σύμβολα :
ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ Α.Ε. (ΚΟ)
Περίπου το 40% των επενδύσεων είναι εκτός Ελλάδας, βελτιώνοντας τη γεωγραφική διαφοροποίηση
Σε ΒΒ- επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της ΔΕΗ η Fitch Ratings, διατηρώντας σε σταθερές τις προοπτικές επαναξιολόγησης 12-18 μηνών (outlook).
Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο αξιολόγησης, η επιβεβαίωση των βαθμολογιών αντικατοπτρίζει τη σταδιακή στροφή της ΔΕΗ σε ένα πιο ισορροπημένο ολοκληρωμένο μοντέλο παραγωγής και προμήθειας, την αύξηση των χαμηλού κόστους παραγωγής ανανεώσιμων πηγών ενέργειας (ΑΠΕ) και την ιδιαίτερα ευέλικτη φύση της υδροηλεκτρικής και θερμικής της δυναμικότητας.
Ωστόσο, οι αξιολογήσεις περιορίζονται από τις αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF).
Το σταθερό outlook υποστηρίζεται από το περιθώριο μόχλευσης της ΔΕΗ αλλά και την ισχυρή δέσμευση της διοίκησης να δώσει προτεραιότητα στην οικονομική ισχύ.
Αμετάβλητη μακροπρόθεσμη στρατηγική
Το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό σχέδιο της ΔΕΗ για το 2027 συνεχίζει να βασίζεται στην πιο ισορροπημένη ολοκλήρωσή της μεταξύ παραγωγής και προμήθειας, που επιτυγχάνεται επίσης με τον παροπλισμό λιγνιτικών μονάδων έως το 2026 και την επέκταση των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στην Ελλάδα και τις γειτονικές χώρες.
Αν και το capex αυξήθηκε και τα μερίσματα επανήλθαν από το 2024, η ΔΕΗ επιβεβαίωσε τη δέσμευσή της για τον χρηματοοικονομικό στόχο 3,0x-3,5x στον λόγο καθαρού χρέους/προσαρμοσμένου EBITDA που καθορίζεται από την εταιρεία (μη συμπεριλαμβανομένων των τιτλοποιήσεων εμπορικών απαιτήσεων και του δικαιώματος πώλησης του ΔΕΔΔΗΕ για τη Macquarie).
Σύμφωνα με τη στρατηγική της, η ΔΕΗ στοχεύει στην υλοποίηση 5,6 GW νέας δυναμικότητας ανανεώσιμων πηγών ενέργειας για το 2025-2027, που θα αντικαταστήσει 1,5 GW ζημιογόνου λιγνιτικής δυναμικότητας και θα μειώσει τον τρέχοντα πλεονάζοντα όγκο εφοδιασμού σε Ελλάδα και Ρουμανία.
Στα τέλη Σεπτεμβρίου 2024, το ένα τρίτο των έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας ήταν υπό κατασκευή, με το 27% να είναι έτοιμο ή σε δημοπρασία, διασφαλίζοντας το 60% σε σχέση με το τριετές σχέδιο ΑΠΕ.
Περίπου το 40% των επενδύσεων είναι εκτός Ελλάδας, βελτιώνοντας τη γεωγραφική διαφοροποίηση.
Εκρηκτική αύξηση στα EBITDA
Η Fitch προβλέπει αύξηση EBITDA σε 2,4 δισ. ευρώ έως το 2027 από 1,8 δισ. ευρώ το 2024.
Δραστηριοποίηση σε συγχωνεύσεις και εξαγορές
Το 2024 η ΔΕΗ συμφώνησε να εξαγοράσει το χαρτοφυλάκιο ανανεώσιμων πηγών ενέργειας της Ρουμανίας του Ομίλου Evryo (629MW λειτουργικό, αγωγός 145MW) έναντι 700 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας την ανάπτυξη στη Ρουμανία και τη νοτιοανατολική Ευρώπη.
Ανακοίνωσε επίσης στρατηγική εξαγορά 66,6 MW και 1,7 GW υπό ανάπτυξη στην Ελλάδα έναντι 176 εκατ. ευρώ.
Ενώ η διοίκηση δεν σχεδιάζει συγχωνεύσεις και εξαγορές έως το 2027, εκτιμάται ότι επιλεκτικές εξαγορές μπορεί να είναι δυνατές για την επιτάχυνση της ανάπτυξης.
Ρυθμιστικές απαιτήσεις
Οι ανάγκες του κεφαλαίου κίνησης έχουν κορυφωθεί από τα τέλη του 2024, λόγω του αυξανόμενου αποθέματος απαιτήσεων από ρυθμιστικές και κρατικές οντότητες που σχετίζονται με απώλειες δικτύων, τον μηχανισμό ανώτατου ορίου εφοδιασμού στη Ρουμανία και τις υποχρεώσεις δημοσίων υπηρεσιών (PSO) για μη διασυνδεδεμένα ελληνικά νησιά.
«Προβλέπουμε μια προεφοδιασμένη αντιστροφή αυτών των απαιτήσεων το 2025-2027, καθώς η πτώση των τιμών της ενέργειας και η αυξανόμενη νησιωτική διασύνδεση μειώνουν την ανάγκη για κρατικές επιδοτήσεις, αν και ο κίνδυνος καθυστέρησης των κρατικών πληρωμών παραμένει», σημειώνει η Fitch.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο αξιολόγησης, η επιβεβαίωση των βαθμολογιών αντικατοπτρίζει τη σταδιακή στροφή της ΔΕΗ σε ένα πιο ισορροπημένο ολοκληρωμένο μοντέλο παραγωγής και προμήθειας, την αύξηση των χαμηλού κόστους παραγωγής ανανεώσιμων πηγών ενέργειας (ΑΠΕ) και την ιδιαίτερα ευέλικτη φύση της υδροηλεκτρικής και θερμικής της δυναμικότητας.
Ωστόσο, οι αξιολογήσεις περιορίζονται από τις αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF).
Το σταθερό outlook υποστηρίζεται από το περιθώριο μόχλευσης της ΔΕΗ αλλά και την ισχυρή δέσμευση της διοίκησης να δώσει προτεραιότητα στην οικονομική ισχύ.
Αμετάβλητη μακροπρόθεσμη στρατηγική
Το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό σχέδιο της ΔΕΗ για το 2027 συνεχίζει να βασίζεται στην πιο ισορροπημένη ολοκλήρωσή της μεταξύ παραγωγής και προμήθειας, που επιτυγχάνεται επίσης με τον παροπλισμό λιγνιτικών μονάδων έως το 2026 και την επέκταση των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στην Ελλάδα και τις γειτονικές χώρες.
Αν και το capex αυξήθηκε και τα μερίσματα επανήλθαν από το 2024, η ΔΕΗ επιβεβαίωσε τη δέσμευσή της για τον χρηματοοικονομικό στόχο 3,0x-3,5x στον λόγο καθαρού χρέους/προσαρμοσμένου EBITDA που καθορίζεται από την εταιρεία (μη συμπεριλαμβανομένων των τιτλοποιήσεων εμπορικών απαιτήσεων και του δικαιώματος πώλησης του ΔΕΔΔΗΕ για τη Macquarie).
Σύμφωνα με τη στρατηγική της, η ΔΕΗ στοχεύει στην υλοποίηση 5,6 GW νέας δυναμικότητας ανανεώσιμων πηγών ενέργειας για το 2025-2027, που θα αντικαταστήσει 1,5 GW ζημιογόνου λιγνιτικής δυναμικότητας και θα μειώσει τον τρέχοντα πλεονάζοντα όγκο εφοδιασμού σε Ελλάδα και Ρουμανία.
Στα τέλη Σεπτεμβρίου 2024, το ένα τρίτο των έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας ήταν υπό κατασκευή, με το 27% να είναι έτοιμο ή σε δημοπρασία, διασφαλίζοντας το 60% σε σχέση με το τριετές σχέδιο ΑΠΕ.
Περίπου το 40% των επενδύσεων είναι εκτός Ελλάδας, βελτιώνοντας τη γεωγραφική διαφοροποίηση.
Εκρηκτική αύξηση στα EBITDA
Η Fitch προβλέπει αύξηση EBITDA σε 2,4 δισ. ευρώ έως το 2027 από 1,8 δισ. ευρώ το 2024.
Δραστηριοποίηση σε συγχωνεύσεις και εξαγορές
Το 2024 η ΔΕΗ συμφώνησε να εξαγοράσει το χαρτοφυλάκιο ανανεώσιμων πηγών ενέργειας της Ρουμανίας του Ομίλου Evryo (629MW λειτουργικό, αγωγός 145MW) έναντι 700 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας την ανάπτυξη στη Ρουμανία και τη νοτιοανατολική Ευρώπη.
Ανακοίνωσε επίσης στρατηγική εξαγορά 66,6 MW και 1,7 GW υπό ανάπτυξη στην Ελλάδα έναντι 176 εκατ. ευρώ.
Ενώ η διοίκηση δεν σχεδιάζει συγχωνεύσεις και εξαγορές έως το 2027, εκτιμάται ότι επιλεκτικές εξαγορές μπορεί να είναι δυνατές για την επιτάχυνση της ανάπτυξης.
Ρυθμιστικές απαιτήσεις
Οι ανάγκες του κεφαλαίου κίνησης έχουν κορυφωθεί από τα τέλη του 2024, λόγω του αυξανόμενου αποθέματος απαιτήσεων από ρυθμιστικές και κρατικές οντότητες που σχετίζονται με απώλειες δικτύων, τον μηχανισμό ανώτατου ορίου εφοδιασμού στη Ρουμανία και τις υποχρεώσεις δημοσίων υπηρεσιών (PSO) για μη διασυνδεδεμένα ελληνικά νησιά.
«Προβλέπουμε μια προεφοδιασμένη αντιστροφή αυτών των απαιτήσεων το 2025-2027, καθώς η πτώση των τιμών της ενέργειας και η αυξανόμενη νησιωτική διασύνδεση μειώνουν την ανάγκη για κρατικές επιδοτήσεις, αν και ο κίνδυνος καθυστέρησης των κρατικών πληρωμών παραμένει», σημειώνει η Fitch.
www.bankingnews.gr
ΔΕΗ Α.Ε.
13.31
-0.3% (-0.04)
Σύμβολο
ΔΕΗ
Συν.Όγκος
6,541
Τζίρος
87,150
Υψηλό ημέρας
13.35
Χαμηλό ημέρας
13.29
Άνοιγμα ημέρας
13.35
Προηγούμενο κλείσιμο
13.35
Τελευταία Ενημέρωση 24/04/2025 10:36:48
Σχόλια αναγνωστών