Σχετικά Άρθρα
Χωρίς εκπλήξεις η Fitch: Επιβεβαιώνει σε ΒΒΒ την αξιολόγηση της Ελλάδας, σταθερό το outlook - Ισχυρές οι τράπεζες
Fitch Ratings: Αναβαθμίσεις σε 5 ελληνικές και κυπριακές τράπεζες μετά την αλλαγή κριτηρίων
Σαφείς προειδοποιήσεις για τις διαρθρωτικές αδυναμίες της ελληνικής οικονομίας απευθύνει η Fitch Ratings, παρά τη βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών και τη διατήρηση θετικών ρυθμών ανάπτυξης.
Ο διεθνής οίκος αξιολόγησης αναγνωρίζει ότι η Ελλάδα έχει πετύχει εντυπωσιακή αποκλιμάκωση του χρέους, υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα και ισχυρή επενδυτική ανάκαμψη, ωστόσο επισημαίνει ότι το υπερβολικά υψηλό δημόσιο χρέος, το επίμονο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών και οι κίνδυνοι που εξακολουθούν να συνδέονται με το τραπεζικό σύστημα παραμένουν βασικές πηγές ανησυχίας.
Μάλιστα, ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης τονίζει ότι το ελληνικό δημόσιο χρέος εξακολουθεί να βρίσκεται σχεδόν τρεις φορές υψηλότερα από τον μέσο όρο των χωρών με αξιολόγηση BBB, ενώ το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών κινείται σταθερά κοντά στο 6% του ΑΕΠ, επίπεδο που θεωρείται ιδιαίτερα υψηλό για ευρωπαϊκή οικονομία.
Ανάπτυξη... με κινδύνους
Παρά τις διεθνείς αναταράξεις, η ελληνική οικονομία διατήρησε ρυθμούς ανάπτυξης άνω του 2% την περίοδο 2023-2025. Το 2025 το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1%, επίδοση υψηλότερη από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Ωστόσο, η Fitch προβλέπει επιβράδυνση της ανάπτυξης στο 1,7% το 2026, εξαιτίας των νέων γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή και του αυξημένου ενεργειακού κόστους.
Ο οίκος θεωρεί ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να στηρίζεται κυρίως στην εγχώρια ζήτηση, στις επενδύσεις και στα κονδύλια του Ταμείου Ανάκαμψης, όμως προειδοποιεί ότι το διεθνές περιβάλλον γίνεται πιο ασταθές.
Το μεγάλο πρόβλημα: Έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών
Η Fitch στέκεται ιδιαίτερα στο ζήτημα των εξωτερικών ανισορροπιών, το οποίο χαρακτηρίζει μία από τις μεγαλύτερες αδυναμίες της ελληνικής οικονομίας. Παρά τη μικρή βελτίωση του 2025, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών παραμένει σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα, κοντά στο 6% του ΑΕΠ, ποσοστό πολλαπλάσιο σε σχέση με άλλες χώρες της ίδιας πιστοληπτικής κατηγορίας.
Σύμφωνα με τον οίκο, η βασική αιτία είναι η χαμηλή αποταμίευση στην ελληνική οικονομία, αλλά και η υψηλή εξάρτηση από εισαγωγές, κυρίως λόγω της επενδυτικής δραστηριότητας και του ενεργειακού κόστους.
Η Fitch προειδοποιεί ότι η άνοδος των τιμών ενέργειας μπορεί να επιβαρύνει περαιτέρω τις εξωτερικές ισορροπίες της χώρας μέσα στο 2026.
Το χρέος μειώνεται αλλά παραμένει «βαρίδι»
Θετική είναι η εικόνα όσον αφορά την αποκλιμάκωση του ελληνικού χρέους. Το δημόσιο χρέος μειώθηκε σχεδόν κατά 20 ποσοστιαίες μονάδες μέσα στην περίοδο 2024-2025 και διαμορφώθηκε στο 146% του ΑΕΠ, κυρίως λόγω της ανάπτυξης και των υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων. Παρά τη μεγάλη υποχώρηση, η Fitch υπογραμμίζει ότι το ελληνικό χρέος εξακολουθεί να είναι από τα υψηλότερα παγκοσμίως.
Ο οίκος εκτιμά ότι η πτωτική πορεία θα συνεχιστεί και το χρέος μπορεί να προσεγγίσει το 120% του ΑΕΠ έως το 2030, υπό την προϋπόθεση ότι θα διατηρηθεί η δημοσιονομική πειθαρχία και η ανάπτυξη.
Ισχυρά πλεονάσματα
Η Fitch χαρακτηρίζει εξαιρετική τη δημοσιονομική επίδοση της Ελλάδας τα τελευταία δύο χρόνια. Η χώρα πέτυχε πλεονάσματα άνω του 1% του ΑΕΠ το 2024 και το 2025, αποτέλεσμα που αποδίδεται στη βελτίωση της φορολογικής συμμόρφωσης, στην αντιμετώπιση της φοροδιαφυγής και στον αυστηρό έλεγχο των κρατικών δαπανών.
Παράλληλα, ο οίκος εκτιμά ότι η κυβέρνηση παραμένει προσηλωμένη στη δημοσιονομική πειθαρχία, ακόμη και ενόψει εκλογών.
Ωστόσο, η Fitch αφήνει σαφές μήνυμα ότι οποιαδήποτε χαλάρωση της δημοσιονομικής πολιτικής ή σημαντική αύξηση δαπανών θα μπορούσε να ανακόψει την πορεία βελτίωσης της οικονομίας και να επηρεάσει αρνητικά την αξιολόγηση της χώρας.
Οι τράπεζες
Οι ελληνικές τράπεζες αναβαθμίστηκαν σε επενδυτική βαθμίδα το 2025, χάρη στη μείωση των «κόκκινων» δανείων, στη βελτίωση της κερδοφορίας και στην ενίσχυση των κεφαλαίων τους. Ωστόσο, ο οίκος τονίζει ότι οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTCs) εξακολουθούν να αποτελούν περίπου το 41% των βασικών κεφαλαίων των τραπεζών, διατηρώντας τη στενή σύνδεση μεταξύ τραπεζικού συστήματος και Δημοσίου.
Η Fitch χαρακτηρίζει το ζήτημα αυτό ως μία από τις βασικές «κληρονομιές» της κρίσης χρέους, επισημαίνοντας ότι παραμένει δυνητικός κίνδυνος για τα δημόσια οικονομικά.
Οι παράγοντες που θα κρίνουν την επόμενη αξιολόγηση
Η Fitch ξεκαθαρίζει ότι περαιτέρω βελτίωση της αξιολόγησης της Ελλάδας θα εξαρτηθεί από:
- τη συνέχιση της αποκλιμάκωσης του χρέους,
- τη διατήρηση υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων,
- και την ενίσχυση της αναπτυξιακής δυναμικής μέσω επενδύσεων και μεταρρυθμίσεων.
Αντίθετα, αρνητική εξέλιξη θα μπορούσε να αποτελέσει μια επιδείνωση των εξωτερικών ανισορροπιών, μια ισχυρή δημοσιονομική χαλάρωση ή ένα σοβαρό εξωτερικό οικονομικό σοκ.
Παρά τη σαφή πρόοδο της ελληνικής οικονομίας τα τελευταία χρόνια, η Fitch επιμένει ότι οι παλιές αδυναμίες δεν έχουν εξαφανιστεί και εξακολουθούν να αποτελούν κρίσιμο παράγοντα για τη μακροπρόθεσμη σταθερότητα της χώρας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών