Σχετικά Άρθρα
Νέα κανονικότητα... η μεταβλητότητα - Η εύθραυστη εκεχειρία ΗΠΑ και Ιράν δεν σώζει την Ευρώπη από τον εφιάλτη των επιτοκίων
Μόνιμα χαρακτηριστικά έχει αφήσει στην ευρωπαϊκή οικονομία, ο εφιάλτης του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Παρά την εκεχειρία, οι αγορές στέλνουν ένα ζοφερό μήνυμα πως οι πληγές που άνοιξε η σύγκρουση είναι τόσο βαθιές που ο «ουλώδης ιστός» θα σημαδέψει την Γηραιά Ήπειρο για τα επόμενα χρόνια.
Έτσι, ενώ οι ΗΠΑ και το Ιράν συμφώνησαν σε κατάπαυση του πυρός, η Ευρώπη παραμένει εγκλωβισμένη σε μια νέα πραγματικότητα ακρίβειας. Η τιμή του πετρελαίου Brent παραμένει 35% υψηλότερα σε σχέση με τις παραμονές του πολέμου, λειτουργώντας ως ένας μόνιμος «αντίθετος άνεμος» για την ανάπτυξη. Οι επενδυτές προειδοποιούν ότι η καταστροφή υποδομών στον Κόλπο και το σοκ από το κλείσιμο του Στενού του Hormuz έχουν διαρρήξει την εμπιστοσύνη, καθιστώντας αδύνατη την επιστροφή στις προπολεμικές τιμές ενέργειας.
Στο «απόσπασμα» τα ομόλογα
Το πιο τρομακτικό σενάριο εξελίσσεται στη αγορά χρέους. Τα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα βρίσκονται κυριολεκτικά στο «απόσπασμα», με τις αποδόσεις στη Γερμανία, την Ιταλία και το Ηνωμένο Βασίλειο να έχουν εκτιναχθεί πάνω από 0,5 ποσοστιαίες μονάδες. Οι traders, βλέποντας τον πληθωρισμό να τροφοδοτείται από το ακριβό πετρέλαιο, εγκαταλείπουν τα στοιχήματα για μειώσεις επιτοκίων, αφήνοντας τις ευρωπαϊκές οικονομίες εκτεθειμένες σε ένα ασφυκτικό κόστος δανεισμού.
«Ακόμη και αν η εκεχειρία αποδειχθεί διαρκής, η ζημιά που αφήνει πίσω της η σύγκρουση καθιστά κάθε μακροοικονομικό σενάριο σημαντικά χειρότερο από ό,τι πριν», σημειώνει ο Bill Papadakis από τη Lombard Odier.
Η φυγή των κεφαλαίων
Η Ευρώπη εμφανίζεται πλέον ως ο πιο αδύναμος κρίκος του παγκόσμιου συστήματος. Μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι, όπως η Morgan Stanley, υποβαθμίζουν τις ευρωπαϊκές μετοχές, θεωρώντας τις ιδιαίτερα ευάλωτες στο ενεργειακό κόστος. O Jim Caron από τον εν λόγω αμερικανικό επενδυτικό οίκο δήλωσε ότι ο πόλεμος τον οδήγησε να στραφεί σε μια θέση underweight στις ευρωπαϊκές μετοχές. Οι μετοχές και τα ομόλογα στην περιοχή πουλήθηκαν πιο έντονα από τα αντίστοιχα αμερικανικά κατά τη διάρκεια του Μαρτίου, αντανακλώντας την ευπάθεια της Ευρώπης στις παγκόσμιες εισαγωγές πετρελαίου. «Δεν νομίζω ότι το πετρέλαιο θα υποχωρήσει ξανά στα χαμηλά που είδαμε νωρίτερα φέτος», πράγμα που σημαίνει ότι «η Ευρώπη θα έχει πολύ πιο δύσκολους αντιπάλους», δήλωσε ο Caron. «Λαμβάνουμε μέτρα στα χαρτοφυλάκια και... μειώνουμε το ευρωπαϊκό μας overweight».
Την ίδια στιγμή, η Beata Manthey, επικεφαλής της στρατηγικής για τις ευρωπαϊκές και παγκόσμιες μετοχές στην Citi, δήλωσε επίσης ότι ο μακροπρόθεσμος αντίκτυπος του ενεργειακού σοκ καθιστά «δύσκολο να δοθεί μια πλήρης αισιόδοξη εικόνα για την Ευρώπη» τώρα.
«Οι εκεχειρίες τερματίζουν τους πολέμους, αλλά δεν τους αναιρούν», δήλωσε ο Ajay Rajadhyaksha από τη Barclays. «Η σύγκρουση έχει αφήσει πίσω της μερικά πράγματα που δεν θα αντιστραφούν ακόμη και αν σταματήσουν οι πυροβολισμοί».
Η αμφισβήτηση του δολαρίου
Εν τω μεταξύ, η αποξένωση των συμμάχων από τον πρόεδρο των ΗΠΑ, Donald Trump, και το διογκούμενο εθνικό χρέος -που επιδεινώθηκε από τον πόλεμο με το Ιράν- αύξησαν τα επίπεδα κινδύνου των αμερικανικών assets. «Σίγουρα υπάρχει ένα μεγαλύτερο premium κινδύνου τιμολογημένο στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία από ό,τι πριν από τον πόλεμο», δήλωσε ο George Pearkes της Bespoke Investment Group.
Ο Andrew Jackson της Vontobel πρόσθεσε ότι οι πελάτες της εταιρείας του ανησυχούν ολοένα και περισσότερο για το δολάριο ΗΠΑ, στρεφόμενοι προς τη σταθερότητα της Ελβετίας. «Η καμπύλη του αμερικανικού δολαρίου πιθανότατα δεν είναι πλέον η καμπύλη ελεύθερη κινδύνου», σημείωσε χαρακτηριστικά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών