Τελευταία Νέα
Αναλύσεις – Εκθέσεις

UBS: Στα 0,68 ευρώ η τιμή στόχος για Alpha Βank, στα 1,45 για Πειραιώς και στα 0,31 για Eurobank

UBS: Στα 0,68 ευρώ η τιμή στόχος για Alpha Βank, στα 1,45 για Πειραιώς και στα 0,31 για Eurobank
Οι Alpha Bank και Πειραιώς είναι σε καλύτερη θέση σε σχέση με την Eurobank
Την κάλυψη τριών μετοχών των ελληνικών τραπεζών ξεκίνησε η UBS, δίνοντας τιμή στόχο στα 0,68 ευρώ για την Alpha Bank με σύσταση neutral, στα 1,45 ευρώ για την Πειραιώς ομοίως με σύσταση neutral και τιμή στόχο στα 0,31 ευρώ για την Eurobank με σύσταση πώληση.
Σύμφωνα με την 107σέλιδη έκθεση της με τίτλο "Not out of the woods yet" (ακόμη ο κλάδος δεν έχει βγει από το "δάσος") που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η UBS επισημαίνει ότι η Alpha Bank και η Πειραιώς έχουν σημειώσει μεγαλύτερη πρόοδο από ό, τι η Eurobank, από την άποψη της ενίσχυσης των ισολογισμών τους, επιτυγχάνοντας πλήρως τα κριτήρια Βασιλείας ΙΙΙ, με core tier 1 στο 12% και 10,8% αντίστοιχα, ενώ η Eurobank υστερεί στο 6,3%.
Η UBS δηλώνει επιφυλακτική για τις ελληνικές τράπεζες ενόψει των ασκήσεων αντοχής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (AQR και stress test), αν και η επίτευξη των κανόνων της Βασιλείας ΙΙΙ δίνει στον κλάδο σημαντικό πλεονέκτημα, κυρίως λόγω της νέα νομοθεσίας για τον αναβαλλόμενο φόρο που θα προσδώσει στο ρυθμιστικό κεφάλαιο περί τα 5-6 δισ. ευρώ υπό το δυσμενές σενάριο.
Η UBS εκτιμά ότι μετά την αναγνώριση της αναβαλλόμενης φορολογίας στα εποπτικά κεφάλαια των τραπεζών, οι σχετικοί δείκτες θα διαμορφωθούν στο 15,8% για την Alpha Bank, στο 14,4% για την Πειραιώς και στο 12,5% για την Eurobank.
Ωστόσο, πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι ένα μέρος των πρόσθετων κεφαλαίων θα πρέπει να καλύψει την αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Η UBS πιστεύει ότι μετά το 2014 οι ελληνικές τράπεζες θα πρέπει να είναι σε θέση να επωφεληθούν από την οικονομική ανάκαμψη στην Ελλάδα.
Η ενίσχυση από τη συγκέντρωση του κλάδου θα οδηγήσει σε σημαντικές δυνατότητες στον κλάδο των εσόδων.
Μάλιστα, εκτιμά ότι περιμένει να δει βελτίωση του κόστους δανεισμού και των καταθέσεων, συγκλίνοντας πιο κοντά στον ευρωπαϊκό μέσο όρο.



Επίσης, εκτιμά ότι τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια θα κορυφωθούν προς το τέλος του 2015, εξέλιξη που θα οδηγήσει σε ομαλοποίηση του κόστους πίστωσης.



Αναφορικά με τις αποτιμήσεις, η UBS εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με discount έναντι των ευρωπαίων εταίρων.

Αναλυτικά το όφελος από την μετατροπή της αναβαλλόμενης φορολογίας για κάθε τράπεζα:



Οι τρεις καταλύτες του άμεσου μέλλοντος

Σύμφωνα με την UBS τρεις είναι οι βασικοί παράγοντες που θα καθορίσουν το μέλλον τόσο της ελληνικής οικονομίας όσο και του κλάδου.
Πρώτον, οι Ευρωπαίοι θα πρέπει να καταλήξουν σύντομα σε ακριβή μέτρα για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους, καθώς η χώρα κατάφερε να πετύχει τους δημοσιονομικούς της στόχους.
Επιπλέον, εάν είναι απαραίτητο οι Ευρωπαίοι εταίροι πρέπει να αντιμετωπίσουν το κενό χρηματοδότησης του 2015 (εκτιμάται στα 10,5 δισ σήμερα).
Δεύτερον, η αξιολόγηση του ΔΝΤ είναι πιθανό να συνδέεται με τον προϋπολογισμό του 2015, εξέλιξη που μπορεί να καταστήσει αναγκαία την περαιτέρω σύσφιξη.
Εάν το πρόγραμμα εκτροχιαστεί για οποιοδήποτε λόγο, αυτό θα έχει σαφώς αρνητική επίδραση στην οικονομική ανάπτυξη και τις ανισορροπίες στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Υπό αυτά τα δεδομένα δεν έχει προβλεφθεί ο κίνδυνος ενός άλλου PSI (haircut στο χρέος) καθώς η πλειοψηφία του ελληνικού χρέους ανήκει στην Τρόικα.
Τρίτον, η ελληνική πολιτική σκηνή παραμένει δύσκολη.
Οι επερχόμενες προεδρικές εκλογές τον Ιανουάριο-Φεβρουάριο 2015 αποτελεί το επόμενο σημαντικό εγχώριο πολιτικό εμπόδιο που πρέπει να ξεπεραστεί.
Η αποτυχία να εκλεγεί πρόεδρος, μπορεί να οδηγήσει σε πρόωρες γενικές εκλογές.


www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης