Σαφές μήνυμα για τις επενδύσεις σε μετοχές, εκπέμπει η αγορά ομολόγων, σύμφωνα με τον επικεφαλής επενδύσεων της Morgan Stanley.
Ειδικότερα, ο Mike Wilson εξέφρασε την εκτίμηση ότι οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν ξεπεράσει ένα επίπεδο-κλειδί τις τελευταίες εβδομάδες, κάτι που σημαίνει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να περιορίσουν την εστίασή τους σε επιλεγμένους τομείς της αγοράς. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασε την Πέμπτη το 4,5%, ένα ψυχολογικό όριο για τους επενδυτές που υποδηλώνει ότι οι προσδοκίες για τα επιτόκια είναι αυξημένες. Οι αποδόσεις που ξεπερνούν αυτό το όριο είναι ένα σημάδι ότι τα επιτόκια δεν υποστηρίζουν πλέον τις υψηλές αποτιμήσεις - οι οποίες ήταν το κλειδί για τις υπερβολικές αποδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς τα τελευταία χρόνια, δήλωσε ο Wilson σε ένα πρόσφατο επεισόδιο στο podcast «Thoughts on the Market» της Morgan Stanley.
«Τον Δεκέμβριο αποφασίσαμε ότι το 4%-4,5% ήταν ένα γλυκό σημείο για τους πολλαπλασιαστές των μετοχών, υποθέτοντας ότι η ανάπτυξη και τα κέρδη παρέμεναν σε καλό δρόμο. Θεωρούμε το 4,5% ως βασικό επίπεδο για τις αποτιμήσεις των μετοχών», δήλωσε ο Wilson. «Αντίθετα, τα κέρδη είναι πλέον ο κύριος μοχλός των αποδόσεων και αυτό είναι πιθανό να παραμείνει έτσι για το προσεχές μέλλον», πρόσθεσε. Αυτή η μετατόπιση έχει οδηγήσει τη Morgan Stanley να προτιμήσει τις ποιοτικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, δήλωσε ο Wilson, καθώς και κλάδους της αγοράς με έντονο εύρος στις αναθεωρήσεις των κερδών.
Ο ίδιος επεσήμανε τους κλάδους των χρηματοπιστωτικών εταιρειών και των μέσων ενημέρωσης, οι οποίοι έχουν υπεραποδώσει έναντι της αγοράς τους τελευταίους μήνες.
Ο Wilson δήλωσε επίσης ότι η τράπεζα προτιμά τις μετοχές λογισμικού έναντι των μετοχών ημιαγωγών, καθώς και τις μετοχές του τομέα των υπηρεσιών έναντι του τομέα των αγαθών, λόγω της δυναμικής των κερδών. Μεταξύ των αμυντικών μετοχών, τις οποίες οι επενδυτές αγοράζουν για να αντισταθμίσουν τη μακροοικονομική αβεβαιότητα, η τράπεζα προτίμησε τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας έναντι επενδύσεων όπως οι επενδυτικές εταιρείες ακινήτων και οι μετοχές υγειονομικής περίθαλψης.
«Ενώ έχουμε δει υπεραπόδοση σε όλες αυτές τις συναλλαγές, επιμένουμε σε αυτές προς το παρόν. Διατηρούμε μια κυρίαρχη προτίμηση στην ποιότητα των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης, εκτός εάν οι αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων πέσουν σταθερά κάτω από το 4,5%, χωρίς σημαντική υποβάθμιση της ανάπτυξης», δήλωσε ο Wilson.
Οι αποδόσεις τείνουν προς τα πάνω από την αρχή του έτους, κυρίως λόγω του υψηλότερου πληθωρισμού και των προσδοκιών για τα επιτόκια στην οικονομία. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, για παράδειγμα, εκτοξεύθηκε τις εβδομάδες που προηγήθηκαν της ορκωμοσίας του προέδρου Donald Trump, σε μια ένδειξη ότι οι επενδυτές αναμένουν ότι ορισμένες από τις πολιτικές του προέδρου -όπως το σχέδιό του να επιβάλει δασμούς στο Μεξικό και τον Καναδά- θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε υψηλότερο πληθωρισμό.
Εν τω μεταξύ, οι προοπτικές για μειώσεις των επιτοκίων της Fed φέτος έχουν αμβλυνθεί, ιδίως δεδομένου ότι ο πληθωρισμός αυξάνεται τους τελευταίους μήνες. Οι επενδυτές αναμένουν σε μεγάλο βαθμό ότι η κεντρική τράπεζα θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα για τις επόμενες αρκετές συνεδριάσεις πολιτικής, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME. Η Morgan Stanley προβλέπει ως πιθανή φέτος μόνο μία μείωση του επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο, πρόσθεσε ο Wilson.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών