όταν συγκριθεί με τρέχουσες αποτιμήσεις ξένων χρηματιστηρίων.
Επιπρόσθετα, η μετοχή της ΕΧΑΕ διαπραγματεύεται 6,7 φορές την Αξία Επιχείρησης/EBITDA για το 2015, σε επίπεδα ιδιαίτερα ελκυστικά σε σύγκριση με τα διεθνή χρηματιστήρια.
Η ΕΧΑΕ παρουσιάζεται λιγότερο ευάλωτη σε αφορά της αρνητικές εξελίξεις στην ελληνική οικονομία, προσφέροντας, παράλληλα, υψηλή εσωτερική αξία, μηδενικό δανεισμό, περιορισμένες επενδυτικές δαπάνες, όπως επίσης και εξαιρετική μερισματική απόδοση (7-8% ανά έτος για τα έτη 2015-17).
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών