Η βασική αιτία του ράλι στις τράπεζες ήταν οι προσδοκίες ότι οι συλλογικές λύσεις θα φέρουν εμπροσθοβαρή μείωση των προβληματικών ανοιγμάτων....οι προσδοκίες αυτές είναι ακόμη έωλες
Πριν λίγες εβδομάδες στο ελληνικό χρηματιστήριο σημειωνόταν ένα αναπάντεχο ράλι στις τραπεζικές μετοχές.
Οι μετοχές των τραπεζών εκτοξεύθηκαν, ξέφυγαν από τα ιστορικά τους χαμηλά τα οποία παραδόξως δεν σημειώθηκαν το 2015 στην τελευταία ανακεφαλαιοποίηση αλλά αρχές 2019.
Η βασική αιτία του ράλι στις τράπεζες ήταν οι προσδοκίες ότι οι συλλογικές λύσεις θα φέρουν εμπροσθοβαρή μείωση των προβληματικών ανοιγμάτων οι προσδοκίες αυτές είναι ακόμη έωλες.
Η πρόταση της κυβέρνησης και του ΤΧΣ το APS ή ιταλικό μοντέλο που το δημόσιο παρέχει εγγυήσεις στα ομόλογα που θα εκδοθούν βρίσκεται στην φάση της αξιολόγησης από την Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ.
Το βασικό πρόβλημα είναι η προμήθεια που θα λαμβάνει το κράτος από τις εγγυήσεις.
Με τα ελληνικά CDS στις 328 μονάδες δεν μπορεί να γίνει δεκτή πρόταση που προσδιορίζει το επιτόκιο που θα πληρώνουν οι τράπεζες στα επίπεδα της Ιταλίας.
Η πρόταση της ΤτΕ που προτείνει την σύσταση ενός SPV και την μεταφορά 40 δισεκ. NPEs με 7,2 δισεκ. κεφάλαιο DTC αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση ούτε καν δεν έχει κατατεθεί στην Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ DGCom.
Πλέον οι τραπεζίτες την θεωρούν μη υλοποιήσιμη.
Άρα το μεν Ιταλικό μοντέλο ακόμη καθυστερεί και η πρόταση της ΤτΕ είναι στην κυριολεξία στον αέρα.
Όμως ένας από τους βασικούς λόγους του ράλι στις τράπεζες ήταν η ύπαρξη αυτών των δύο προτάσεων.
Της ΤτΕ η πρόταση ουσιαστικά δεν υφίσταται, δεν υπάρχει περίπτωση να περάσει ή να υιοθετηθεί από το τραπεζικό σύστημα.
Το Ιταλικό μοντέλο θα μπορούσε να εφαρμοστεί αλλά ακόμη δεν έχει εγκριθεί.
Οι μετοχές των τραπεζών όμως σημείωσαν ράλι και επειδή μεταξύ άλλων επικυρώθηκε ο νέος νόμος για την προστασία της πρώτης κατοικίας.
Στον νόμο περιλαμβάνεται ρήτρα όπου το κράτος θα επιδοτεί κατά 30% με 33% δόση δανείου που μετατρέπεται από προβληματικό σε ενήμερο όπερ σημαίνει ότι κάθε τράπεζα θα μπορούσε να αυξήσει τα έσοδα εκ τόκων έως 150 εκατ ευρώ.
Όμως ακόμη και αυτή η παράμετρος χρήζει προσοχής καθώς θα χρειαστεί χρόνος ώστε να εφαρμοστεί το μέτρο και οι τράπεζες να καρπωθούν τα οφέλη της επιδότησης δόσης.
Πρακτικά οι μετοχές των τραπεζών έσπευσαν να προεξοφλήσουν λύσεις που ακόμη βρίσκονται στον αέρα.
Εάν το επόμενο διάστημα – ειδικά στις ευρωεκλογές – η ΝΔ δεν κερδίσει με καθαρή διαφορά τον ΣΥΡΙΖΑ… η βιαιότητα της πτώσης στις τραπεζικές μετοχές θα είναι χαρακτηριστική.
Τα funds πληρώνουν ελάχιστα για NPEs
Η περίπτωση της Eurobank που έχει κάνει μια πολύ καλή προεργασία για την μείωση των NPEs αλλά και η περίπτωση της Πειραιώς που ακολουθεί προσεχώς αποδεικνύουν ότι οι ξένοι δεν είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν…για τα ελληνικά NPEs.
Για την Eurobank θα πληρώσουν το μέγιστο 500 εκατ για 26 δισεκ. NPEs και για την Πειραιώς 250 με 300 εκατ ευρώ για 28 δισεκ. NPEs.
Τι μας έδειξε η Eurobank
1)Με βάση τα δεδομένα τελικώς θα ενοποιηθούν το πρόγραμμα Pillar ύψους 2 δισεκ. προβληματικών στεγαστικών δανείων, το πρόγραμμα Cairo 7,2 δισεκ. προβληματικών δανείων και η πώληση της FPS της εταιρίας διαχείρισης προβληματικών δανείων της Eurobank συνολικό ύψος 26 δισεκ. NPEs.
Τα 26 δισεκ. ευρώ που θα διαχειρίζεται η FPS η εταιρία διαχείρισης της Eurobank που θα πωληθεί δομούνται ως εξής
-2 δισεκ. NPEs στεγαστικά δάνεια του προγράμματος Pillar
-7,2 δισεκ. NPEs προβληματικά δάνεια του προγράμματος Cairo
-7 δισεκ. NPEs προβληματικά δάνεια που θα παραμείνουν στην Eurobank αλλά θα διαχειρίζεται η νέα FPS
-6 δισεκ. NPEs που ήδη διαθέτει η FPS η εταιρία διαχείρισης της Eurobank
-4 δισεκ. NPEs που ήδη υπάρχουν στα χαρτοφυλάκια της τράπεζας κυρίως πάσης φύσεως επιχειρηματικά.
2)Στον δεύτερο και ουσιαστικό γύρο θα βρεθούν ουσιαστικά δύο διεθνή funds η Pimco και το σχήμα Elliot και Bain.
Με βάση πληροφορίες οι προσφορές των Fortress και του Lone Star είναι κατώτερες των προσδοκιών.
Η προσφορά του Fortress – Dobank ήταν προβλέψιμη, το Fortress θα ρίξει το βάρος στην Ιταλία και όχι στην Ελλάδα.
Ήταν αρνητική έκπληξη η προσφορά του Lone Star σαν…να μην είδε μεγάλη αξία στο πακέτο των 26 δισεκ. προβληματικών ανοιγμάτων της Eurobank.
3)Το σημαντικότερο στοιχείο είναι ότι οι αρχικές εκτιμήσεις για προσφορές στο pillar περί τα 130 εκατ.. στο Cairo 300 με 350 εκατ και στην FPS 350 με 400 εκατ διαψεύδονται.
Με βάση νέες πληροφορίες οι προσφορές θα κινηθούν ως εξής
Για το Pillar 100 με 110 εκατ ευρώ το μέγιστο
Για το Cairo 60 με 70 εκατ το 1/5 των 300 εκατ του mezzanine bond
Για την FPS το μέγιστο 250-300 εκατ ευρώ στο καλύτερο σενάριο.
Τελικό άθροισμα προσφορών περίπου 500 εκατ ευρώ ή σε ένα εύρος 450 με 500 εκατ ευρώ.
www.bankingnews.gr
Οι μετοχές των τραπεζών εκτοξεύθηκαν, ξέφυγαν από τα ιστορικά τους χαμηλά τα οποία παραδόξως δεν σημειώθηκαν το 2015 στην τελευταία ανακεφαλαιοποίηση αλλά αρχές 2019.
Η βασική αιτία του ράλι στις τράπεζες ήταν οι προσδοκίες ότι οι συλλογικές λύσεις θα φέρουν εμπροσθοβαρή μείωση των προβληματικών ανοιγμάτων οι προσδοκίες αυτές είναι ακόμη έωλες.
Η πρόταση της κυβέρνησης και του ΤΧΣ το APS ή ιταλικό μοντέλο που το δημόσιο παρέχει εγγυήσεις στα ομόλογα που θα εκδοθούν βρίσκεται στην φάση της αξιολόγησης από την Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ.
Το βασικό πρόβλημα είναι η προμήθεια που θα λαμβάνει το κράτος από τις εγγυήσεις.
Με τα ελληνικά CDS στις 328 μονάδες δεν μπορεί να γίνει δεκτή πρόταση που προσδιορίζει το επιτόκιο που θα πληρώνουν οι τράπεζες στα επίπεδα της Ιταλίας.
Η πρόταση της ΤτΕ που προτείνει την σύσταση ενός SPV και την μεταφορά 40 δισεκ. NPEs με 7,2 δισεκ. κεφάλαιο DTC αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση ούτε καν δεν έχει κατατεθεί στην Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ DGCom.
Πλέον οι τραπεζίτες την θεωρούν μη υλοποιήσιμη.
Άρα το μεν Ιταλικό μοντέλο ακόμη καθυστερεί και η πρόταση της ΤτΕ είναι στην κυριολεξία στον αέρα.
Όμως ένας από τους βασικούς λόγους του ράλι στις τράπεζες ήταν η ύπαρξη αυτών των δύο προτάσεων.
Της ΤτΕ η πρόταση ουσιαστικά δεν υφίσταται, δεν υπάρχει περίπτωση να περάσει ή να υιοθετηθεί από το τραπεζικό σύστημα.
Το Ιταλικό μοντέλο θα μπορούσε να εφαρμοστεί αλλά ακόμη δεν έχει εγκριθεί.
Οι μετοχές των τραπεζών όμως σημείωσαν ράλι και επειδή μεταξύ άλλων επικυρώθηκε ο νέος νόμος για την προστασία της πρώτης κατοικίας.
Στον νόμο περιλαμβάνεται ρήτρα όπου το κράτος θα επιδοτεί κατά 30% με 33% δόση δανείου που μετατρέπεται από προβληματικό σε ενήμερο όπερ σημαίνει ότι κάθε τράπεζα θα μπορούσε να αυξήσει τα έσοδα εκ τόκων έως 150 εκατ ευρώ.
Όμως ακόμη και αυτή η παράμετρος χρήζει προσοχής καθώς θα χρειαστεί χρόνος ώστε να εφαρμοστεί το μέτρο και οι τράπεζες να καρπωθούν τα οφέλη της επιδότησης δόσης.
Πρακτικά οι μετοχές των τραπεζών έσπευσαν να προεξοφλήσουν λύσεις που ακόμη βρίσκονται στον αέρα.
Εάν το επόμενο διάστημα – ειδικά στις ευρωεκλογές – η ΝΔ δεν κερδίσει με καθαρή διαφορά τον ΣΥΡΙΖΑ… η βιαιότητα της πτώσης στις τραπεζικές μετοχές θα είναι χαρακτηριστική.
Τα funds πληρώνουν ελάχιστα για NPEs
Η περίπτωση της Eurobank που έχει κάνει μια πολύ καλή προεργασία για την μείωση των NPEs αλλά και η περίπτωση της Πειραιώς που ακολουθεί προσεχώς αποδεικνύουν ότι οι ξένοι δεν είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν…για τα ελληνικά NPEs.
Για την Eurobank θα πληρώσουν το μέγιστο 500 εκατ για 26 δισεκ. NPEs και για την Πειραιώς 250 με 300 εκατ ευρώ για 28 δισεκ. NPEs.
Τι μας έδειξε η Eurobank
1)Με βάση τα δεδομένα τελικώς θα ενοποιηθούν το πρόγραμμα Pillar ύψους 2 δισεκ. προβληματικών στεγαστικών δανείων, το πρόγραμμα Cairo 7,2 δισεκ. προβληματικών δανείων και η πώληση της FPS της εταιρίας διαχείρισης προβληματικών δανείων της Eurobank συνολικό ύψος 26 δισεκ. NPEs.
Τα 26 δισεκ. ευρώ που θα διαχειρίζεται η FPS η εταιρία διαχείρισης της Eurobank που θα πωληθεί δομούνται ως εξής
-2 δισεκ. NPEs στεγαστικά δάνεια του προγράμματος Pillar
-7,2 δισεκ. NPEs προβληματικά δάνεια του προγράμματος Cairo
-7 δισεκ. NPEs προβληματικά δάνεια που θα παραμείνουν στην Eurobank αλλά θα διαχειρίζεται η νέα FPS
-6 δισεκ. NPEs που ήδη διαθέτει η FPS η εταιρία διαχείρισης της Eurobank
-4 δισεκ. NPEs που ήδη υπάρχουν στα χαρτοφυλάκια της τράπεζας κυρίως πάσης φύσεως επιχειρηματικά.
2)Στον δεύτερο και ουσιαστικό γύρο θα βρεθούν ουσιαστικά δύο διεθνή funds η Pimco και το σχήμα Elliot και Bain.
Με βάση πληροφορίες οι προσφορές των Fortress και του Lone Star είναι κατώτερες των προσδοκιών.
Η προσφορά του Fortress – Dobank ήταν προβλέψιμη, το Fortress θα ρίξει το βάρος στην Ιταλία και όχι στην Ελλάδα.
Ήταν αρνητική έκπληξη η προσφορά του Lone Star σαν…να μην είδε μεγάλη αξία στο πακέτο των 26 δισεκ. προβληματικών ανοιγμάτων της Eurobank.
3)Το σημαντικότερο στοιχείο είναι ότι οι αρχικές εκτιμήσεις για προσφορές στο pillar περί τα 130 εκατ.. στο Cairo 300 με 350 εκατ και στην FPS 350 με 400 εκατ διαψεύδονται.
Με βάση νέες πληροφορίες οι προσφορές θα κινηθούν ως εξής
Για το Pillar 100 με 110 εκατ ευρώ το μέγιστο
Για το Cairo 60 με 70 εκατ το 1/5 των 300 εκατ του mezzanine bond
Για την FPS το μέγιστο 250-300 εκατ ευρώ στο καλύτερο σενάριο.
Τελικό άθροισμα προσφορών περίπου 500 εκατ ευρώ ή σε ένα εύρος 450 με 500 εκατ ευρώ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών