Τελευταία Νέα
Αναλύσεις – Εκθέσεις

Τέλος οι αξιολογήσεις για το 2019 – Η Ελλάδα θα επιστρέψει στην επενδυτική βαθμίδα το α΄ 6μηνο του 2021 – Με 2,5% ΑΕΠ δεν δικαιολογείται investment grade

tags :
Τέλος οι αξιολογήσεις για το 2019 – Η Ελλάδα θα επιστρέψει στην επενδυτική βαθμίδα το α΄ 6μηνο του 2021 – Με 2,5% ΑΕΠ δεν δικαιολογείται investment grade
Το βασικό ερώτημα είναι πότε η Ελλάδα θα επιστρέψει στην κανονικότητα στην επενδυτική βαθμίδα ή investment grade ή βαθμολογίες από ΒΒΒ- και υψηλότερα;
Μετά και την αξιολόγηση του καναδικού οίκου DBRS που άφησε αμετάβλητη την αξιολόγηση της Ελλάδος σε BB Low – και ήταν αρνητική έκπληξη – ολοκληρώθηκε ο κύκλος των αξιολογήσεων της ελληνικής οικονομίας για το 2019.
Το βασικό ερώτημα είναι πότε η Ελλάδα θα επιστρέψει στην κανονικότητα στην επενδυτική βαθμίδα ή investment grade ή βαθμολογίες από ΒΒΒ- και υψηλότερα;    
Για να δοθεί μια πειστική απάντηση θα πρέπει να δούμε τις αιτίες που οδηγούν σε μια αναβάθμιση.
Οι αιτίες είναι
1)Η ομαλοποίηση της οικονομίας και αυξανόμενους ρυθμούς ανάπτυξης.
Για το2020 ο στόχος είναι το ΑΕΠ να αυξηθεί με ρυθμό 2,5% ή 2,4% με 2,5%.
Ο ρυθμός αυτός θα φέρει αναβάθμιση σε ΒΒ αλλά όχι σε επενδυτική βαθμίδα.  
2)Η επιθετική και αποτελεσματική μείωση των NPEs των ελληνικών τραπεζών.
Το πρόγραμμα Ηρακλής θα ενεργοποιηθεί το 2020 που αφορά τιτλοποιήσεις NPEs έως 30 δισεκ. με παράλληλη παροχή κρατικών εγγυήσεων.
Η μείωση των NPEs εμπεριέχεται στην κλίμακα ΒΒ ή στην κλίμακα έκπληξη ΒΒ+ που είναι το μέγιστο της πιστοληπτικής αξιολόγησης που θα μπορούσε να βρεθεί η Ελλάδα το 2020.
3)Η αποτελεσματικότητα του μεταρρυθμιστικού έργου.
Η κυβέρνηση της ΝΔ πρέπει να αποδείξει ότι το 2020 το μεταρρυθμιστικό έργο συνεχίζεται.

Δεν είναι αιτία για αναβάθμιση

-Το χαμηλό κόστος δανεισμού στα ομόλογα επειδή προκαλείται από τεχνικούς λόγους και εν προκειμένω την ποσοτική χαλάρωση.
Να σημειωθεί ότι καμία χώρα της ευρωζώνης δεν αναβαθμίστηκε π.χ. επειδή μειώθηκαν κατακόρυφα οι αποδόσεις των ομολόγων.
Αντιθέτως τα αρνητικά επιτόκια θεωρούνται credit negative δηλαδή αρνητική εξέλιξη για την πιστοληπτική διαβάθμιση και δικαιολογημένα.

Πότε η Ελλάδα θα αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα;

Η Ελλάδα θα αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα ίσως στο α΄ 6μηνο του 2021 στο αισιόδοξο σενάριο και σίγουρα όχι από την Moody's αλλά ίσως από την Fitch.
Τι σημαίνει επενδυτική βαθμίδα;
Η Ελλάδα επανέρχεται στην κανονικότητα, τα ομόλογα δεν θα θεωρούνται junk δηλαδή σκουπίδια αλλά επενδυτικής διαβάθμισης ομόλογα.
Η Ελλάδα εάν αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα θα ενταχθεί στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ
Η Ελλάδα θα αποκτήσει πλεονέκτημα ειδικά στις τράπεζες καθώς θα μπορούν να δανείζονται με πολύ καλύτερους όρους από τις αγορές.
Η Ελλάδα εάν αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα αποκτάει ξανά συμπεριφορά κανονικής χώρας όπου και τα pension funds μπορούν να επενδύσουν.
Πολλά διεθνή funds δεν μπορούν να επενδύσουν στην Ελλάδα αποκλειστικά λόγω έλλειψης επενδυτικής βαθμίδας π.χ. το Norges Bank Asset Management, ένα από τα μεγαλύτερα ασφαλιστικά ταμεία στον κόσμο δεν μπορεί να επενδύσει σε junk bond.

Πως βαθμολογείται σήμερα η Ελλάδα;

Moody's βαθμολογεί την Ελλάδα σε B1 που απέχει 4 κλίμακες χαμηλότερα από την κατηγορία επενδυτικής βαθμίδας
Standard and Poor’s βαθμολογεί την Ελλάδα σε ΒΒ- που απέχει 3 κλίμακες χαμηλότερα από την κατηγορία επενδυτικής βαθμίδας
Fitch βαθμολογεί την Ελλάδα σε ΒΒ- που απέχει 3 κλίμακες χαμηλότερα από την κατηγορία επενδυτικής βαθμίδας
DBRS βαθμολογεί την Ελλάδα σε ΒΒ Low που απέχει 3 κλίμακες χαμηλότερα από την κατηγορία επενδυτικής βαθμίδας
Scope βαθμολογεί την Ελλάδα σε ΒΒ που απέχει 2 κλίμακες χαμηλότερα από την κατηγορία επενδυτικής βαθμίδας

Ωστόσο η Moody’s, Fitch, Standard and Poor’s και DBRS έχουν αναγνωριστεί από την ΕΚΤ η γερμανική Scope δεν έχει ακόμη αναγνωριστεί.
Η Scope βαθμολογεί την Ελλάδα στην υψηλότερη κλίμακα.

Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων και βαθμολογία της Ελλάδος











Moody's

S&P

Fitch

Άριστη

Aaa

AAA

AAA

Υψηλής Διαβάθμισης

Aa1

AA+

AA+



Aa2

AA

AA



Aa3

AA-

AA-

Υψηλότερα της Μεσαίας 
αξιολόγηση


Α1 Ελλάδα
2005


Α+ Ελλάδα 2005




Α+Ελλάδα 2005















Α2

Α

Α



Α3

Α-

Α-

Χαμηλότερα της Μεσαίας αξιολόγησης

Baa1

BBB+

BBB+



Baa2

BBB

BBB

Από την κλίμακα αυτή και υψηλότερα ξεκινάει η επενδυτική βαθμίδα ή invesment grade

Baa3

BBB-

BBB-

Μη επενδυτικά ομόλογα 
(junk - σκουπίδια)


Ba1

BB+

BB+



Ba2

BB

BB



Ba3

BB- *Eλλάδα

BB-   *Ελλάδα

Κερδοσκοπικά

B1* Ελλάδα

B+

B+



B2

B

B



B3

B-

B-

Υψηλού κινδύνου

Caa1 

CCC+

CCC+



Caa2

CCC 

CCC



Caa3

CCC-

CCC-

Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας

Ca

CC

CC





C

C

Χρεοκοπία

C

D

D
Με την κίτρινη επισήμανση η τρέχουσα βαθμολογία της Ελλάδος 

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης