Αναμείνατε οικονομικό σεισμό
Το οικονομικό δόγμα της δεύτερης διακυβέρνησης Trump απομακρύνεται από την πολιτική της ρευστότητας και εισέρχεται σε μια φάση αναδιάταξης, με το επίκεντρο να μετατοπίζεται από την κατανάλωση στην παραγωγή.
Ο δρόμος αυτός, όμως, δεν θα είναι ανώδυνος. Θα οδηγήσει την Αμερική σε μια νέα οικονομική ακμή ή σε μια επικίνδυνη ύφεση; διερωτάται ο ολλανδικός οίκος Rabobank…
Ειδικότερα, μιλώντας στην εκπομπή «Meet the Press» του NBC την Κυριακή, ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent δήλωσε ότι η διόρθωση που σημειώνουν οι αμερικανικές μετοχές είναι «υγιής».
Φυσικά, αυτή η δήλωση προκάλεσε ανησυχία σε πολλούς της Wall Street, οι οποίοι ήλπιζαν ότι ο Bessent θα ήταν η «φωνή της λογικής» στη δεύτερη διακυβέρνηση Trump, μετριάζοντας τις πιο επιθετικές τάσεις του Προέδρου στο εμπόριο και παρέχοντας ρευστότητα στις αγορές όποτε αυτές παρουσίαζαν σημάδια αστάθειας.
Οι αγορές μπορεί να ήλπιζαν ότι η προσήλωση της πρώτης κυβέρνησης Trump στο χρηματιστήριο, ως δείκτη επιτυχίας, θα συνεχιζόταν και στη δεύτερη θητεία, αλλά πλέον φαίνεται ότι αυτό δεν ισχύει.
Ο ίδιος ο Trump έχει δηλώσει ότι η οικονομία θα περάσει από μια «μικρή προσαρμογή» τους επόμενους μήνες, ενώ ο Bessent αναφέρει ότι η οικονομία πρέπει να «αποτοξινωθεί» από τις κυβερνητικές δαπάνες.
Δυστυχώς, τα προγράμματα αποτοξίνωσης συνοδεύονται συνήθως από σοβαρά συμπτώματα στέρησης για τον ασθενή (βλ. «Προσπαθεί ο Trump να οδηγήσει τις ΗΠΑ σε ύφεση;»).
Σύμφωνα με τη Rabobank, η άποψη ότι ο Bessent θα αποτελούσε εσωτερική αντιπολίτευση στην οικονομική ατζέντα του Trump ήταν μάλλον ευσεβής πόθος.
Το βιογραφικό του (έμφαση στην οικονομική ιστορία και τη στρατηγική ανάλυση) και η δήλωσή του ότι ήθελε να συμμετάσχει στη «μεγάλη παγκόσμια οικονομική αναδιάταξη» ήταν σαφείς ενδείξεις ότι δεν προοριζόταν να έχει απλώς μια παθητική θέση στο υπουργείο Οικονομικών.
Στην πραγματικότητα, παρά (ή ίσως εξαιτίας;) το παρελθόν του ως διαχειριστής hedge fund, φαίνεται να ενδιαφέρεται περισσότερο για στρατηγικά ζητήματα του τύπου «Ποιος παράγει τι; Πού; Και για ποιον σκοπό;» παρά για τις καθημερινές διακυμάνσεις των χρηματιστηριακών δεικτών.
Την περασμένη εβδομάδα, ο Bessent αποσαφήνισε την ιδεολογική βάση της οικονομικής ατζέντας του Trump, δηλώνοντας ότι «η πρόσβαση σε φθηνά αγαθά δεν είναι η ουσία του αμερικανικού ονείρου».
Πρόκειται για μια ιστορική δήλωση, καθώς η πρόσβαση σε φθηνά καταναλωτικά προϊόντα υπήρξε πυλώνας του αμερικανικού ονείρου τουλάχιστον από τη δεκαετία του 1950, ενώ ο ρόλος των ΗΠΑ ως καταναλωτή ύστατης ανάγκης για τα ξένα πλεονάσματα υπήρξε ακρογωνιαίος λίθος του μεταπολεμικού οικονομικού συστήματος.
Η άνοδος της Κίνας, μιας χώρας που δεν συμμερίζεται τις αμερικανικές αξίες, και οι δομικές ανισορροπίες που προκαλεί η υποψία ότι υπερπαράγει μέσω κρατικών επιδοτήσεων σημαίνουν ότι αυτό το μοντέλο έχει πλέον ξεπεραστεί.
Έτσι, υιοθετείται ένα νέο μοντέλο για τη διασφάλιση της αμερικανικής πρωτοκαθεδρίας στις παγκόσμιες υποθέσεις.
Οι αγορές ερμήνευσαν αυτή τη «μεγάλη οικονομική αναδιάταξη» όχι ως εγκατάλειψη του μεταπολεμικού οικονομικού μοντέλου (που πλέον δεν εξυπηρετεί τα συμφέροντα των ΗΠΑ), αλλά ως συνέχιση των πολιτικών μετά την κρίση του 2008, σύμφωνα με τους οποίους οι αμερικανικοί θεσμοί δημιουργούσαν νέα ρευστότητα για να αυξήσουν τις τιμές των στοιχείων ενεργητικού και να κάνουν τους πλούσιους πλουσιότερους.
Σύμφωνα με τη Rabobank, υπήρχε η αισιοδοξία ότι το wealth effect (επίδραση πλούτου) θα οδηγούσε σε αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης, ώστε η ευημερία να αποκατασταθεί, ενώ τα δομικά προβλήματα θα μπορούσαν να αντιμετωπιστούν σταδιακά ή να μετατεθούν στο μέλλον.
Αυτό το παιχνίδι, όμως, τελείωσε. Όπως δήλωσε πρόσφατα ο Bessent στο CNBC: «το φτωχότερο 50% των εργαζόμενων Αμερικανών έχει υποφέρει. Προσπαθούμε να το διορθώσουμε».
Συνοπτικά, αυτό που συμβαίνει τώρα είναι ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες στοχεύουν να αντιμετωπίσουν και να περιορίσουν την άνοδο ενός ιδεολογικού ανταγωνιστή – της Κίνας – αντανακλώντας τις εμπορικές της πρακτικές.
Ο Bessent υποστηρίζει ότι το εμπόριο ήταν ελεύθερο, αλλά όχι δίκαιο.
Αναφέρει ότι οι δασμοί θα αναγκάσουν τους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ να δώσουν στην Αμερική την ίδια πρόσβαση στις αγορές τους που απολαμβάνουν στην αμερικανική αγορά και ότι οι δασμοί 20% στις κινεζικές εξαγωγές θα «απορροφηθούν» από τις κινεζικές επιχειρήσεις, καθώς αυτές θα προσπαθήσουν να διαθέσουν το τεράστιο πλεόνασμα των εξαγωγών τους στη μεγαλύτερη καταναλωτική αγορά του κόσμου.
Make America Great Again
Συνοπτικά, λέει η Rabobank, το σύνθημα Make America Great Again σημαίνει ότι η προτεραιότητα δίνεται ξεκάθαρα στην παραγωγή, ενώ η κατανάλωση υπογραμμίζεται μόνο στον βαθμό που η μείωση της σημασίας των παγκοσμιοποιημένων και χρηματοοικονομικών τομέων της οικονομίας θεωρείται μέσο ανασυγκρότησης της αμερικανικής εργατικής-μεσαίας τάξης (η τάξη του J.D. Vance) και γεφύρωσης του χάσματος κατανάλωσης μεταξύ πλουσίων και φτωχών.
Η συγκριτική υπεροχή και η οικονομική αποδοτικότητα περνούν σε δεύτερη μοίρα, ενώ η ασφάλεια των εφοδιαστικών αλυσίδων επανέρχεται στο προσκήνιο.
Τίποτα από αυτά δεν βρίσκεται σε κανένα ορθόδοξο οικονομικό εγχειρίδιο, διότι δεν είναι μέτρα που ενισχύουν την παραγωγικότητα ή οδηγούν στη βέλτιστη ανάπτυξη του ΑΕΠ - αν δεχτούμε τις εύθραυστες υποθέσεις των ελεύθερων αγορών όπου κανείς δεν εξαπατά.
Όπως συμβαίνει εδώ και δεκαετίες με την Κίνα, οι Ηνωμένες Πολιτείες θέλουν πλέον να πουλούν σε εσάς, αλλά δεν θέλουν να αγοράζουν από εσάς, εκτός αν δεν έχουν εναλλακτική στο εσωτερικό τους.
Κατά συνέπεια, το πρόγραμμα MAGA ουσιαστικά υπόσχεται να κάνει την Αμερική ισχυρότερη και να βελτιώσει τη ζωή των Αμερικανών μακροπρόθεσμα, παρέχοντάς τους πραγματικές μειώσεις στο βιοτικό τους επίπεδο στο παρόν, μέσω υψηλότερων τιμών καταναλωτικών αγαθών.
Ο Bessent υποστηρίζει ότι οι καταναλωτές θα προστατευθούν από ένα ισχυρό δολάριο και από τη διάθεση των κινεζικών επιχειρήσεων να απορροφήσουν το κόστος, αλλά τι θα γίνει αν αυτό δεν συμβεί;
Αν η Αμερική του Kennedy ήταν διατεθειμένη να «πληρώσει οποιοδήποτε τίμημα, να σηκώσει οποιοδήποτε βάρος, να υπομείνει οποιαδήποτε δυσκολία… για να διασφαλίσει την επιβίωση και την επιτυχία της ελευθερίας», το ίδιο ισχύει και για την Αμερική του Trump.
Σε μια ειρωνική τροπή των γεγονότων, το Xinhua, το κρατικό πρακτορείο ειδήσεων της Κίνας, ανέφερε το Σαββατοκύριακο ότι η κινεζική κυβέρνηση ετοιμάζεται να ανακοινώσει νέα οικονομικά μέτρα που μπορεί να μετατοπίσουν την κινεζική οικονομία προς ένα πιο καταναλωτικό μοντέλο.
Ο στόχος είναι να αντιμετωπιστεί η πίεση των αμερικανικών δασμών στο εμπόριο μέσω της τόνωσης της εσωτερικής ζήτησης.
Έτσι, ενώ το αμερικανικό όνειρο ίσως πλέον δεν βασίζεται στην πρόσβαση σε φθηνά καταναλωτικά αγαθά, ξαφνικά φαίνεται ότι το κινεζικό όνειρο ίσως βασιστεί σε αυτό.
Τα νέα μέτρα περιλαμβάνουν:
• Σταθεροποίηση των αγορών μετοχών και ακινήτων (τα στοιχεία του Ιανουαρίου δείχνουν νέες απότομες πτώσεις στις τιμές ακινήτων στην Κίνα),
• Προγεννητικές πολιτικές για την αύξηση του ποσοστού γεννήσεων,
• Επιδοτήσεις για την παιδική φροντίδα,
• Πιο γενναίες συντάξεις και στήριξη του συστήματος υγείας,
• Κίνητρα για τον εσωτερικό τουρισμό.
Η λογική πίσω από αυτά είναι ότι η δημιουργία ενός πιο γενναιόδωρου κράτους πρόνοιας θα οδηγήσει σε μείωση του ποσοστού αποταμίευσης των νοικοκυριών (τι σημαίνει αυτό για τα επιτόκια;) και σε αναπροσανατολισμό της οικονομικής δραστηριότητας προς την κατανάλωση, όπως συνέβη στη Δύση.
Περισσότερες λεπτομέρειες για το σχέδιο αναμένονται σήμερα, αλλά η Κίνα αντιμετωπίζει ισχυρούς οικονομικούς αντίθετους ανέμους:
Πληθωριστικός στόχος και απειλή αποπληθωρισμού
• Η Κίνα έχει θέσει στόχο πληθωρισμού 2% για το 2025, αλλά εδώ και μήνες παλεύει με αποπληθωρισμό.
• Οι τιμές μειώθηκαν κατά 0,7% σε ετήσια βάση έως τον Φεβρουάριο.
• Ο αποπληθωρισμός αυξάνει την πραγματική αξία του χρέους με την πάροδο του χρόνου, κάτι που αποτελεί πρόβλημα για τις υπερχρεωμένες τοπικές κυβερνήσεις της Κίνας.
• Για να τον αντιμετωπίσει, η Κίνα σχεδιάζει να τρέξει το μεγαλύτερο δημοσιονομικό έλλειμμα από το 1994 (4% του ΑΕΠ) και η PBOC (Κεντρική Τράπεζα της Κίνας) θα υιοθετήσει "μέτρια χαλαρή" νομισματική πολιτική, την πιο επεκτατική πολιτική εδώ και 14 χρόνια.
Ιδεολογικό εμπόδιο
• Ο Xi Jinping δεν φαίνεται να πιστεύει ιδιαίτερα στην κατανάλωση ως κινητήρια δύναμη της οικονομίας, θεωρώντας την παρακμιακή και δυτική.
• Η μαρξιστική οικονομική σκέψη προτιμά την πραγματική παραγωγή αντί της κατανάλωσης.
Αυτό δημιουργεί μια ενδιαφέρουσα δυναμική, όπου οι ηγέτες της Κίνας και των Ηνωμένων Πολιτειών συμφωνούν ότι η σημασία της πραγματικής παραγωγής είναι κεντρικοποιημένη.
Πρόκειται για την πραγματική εφαρμογή του αξιώματος του Keynes:
«Ό,τι μπορούμε να κάνουμε, μπορούμε να το αντέξουμε οικονομικά».
Αντίθετα, οι Ευρωπαίοι πολιτικοί διαλύουν τα παραδοσιακά δημοσιονομικά ταμπού, χαλαρώνοντας τους κανόνες δανεισμού για να χρηματοδοτήσουν τον επανεξοπλισμό.
«Ωστόσο, κανένα ποσό σε ευρώ δεν θα έχει αποτέλεσμα (και μπορεί να είναι και πληθωριστικό) εάν η ευρωπαϊκή βιομηχανία δεν έχει την ικανότητα να παράγει τον αμυντικό εξοπλισμό που επιδιώκει να χρηματοδοτήσει.
Αυτό είναι πλέον η κεντρική πρόκληση για την Ευρώπη» καταλήγει η Rabobank.
www.bankingnews.gr
Ο δρόμος αυτός, όμως, δεν θα είναι ανώδυνος. Θα οδηγήσει την Αμερική σε μια νέα οικονομική ακμή ή σε μια επικίνδυνη ύφεση; διερωτάται ο ολλανδικός οίκος Rabobank…
Ειδικότερα, μιλώντας στην εκπομπή «Meet the Press» του NBC την Κυριακή, ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent δήλωσε ότι η διόρθωση που σημειώνουν οι αμερικανικές μετοχές είναι «υγιής».
Φυσικά, αυτή η δήλωση προκάλεσε ανησυχία σε πολλούς της Wall Street, οι οποίοι ήλπιζαν ότι ο Bessent θα ήταν η «φωνή της λογικής» στη δεύτερη διακυβέρνηση Trump, μετριάζοντας τις πιο επιθετικές τάσεις του Προέδρου στο εμπόριο και παρέχοντας ρευστότητα στις αγορές όποτε αυτές παρουσίαζαν σημάδια αστάθειας.
Οι αγορές μπορεί να ήλπιζαν ότι η προσήλωση της πρώτης κυβέρνησης Trump στο χρηματιστήριο, ως δείκτη επιτυχίας, θα συνεχιζόταν και στη δεύτερη θητεία, αλλά πλέον φαίνεται ότι αυτό δεν ισχύει.
Ο ίδιος ο Trump έχει δηλώσει ότι η οικονομία θα περάσει από μια «μικρή προσαρμογή» τους επόμενους μήνες, ενώ ο Bessent αναφέρει ότι η οικονομία πρέπει να «αποτοξινωθεί» από τις κυβερνητικές δαπάνες.
Δυστυχώς, τα προγράμματα αποτοξίνωσης συνοδεύονται συνήθως από σοβαρά συμπτώματα στέρησης για τον ασθενή (βλ. «Προσπαθεί ο Trump να οδηγήσει τις ΗΠΑ σε ύφεση;»).
Σύμφωνα με τη Rabobank, η άποψη ότι ο Bessent θα αποτελούσε εσωτερική αντιπολίτευση στην οικονομική ατζέντα του Trump ήταν μάλλον ευσεβής πόθος.
Το βιογραφικό του (έμφαση στην οικονομική ιστορία και τη στρατηγική ανάλυση) και η δήλωσή του ότι ήθελε να συμμετάσχει στη «μεγάλη παγκόσμια οικονομική αναδιάταξη» ήταν σαφείς ενδείξεις ότι δεν προοριζόταν να έχει απλώς μια παθητική θέση στο υπουργείο Οικονομικών.
Στην πραγματικότητα, παρά (ή ίσως εξαιτίας;) το παρελθόν του ως διαχειριστής hedge fund, φαίνεται να ενδιαφέρεται περισσότερο για στρατηγικά ζητήματα του τύπου «Ποιος παράγει τι; Πού; Και για ποιον σκοπό;» παρά για τις καθημερινές διακυμάνσεις των χρηματιστηριακών δεικτών.
Την περασμένη εβδομάδα, ο Bessent αποσαφήνισε την ιδεολογική βάση της οικονομικής ατζέντας του Trump, δηλώνοντας ότι «η πρόσβαση σε φθηνά αγαθά δεν είναι η ουσία του αμερικανικού ονείρου».
Πρόκειται για μια ιστορική δήλωση, καθώς η πρόσβαση σε φθηνά καταναλωτικά προϊόντα υπήρξε πυλώνας του αμερικανικού ονείρου τουλάχιστον από τη δεκαετία του 1950, ενώ ο ρόλος των ΗΠΑ ως καταναλωτή ύστατης ανάγκης για τα ξένα πλεονάσματα υπήρξε ακρογωνιαίος λίθος του μεταπολεμικού οικονομικού συστήματος.
Η άνοδος της Κίνας, μιας χώρας που δεν συμμερίζεται τις αμερικανικές αξίες, και οι δομικές ανισορροπίες που προκαλεί η υποψία ότι υπερπαράγει μέσω κρατικών επιδοτήσεων σημαίνουν ότι αυτό το μοντέλο έχει πλέον ξεπεραστεί.
Έτσι, υιοθετείται ένα νέο μοντέλο για τη διασφάλιση της αμερικανικής πρωτοκαθεδρίας στις παγκόσμιες υποθέσεις.
Οι αγορές ερμήνευσαν αυτή τη «μεγάλη οικονομική αναδιάταξη» όχι ως εγκατάλειψη του μεταπολεμικού οικονομικού μοντέλου (που πλέον δεν εξυπηρετεί τα συμφέροντα των ΗΠΑ), αλλά ως συνέχιση των πολιτικών μετά την κρίση του 2008, σύμφωνα με τους οποίους οι αμερικανικοί θεσμοί δημιουργούσαν νέα ρευστότητα για να αυξήσουν τις τιμές των στοιχείων ενεργητικού και να κάνουν τους πλούσιους πλουσιότερους.
Σύμφωνα με τη Rabobank, υπήρχε η αισιοδοξία ότι το wealth effect (επίδραση πλούτου) θα οδηγούσε σε αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης, ώστε η ευημερία να αποκατασταθεί, ενώ τα δομικά προβλήματα θα μπορούσαν να αντιμετωπιστούν σταδιακά ή να μετατεθούν στο μέλλον.
Αυτό το παιχνίδι, όμως, τελείωσε. Όπως δήλωσε πρόσφατα ο Bessent στο CNBC: «το φτωχότερο 50% των εργαζόμενων Αμερικανών έχει υποφέρει. Προσπαθούμε να το διορθώσουμε».
Συνοπτικά, αυτό που συμβαίνει τώρα είναι ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες στοχεύουν να αντιμετωπίσουν και να περιορίσουν την άνοδο ενός ιδεολογικού ανταγωνιστή – της Κίνας – αντανακλώντας τις εμπορικές της πρακτικές.
Ο Bessent υποστηρίζει ότι το εμπόριο ήταν ελεύθερο, αλλά όχι δίκαιο.
Αναφέρει ότι οι δασμοί θα αναγκάσουν τους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ να δώσουν στην Αμερική την ίδια πρόσβαση στις αγορές τους που απολαμβάνουν στην αμερικανική αγορά και ότι οι δασμοί 20% στις κινεζικές εξαγωγές θα «απορροφηθούν» από τις κινεζικές επιχειρήσεις, καθώς αυτές θα προσπαθήσουν να διαθέσουν το τεράστιο πλεόνασμα των εξαγωγών τους στη μεγαλύτερη καταναλωτική αγορά του κόσμου.
Make America Great Again
Συνοπτικά, λέει η Rabobank, το σύνθημα Make America Great Again σημαίνει ότι η προτεραιότητα δίνεται ξεκάθαρα στην παραγωγή, ενώ η κατανάλωση υπογραμμίζεται μόνο στον βαθμό που η μείωση της σημασίας των παγκοσμιοποιημένων και χρηματοοικονομικών τομέων της οικονομίας θεωρείται μέσο ανασυγκρότησης της αμερικανικής εργατικής-μεσαίας τάξης (η τάξη του J.D. Vance) και γεφύρωσης του χάσματος κατανάλωσης μεταξύ πλουσίων και φτωχών.
Η συγκριτική υπεροχή και η οικονομική αποδοτικότητα περνούν σε δεύτερη μοίρα, ενώ η ασφάλεια των εφοδιαστικών αλυσίδων επανέρχεται στο προσκήνιο.
Τίποτα από αυτά δεν βρίσκεται σε κανένα ορθόδοξο οικονομικό εγχειρίδιο, διότι δεν είναι μέτρα που ενισχύουν την παραγωγικότητα ή οδηγούν στη βέλτιστη ανάπτυξη του ΑΕΠ - αν δεχτούμε τις εύθραυστες υποθέσεις των ελεύθερων αγορών όπου κανείς δεν εξαπατά.
Όπως συμβαίνει εδώ και δεκαετίες με την Κίνα, οι Ηνωμένες Πολιτείες θέλουν πλέον να πουλούν σε εσάς, αλλά δεν θέλουν να αγοράζουν από εσάς, εκτός αν δεν έχουν εναλλακτική στο εσωτερικό τους.
Κατά συνέπεια, το πρόγραμμα MAGA ουσιαστικά υπόσχεται να κάνει την Αμερική ισχυρότερη και να βελτιώσει τη ζωή των Αμερικανών μακροπρόθεσμα, παρέχοντάς τους πραγματικές μειώσεις στο βιοτικό τους επίπεδο στο παρόν, μέσω υψηλότερων τιμών καταναλωτικών αγαθών.
Ο Bessent υποστηρίζει ότι οι καταναλωτές θα προστατευθούν από ένα ισχυρό δολάριο και από τη διάθεση των κινεζικών επιχειρήσεων να απορροφήσουν το κόστος, αλλά τι θα γίνει αν αυτό δεν συμβεί;
Αν η Αμερική του Kennedy ήταν διατεθειμένη να «πληρώσει οποιοδήποτε τίμημα, να σηκώσει οποιοδήποτε βάρος, να υπομείνει οποιαδήποτε δυσκολία… για να διασφαλίσει την επιβίωση και την επιτυχία της ελευθερίας», το ίδιο ισχύει και για την Αμερική του Trump.
Σε μια ειρωνική τροπή των γεγονότων, το Xinhua, το κρατικό πρακτορείο ειδήσεων της Κίνας, ανέφερε το Σαββατοκύριακο ότι η κινεζική κυβέρνηση ετοιμάζεται να ανακοινώσει νέα οικονομικά μέτρα που μπορεί να μετατοπίσουν την κινεζική οικονομία προς ένα πιο καταναλωτικό μοντέλο.
Ο στόχος είναι να αντιμετωπιστεί η πίεση των αμερικανικών δασμών στο εμπόριο μέσω της τόνωσης της εσωτερικής ζήτησης.
Έτσι, ενώ το αμερικανικό όνειρο ίσως πλέον δεν βασίζεται στην πρόσβαση σε φθηνά καταναλωτικά αγαθά, ξαφνικά φαίνεται ότι το κινεζικό όνειρο ίσως βασιστεί σε αυτό.
Τα νέα μέτρα περιλαμβάνουν:
• Σταθεροποίηση των αγορών μετοχών και ακινήτων (τα στοιχεία του Ιανουαρίου δείχνουν νέες απότομες πτώσεις στις τιμές ακινήτων στην Κίνα),
• Προγεννητικές πολιτικές για την αύξηση του ποσοστού γεννήσεων,
• Επιδοτήσεις για την παιδική φροντίδα,
• Πιο γενναίες συντάξεις και στήριξη του συστήματος υγείας,
• Κίνητρα για τον εσωτερικό τουρισμό.
Η λογική πίσω από αυτά είναι ότι η δημιουργία ενός πιο γενναιόδωρου κράτους πρόνοιας θα οδηγήσει σε μείωση του ποσοστού αποταμίευσης των νοικοκυριών (τι σημαίνει αυτό για τα επιτόκια;) και σε αναπροσανατολισμό της οικονομικής δραστηριότητας προς την κατανάλωση, όπως συνέβη στη Δύση.
Περισσότερες λεπτομέρειες για το σχέδιο αναμένονται σήμερα, αλλά η Κίνα αντιμετωπίζει ισχυρούς οικονομικούς αντίθετους ανέμους:
Πληθωριστικός στόχος και απειλή αποπληθωρισμού
• Η Κίνα έχει θέσει στόχο πληθωρισμού 2% για το 2025, αλλά εδώ και μήνες παλεύει με αποπληθωρισμό.
• Οι τιμές μειώθηκαν κατά 0,7% σε ετήσια βάση έως τον Φεβρουάριο.
• Ο αποπληθωρισμός αυξάνει την πραγματική αξία του χρέους με την πάροδο του χρόνου, κάτι που αποτελεί πρόβλημα για τις υπερχρεωμένες τοπικές κυβερνήσεις της Κίνας.
• Για να τον αντιμετωπίσει, η Κίνα σχεδιάζει να τρέξει το μεγαλύτερο δημοσιονομικό έλλειμμα από το 1994 (4% του ΑΕΠ) και η PBOC (Κεντρική Τράπεζα της Κίνας) θα υιοθετήσει "μέτρια χαλαρή" νομισματική πολιτική, την πιο επεκτατική πολιτική εδώ και 14 χρόνια.
Ιδεολογικό εμπόδιο
• Ο Xi Jinping δεν φαίνεται να πιστεύει ιδιαίτερα στην κατανάλωση ως κινητήρια δύναμη της οικονομίας, θεωρώντας την παρακμιακή και δυτική.
• Η μαρξιστική οικονομική σκέψη προτιμά την πραγματική παραγωγή αντί της κατανάλωσης.
Αυτό δημιουργεί μια ενδιαφέρουσα δυναμική, όπου οι ηγέτες της Κίνας και των Ηνωμένων Πολιτειών συμφωνούν ότι η σημασία της πραγματικής παραγωγής είναι κεντρικοποιημένη.
Πρόκειται για την πραγματική εφαρμογή του αξιώματος του Keynes:
«Ό,τι μπορούμε να κάνουμε, μπορούμε να το αντέξουμε οικονομικά».
Αντίθετα, οι Ευρωπαίοι πολιτικοί διαλύουν τα παραδοσιακά δημοσιονομικά ταμπού, χαλαρώνοντας τους κανόνες δανεισμού για να χρηματοδοτήσουν τον επανεξοπλισμό.
«Ωστόσο, κανένα ποσό σε ευρώ δεν θα έχει αποτέλεσμα (και μπορεί να είναι και πληθωριστικό) εάν η ευρωπαϊκή βιομηχανία δεν έχει την ικανότητα να παράγει τον αμυντικό εξοπλισμό που επιδιώκει να χρηματοδοτήσει.
Αυτό είναι πλέον η κεντρική πρόκληση για την Ευρώπη» καταλήγει η Rabobank.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών