Στη σκιά των δύσκολων διαπραγματεύσεων, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να δέχεται μεγάλες πιέσεις
Οι αυξημένοι κίνδυνοι για την έκβαση των διαπραγματεύσεων μεταξύ ελληνικής κυβέρνησης και Ευρωπαίων πιστωτών, καθώς και η επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών από τη συνεχιζόμενη πολιτική αβεβαιότητα, είναι οι δύο βασικοί λόγοι που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω υποβάθμιση της αξιολόγησης της ελληνικής οικονομίας.
Αυτό αναφέρει σε σημερινή του ανάλυση, υπό τον τίτλο "Credit Implications of Credit Events" (Επιπτώσεις των πιστωτικών γεγονότων), ο οίκος αξιολόγησης Moody's, ο οποίος στις 29 Απριλίου είχε προχωρήσει σε αιφνίδια υποβάθμιση της αξιολόγησης της Ελλάδας, κατά μια βαθμίδα, σε Caa2 από Caa1 προηγουμένως, διατηρώντας αρνητικό το outlook.
Σύμφωνα με τον οίκο, η έκβαση των διαπραγματεύσεων παραμένει εξαιρετικά αβέβαιη, ενώ ο κίνδυνος να συμβεί ατύχημα και να χρεοκοπήσει η Ελλάδα στο χρέος (συμπεριλαμβανομένου και εκείνου που βρίσκεται στα χαρτοφυλάκια της ΕΚΤ) έχει αυξηθεί.
Η αξιολόγηση Caa2 συνδέεται ιστορικά με σχεδόν μια στις τέσσερις πιθανότητες για χρεοκοπία σε ορίζοντα 2 ετών.
Στη σκιά των δύσκολων διαπραγματεύσεων, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να δέχεται μεγάλες πιέσεις, σε όρους ρευστότητας.
Η ικανότητα της χώρας στην κατεύθυνση εκτέλεσης του προϋπολογισμού της και αποπληρωμής του χρέους της δέχεται αυξημένες πιέσεις, μετά τον εκτροχιασμό του ελληνικού προγράμματος το προηγούμενο έτος.
Ο οίκος Moodys' αναγνωρίζει το βέτο που έχει θέσει στις ελληνικές τράπεζες η ΕΚΤ, ώστε να μην αυξήσουν την έκθεσή τους σε έντοκα γραμμάτια του δημοσίου, γεγονός που δυσχεραίνει περαιτέρω την κατάσταση, δεδομένης της μη πρόσβασης της Ελλάδας στις αγορές.
Η χαμηλή εμπιστοσύνη των επενδυτών έχει πλήξει αρνητικά τις καταθέσεις στις ελληνικές τράπεζες.
H Moody's εκτιμά πως οι εκροές καταθέσεων έχουν φτάσει στα 32 δισ. ευρώ (ή στο 18% του ΑΕΠ) στο διάστημα μεταξύ Δεκεμβρίου του 2014 και Απριλίου του 2015.
Σύμφωνα με τα κριτήρια της Moody's, εάν η Ελλάδα χάσει μια πληρωμή, αυτό δεν σημαίνει αυτόματα πως χρεοκοπεί.
Ωστόσο, εάν η Ελλάδα χάσει μια πληρωμή, αυτό θα συνιστά μια ισχυρή ένδειξη έλλειψης προόδου στην πορεία των διαπραγματεύσεων.
Θα σηματοδοτεί πως η Ελλάδα δεν είναι ικανή να αποκτήσει τα κεφάλαια που χρειάζεται για να εξυπηρετήσει το χρέος της.
Αυξημένοι κίνδυνοι εφαρμογής στη σκιά της αδύναμης οικονομίας και της συνεχιζόμενης πολιτικής αβεβαιότητας
Η Μοοdy's θεωρεί πως υπάρχουν αυξημένοι κίνδυνοι σε ό,τι αφορά την εφαρμογή της ενδιάμεσης συμφωνίας - εάν επιτευχθεί - δεδομένης της αδύναμης οικονομίας και της συνεχιζόμενης πολιτικής αβεβαιότητας.
Αποκλεισμένη από τις αγορές, η Ελλάδα είναι πολύ πιθανό να συμφωνήσει στην εφαρμογή ενός νέου προγράμματος, ως προϋπόθεση για τη συνέχιση της χρηματοδότησης από τους Ευρωπαίους πιστωτές.
Η Ελλάδα θα πρέπει να παράξει και να διατηρήσει βιώσιμα πρωτογενή πλεονάσματα για αρκετά χρόνια, προκειμένου να είναι εφικτή η σταδιακή αποκλιμάκωση του χρέους.
Για να αντιμετωπίσει όλες αυτές τις προκλήσεις η Ελλάδα, χρειάζεται ανάπτυξη και πολιτική στήριξη.
Και οι δύο αυτοί παράγοντες τίθενται εν αμφιβόλω, αυξάνοντας τις ανησυχίες πως - ακόμη κι αν λάβει - δεν είναι βέβαιο πως θα κατορθώσει να διατηρήσει την οικονομική στήριξη από τους δανειστές της κατά τα επόμενα χρόνια.
Η Moody's προβλέπει ανάπτυξη μόλις +0,5% για την Ελλάδα το 2015, έναντι της πρότερης εκτίμησής της για ανάπτυξη +1,2% και της επίσημης πρόβλεψης της κυβέρνησης για ανάπτυξη +2,9%.
Πέραν των προκλήσεων που θέτει η χαμηλότερη ανάπτυξη, το πολιτικό και κοινωνικό περιβάλλον θα συνεχίσει να επιδρά στην εφαρμογή πρόσθετης δημοσιονομικής προσαρμογής και νέας μεταρρυθμιστικής ατζέντας.
Βραχυπρόθεσμα η μεγαλύτερη πρόκληση έγκειται στην ανάγκη συγκερασμού των διαφορετικών απόψεων που εντοπίζονται στο εσωτερικό της κυβέρνησης ΣΥΡΙΖΑ.
Η ψήφιση στη Βουλή της ενδιάμεσης συμφωνίας θα δοκιμάσει την ισχύ της ελληνικής κυβέρνησης.
Η χρεοκοπία της Ελλάδας δεν σηματοδοτεί αυτόματα και έξοδο της χώρας από το ευρώ, κάτι για το οποίο θα απαιτηθεί πιθανότητα πολιτική απόφαση, καταλήγει η Moody's.
www.bankingnews.gr
Αυτό αναφέρει σε σημερινή του ανάλυση, υπό τον τίτλο "Credit Implications of Credit Events" (Επιπτώσεις των πιστωτικών γεγονότων), ο οίκος αξιολόγησης Moody's, ο οποίος στις 29 Απριλίου είχε προχωρήσει σε αιφνίδια υποβάθμιση της αξιολόγησης της Ελλάδας, κατά μια βαθμίδα, σε Caa2 από Caa1 προηγουμένως, διατηρώντας αρνητικό το outlook.
Σύμφωνα με τον οίκο, η έκβαση των διαπραγματεύσεων παραμένει εξαιρετικά αβέβαιη, ενώ ο κίνδυνος να συμβεί ατύχημα και να χρεοκοπήσει η Ελλάδα στο χρέος (συμπεριλαμβανομένου και εκείνου που βρίσκεται στα χαρτοφυλάκια της ΕΚΤ) έχει αυξηθεί.
Η αξιολόγηση Caa2 συνδέεται ιστορικά με σχεδόν μια στις τέσσερις πιθανότητες για χρεοκοπία σε ορίζοντα 2 ετών.
Στη σκιά των δύσκολων διαπραγματεύσεων, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να δέχεται μεγάλες πιέσεις, σε όρους ρευστότητας.
Η ικανότητα της χώρας στην κατεύθυνση εκτέλεσης του προϋπολογισμού της και αποπληρωμής του χρέους της δέχεται αυξημένες πιέσεις, μετά τον εκτροχιασμό του ελληνικού προγράμματος το προηγούμενο έτος.
Ο οίκος Moodys' αναγνωρίζει το βέτο που έχει θέσει στις ελληνικές τράπεζες η ΕΚΤ, ώστε να μην αυξήσουν την έκθεσή τους σε έντοκα γραμμάτια του δημοσίου, γεγονός που δυσχεραίνει περαιτέρω την κατάσταση, δεδομένης της μη πρόσβασης της Ελλάδας στις αγορές.
Η χαμηλή εμπιστοσύνη των επενδυτών έχει πλήξει αρνητικά τις καταθέσεις στις ελληνικές τράπεζες.
H Moody's εκτιμά πως οι εκροές καταθέσεων έχουν φτάσει στα 32 δισ. ευρώ (ή στο 18% του ΑΕΠ) στο διάστημα μεταξύ Δεκεμβρίου του 2014 και Απριλίου του 2015.
Σύμφωνα με τα κριτήρια της Moody's, εάν η Ελλάδα χάσει μια πληρωμή, αυτό δεν σημαίνει αυτόματα πως χρεοκοπεί.
Ωστόσο, εάν η Ελλάδα χάσει μια πληρωμή, αυτό θα συνιστά μια ισχυρή ένδειξη έλλειψης προόδου στην πορεία των διαπραγματεύσεων.
Θα σηματοδοτεί πως η Ελλάδα δεν είναι ικανή να αποκτήσει τα κεφάλαια που χρειάζεται για να εξυπηρετήσει το χρέος της.
Αυξημένοι κίνδυνοι εφαρμογής στη σκιά της αδύναμης οικονομίας και της συνεχιζόμενης πολιτικής αβεβαιότητας
Η Μοοdy's θεωρεί πως υπάρχουν αυξημένοι κίνδυνοι σε ό,τι αφορά την εφαρμογή της ενδιάμεσης συμφωνίας - εάν επιτευχθεί - δεδομένης της αδύναμης οικονομίας και της συνεχιζόμενης πολιτικής αβεβαιότητας.
Αποκλεισμένη από τις αγορές, η Ελλάδα είναι πολύ πιθανό να συμφωνήσει στην εφαρμογή ενός νέου προγράμματος, ως προϋπόθεση για τη συνέχιση της χρηματοδότησης από τους Ευρωπαίους πιστωτές.
Η Ελλάδα θα πρέπει να παράξει και να διατηρήσει βιώσιμα πρωτογενή πλεονάσματα για αρκετά χρόνια, προκειμένου να είναι εφικτή η σταδιακή αποκλιμάκωση του χρέους.
Για να αντιμετωπίσει όλες αυτές τις προκλήσεις η Ελλάδα, χρειάζεται ανάπτυξη και πολιτική στήριξη.
Και οι δύο αυτοί παράγοντες τίθενται εν αμφιβόλω, αυξάνοντας τις ανησυχίες πως - ακόμη κι αν λάβει - δεν είναι βέβαιο πως θα κατορθώσει να διατηρήσει την οικονομική στήριξη από τους δανειστές της κατά τα επόμενα χρόνια.
Η Moody's προβλέπει ανάπτυξη μόλις +0,5% για την Ελλάδα το 2015, έναντι της πρότερης εκτίμησής της για ανάπτυξη +1,2% και της επίσημης πρόβλεψης της κυβέρνησης για ανάπτυξη +2,9%.
Πέραν των προκλήσεων που θέτει η χαμηλότερη ανάπτυξη, το πολιτικό και κοινωνικό περιβάλλον θα συνεχίσει να επιδρά στην εφαρμογή πρόσθετης δημοσιονομικής προσαρμογής και νέας μεταρρυθμιστικής ατζέντας.
Βραχυπρόθεσμα η μεγαλύτερη πρόκληση έγκειται στην ανάγκη συγκερασμού των διαφορετικών απόψεων που εντοπίζονται στο εσωτερικό της κυβέρνησης ΣΥΡΙΖΑ.
Η ψήφιση στη Βουλή της ενδιάμεσης συμφωνίας θα δοκιμάσει την ισχύ της ελληνικής κυβέρνησης.
Η χρεοκοπία της Ελλάδας δεν σηματοδοτεί αυτόματα και έξοδο της χώρας από το ευρώ, κάτι για το οποίο θα απαιτηθεί πιθανότητα πολιτική απόφαση, καταλήγει η Moody's.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών