Τελευταία Νέα
Το Παρασκήνιο της Αγοράς

Το ράλι των ενεργειακών εταιρειών του ΧΑ και τι δείχνει η σύγκριση με τα θεμελιώδη

tags :
Το ράλι των ενεργειακών εταιρειών του ΧΑ και τι δείχνει η σύγκριση με τα θεμελιώδη
Με βάση τα στοιχεία εννεαμήνου η Άνεμος έχει ελκυστικότερη αποτίμηση έναντι της Τέρνα – Κλειδί οι μελλοντικές ταμειακές ροές της Τέρνα
Σε ένα εξαιρετικό ράλι με καλές αποδόσεις για τους μετόχους έχουν επιδοθεί οι δύο ενεργειακές εταιρείες του ΧΑ (που επενδύουν στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας), Τέρνα Ενεργειακή και ΕΛΤΕΧ Άνεμος.
Οι αποδόσεις μέσα στους δύο πρώτους μήνες του 2019 είναι σημαντικές για τους μετόχους των εταιρειών αφού η Τέρνα Ενεργειακή καταγράφει άνοδο σχεδόν 18% και η ΕΛΤΕΧ Άνεμος 26,5%.
Σημειώνεται πως μέσα στον Ιανουάριο η Τέρνα Ενεργειακή έδωσε στους μετόχους 0,30 ευρώ ανά μετοχή μέσω επιστροφής κεφαλαίου.
Από την άλλη η σχέση ανταλλαγής της Άνεμος με την Ελλάκτωρ λόγω της επικείμενης συγχώνευσης έχει βοηθήσει την Άνεμος, αφού η Ελλάκτωρ έχοντας καταγράψει χαμηλό κοντά στα 1,10 ευρώ στα τέλη Νοεμβρίου 2018, άρχισε να ανακάμπτει μετά και την επανείσοδο της Amber Capital στο μετοχικό κεφάλαιο, η οποία αγόρασε τις μετοχές του κ.Κούτρα.
Η αποτίμηση της Τέρνα ανήλθε χθες (21/2) στα 751 εκατ. ευρώ με τη μετοχή να καταγράψει νέο υψηλό δεκαετίας.
Η Άνεμος έχει αποτίμηση 157 εκατ. ευρώ με τα υψηλά της να είναι στα 2,12 ευρώ και τα έγραψε στις 19/9/18.
Η συνολική εγκατεστημένη ισχύς του Ομίλου ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ στο τέλος εννεαμήνου 2018 ήταν 986 MW.
Ο Όμιλος έχει εγκαταστήσει 561 MW στην Ελλάδα, 293 MW στις ΗΠΑ και 132 MW στην Ν.Α Ευρώπη.
Ταυτόχρονα, κατασκευάζει ή έχει έτοιμα προς κατασκευή 301 MW στην Ελλάδα και το εξωτερικό.
Οι ενοποιημένες πωλήσεις για το εννεάμηνο 2018 ανήλθαν σε 208,5 εκατ. ευρώ, έναντι 208,4 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2017, μένοντας σχεδόν σταθερές.
Η συνολική λειτουργική κερδοφορία προ αποσβέσεων, τόκων, φόρων και επενδυτικών αποτελεσμάτων (EBITDA)1 ανήλθε σε 120 εκατ. ευρώ, έναντι 106,8 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2017, αυξημένη κατά 12,4%.
Τα καθαρά κέρδη μετά από τα δικαιώματα μειοψηφίας, διαμορφώθηκαν στα 25,9 εκατ. ευρώ, έναντι 19 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 36,3%, κυρίως λόγω της αυξημένης εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ σε διεθνές επίπεδο.
Η καθαρή δανειακή θέση του Ομίλου στο τέλος του εννεαμήνου 2018 διαμορφώθηκε στα 576 εκατ. ευρώ, έναντι 482 εκατ. ευρώ στο τέλος εξαμήνου του 2018, αυξημένη κατά περίπου 94 εκατ. την τελευταία περίοδο, λόγω των αυξημένων επενδύσεων που υλοποιεί ο Όμιλος στην Ελλάδα και την Αμερική.
Η καθαρή θέση στο εξάμηνο ήταν στα 396 εκατ. ευρώ περίπου.
Η ΕΛΤΕΧ Άνεμος στο εννεάμηνο είχε συνολική εγκατεστημένη ισχύ 289,10 MW σημαντικά χαμηλότερη της Τέρνα.
Στο εννεάμηνο είχε πωλήσεις 42,7 εκατ. ευρώ από 35,2 εκατ. ευρώ, EBITDA 33 εκατ. ευρώ από 25,2 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 10,3 εκατ. ευρώ από 6,7 εκατ. ευρώ.
Ο καθαρός δανεισμός σε ενοποιημένο επίπεδο αυξήθηκε σε 186,4 έναντι 172,3 εκατ. ευρώ που ήταν στις 31.12.2017, καθώς είναι σε πλήρη εξέλιξη το επενδυτικό πρόγραμμα της εταιρείας της περιόδου 2018-2020.
Η καθαρή θέση στο εννεάμηνο ήταν στα 147,2 εκατ. ευρώ.
Τα παραπάνω δείχνουν πως η Τέρνα Ενεργειακή αναπτύσσεται δυναμικότερα από την Άνεμος και έχει μεγαλύτερη εγκατεστημένη ισχύ, αλλά κάποιοι δείκτες είναι σημαντικά μεγαλύτερη της Άνεμος.
Ο καθαρός δανεισμός προς τα ίδια κεφάλαια της Τέρνα Ενεργειακής είναι στις 1,45 φορές και της Άνεμος στις 1,26 φορές.
Ο δείκτης p/bv για την Τέρνα είναι στις 1,89 φορές και για την Άνεμος μόλις στις 1,06 φορές.
Τέλος και ο πολλαπλασιαστής κερδών της Άνεμος αναμένεται στο σύνολο του 2018 να είναι χαμηλότερος της Τέρνα αφού με βάση τα κέρδη εννεαμήνου παίζει με p/e 15,2 φορές και η Τέρνα με 29 φορές.
Επομένως η Άνεμος είναι ελκυστικότερη με βάση τα παραπάνω, αλλά η πορεία της έχει συνδεθεί με την αποτίμηση της Ελλάκτωρ, λόγω της επικείμενης συγχώνευσης.
Η δυναμική της Τέρνα θα φανεί τα επόμενα χρόνια και κυρίως θα φανεί από την πορεία των ταμειακών ροών όταν το επενδυτικό πλάνο θα έχει υλοποιηθεί σε μεγάλο ποσοστό και θα αρχίσει να αποδίδει.

Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης