Σχετικά Άρθρα
METLEN και Naval Group υπέγραψαν Μνημόνιο για projects υποβρυχίων και φρεγατών για τις διεθνείς αγορές
Γερμανική στήριξη από Berenberg στην Metlen που ξεπερνά την κρίση - Υποτιμημένη η μετοχή στόχος 59 ευρώ
Ψήφο εμπιστοσύνης στη Metlen Energy & Metals δίνει η Citi, διατηρώντας τη σύσταση «αγορά» (buy) για τη μετοχή της Εταιρείας στο Χρηματιστήριο Αθηνών και θέτοντας τιμή-στόχο τα 52 ευρώ, επίπεδο άνω του 50% υψηλότερο από τα τρέχοντα επίπεδα.
Μάλιστα, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα παραθέτει και ένα ιδιαίτερα αισιόδοξο σενάριο, ανεβάζοντας τον πήχη ακόμη και στα 80 ευρώ ανά μετοχή.
Η Citi εκτιμά ότι η Metlen βρίσκεται σε ένα κρίσιμο σημείο καμπής, όπου ο βασικός καταλύτης για την πορεία της μετοχής είναι η αποτελεσματική εκτέλεση (execution) των στρατηγικών της στους δύο πυλώνες δραστηριότητας: την ενέργεια και τα μέταλλα.
Τρία «κλειδιά» για την εκτόξευση της αποτίμησης
Στο θετικό της σενάριο (bull case), η Citi στηρίζει την αποτίμηση των 80 ευρώ σε τρεις βασικούς άξονες:
- Ενεργειακή μετάβαση, με αιχμή την ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας και τη στρατηγική αξιοποίησης (asset rotation)
- Ισχυρή θέση στα μέταλλα, με κυρίαρχο ρόλο στην παραγωγή αλουμινίου και καθετοποιημένη δομή που λειτουργεί ως «ασπίδα» έναντι του ενεργειακού κόστους
- Συνέργειες μεταξύ ενέργειας και μετάλλων, που δημιουργούν ένα φυσικό «hedging» και ενισχύουν την ανθεκτικότητα της κερδοφορίας
Παράλληλα, η Citi υπογραμμίζει την ισχυρή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών, η οποία επιτρέπει στην εταιρεία να χρηματοδοτεί το φιλόδοξο επενδυτικό της πλάνο χωρίς να επιβαρύνει υπερβολικά τον ισολογισμό της.
Ανάκαμψη από το 2026
Σύμφωνα με την έκθεση, το 2025 αναμένεται να αποτελέσει μια μεταβατική χρονιά, καθώς η Metlen θα απορροφήσει τις πιέσεις που προήλθαν κυρίως από τον τομέα EPC (engineering, procurement and construction). Η Citi προβλέπει για το 2025:
- EBITDA 750 εκατ. ευρώ
- Καθαρά κέρδη 324 εκατ. ευρώ
- Μέρισμα 0,82 ευρώ ανά μετοχή
Ωστόσο, από το 2026 και μετά, η εικόνα βελτιώνεται σημαντικά, με το EBITDA να εκτιμάται στα 1,1-1,2 δισ. ευρώ, χάρη στην ενίσχυση των βασικών δραστηριοτήτων σε αλουμίνιο, ηλεκτροπαραγωγή και ΑΠΕ.
Η Citi θεωρεί ότι τα περισσότερα έκτακτα αρνητικά γεγονότα – όπως οι απομειώσεις στο EPC, οι καθυστερήσεις στις ΑΠΕ και η αύξηση του δανεισμού – βρίσκονται πλέον πίσω, ανοίγοντας τον δρόμο για ισχυρότερη λειτουργική κερδοφορία τα επόμενα χρόνια.
Ισχυρά θεμελιώδη και επενδυτικό story με βάθος
Στο βασικό της σενάριο, η Citi ενσωματώνει συγκεκριμένες παραδοχές για την παραγωγή:
- 180 χιλ. τόνοι αλουμινίου
- 60 χιλ. τόνοι ανακυκλωμένου αλουμινίου
- 1,26 εκατ. τόνοι αλουμίνας
Παράλληλα, λαμβάνει υπόψη την πλήρη ανάπτυξη της νέας μονάδας ηλεκτροπαραγωγής CCGT ισχύος 0,8 GW, καθώς και την υλοποίηση 1,5 GW ηλιακών έργων στην Ελλάδα.
Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, η Citi βλέπει περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας, με το EBITDA του αλουμινίου να μπορεί να φτάσει τα 450 εκατ. ευρώ έως το 2027, σημειώνοντας αύξηση περίπου 40% σε σχέση με το 2025. Επιπλέον, η επέκταση σε νέα μέταλλα, όπως η αλουμίνα και το γάλλιο, εκτιμάται ότι θα προσφέρει νέα ώθηση από το 2028.
Risk-reward με ελκυστικά χαρακτηριστικά
Παρά τη διεθνή αβεβαιότητα, η Citi αξιολογεί τη μετοχή ως ελκυστική από πλευράς σχέσης κινδύνου-απόδοσης (risk-reward), χάρη στην εξωστρέφεια του ομίλου και την παρουσία του σε πολλαπλές αγορές.
Στο αρνητικό σενάριο (bear case), η τιμή τοποθετείται στα 28 ευρώ, με τους κινδύνους να σχετίζονται με χαμηλότερη ζήτηση ενέργειας, ασθενέστερη ανάπτυξη των ΑΠΕ και πιέσεις στις τιμές των εμπορευμάτων.
Το βασικό μήνυμα της Citi είναι σαφές: η Metlen έχει εισέλθει σε μια νέα φάση, όπου το κλειδί για την περαιτέρω άνοδο της μετοχής είναι η συνεπής υλοποίηση του επιχειρηματικού της σχεδίου. Εφόσον αυτό επιτευχθεί, ο δρόμος προς σημαντικά υψηλότερες αποτιμήσεις παραμένει ανοιχτός.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών