Η BIS περιγράφει τα stablecoins ως «ψηφιακά εργαλεία μεταφοράς αξίας» που μοιάζουν περισσότερο με χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία παρά με πραγματικό χρήμα.
Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS), μέσω της ετήσιας οικονομικής της έκθεσης για το 2025, αμφισβητεί ευθέως τον ρόλο των stablecoins ως βιώσιμων νομισματικών εργαλείων σε ένα σύγχρονο χρηματοπιστωτικό σύστημα, υπογραμμίζοντας ότι αποτυγχάνουν στα τρία θεμελιώδη κριτήρια που ορίζουν την αποτελεσματικότητα του χρήματος: ενιαία αποδοχή (singleness), ευελιξία (elasticity) και ακεραιότητα (integrity).
Η BIS περιγράφει τα stablecoins ως «ψηφιακά εργαλεία μεταφοράς αξίας» που μοιάζουν περισσότερο με χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία παρά με πραγματικό χρήμα.
«Αξιολογούμενα με βάση τα τρία βασικά κριτήρια, τα stablecoins αποδίδουν εξαιρετικά άσχημα ως πυλώνες ενός αξιόπιστου νομισματικού συστήματος», αναφέρει η έκθεση.
Σε αντίθεση με το κρατικά εγγυημένο χρήμα, το οποίο γίνεται αποδεκτό «στην ονομαστική του αξία» χωρίς την ανάγκη ελέγχων, τα stablecoins εκδίδονται από ιδιωτικούς φορείς και τυγχάνουν διαπραγμάτευσης συχνά με μεταβαλλόμενες τιμές, υπονομεύοντας έτσι τη βασική αρχή της νομισματικής ενότητας.
Η BIS επισημαίνει επίσης ότι τα stablecoins στερούνται της απαιτούμενης ευελιξίας, καθώς η έκδοση νέου όγκου απαιτεί πλήρη προπληρωμή από τους χρήστες, γεγονός που παραπέμπει σε ένα αυστηρό σύστημα «προκαταβολής με μετρητά» — σε πλήρη αντίθεση με τα σύγχρονα τραπεζικά συστήματα, όπου οι κεντρικές τράπεζες προσφέρουν ρευστότητα σε περιόδους πίεσης.
Ζητήματα ακεραιότητας και κίνδυνοι εγκληματικών χρήσεων
Η σημαντικότερη ίσως αδυναμία των stablecoins, σύμφωνα με την BIS, εντοπίζεται στην ακεραιότητα. Ειδικά τα stablecoins που λειτουργούν μέσω μη φιλοξενούμενων πορτοφολιών (unhosted wallets) και δημόσιων blockchains, θεωρούνται ευάλωτα σε εγκληματικές χρήσεις, όπως ξέπλυμα χρήματος, παράκαμψη κυρώσεων και χρηματοδότηση τρομοκρατικών ενεργειών.
«Τα stablecoins παρουσιάζουν σοβαρές ελλείψεις σε ό,τι αφορά τη διασφάλιση της ακεραιότητας του νομισματικού συστήματος», τονίζει η έκθεση.
Παρά την αναγνώριση ορισμένων λειτουργικών πλεονεκτημάτων των stablecoins, όπως η ευκολία σε διασυνοριακές πληρωμές και τα χαμηλά κόστη συναλλαγών, η BIS υπογραμμίζει ότι ο ρόλος τους θα πρέπει να είναι περιορισμένος και αυστηρά ρυθμιζόμενος.
«Η κοινωνία μπορεί να επαναμάθει τα ιστορικά διδάγματα σχετικά με τους κινδύνους του "επισφαλούς" χρήματος», αναφέρει χαρακτηριστικά η έκθεση, καλώντας τις κεντρικές τράπεζες και τις αρμόδιες αρχές να αναλάβουν δυναμική δράση σε συνεργασία με τον ιδιωτικό τομέα.
Μετά τη δημοσίευση της έκθεσης, η μετοχή της Circle, εταιρείας πίσω από το stablecoin USDC, υποχώρησε κατά 15% την Τρίτη, πέφτοντας στα 222 δολάρια, έναντι υψηλού ρεκόρ 299 δολαρίων τη Δευτέρα.
Το μέλλον είναι το tokenization, όχι τα stablecoins
Αν και σκληρή απέναντι στα stablecoins, η BIS επαινεί την τεχνολογία του tokenization, την οποία χαρακτηρίζει «μετασχηματιστική καινοτομία» για το μέλλον του χρηματοοικονομικού συστήματος.
Το tokenization, κατά την έκθεση, οικοδομεί πάνω στο υπάρχον τραπεζικό σύστημα και δεν επιχειρεί να το αντικαταστήσει.
Στον αντίποδα, μέλη της κοινότητας των crypto χαρακτηρίζουν την έκθεση «προβλέψιμα αρνητική», υπενθυμίζοντας πως η BIS ανήκει στις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες έχουν εγγενές συμφέρον στον περιορισμό των αποκεντρωμένων νομισμάτων.
Ο Jim Walker, επικεφαλής οικονομολόγος της Aletheia Capital, σχολίασε σκωπτικά: «Το πρώτο κριτήριο, να είναι δηλαδή το stablecoin εγγυημένο από κεντρική τράπεζα, αρκεί για να προκαλεί γέλια, αν αναλογιστεί κανείς τα ιστορικά λάθη αυτών των ιδρυμάτων ανά τον κόσμο.»
www.bankingnews.gr
Η BIS περιγράφει τα stablecoins ως «ψηφιακά εργαλεία μεταφοράς αξίας» που μοιάζουν περισσότερο με χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία παρά με πραγματικό χρήμα.
«Αξιολογούμενα με βάση τα τρία βασικά κριτήρια, τα stablecoins αποδίδουν εξαιρετικά άσχημα ως πυλώνες ενός αξιόπιστου νομισματικού συστήματος», αναφέρει η έκθεση.
Σε αντίθεση με το κρατικά εγγυημένο χρήμα, το οποίο γίνεται αποδεκτό «στην ονομαστική του αξία» χωρίς την ανάγκη ελέγχων, τα stablecoins εκδίδονται από ιδιωτικούς φορείς και τυγχάνουν διαπραγμάτευσης συχνά με μεταβαλλόμενες τιμές, υπονομεύοντας έτσι τη βασική αρχή της νομισματικής ενότητας.
Η BIS επισημαίνει επίσης ότι τα stablecoins στερούνται της απαιτούμενης ευελιξίας, καθώς η έκδοση νέου όγκου απαιτεί πλήρη προπληρωμή από τους χρήστες, γεγονός που παραπέμπει σε ένα αυστηρό σύστημα «προκαταβολής με μετρητά» — σε πλήρη αντίθεση με τα σύγχρονα τραπεζικά συστήματα, όπου οι κεντρικές τράπεζες προσφέρουν ρευστότητα σε περιόδους πίεσης.
Ζητήματα ακεραιότητας και κίνδυνοι εγκληματικών χρήσεων
Η σημαντικότερη ίσως αδυναμία των stablecoins, σύμφωνα με την BIS, εντοπίζεται στην ακεραιότητα. Ειδικά τα stablecoins που λειτουργούν μέσω μη φιλοξενούμενων πορτοφολιών (unhosted wallets) και δημόσιων blockchains, θεωρούνται ευάλωτα σε εγκληματικές χρήσεις, όπως ξέπλυμα χρήματος, παράκαμψη κυρώσεων και χρηματοδότηση τρομοκρατικών ενεργειών.
«Τα stablecoins παρουσιάζουν σοβαρές ελλείψεις σε ό,τι αφορά τη διασφάλιση της ακεραιότητας του νομισματικού συστήματος», τονίζει η έκθεση.
Παρά την αναγνώριση ορισμένων λειτουργικών πλεονεκτημάτων των stablecoins, όπως η ευκολία σε διασυνοριακές πληρωμές και τα χαμηλά κόστη συναλλαγών, η BIS υπογραμμίζει ότι ο ρόλος τους θα πρέπει να είναι περιορισμένος και αυστηρά ρυθμιζόμενος.
«Η κοινωνία μπορεί να επαναμάθει τα ιστορικά διδάγματα σχετικά με τους κινδύνους του "επισφαλούς" χρήματος», αναφέρει χαρακτηριστικά η έκθεση, καλώντας τις κεντρικές τράπεζες και τις αρμόδιες αρχές να αναλάβουν δυναμική δράση σε συνεργασία με τον ιδιωτικό τομέα.
Μετά τη δημοσίευση της έκθεσης, η μετοχή της Circle, εταιρείας πίσω από το stablecoin USDC, υποχώρησε κατά 15% την Τρίτη, πέφτοντας στα 222 δολάρια, έναντι υψηλού ρεκόρ 299 δολαρίων τη Δευτέρα.
Το μέλλον είναι το tokenization, όχι τα stablecoins
Αν και σκληρή απέναντι στα stablecoins, η BIS επαινεί την τεχνολογία του tokenization, την οποία χαρακτηρίζει «μετασχηματιστική καινοτομία» για το μέλλον του χρηματοοικονομικού συστήματος.
Το tokenization, κατά την έκθεση, οικοδομεί πάνω στο υπάρχον τραπεζικό σύστημα και δεν επιχειρεί να το αντικαταστήσει.
Στον αντίποδα, μέλη της κοινότητας των crypto χαρακτηρίζουν την έκθεση «προβλέψιμα αρνητική», υπενθυμίζοντας πως η BIS ανήκει στις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες έχουν εγγενές συμφέρον στον περιορισμό των αποκεντρωμένων νομισμάτων.
Ο Jim Walker, επικεφαλής οικονομολόγος της Aletheia Capital, σχολίασε σκωπτικά: «Το πρώτο κριτήριο, να είναι δηλαδή το stablecoin εγγυημένο από κεντρική τράπεζα, αρκεί για να προκαλεί γέλια, αν αναλογιστεί κανείς τα ιστορικά λάθη αυτών των ιδρυμάτων ανά τον κόσμο.»
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών