Τα πρόσφατα αποτελέσματα έδειχναν αδυναμία, αλλά μετά το κλείσιμο της αξιολόγησης και την επιστροφή των ξένων ίσως τα χειρότερα να έχουν περάσει
Με EBITDA 1,3 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη μόλις 436 χιλ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο της τρέχουσας χρήσης, τα αποτελέσματα αυτά να μπορεί να σηματοδοτούν το τέλος ενός πτωτικού κύκλου για την ΕΧΑΕ.
Ίσως να δούμε μία ακόμη δημοσίευση αποτελεσμάτων τα οποία θα δείχνουν πως η αποτίμηση είναι απαιτητική, αυτά του εξαμήνου, αλλά μετά το κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης πολλοί σημειώνουν πως έχει ήδη ξεκινήσει ένας άλλος κύκλος για τις ελληνικές επιχειρήσεις.
Η απομάκρυνση του country risk, η μείωση των επιτοκίων και η επιστροφή των ξένων στην αγορά βοηθούν συνολικά τις εγχώριες εισηγμένες και την ίδια την ΕΧΑΕ ακόμη παραπάνω.
Η αγορά ομολόγων πηγαίνει από το καλό στο καλύτερο και αρκετές επιχειρήσεις δοκίμασαν ήδη με επιτυχία και άντλησαν κεφάλαια, ενώ ετοιμάζονται και άλλες.
Το Χρηματιστήριο Αξιών αν και περνάει μία φάση χαμηλού τζίρου ξανά στις τελευταίες συνεδριάσεις, ήδη κάποιοι αναλυτές έχουν ενσωματώσει στις προβλέψεις τους καλύτερους ημερήσιους τζίρους άρα και καλύτερα έσοδα.
Τέλος το σημαντικό είναι πως μετά την ολοκλήρωση της αγοράς ιδίων και την ακύρωση 4,769 εκατ. ιδίων μετοχών από τις συνολικά 5,02 εκατ. μετοχές αλλά και την επικείμενη επιστροφή κεφαλαίου 0,2599 ευρώ ανά μετοχή, θα σταματήσει και η μεγάλη μείωση των ταμειακών διαθεσίμων.
Στη λήξη του εξαμήνου θα φανεί που ακριβώς θα έχουν διαμορφωθεί τα ταμειακά διαθέσιμα.
Στο τέλος του πρώτου τριμήνου τα ταμειακά διαθέσιμα είχαν υποχωρήσει στα 97,5 εκατ. ευρώ αλλά το πρόγραμμα αγοράς ιδίων ολοκληρώθηκε στις 21 Απριλίου.
Ο τίτλος στο ταμπλό από τα τέλη Απριλίου πέρασε ξανά πάνω από τα 5 ευρώ και δείχνει πως έχει ανοδική πορεία αν και βρίσκεται κοντά σε κρίσιμες αντιστάσεις και υπάρχουν σημαντικοί πωλητές στα 5,80 ευρώ.
Αν όμως οι τζίροι διαμορφωθούν σε υψηλότερα επίπεδα, από τα τρέχοντα τότε ίσως δούμε και αναθεωρήσεις στις εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη ανά μετοχή του 2017 και του 2018.
Η πορεία των ταμειακών διαθεσίμων της εισηγμένης
Η ΕΧΑΕ έχει μοιράσει δεκάδες εκατομμύρια ευρώ στους μετόχους τα τελευταία χρόνια με αποτέλεσμα να μειωθούν σε επίπεδο ρεκόρ τα ταμειακά διαθέσιμα.
Το ύψος των ταμειακών διαθεσίμων στο πρώτο τρίμηνο είναι το χαμηλότερο από τότε που δημοσιεύονται ισολογισμοί με βάση τα διεθνή λογιστικά πρότυπα, ήτοι από το 2004.
Στις περισσότερες χρήσεις τα ποσά που έδινε στους μετόχους της η ΕΧΑΕ, είτε ως μέρισμα, είτε ως επιστροφή κεφαλαίου ήταν σημαντικά χαμηλότερα από τις λειτουργικές ταμειακές ροές που δημιουργούσε στην ίδια χρήση.
Μόλις σε δύο χρήσεις από συνολικά 13 ο όμιλος έχει δημιουργήσει χρήμα (εισροές από λειτουργικές δραστηριότητες) περισσότερο από αυτό που έδωσε πίσω στους μετόχους.
Πλέον τα ταμειακά διαθέσιμα έχουν υποχωρήσει στα 97 εκατ. ευρώ από 278 εκατ. ευρώ που ήταν το 2004 και ήταν τα περισσότερα που είχε η ΕΧΑΕ σε αυτές τις 13 χρήσεις.
Πιο αναλυτικά το 2016 ο όμιλος είχε λειτουργικές ταμειακές ροές 4,25 εκατ. ευρώ αλλά σε ίδιες μετοχές έδωσε 18,6 εκατ. ευρώ και σε επιστροφές σε μετόχους 6,33 εκατ. ευρώ.
Το 2015 οι λειτουργικές ταμειακές ροές ήταν 7,04 εκατ. ευρώ και για επιστροφές έδωσε 13,2 εκατ. ευρώ, ενώ έμειναν 137 εκατ. ευρώ ως ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα.
Το 2014 δημιούργησε κεφάλαια ύψους μόλις 271 χιλ. ευρώ και είναι οι χαμηλότερες λειτουργικές ταμειακές ροές στο εξεταζόμενο διάστημα αλλά στους μετόχους επέστρεψε 13 εκατ. ευρώ και στο ταμείο έμειναν 151 εκατ. ευρώ.
Το 2013 με λειτουργικές ταμειακές ροές 52,14 εκατ. ευρώ έδωσε μόλις 7,8 εκατ. ευρώ, ενώ στο ταμείο είχε 162 εκατ. ευρώ.
Το 2012 δημιούργησε 3,9 εκατ. ευρώ και έδωσε στους μετόχους 12,3 εκατ. ευρώ
Το 2011 με παραγωγή 8,6 εκατ. ευρώ μοίρασε 16,3 εκατ. ευρώ.
Τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα ανέρχονταν στα 112 εκατ. ευρώ.
Το 2010 με λειτουργικές ταμειακές ροές 19,9 εκατ. ευρώ έδωσε στους μετόχους 22,8 εκατ. ευρώ. Τότε είχε ταμειακά διαθέσιμα 112 εκατ. ευρώ.
Το 2009 δημιούργησε 34,7 εκατ. ευρώ και έδωσε 39,2 εκατ. ευρώ. Τότε είχε ταμειακά διαθέσιμα 115 εκατ. ευρώ.
Το 2008 με ταμείο 122 εκατ. ευρώ και λειτουργικές ταμειακές ροές 38 εκατ. ευρώ έδωσε 52,8 εκατ. ευρώ.
Το 2007 έχοντας δώσει στους μετόχους 70,2 εκατ. ευρώ αλλά και έχοντας δημιουργήσει 88 εκατ. ευρώ έμειναν στο ταμείο 159 εκατ. ευρώ.
Το 2006 με παραγωγή 82 εκατ. ευρώ μοίρασε 105 εκατ. ευρώ και έμεινε στο ταμείο το ποσό των 120 εκατ. ευρώ.
Το 2005 τώρα με λειτουργικές ταμειακές ροές 30 εκατ. ευρώ μοίρασε στους μετόχους 159,7 εκατ. ευρώ και τα ταμειακά διαθέσιμα υποχώρησαν στα 180 εκατ. ευρώ από 278 εκατ. ευρώ που ήταν το 2004.
Το 2004 είχε ταμειακές ροές 26,4 εκατ. ευρώ και δεν υπήρξε επιστροφή χρημάτων στους μετόχους.
Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Ίσως να δούμε μία ακόμη δημοσίευση αποτελεσμάτων τα οποία θα δείχνουν πως η αποτίμηση είναι απαιτητική, αυτά του εξαμήνου, αλλά μετά το κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης πολλοί σημειώνουν πως έχει ήδη ξεκινήσει ένας άλλος κύκλος για τις ελληνικές επιχειρήσεις.
Η απομάκρυνση του country risk, η μείωση των επιτοκίων και η επιστροφή των ξένων στην αγορά βοηθούν συνολικά τις εγχώριες εισηγμένες και την ίδια την ΕΧΑΕ ακόμη παραπάνω.
Η αγορά ομολόγων πηγαίνει από το καλό στο καλύτερο και αρκετές επιχειρήσεις δοκίμασαν ήδη με επιτυχία και άντλησαν κεφάλαια, ενώ ετοιμάζονται και άλλες.
Το Χρηματιστήριο Αξιών αν και περνάει μία φάση χαμηλού τζίρου ξανά στις τελευταίες συνεδριάσεις, ήδη κάποιοι αναλυτές έχουν ενσωματώσει στις προβλέψεις τους καλύτερους ημερήσιους τζίρους άρα και καλύτερα έσοδα.
Τέλος το σημαντικό είναι πως μετά την ολοκλήρωση της αγοράς ιδίων και την ακύρωση 4,769 εκατ. ιδίων μετοχών από τις συνολικά 5,02 εκατ. μετοχές αλλά και την επικείμενη επιστροφή κεφαλαίου 0,2599 ευρώ ανά μετοχή, θα σταματήσει και η μεγάλη μείωση των ταμειακών διαθεσίμων.
Στη λήξη του εξαμήνου θα φανεί που ακριβώς θα έχουν διαμορφωθεί τα ταμειακά διαθέσιμα.
Στο τέλος του πρώτου τριμήνου τα ταμειακά διαθέσιμα είχαν υποχωρήσει στα 97,5 εκατ. ευρώ αλλά το πρόγραμμα αγοράς ιδίων ολοκληρώθηκε στις 21 Απριλίου.
Ο τίτλος στο ταμπλό από τα τέλη Απριλίου πέρασε ξανά πάνω από τα 5 ευρώ και δείχνει πως έχει ανοδική πορεία αν και βρίσκεται κοντά σε κρίσιμες αντιστάσεις και υπάρχουν σημαντικοί πωλητές στα 5,80 ευρώ.
Αν όμως οι τζίροι διαμορφωθούν σε υψηλότερα επίπεδα, από τα τρέχοντα τότε ίσως δούμε και αναθεωρήσεις στις εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη ανά μετοχή του 2017 και του 2018.
Η πορεία των ταμειακών διαθεσίμων της εισηγμένης
Η ΕΧΑΕ έχει μοιράσει δεκάδες εκατομμύρια ευρώ στους μετόχους τα τελευταία χρόνια με αποτέλεσμα να μειωθούν σε επίπεδο ρεκόρ τα ταμειακά διαθέσιμα.
Το ύψος των ταμειακών διαθεσίμων στο πρώτο τρίμηνο είναι το χαμηλότερο από τότε που δημοσιεύονται ισολογισμοί με βάση τα διεθνή λογιστικά πρότυπα, ήτοι από το 2004.
Στις περισσότερες χρήσεις τα ποσά που έδινε στους μετόχους της η ΕΧΑΕ, είτε ως μέρισμα, είτε ως επιστροφή κεφαλαίου ήταν σημαντικά χαμηλότερα από τις λειτουργικές ταμειακές ροές που δημιουργούσε στην ίδια χρήση.
Μόλις σε δύο χρήσεις από συνολικά 13 ο όμιλος έχει δημιουργήσει χρήμα (εισροές από λειτουργικές δραστηριότητες) περισσότερο από αυτό που έδωσε πίσω στους μετόχους.
Πλέον τα ταμειακά διαθέσιμα έχουν υποχωρήσει στα 97 εκατ. ευρώ από 278 εκατ. ευρώ που ήταν το 2004 και ήταν τα περισσότερα που είχε η ΕΧΑΕ σε αυτές τις 13 χρήσεις.
Πιο αναλυτικά το 2016 ο όμιλος είχε λειτουργικές ταμειακές ροές 4,25 εκατ. ευρώ αλλά σε ίδιες μετοχές έδωσε 18,6 εκατ. ευρώ και σε επιστροφές σε μετόχους 6,33 εκατ. ευρώ.
Το 2015 οι λειτουργικές ταμειακές ροές ήταν 7,04 εκατ. ευρώ και για επιστροφές έδωσε 13,2 εκατ. ευρώ, ενώ έμειναν 137 εκατ. ευρώ ως ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα.
Το 2014 δημιούργησε κεφάλαια ύψους μόλις 271 χιλ. ευρώ και είναι οι χαμηλότερες λειτουργικές ταμειακές ροές στο εξεταζόμενο διάστημα αλλά στους μετόχους επέστρεψε 13 εκατ. ευρώ και στο ταμείο έμειναν 151 εκατ. ευρώ.
Το 2013 με λειτουργικές ταμειακές ροές 52,14 εκατ. ευρώ έδωσε μόλις 7,8 εκατ. ευρώ, ενώ στο ταμείο είχε 162 εκατ. ευρώ.
Το 2012 δημιούργησε 3,9 εκατ. ευρώ και έδωσε στους μετόχους 12,3 εκατ. ευρώ
Το 2011 με παραγωγή 8,6 εκατ. ευρώ μοίρασε 16,3 εκατ. ευρώ.
Τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα ανέρχονταν στα 112 εκατ. ευρώ.
Το 2010 με λειτουργικές ταμειακές ροές 19,9 εκατ. ευρώ έδωσε στους μετόχους 22,8 εκατ. ευρώ. Τότε είχε ταμειακά διαθέσιμα 112 εκατ. ευρώ.
Το 2009 δημιούργησε 34,7 εκατ. ευρώ και έδωσε 39,2 εκατ. ευρώ. Τότε είχε ταμειακά διαθέσιμα 115 εκατ. ευρώ.
Το 2008 με ταμείο 122 εκατ. ευρώ και λειτουργικές ταμειακές ροές 38 εκατ. ευρώ έδωσε 52,8 εκατ. ευρώ.
Το 2007 έχοντας δώσει στους μετόχους 70,2 εκατ. ευρώ αλλά και έχοντας δημιουργήσει 88 εκατ. ευρώ έμειναν στο ταμείο 159 εκατ. ευρώ.
Το 2006 με παραγωγή 82 εκατ. ευρώ μοίρασε 105 εκατ. ευρώ και έμεινε στο ταμείο το ποσό των 120 εκατ. ευρώ.
Το 2005 τώρα με λειτουργικές ταμειακές ροές 30 εκατ. ευρώ μοίρασε στους μετόχους 159,7 εκατ. ευρώ και τα ταμειακά διαθέσιμα υποχώρησαν στα 180 εκατ. ευρώ από 278 εκατ. ευρώ που ήταν το 2004.
Το 2004 είχε ταμειακές ροές 26,4 εκατ. ευρώ και δεν υπήρξε επιστροφή χρημάτων στους μετόχους.
Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών