Όταν αναζητούν χρηματοδότηση, οι ΜΜΕ αντιμετωπίζουν διαρθρωτικό μειονέκτημα, το οποίο μπορεί να γίνει ακόμη πιο έντονο σε περιόδους κρίσης
Την αξία των μικρομεσαίων επιχειρήσεων στην πραγματική οικονομία εξήρε η επικεφαλής του SSM, του εποπτικού οργάνου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, D. Nouy, η οποία μιλώντας σε συνέδριο στην Αυστρία, ζήτησε από τις μεγάλες τράπεζες να στηρίξουν τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.
Όπως ανέφερε η ίδια, οι εποπτικές αρχές των τραπεζών επιθυμούν να τονίσουν ότι οι τράπεζες έχουν ένα βασικό καθήκον: τη χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας.
Αυτό, ωστόσο, θέτει το ερώτημα: Ποιος ή ποια είναι η "πραγματική οικονομία";
Όταν μιλάμε για την πραγματική οικονομία, πολλοί άνθρωποι σκέφτονται τις μεγάλες εταιρείες - και υπάρχουν πράγματι γιγάντες εκεί έξω.
Από τις 100 μεγαλύτερες οικονομικές οντότητες στον κόσμο, λιγότερες από τις μισές είναι οι κυβερνήσεις.
Τα υπόλοιπα είναι ιδιωτικές εταιρείες.
Εταιρείες όπως η General Motors, η Apple και η BP είναι τεράστιες.
Κερδίζουν τεράστια έσοδα και είναι πάντα υπό το δημόσιο βλέμμα.
Αλλά, ταυτόχρονα, εκτρέπουν την προσοχή από κάτι άλλο.
Και αυτό είναι "κάτι άλλο" είναι που θα πρέπει να συζητήσουμε σήμερα.
Οι ΜΜΕ και η οικονομία
Η ΕΕ φιλοξενεί περίπου 45.000 μεγάλες εταιρείες, εταιρείες που απασχολούν περισσότερους από 250 εργαζομένους.
Αλλά είναι επίσης το σπίτι σε σχεδόν 24 εκατομμύρια μικρότερες εταιρείες που έχουν λιγότερους από 250 υπαλλήλους.
Πρόκειται για τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, τις ΜΜΕ για συντομία.
Το 99,8% όλων των εταιρειών στην ΕΕ είναι ΜΜΕ.
Απασχολούν 93 εκατομμύρια ανθρώπους, που αντιπροσωπεύουν τα δύο τρίτα της συνολικής απασχόλησης.
Και παράγουν σχεδόν το 60% της προστιθέμενης αξίας.
Έτσι, όταν μιλάμε για την πραγματική οικονομία, όταν μιλάμε για θέσεις εργασίας και ανάπτυξη, μιλάμε στην πραγματικότητα για τις ΜΜΕ.
Όπως δείχνουν οι αριθμοί, αυτές οι εταιρείες αποτελούν την πραγματική "πραγματική οικονομία".
Εάν οι ΜΜΕ δεν τα καταφέρνουν καλά, η οικονομία δεν πάει καλά.
Και μετά την κρίση, διαπιστώσαμε ότι οι ΜΜΕ είναι πιο ευάλωτες στις αλλαγές στο επιχειρηματικό περιβάλλον από ό, τι οι μεγαλύτερες επιχειρήσεις.
Ταυτόχρονα, εξαρτώνται περισσότερο από τις υποστηρικτικές πολιτικές.
Οι ΜΜΕ έχουν σχετικά λιγότερους πόρους για να επενδύσουν στην κατάρτιση, για παράδειγμα.
Για να προσλάβουν προσωπικό με τις κατάλληλες διεξιότητες, εξαρτώνται περισσότερο από τις δημόσιες επενδύσεις στην εκπαίδευση.
Πρόσφατα αποτελέσματα της έρευνας έδειξαν πράγματι ότι η κύρια μέριμνα για τις ΜΜΕ αυτή τη στιγμή είναι η διαθεσιμότητα ειδικευμένου εργατικού δυναμικού.
Επομένως, οι ΜΜΕ αποτελούν την πραγματική οικονομία και, επιπλέον, έχουν επίσης τη δυνατότητα να την οδηγήσουν.
Η οικονομική ανάπτυξη οδηγείται πρωτίστως από την παραγωγικότητα και την καινοτομία.
Και οι ΜΜΕ θα μπορούσαν να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο εδώ.
Κατά μέσο όρο, βλέπουμε ότι οι μεγαλύτερες επιχειρήσεις είναι ακόμα πιο παραγωγικές και καινοτόμες από τις ΜΜΕ.
Υπάρχουν όμως εξαιρέσεις.
Ο ΟΟΣΑ διαπίστωσε, ότι οι ΜΜΕ ήταν πιο παραγωγικές από τις μεγάλες επιχειρήσεις από τη χρηματοπιστωτική κρίση.
Και πολλές ΜΜΕ έχουν γίνει ηγέτες σε εξειδικευμένους τομείς.
Για παράδειγμα, οι ΜΜΕ κατείχαν το 20% των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας για την βιοτεχνολογία στην Ευρώπη το 2014.
Η εξειδίκευση είναι σημαντική για τις ΜΜΕ καθώς και η δυνατότητα δημιουργίας δικτύων για τη μεγιστοποίηση του δυναμικού τους.
Ωστόσο, για να είναι παραγωγικές και καινοτόμες, οι ΜΜΕ πρέπει πρώτα να έχουν πρόσβαση στη χρηματοδότηση.
Η επιβίωσή τους και η επιτυχία τους εξαρτάται από αυτό.
Επομένως, ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά σε αυτή τη συγκεκριμένη πτυχή της λειτουργίας μιας ΜΜΕ.
ΜΜΕ και τράπεζες - μια δύσκολη σχέση
Έτσι, οι ΜΜΕ βασίζονται κυρίως στις τράπεζες για να χρηματοδοτήσουν τον εαυτό τους.
Ωστόσο, όταν ασχολούνται με τις τράπεζες, οι ΜΜΕ αντιμετωπίζουν διαρθρωτικό μειονέκτημα σε σύγκριση με τις μεγαλύτερες εταιρείες.
Για τις τράπεζες, οι ΜΜΕ είναι συνήθως αδιαφανείς καθώς δεν δημοσιεύουν λεπτομερείς οικονομικές καταστάσεις και, σε πολλές περιπτώσεις, στερούνται μακροχρόνιας πιστωτικής ιστορίας.
Καθώς οι τράπεζες δυσκολεύονται να εκτιμήσουν τον κίνδυνο για ένα δάνειο προς μια ΜΜΕ, προκύπτουν κλασικά προβλήματα ασύμμετρης πληροφόρησης και μεταφράζονται σε υψηλότερα ασφάλιστρα για τις ΜΜΕ.
Υπάρχει όμως και μια άλλη οπτική σε αυτό το πρόβλημα.
Όντας πιο αδιαφανείς από τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις, οι ΜΜΕ «εξαρτώνται από τους δανειολήπτες».
Μόλις έχουν δημιουργήσει μια σχέση με μια τράπεζα, γίνεται πολύ δαπανηρό για τους αλλάξουν.
Οι πιθανοί νέοι δανειστές θα τους έθεταν ως πιο επικίνδυνες από ό, τι στην πραγματικότητα, ανεξάρτητα από την πραγματική οικονομική τους κατάσταση.
Έτσι, οι ΜΜΕ όχι μόνο εξαρτώνται από τις τράπεζες εν γένει για τη χρηματοδότηση, αλλά συχνά εξαρτώνται από συγκεκριμένες τράπεζες.
Αυτό παρέχει στις τράπεζες πρόσθετη εξουσία έναντι των ΜΜΕ.
Επομένως, ακόμη και σε κανονικές περιόδους, οι ΜΜΕ βρίσκονται σε μειονεκτική θέση όταν αναζητούν χρηματοδότηση από τις τράπεζες.
Σε περιόδους κρίσης, αυτό επιδεινώνεται: το κόστος χρηματοδότησης για τις ΜΜΕ τείνει να αυξάνεται πιο απότομα από ό, τι για τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις.
Αυτό συνέβη και κατά τη διάρκεια της πρόσφατης χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Αλλά γιατί ακριβώς οι ΜΜΕ υποφέρουν περισσότερο από τις μεγάλες επιχειρήσεις σε μια οικονομική κρίση;
Διότι οι τράπεζες έχουν κάποια εξουσία έναντι των ΜΜΕ και αυτό μπορεί να διαδραματίσει κάποιο ρόλο.
Υπάρχουν πράγματι κάποιες αποδείξεις γι 'αυτό.
Μια πρόσφατη μελέτη της ζώνης του ευρώ επιβεβαιώνει ότι, κατά τη διάρκεια της κρίσης, οι τράπεζες αύξησαν τα επιτόκια για τις ΜΜΕ περισσότερο από ό, τι για τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις.
Με λιγότερες επιλογές μη τραπεζικής χρηματοδότησης, οι ΜΜΕ ενδέχεται να είναι πιο εκτεθειμένες στις εξωτερικές επιδράσεις της τιμολόγησης που σχετίζονται με τις δομές της αγοράς και τις διαταραχές της αγοράς.
Ξεπερνώντας αυτή την άνιση μεταχείριση, η μελέτη βρίσκει διάφορους παράγοντες που παίζουν ρόλο.
Πρώτον: ισχύς στην αγορά.
Όσο υψηλότερο είναι το μερίδιο αγοράς μιας τράπεζας, τόσο υψηλότερα είναι τα επιτόκια που χρεώνει στα δάνεια προς ΜΜΕ.
Δεύτερον: χρηματοδότηση.
Οι τράπεζες με λιγότερο σταθερή βάση χρηματοδότησης τείνουν να επιβάλλουν υψηλότερα επιτόκια στις ΜΜΕ.
Και τρίτο: ισχύς ισολογισμού.
Οι τράπεζες με μεγάλο μερίδιο των μη εξυπηρετούμενων δανείων τείνουν επίσης να χρεώνουν υψηλότερα επιτόκια για δάνεια προς ΜΜΕ από ό, τι για δάνεια σε μεγαλύτερες επιχειρήσεις.
Το συμπέρασμα είναι ότι οι τράπεζες που αντιμετωπίζουν προβλήματα και πρέπει να αντισταθμίσουν τις απώλειες μετατρέπονται σε εκείνους που δεν μπορούν εύκολα να ξεφύγουν.
Μετατρέπονται σε εξαρτημένους δανειολήπτες, πολλοί από τους οποίους είναι ΜΜΕ.
Συνοψίζοντας
Οι ΜΜΕ αντιμετωπίζουν διαρθρωτικό μειονέκτημα όταν δανείζονται από τράπεζες.
Και αυτό το μειονέκτημα γίνεται ακόμη πιο έντονο σε μια κρίση.
Δεδομένου του πόσο σημαντικές είναι οι ΜΜΕ για την οικονομία, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δικαιολογημένα δίνουν προσοχή στο θέμα αυτό.
Ο ρόλος της τραπεζικής ρύθμισης και εποπτείας
Πρώτα απ 'όλα, υπάρχει τραπεζική ρύθμιση.
Μετά την οικονομική κρίση, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σε όλο τον κόσμο κατέστησαν αυστηρότερους τους κανόνες για τις τράπεζες.
Ειδικότερα, οι τράπεζες καλούνται τώρα να κατέχουν πολύ περισσότερα και πολύ καλύτερη ποιότητα κεφαλαίου από ό, τι πριν.
Αυτό τις καθιστά πιο ανθεκτικές και εξασφαλίζει ότι μπορούν να χρηματοδοτήσουν την οικονομία σε ολόκληρο τον κύκλο.
Αλλά κάποιοι επισημαίνουν ότι οι κεφαλαιακές απαιτήσεις επηρεάζουν τις αποφάσεις δανεισμού των τραπεζών.
Υποστηρίζουν ότι το αν μια τράπεζα θα χορηγήσει ένα δάνειο σε μια ΜΜΕ εξαρτάται, μεταξύ άλλων, από το ποσό του κεφαλαίου που πρέπει να κρατήσει έναντι αυτού του δανείου.
Σύμφωνα με αυτή τη λογική, η βαθμονόμηση των κεφαλαιακών απαιτήσεων μπορεί να επηρεάσει τον δανεισμό προς τις ΜΜΕ.
Όπως γνωρίζετε, η κρίση οδήγησε σε υψηλότερες κεφαλαιακές απαιτήσεις.
Μεταξύ άλλων, εισήχθησαν νέα κεφαλαιακά αποθέματα, όπως το ρυθμιστικό κεφάλαιο διατήρησης κεφαλαίων.
Αυτό προκάλεσε ορισμένες ανησυχίες όσον αφορά τις ΜΜΕ.
Το επιχείρημα ήταν ότι τα νέα αποθέματα θα υποχρεώνουν τις τράπεζες να κατέχουν περισσότερα κεφάλαια έναντι δανείων προς ΜΜΕ - παρόλο που τα δάνεια αυτά δεν συνέβαλαν στην κρίση.
Έτσι, οι νέες απαιτήσεις θα υπερεκτιμούν το ποσό του απαιτούμενου κεφαλαίου.
Προκειμένου να μετριαστούν αυτές οι ανησυχίες, οι ρυθμιστικές αρχές εισήγαγαν έναν παράγοντα στήριξης των ΜΜΕ που μειώνει τους συντελεστές στάθμισης κινδύνου για τις ΜΜΕ, ώστε να εξισορροπηθεί η επίδραση του νέου ρυθμιστικού πλαισίου διατήρησης κεφαλαίου.
Οι ρυθμιστικές αρχές θα μπορέσουν να επανέλθουν στο ζήτημα του τρόπου αντιμετώπισης των ΜΜΕ όταν εφαρμόζουν τα τελικά στοιχεία του πλαισίου της Βασιλείας, τα οποία προβλέπουν επίσης χωριστή μεταχείριση για τις ΜΜΕ.
Τέλος, οι εργασίες για την αξιολόγηση του συνολικού αντικτύπου της κρίσης στον δανεισμό θα παράσχουν επίσης συμπληρωματικές πληροφορίες.
Επομένως, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν διαμορφώσει ρυθμίσεις που θα εξασφαλίζουν ότι οι ΜΜΕ δεν θα βρίσκονται σε μειονεκτική θέση.
Και, φυσικά, η τραπεζική εποπτεία παίζει επίσης ρόλο σε αυτό.
Η ευρωπαϊκή τραπεζική εποπτεία συμβάλλει στη βελτίωση της ασφάλειας των τραπεζών.
Αυτό με τη σειρά του καθιστά τις κρίσεις λιγότερο πιθανές.
Και όταν υπάρχουν λιγότερες κρίσεις, οι ΜΜΕ θα εκτίθενται λιγότερο συχνά σε δυσανάλογους περιορισμούς όσον αφορά τη χρηματοδότηση.
Αυτό είναι το γενικό μήνυμα, αλλά μπορούμε να κοιτάξουμε λίγο βαθύτερα.
Πάρτε βραχυπρόθεσμα, για παράδειγμα, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια.
Σε περιόδους κρίσης, οι τράπεζες με υψηλά επίπεδα μη εξυπηρετούμενων δανείων τείνουν να χρεώνουν δυσανάλογα υψηλά επιτόκια δανείων προς ΜΜΕ.
Αυτό αποτελεί και έναν άλλο λόγο για τη μείωση του ποσού των μη εξυπηρετούμενων δανείων στους ισολογισμούς των τραπεζών.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι εποπτικές αρχές έχουν εκδώσει οδηγίες στις τράπεζες σχετικά με τον τρόπο αντιμετώπισης των μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο προστέθηκε αργότερα καθοδήγηση σχετικά με τον τρόπο πρόβλεψης για δάνεια που καθίστανται μη αποτελεσματικά στο μέλλον.
Κρίνοντας από τα στοιχεία, βρισκόμαστε στο σωστό δρόμο: από τις αρχές του 2015 έως τα τέλη του 2017, το ποσό των μη εξυπηρετούμενων δανείων μειώθηκε από σχεδόν 1,000 δισ. ευρώ σε λίγο πάνω από 720 δισ. ευρώ.
Αυτός ο αριθμός εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλός, αλλά η πρόοδος είναι ορατή.
Έτσι, η αυστηρή τραπεζική ρύθμιση και η υγιής εποπτεία παρέχουν κάποια έμμεση υποστήριξη στις ΜΜΕ.
Αλλά εδώ υποθέτουμε ότι οι τράπεζες αποτελούν τις κύριες πηγές χρηματοδότησης για τις ΜΜΕ.
Και αυτό μας φέρνει σε ένα πιο θεμελιώδες πρόβλημα: οι ΜΜΕ εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις τράπεζες και συχνά από μια συγκεκριμένη τράπεζα.
Αυτό μπορεί να αποδυναμώσει τη διαπραγματευτική τους θέση και να τους καταστήσει ευάλωτες.
Το προφανές συμπέρασμα είναι ότι οι ΜΜΕ θα επωφεληθούν από ένα ευρύτερο φάσμα πηγών χρηματοδότησης.
Θα μπορούσαμε να πούμε ότι οι ΜΜΕ είναι η καρδιά και η ψυχή της οικονομίας.
Αν πάνε καλά, η οικονομία είναι καλή.
Έτσι, όταν πρόκειται για τις ΜΜΕ, το μικρό είναι όχι μόνο όμορφο, αλλά και σημαντικό.
Αλλά είναι επίσης δύσκολο.
Όταν αναζητούν χρηματοδότηση, οι ΜΜΕ αντιμετωπίζουν διαρθρωτικό μειονέκτημα, το οποίο μπορεί να γίνει ακόμη πιο έντονο σε περιόδους κρίσης.
Η δουλειά μας είναι να βοηθήσουμε τις τράπεζες να παραμείνουν ασφαλείς και υγιείς, τίποτα περισσότερο και τίποτα λιγότερο, κατέληξε η Nouy.
www.bankingnews.gr
Όπως ανέφερε η ίδια, οι εποπτικές αρχές των τραπεζών επιθυμούν να τονίσουν ότι οι τράπεζες έχουν ένα βασικό καθήκον: τη χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας.
Αυτό, ωστόσο, θέτει το ερώτημα: Ποιος ή ποια είναι η "πραγματική οικονομία";
Όταν μιλάμε για την πραγματική οικονομία, πολλοί άνθρωποι σκέφτονται τις μεγάλες εταιρείες - και υπάρχουν πράγματι γιγάντες εκεί έξω.
Από τις 100 μεγαλύτερες οικονομικές οντότητες στον κόσμο, λιγότερες από τις μισές είναι οι κυβερνήσεις.
Τα υπόλοιπα είναι ιδιωτικές εταιρείες.
Εταιρείες όπως η General Motors, η Apple και η BP είναι τεράστιες.
Κερδίζουν τεράστια έσοδα και είναι πάντα υπό το δημόσιο βλέμμα.
Αλλά, ταυτόχρονα, εκτρέπουν την προσοχή από κάτι άλλο.
Και αυτό είναι "κάτι άλλο" είναι που θα πρέπει να συζητήσουμε σήμερα.
Οι ΜΜΕ και η οικονομία
Η ΕΕ φιλοξενεί περίπου 45.000 μεγάλες εταιρείες, εταιρείες που απασχολούν περισσότερους από 250 εργαζομένους.
Αλλά είναι επίσης το σπίτι σε σχεδόν 24 εκατομμύρια μικρότερες εταιρείες που έχουν λιγότερους από 250 υπαλλήλους.
Πρόκειται για τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, τις ΜΜΕ για συντομία.
Το 99,8% όλων των εταιρειών στην ΕΕ είναι ΜΜΕ.
Απασχολούν 93 εκατομμύρια ανθρώπους, που αντιπροσωπεύουν τα δύο τρίτα της συνολικής απασχόλησης.
Και παράγουν σχεδόν το 60% της προστιθέμενης αξίας.
Έτσι, όταν μιλάμε για την πραγματική οικονομία, όταν μιλάμε για θέσεις εργασίας και ανάπτυξη, μιλάμε στην πραγματικότητα για τις ΜΜΕ.
Όπως δείχνουν οι αριθμοί, αυτές οι εταιρείες αποτελούν την πραγματική "πραγματική οικονομία".
Εάν οι ΜΜΕ δεν τα καταφέρνουν καλά, η οικονομία δεν πάει καλά.
Και μετά την κρίση, διαπιστώσαμε ότι οι ΜΜΕ είναι πιο ευάλωτες στις αλλαγές στο επιχειρηματικό περιβάλλον από ό, τι οι μεγαλύτερες επιχειρήσεις.
Ταυτόχρονα, εξαρτώνται περισσότερο από τις υποστηρικτικές πολιτικές.
Οι ΜΜΕ έχουν σχετικά λιγότερους πόρους για να επενδύσουν στην κατάρτιση, για παράδειγμα.
Για να προσλάβουν προσωπικό με τις κατάλληλες διεξιότητες, εξαρτώνται περισσότερο από τις δημόσιες επενδύσεις στην εκπαίδευση.
Πρόσφατα αποτελέσματα της έρευνας έδειξαν πράγματι ότι η κύρια μέριμνα για τις ΜΜΕ αυτή τη στιγμή είναι η διαθεσιμότητα ειδικευμένου εργατικού δυναμικού.
Επομένως, οι ΜΜΕ αποτελούν την πραγματική οικονομία και, επιπλέον, έχουν επίσης τη δυνατότητα να την οδηγήσουν.
Η οικονομική ανάπτυξη οδηγείται πρωτίστως από την παραγωγικότητα και την καινοτομία.
Και οι ΜΜΕ θα μπορούσαν να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο εδώ.
Κατά μέσο όρο, βλέπουμε ότι οι μεγαλύτερες επιχειρήσεις είναι ακόμα πιο παραγωγικές και καινοτόμες από τις ΜΜΕ.
Υπάρχουν όμως εξαιρέσεις.
Ο ΟΟΣΑ διαπίστωσε, ότι οι ΜΜΕ ήταν πιο παραγωγικές από τις μεγάλες επιχειρήσεις από τη χρηματοπιστωτική κρίση.
Και πολλές ΜΜΕ έχουν γίνει ηγέτες σε εξειδικευμένους τομείς.
Για παράδειγμα, οι ΜΜΕ κατείχαν το 20% των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας για την βιοτεχνολογία στην Ευρώπη το 2014.
Η εξειδίκευση είναι σημαντική για τις ΜΜΕ καθώς και η δυνατότητα δημιουργίας δικτύων για τη μεγιστοποίηση του δυναμικού τους.
Ωστόσο, για να είναι παραγωγικές και καινοτόμες, οι ΜΜΕ πρέπει πρώτα να έχουν πρόσβαση στη χρηματοδότηση.
Η επιβίωσή τους και η επιτυχία τους εξαρτάται από αυτό.
Επομένως, ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά σε αυτή τη συγκεκριμένη πτυχή της λειτουργίας μιας ΜΜΕ.
ΜΜΕ και τράπεζες - μια δύσκολη σχέση
Έτσι, οι ΜΜΕ βασίζονται κυρίως στις τράπεζες για να χρηματοδοτήσουν τον εαυτό τους.
Ωστόσο, όταν ασχολούνται με τις τράπεζες, οι ΜΜΕ αντιμετωπίζουν διαρθρωτικό μειονέκτημα σε σύγκριση με τις μεγαλύτερες εταιρείες.
Για τις τράπεζες, οι ΜΜΕ είναι συνήθως αδιαφανείς καθώς δεν δημοσιεύουν λεπτομερείς οικονομικές καταστάσεις και, σε πολλές περιπτώσεις, στερούνται μακροχρόνιας πιστωτικής ιστορίας.
Καθώς οι τράπεζες δυσκολεύονται να εκτιμήσουν τον κίνδυνο για ένα δάνειο προς μια ΜΜΕ, προκύπτουν κλασικά προβλήματα ασύμμετρης πληροφόρησης και μεταφράζονται σε υψηλότερα ασφάλιστρα για τις ΜΜΕ.
Υπάρχει όμως και μια άλλη οπτική σε αυτό το πρόβλημα.
Όντας πιο αδιαφανείς από τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις, οι ΜΜΕ «εξαρτώνται από τους δανειολήπτες».
Μόλις έχουν δημιουργήσει μια σχέση με μια τράπεζα, γίνεται πολύ δαπανηρό για τους αλλάξουν.
Οι πιθανοί νέοι δανειστές θα τους έθεταν ως πιο επικίνδυνες από ό, τι στην πραγματικότητα, ανεξάρτητα από την πραγματική οικονομική τους κατάσταση.
Έτσι, οι ΜΜΕ όχι μόνο εξαρτώνται από τις τράπεζες εν γένει για τη χρηματοδότηση, αλλά συχνά εξαρτώνται από συγκεκριμένες τράπεζες.
Αυτό παρέχει στις τράπεζες πρόσθετη εξουσία έναντι των ΜΜΕ.
Επομένως, ακόμη και σε κανονικές περιόδους, οι ΜΜΕ βρίσκονται σε μειονεκτική θέση όταν αναζητούν χρηματοδότηση από τις τράπεζες.
Σε περιόδους κρίσης, αυτό επιδεινώνεται: το κόστος χρηματοδότησης για τις ΜΜΕ τείνει να αυξάνεται πιο απότομα από ό, τι για τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις.
Αυτό συνέβη και κατά τη διάρκεια της πρόσφατης χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Αλλά γιατί ακριβώς οι ΜΜΕ υποφέρουν περισσότερο από τις μεγάλες επιχειρήσεις σε μια οικονομική κρίση;
Διότι οι τράπεζες έχουν κάποια εξουσία έναντι των ΜΜΕ και αυτό μπορεί να διαδραματίσει κάποιο ρόλο.
Υπάρχουν πράγματι κάποιες αποδείξεις γι 'αυτό.
Μια πρόσφατη μελέτη της ζώνης του ευρώ επιβεβαιώνει ότι, κατά τη διάρκεια της κρίσης, οι τράπεζες αύξησαν τα επιτόκια για τις ΜΜΕ περισσότερο από ό, τι για τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις.
Με λιγότερες επιλογές μη τραπεζικής χρηματοδότησης, οι ΜΜΕ ενδέχεται να είναι πιο εκτεθειμένες στις εξωτερικές επιδράσεις της τιμολόγησης που σχετίζονται με τις δομές της αγοράς και τις διαταραχές της αγοράς.
Ξεπερνώντας αυτή την άνιση μεταχείριση, η μελέτη βρίσκει διάφορους παράγοντες που παίζουν ρόλο.
Πρώτον: ισχύς στην αγορά.
Όσο υψηλότερο είναι το μερίδιο αγοράς μιας τράπεζας, τόσο υψηλότερα είναι τα επιτόκια που χρεώνει στα δάνεια προς ΜΜΕ.
Δεύτερον: χρηματοδότηση.
Οι τράπεζες με λιγότερο σταθερή βάση χρηματοδότησης τείνουν να επιβάλλουν υψηλότερα επιτόκια στις ΜΜΕ.
Και τρίτο: ισχύς ισολογισμού.
Οι τράπεζες με μεγάλο μερίδιο των μη εξυπηρετούμενων δανείων τείνουν επίσης να χρεώνουν υψηλότερα επιτόκια για δάνεια προς ΜΜΕ από ό, τι για δάνεια σε μεγαλύτερες επιχειρήσεις.
Το συμπέρασμα είναι ότι οι τράπεζες που αντιμετωπίζουν προβλήματα και πρέπει να αντισταθμίσουν τις απώλειες μετατρέπονται σε εκείνους που δεν μπορούν εύκολα να ξεφύγουν.
Μετατρέπονται σε εξαρτημένους δανειολήπτες, πολλοί από τους οποίους είναι ΜΜΕ.
Συνοψίζοντας
Οι ΜΜΕ αντιμετωπίζουν διαρθρωτικό μειονέκτημα όταν δανείζονται από τράπεζες.
Και αυτό το μειονέκτημα γίνεται ακόμη πιο έντονο σε μια κρίση.
Δεδομένου του πόσο σημαντικές είναι οι ΜΜΕ για την οικονομία, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δικαιολογημένα δίνουν προσοχή στο θέμα αυτό.
Ο ρόλος της τραπεζικής ρύθμισης και εποπτείας
Πρώτα απ 'όλα, υπάρχει τραπεζική ρύθμιση.
Μετά την οικονομική κρίση, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σε όλο τον κόσμο κατέστησαν αυστηρότερους τους κανόνες για τις τράπεζες.
Ειδικότερα, οι τράπεζες καλούνται τώρα να κατέχουν πολύ περισσότερα και πολύ καλύτερη ποιότητα κεφαλαίου από ό, τι πριν.
Αυτό τις καθιστά πιο ανθεκτικές και εξασφαλίζει ότι μπορούν να χρηματοδοτήσουν την οικονομία σε ολόκληρο τον κύκλο.
Αλλά κάποιοι επισημαίνουν ότι οι κεφαλαιακές απαιτήσεις επηρεάζουν τις αποφάσεις δανεισμού των τραπεζών.
Υποστηρίζουν ότι το αν μια τράπεζα θα χορηγήσει ένα δάνειο σε μια ΜΜΕ εξαρτάται, μεταξύ άλλων, από το ποσό του κεφαλαίου που πρέπει να κρατήσει έναντι αυτού του δανείου.
Σύμφωνα με αυτή τη λογική, η βαθμονόμηση των κεφαλαιακών απαιτήσεων μπορεί να επηρεάσει τον δανεισμό προς τις ΜΜΕ.
Όπως γνωρίζετε, η κρίση οδήγησε σε υψηλότερες κεφαλαιακές απαιτήσεις.
Μεταξύ άλλων, εισήχθησαν νέα κεφαλαιακά αποθέματα, όπως το ρυθμιστικό κεφάλαιο διατήρησης κεφαλαίων.
Αυτό προκάλεσε ορισμένες ανησυχίες όσον αφορά τις ΜΜΕ.
Το επιχείρημα ήταν ότι τα νέα αποθέματα θα υποχρεώνουν τις τράπεζες να κατέχουν περισσότερα κεφάλαια έναντι δανείων προς ΜΜΕ - παρόλο που τα δάνεια αυτά δεν συνέβαλαν στην κρίση.
Έτσι, οι νέες απαιτήσεις θα υπερεκτιμούν το ποσό του απαιτούμενου κεφαλαίου.
Προκειμένου να μετριαστούν αυτές οι ανησυχίες, οι ρυθμιστικές αρχές εισήγαγαν έναν παράγοντα στήριξης των ΜΜΕ που μειώνει τους συντελεστές στάθμισης κινδύνου για τις ΜΜΕ, ώστε να εξισορροπηθεί η επίδραση του νέου ρυθμιστικού πλαισίου διατήρησης κεφαλαίου.
Οι ρυθμιστικές αρχές θα μπορέσουν να επανέλθουν στο ζήτημα του τρόπου αντιμετώπισης των ΜΜΕ όταν εφαρμόζουν τα τελικά στοιχεία του πλαισίου της Βασιλείας, τα οποία προβλέπουν επίσης χωριστή μεταχείριση για τις ΜΜΕ.
Τέλος, οι εργασίες για την αξιολόγηση του συνολικού αντικτύπου της κρίσης στον δανεισμό θα παράσχουν επίσης συμπληρωματικές πληροφορίες.
Επομένως, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν διαμορφώσει ρυθμίσεις που θα εξασφαλίζουν ότι οι ΜΜΕ δεν θα βρίσκονται σε μειονεκτική θέση.
Και, φυσικά, η τραπεζική εποπτεία παίζει επίσης ρόλο σε αυτό.
Η ευρωπαϊκή τραπεζική εποπτεία συμβάλλει στη βελτίωση της ασφάλειας των τραπεζών.
Αυτό με τη σειρά του καθιστά τις κρίσεις λιγότερο πιθανές.
Και όταν υπάρχουν λιγότερες κρίσεις, οι ΜΜΕ θα εκτίθενται λιγότερο συχνά σε δυσανάλογους περιορισμούς όσον αφορά τη χρηματοδότηση.
Αυτό είναι το γενικό μήνυμα, αλλά μπορούμε να κοιτάξουμε λίγο βαθύτερα.
Πάρτε βραχυπρόθεσμα, για παράδειγμα, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια.
Σε περιόδους κρίσης, οι τράπεζες με υψηλά επίπεδα μη εξυπηρετούμενων δανείων τείνουν να χρεώνουν δυσανάλογα υψηλά επιτόκια δανείων προς ΜΜΕ.
Αυτό αποτελεί και έναν άλλο λόγο για τη μείωση του ποσού των μη εξυπηρετούμενων δανείων στους ισολογισμούς των τραπεζών.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι εποπτικές αρχές έχουν εκδώσει οδηγίες στις τράπεζες σχετικά με τον τρόπο αντιμετώπισης των μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο προστέθηκε αργότερα καθοδήγηση σχετικά με τον τρόπο πρόβλεψης για δάνεια που καθίστανται μη αποτελεσματικά στο μέλλον.
Κρίνοντας από τα στοιχεία, βρισκόμαστε στο σωστό δρόμο: από τις αρχές του 2015 έως τα τέλη του 2017, το ποσό των μη εξυπηρετούμενων δανείων μειώθηκε από σχεδόν 1,000 δισ. ευρώ σε λίγο πάνω από 720 δισ. ευρώ.
Αυτός ο αριθμός εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλός, αλλά η πρόοδος είναι ορατή.
Έτσι, η αυστηρή τραπεζική ρύθμιση και η υγιής εποπτεία παρέχουν κάποια έμμεση υποστήριξη στις ΜΜΕ.
Αλλά εδώ υποθέτουμε ότι οι τράπεζες αποτελούν τις κύριες πηγές χρηματοδότησης για τις ΜΜΕ.
Και αυτό μας φέρνει σε ένα πιο θεμελιώδες πρόβλημα: οι ΜΜΕ εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις τράπεζες και συχνά από μια συγκεκριμένη τράπεζα.
Αυτό μπορεί να αποδυναμώσει τη διαπραγματευτική τους θέση και να τους καταστήσει ευάλωτες.
Το προφανές συμπέρασμα είναι ότι οι ΜΜΕ θα επωφεληθούν από ένα ευρύτερο φάσμα πηγών χρηματοδότησης.
Θα μπορούσαμε να πούμε ότι οι ΜΜΕ είναι η καρδιά και η ψυχή της οικονομίας.
Αν πάνε καλά, η οικονομία είναι καλή.
Έτσι, όταν πρόκειται για τις ΜΜΕ, το μικρό είναι όχι μόνο όμορφο, αλλά και σημαντικό.
Αλλά είναι επίσης δύσκολο.
Όταν αναζητούν χρηματοδότηση, οι ΜΜΕ αντιμετωπίζουν διαρθρωτικό μειονέκτημα, το οποίο μπορεί να γίνει ακόμη πιο έντονο σε περιόδους κρίσης.
Η δουλειά μας είναι να βοηθήσουμε τις τράπεζες να παραμείνουν ασφαλείς και υγιείς, τίποτα περισσότερο και τίποτα λιγότερο, κατέληξε η Nouy.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών