Η αγορά χρυσού της δεκαετίας του 1970 παραμένει το πιο δραματικό παράδειγμα της δυναμικής του χρυσού κατά τη διάρκεια περιόδων νομισματικής αστάθειας
Η τιμή του χρυσού συνεχίζει να καταγράφει ιστορικά υψηλά, καθώς η αύξηση των γεωπολιτικών κινδύνων ενδυναμώνει τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια.
Η τιμή του χρυσού ξεπέρασε για πρώτη φορά το όριο των 4.500 δολαρίων ανά ουγγιά, με το πολύτιμο μέταλλο να καταγράφει άνοδο περίπου 71% από την αρχή του έτους.
Ο χρυσός ξεκίνησε το 2025 με τιμή 2.620 δολάρια ανά ουγγιά, επηρεασμένο από γεωπολιτικές εξελίξεις, τους δασμούς της αμερικανικής κυβέρνησης και την πολιτική αβεβαιότητα παγκοσμίως.
Όταν προστέθηκε η απειλή κλεισίματος της αμερικανικής κυβέρνησης, η άνοδος της τιμής του χρυσού πήρε ακόμα μεγαλύτερη ώθηση.
Αυτή η άνοδος ενισχύθηκε από τα οικονομικά στοιχεία που υποδεικνύουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) ενδέχεται να προχωρήσει σε περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων το 2026, κάτι που επίσης ενίσχυσε τη ζήτηση για το μέταλλο.
Έτσι, στις 23 Δεκεμβρίου 2025, η τιμή του χρυσού ξεπέρασε για πρώτη φορά το όριο των 4.500 δολαρίων, καταρρίπτοντας το προηγούμενο ρεκόρ και φτάνοντας τα 4.525 δολάρια.
Από την αρχή του έτους, η τιμή του χρυσού έχει σημειώσει αύξηση 71%, ή 1.880 δολάρια, ενώ η τιμή του ασημιού, η οποία ακολουθεί την τάση του χρυσού, έχει σημειώσει αύξηση 137%, ξεπερνώντας το χρυσό.
Τα δύο πολύτιμα μέταλλα ευνοούνται από την αυξανόμενη πολιτική αβεβαιότητα, η οποία ενισχύεται από τις εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Βενεζουέλας, τη συνεχιζόμενη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας και την αβεβαιότητα γύρω από τις ειρηνικές διαπραγματεύσεις στην Ουκρανία.
Παράλληλα, οι τιμές του ασημιού αυξάνονται, κυρίως λόγω της έντονης ζήτησης από τις βιομηχανίες που επωφελούνται από τις νέες τεχνολογίες, όπως η ηλιακή ενέργεια, η ηλεκτροκίνηση και η τεχνητή νοημοσύνη.
Η ζήτηση για ασήμι αυξάνεται ραγδαία και λόγω της έλλειψης στην Κίνα, η οποία έχει προκαλέσει έντονες ελλείψεις στην παγκόσμια αγορά.
Στήριξη από τις κεντρικές τράπεζες
Η ζήτηση για χρυσό συνεχίζει να ενισχύεται από τη γεωπολιτική αβεβαιότητα.
Ο αναλυτής της OANDA, Zain Vawda, σημειώνει ότι οι κλιμακούμενες συγκρούσεις μεταξύ ΗΠΑ και Βενεζουέλας, Ρωσίας και Ουκρανίας, καθώς και οι τελευταίες εντάσεις μεταξύ Ιράν και Ισραήλ, διατηρούν τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια ισχυρή.
Η αμερικανική οικονομία, με την αβεβαιότητα γύρω από την πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και τις νέες ανακοινώσεις για μείωση των επιτοκίων, ενισχύει περαιτέρω την αύξηση της τιμής του χρυσού.
Όπως σημειώνεται από τον Vawda, τα τελευταία στοιχεία για την απασχόληση και τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ έχουν ενισχύσει την πιθανότητα περαιτέρω επιτοκιακών μειώσεων, κάτι που επίσης επηρεάζει την τιμή του χρυσού και άλλων πολύτιμων μετάλλων.
Αξιοσημείωτο είναι ότι η φετινή άνοδος της τιμής του χρυσού έχει τροφοδοτηθεί και από την πολιτική των κεντρικών τραπεζών, οι οποίες, λόγω των αυξανόμενων κινδύνων σε παγκόσμιο επίπεδο, συνέχισαν να ενισχύουν τα αποθέματά τους σε χρυσό.
Η κεντρική τράπεζα της Ρωσίας, για παράδειγμα, χρησιμοποίησε το χρυσό για να αντισταθμίσει τις κυρώσεις και να διασφαλίσει τη χρηματοπιστωτική της σταθερότητα.
Αύξηση ζήτησης
Οι αναλυτές της ING σημειώνουν ότι οι μακροοικονομικές τάσεις, όπως οι αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις και η αβεβαιότητα στις αγορές, αναμένεται να συνεχίσουν να ενισχύουν την τιμή του χρυσού το 2026.
Ο Warren Patterson, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων της ING, επισημαίνει ότι η άνοδος του χρυσού είναι υποστηριζόμενη από τις αγορές των κεντρικών τραπεζών και τη στρατηγική διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου των επενδυτών.
Η πρόβλεψη για το 2026 είναι ότι οι τιμές του χρυσού θα συνεχίσουν να σπάνε ρεκόρ, με την παγκόσμια οικονομία να παραμένει αβέβαιη και τις γεωπολιτικές εντάσεις να παραμένουν υψηλές.
Ο Patterson εκτιμά ότι οποιαδήποτε καθοδική κίνηση της τιμής του χρυσού θα περιοριστεί από την ισχυρή ζήτηση, καθώς οι επενδυτές θα παραμείνουν προσηλωμένοι στην ασφάλεια που προσφέρει το μέταλλο.
Η αντίκτυπος των στρατηγικών αποθεμάτων
Ο Adrian Ash, επικεφαλής αναλυτής στην BullionVault, τονίζει ότι η αυξανόμενη ζήτηση για χρυσό και ασήμι, ειδικά από θεσμικούς επενδυτές και κεντρικές τράπεζες, ενισχύει τις τιμές.
Η συνεχής αύξηση των επιτοκίων και η ανασφάλεια σχετικά με το δολάριο έχουν οδηγήσει τους επενδυτές να αναθεωρήσουν τις στρατηγικές τους και να στραφούν σε πολύτιμα μέταλλα.
Με την ανάπτυξη της γεωπολιτικής αβεβαιότητας και τις μεγάλες αλλαγές στη χρηματοπιστωτική αγορά, η ζήτηση για χρυσό και ασήμι αναμένεται να παραμείνει ισχυρή, και οι επενδυτές αναμένουν ότι οι τιμές αυτών των μετάλλων θα συνεχίσουν να ανεβαίνουν, επηρεάζοντας θετικά την αγορά των πολύτιμων μετάλλων το 2026.
Η χρυσή άνοδος της Δεκαετίας του '70
Η αγορά χρυσού της δεκαετίας του 1970 παραμένει το πιο δραματικό παράδειγμα της δυναμικής του χρυσού κατά τη διάρκεια περιόδων νομισματικής αστάθειας.
Ο χρυσός ξεκίνησε εκείνη τη δεκαετία στα 35 δολάρια ανά ουγγιά — μια σταθερή τιμή που διατηρούνταν από το 1934.
Όταν ο Πρόεδρος Nixon έκοψε τον δεσμό του δολαρίου με το χρυσό το 1971, άνοιξαν οι πόρτες για την έκρηξη της τιμής.
Μέχρι τον Ιανουάριο του 1980, ο χρυσός είχε φτάσει τα 850 δολάρια, σημειώνοντας μια εκπληκτική αύξηση 2.300% σε λιγότερο από μια δεκαετία.
Αλλά εδώ είναι κάτι που πολλοί επενδυτές ξεχνούν: ο χρυσός ξεπέρασε το προηγούμενο ιστορικό υψηλό του σχετικά νωρίς σε αυτόν τον κύκλο.
Στη συνέχεια πέρασε χρόνια να εδραιώνεται και να ανεβαίνει ξανά, πριν από την τελική εκρηκτική άνοδο.
Οι παράγοντες που οδήγησαν στην αύξηση ήταν ξεκάθαροι: διψήφιος πληθωρισμός, διευρυνόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα, γεωπολιτικοί κλονισμοί (εμπάργκο πετρελαίου, ψυχρός πόλεμος) και μια κρίση εμπιστοσύνης στις νομισματικές αξίες.
Σας ακούγεται οικείο; Το σημερινό μακροοικονομικό περιβάλλον μοιράζεται περισσότερες ομοιότητες με τη δεκαετία του '70 από ό,τι συνειδητοποιούν οι περισσότεροι επενδυτές.
Η άνοδος του χρυσού 2001-2011
Η επόμενη μεγάλη άνοδος του χρυσού ξεκίνησε το 2001, μετά από δύο δεκαετίες συνθηκών «αρκούδας» στην αγορά.
Αυτή η άνοδος είχε διαφορετικό χαρακτήρα — ήταν πιο σταθερή, μεγαλύτερη και καθοδηγούμενη από μια νέα σειρά ανησυχιών.
Ο χρυσός βυθίστηκε κοντά στα 250 δολάρια το 1999 και άρχισε να ανεβαίνει μετά τη φούσκα των dot-com.
Μέχρι το 2006, είχε φτάσει σε νέα υψηλά στα 725 δολάρια. Πολλοί επενδυτές εκείνη την εποχή υπέθεσαν ότι η άνοδος ήταν υπερβολική.
Και ήταν λάθος. Τα επόμενα πέντε χρόνια, ο χρυσός τριπλασιάστηκε από αυτά τα "ιστορικά υψηλά", φτάνοντας τελικά κοντά στα 1.900 δολάρια το Σεπτέμβριο του 2011.
Η χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, η χωρίς προηγούμενο νομισματική επέκταση μέσω ποσοτικής χαλάρωσης, οι ανησυχίες για το χρέος στην Ευρώπη και ο συνεχής φόβος ότι οι κεντρικές τράπεζες υποτιμούν τα νομίσματα τους.
Για άλλη μια φορά, η άνοδος δεν σταμάτησε επειδή οι τιμές έμοιαζαν υπερβολικές — σταμάτησε όταν αυτοί οι θεμελιώδεις παράγοντες άρχισαν να υποχωρούν μετά το 2011.
Τι πραγματικά τερματίζει μια άνοδο του χρυσού
Οι άνοδος του χρυσού δεν τελειώνει απλά επειδή οι τιμές φαίνονται υψηλές.
Τερματίζονται όταν οι υποκείμενοι παράγοντες αναστρέφονται — και αυτή τη στιγμή, αυτές οι δυνάμεις επιταχύνονται, όχι υποχωρούν.
Οι θεμελιώδεις παράγοντες που στηρίζουν τον χρυσό σήμερα περιλαμβάνουν:
- Αυξανόμενα κρατικά χρέη στις ανεπτυγμένες οικονομίες
- Επιμένων πληθωρισμός που πιέζει τη δύναμη αγοραστικής ικανότητας
- Υποτίμηση νομισμάτων μέσω επεκτατικής νομισματικής πολιτικής
- Αυξανόμενη γεωπολιτική ασταθερότητα που ενισχύει τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια
Μέχρι να αλλάξουν αυτές οι τάσεις, το μακροοικονομικό περιβάλλον παραμένει θετικό για τον χρυσό. Και κανείς από αυτούς τους παράγοντες δεν δείχνει να αναστρέφεται σύντομα.
Με βάση τη διάρκεια του, η σημερινή άνοδος φαίνεται πιο νέα σε σχέση με τις προηγούμενες αγορές του χρυσού.
Αν αυτός ο κύκλος ακολουθήσει τα ιστορικά πρότυπα, ο κίνδυνος να μην έχει κάποιος αρκετό χρυσό μπορεί να είναι μεγαλύτερος από τον κίνδυνο να κρατήσει μια βασική θέση.
www.bankingnews.gr
Η τιμή του χρυσού ξεπέρασε για πρώτη φορά το όριο των 4.500 δολαρίων ανά ουγγιά, με το πολύτιμο μέταλλο να καταγράφει άνοδο περίπου 71% από την αρχή του έτους.
Ο χρυσός ξεκίνησε το 2025 με τιμή 2.620 δολάρια ανά ουγγιά, επηρεασμένο από γεωπολιτικές εξελίξεις, τους δασμούς της αμερικανικής κυβέρνησης και την πολιτική αβεβαιότητα παγκοσμίως.
Όταν προστέθηκε η απειλή κλεισίματος της αμερικανικής κυβέρνησης, η άνοδος της τιμής του χρυσού πήρε ακόμα μεγαλύτερη ώθηση.
Αυτή η άνοδος ενισχύθηκε από τα οικονομικά στοιχεία που υποδεικνύουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) ενδέχεται να προχωρήσει σε περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων το 2026, κάτι που επίσης ενίσχυσε τη ζήτηση για το μέταλλο.
Έτσι, στις 23 Δεκεμβρίου 2025, η τιμή του χρυσού ξεπέρασε για πρώτη φορά το όριο των 4.500 δολαρίων, καταρρίπτοντας το προηγούμενο ρεκόρ και φτάνοντας τα 4.525 δολάρια.
Από την αρχή του έτους, η τιμή του χρυσού έχει σημειώσει αύξηση 71%, ή 1.880 δολάρια, ενώ η τιμή του ασημιού, η οποία ακολουθεί την τάση του χρυσού, έχει σημειώσει αύξηση 137%, ξεπερνώντας το χρυσό.
Τα δύο πολύτιμα μέταλλα ευνοούνται από την αυξανόμενη πολιτική αβεβαιότητα, η οποία ενισχύεται από τις εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Βενεζουέλας, τη συνεχιζόμενη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας και την αβεβαιότητα γύρω από τις ειρηνικές διαπραγματεύσεις στην Ουκρανία.
Παράλληλα, οι τιμές του ασημιού αυξάνονται, κυρίως λόγω της έντονης ζήτησης από τις βιομηχανίες που επωφελούνται από τις νέες τεχνολογίες, όπως η ηλιακή ενέργεια, η ηλεκτροκίνηση και η τεχνητή νοημοσύνη.
Η ζήτηση για ασήμι αυξάνεται ραγδαία και λόγω της έλλειψης στην Κίνα, η οποία έχει προκαλέσει έντονες ελλείψεις στην παγκόσμια αγορά.
Στήριξη από τις κεντρικές τράπεζες
Η ζήτηση για χρυσό συνεχίζει να ενισχύεται από τη γεωπολιτική αβεβαιότητα.
Ο αναλυτής της OANDA, Zain Vawda, σημειώνει ότι οι κλιμακούμενες συγκρούσεις μεταξύ ΗΠΑ και Βενεζουέλας, Ρωσίας και Ουκρανίας, καθώς και οι τελευταίες εντάσεις μεταξύ Ιράν και Ισραήλ, διατηρούν τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια ισχυρή.
Η αμερικανική οικονομία, με την αβεβαιότητα γύρω από την πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και τις νέες ανακοινώσεις για μείωση των επιτοκίων, ενισχύει περαιτέρω την αύξηση της τιμής του χρυσού.
Όπως σημειώνεται από τον Vawda, τα τελευταία στοιχεία για την απασχόληση και τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ έχουν ενισχύσει την πιθανότητα περαιτέρω επιτοκιακών μειώσεων, κάτι που επίσης επηρεάζει την τιμή του χρυσού και άλλων πολύτιμων μετάλλων.
Αξιοσημείωτο είναι ότι η φετινή άνοδος της τιμής του χρυσού έχει τροφοδοτηθεί και από την πολιτική των κεντρικών τραπεζών, οι οποίες, λόγω των αυξανόμενων κινδύνων σε παγκόσμιο επίπεδο, συνέχισαν να ενισχύουν τα αποθέματά τους σε χρυσό.
Η κεντρική τράπεζα της Ρωσίας, για παράδειγμα, χρησιμοποίησε το χρυσό για να αντισταθμίσει τις κυρώσεις και να διασφαλίσει τη χρηματοπιστωτική της σταθερότητα.
Αύξηση ζήτησης
Οι αναλυτές της ING σημειώνουν ότι οι μακροοικονομικές τάσεις, όπως οι αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις και η αβεβαιότητα στις αγορές, αναμένεται να συνεχίσουν να ενισχύουν την τιμή του χρυσού το 2026.
Ο Warren Patterson, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων της ING, επισημαίνει ότι η άνοδος του χρυσού είναι υποστηριζόμενη από τις αγορές των κεντρικών τραπεζών και τη στρατηγική διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου των επενδυτών.
Η πρόβλεψη για το 2026 είναι ότι οι τιμές του χρυσού θα συνεχίσουν να σπάνε ρεκόρ, με την παγκόσμια οικονομία να παραμένει αβέβαιη και τις γεωπολιτικές εντάσεις να παραμένουν υψηλές.
Ο Patterson εκτιμά ότι οποιαδήποτε καθοδική κίνηση της τιμής του χρυσού θα περιοριστεί από την ισχυρή ζήτηση, καθώς οι επενδυτές θα παραμείνουν προσηλωμένοι στην ασφάλεια που προσφέρει το μέταλλο.
Η αντίκτυπος των στρατηγικών αποθεμάτων
Ο Adrian Ash, επικεφαλής αναλυτής στην BullionVault, τονίζει ότι η αυξανόμενη ζήτηση για χρυσό και ασήμι, ειδικά από θεσμικούς επενδυτές και κεντρικές τράπεζες, ενισχύει τις τιμές.
Η συνεχής αύξηση των επιτοκίων και η ανασφάλεια σχετικά με το δολάριο έχουν οδηγήσει τους επενδυτές να αναθεωρήσουν τις στρατηγικές τους και να στραφούν σε πολύτιμα μέταλλα.
Με την ανάπτυξη της γεωπολιτικής αβεβαιότητας και τις μεγάλες αλλαγές στη χρηματοπιστωτική αγορά, η ζήτηση για χρυσό και ασήμι αναμένεται να παραμείνει ισχυρή, και οι επενδυτές αναμένουν ότι οι τιμές αυτών των μετάλλων θα συνεχίσουν να ανεβαίνουν, επηρεάζοντας θετικά την αγορά των πολύτιμων μετάλλων το 2026.
Η χρυσή άνοδος της Δεκαετίας του '70
Η αγορά χρυσού της δεκαετίας του 1970 παραμένει το πιο δραματικό παράδειγμα της δυναμικής του χρυσού κατά τη διάρκεια περιόδων νομισματικής αστάθειας.
Ο χρυσός ξεκίνησε εκείνη τη δεκαετία στα 35 δολάρια ανά ουγγιά — μια σταθερή τιμή που διατηρούνταν από το 1934.
Όταν ο Πρόεδρος Nixon έκοψε τον δεσμό του δολαρίου με το χρυσό το 1971, άνοιξαν οι πόρτες για την έκρηξη της τιμής.
Μέχρι τον Ιανουάριο του 1980, ο χρυσός είχε φτάσει τα 850 δολάρια, σημειώνοντας μια εκπληκτική αύξηση 2.300% σε λιγότερο από μια δεκαετία.
Αλλά εδώ είναι κάτι που πολλοί επενδυτές ξεχνούν: ο χρυσός ξεπέρασε το προηγούμενο ιστορικό υψηλό του σχετικά νωρίς σε αυτόν τον κύκλο.
Στη συνέχεια πέρασε χρόνια να εδραιώνεται και να ανεβαίνει ξανά, πριν από την τελική εκρηκτική άνοδο.
Οι παράγοντες που οδήγησαν στην αύξηση ήταν ξεκάθαροι: διψήφιος πληθωρισμός, διευρυνόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα, γεωπολιτικοί κλονισμοί (εμπάργκο πετρελαίου, ψυχρός πόλεμος) και μια κρίση εμπιστοσύνης στις νομισματικές αξίες.
Σας ακούγεται οικείο; Το σημερινό μακροοικονομικό περιβάλλον μοιράζεται περισσότερες ομοιότητες με τη δεκαετία του '70 από ό,τι συνειδητοποιούν οι περισσότεροι επενδυτές.
Η άνοδος του χρυσού 2001-2011
Η επόμενη μεγάλη άνοδος του χρυσού ξεκίνησε το 2001, μετά από δύο δεκαετίες συνθηκών «αρκούδας» στην αγορά.
Αυτή η άνοδος είχε διαφορετικό χαρακτήρα — ήταν πιο σταθερή, μεγαλύτερη και καθοδηγούμενη από μια νέα σειρά ανησυχιών.
Ο χρυσός βυθίστηκε κοντά στα 250 δολάρια το 1999 και άρχισε να ανεβαίνει μετά τη φούσκα των dot-com.
Μέχρι το 2006, είχε φτάσει σε νέα υψηλά στα 725 δολάρια. Πολλοί επενδυτές εκείνη την εποχή υπέθεσαν ότι η άνοδος ήταν υπερβολική.
Και ήταν λάθος. Τα επόμενα πέντε χρόνια, ο χρυσός τριπλασιάστηκε από αυτά τα "ιστορικά υψηλά", φτάνοντας τελικά κοντά στα 1.900 δολάρια το Σεπτέμβριο του 2011.
Η χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, η χωρίς προηγούμενο νομισματική επέκταση μέσω ποσοτικής χαλάρωσης, οι ανησυχίες για το χρέος στην Ευρώπη και ο συνεχής φόβος ότι οι κεντρικές τράπεζες υποτιμούν τα νομίσματα τους.
Για άλλη μια φορά, η άνοδος δεν σταμάτησε επειδή οι τιμές έμοιαζαν υπερβολικές — σταμάτησε όταν αυτοί οι θεμελιώδεις παράγοντες άρχισαν να υποχωρούν μετά το 2011.
Τι πραγματικά τερματίζει μια άνοδο του χρυσού
Οι άνοδος του χρυσού δεν τελειώνει απλά επειδή οι τιμές φαίνονται υψηλές.
Τερματίζονται όταν οι υποκείμενοι παράγοντες αναστρέφονται — και αυτή τη στιγμή, αυτές οι δυνάμεις επιταχύνονται, όχι υποχωρούν.
Οι θεμελιώδεις παράγοντες που στηρίζουν τον χρυσό σήμερα περιλαμβάνουν:
- Αυξανόμενα κρατικά χρέη στις ανεπτυγμένες οικονομίες
- Επιμένων πληθωρισμός που πιέζει τη δύναμη αγοραστικής ικανότητας
- Υποτίμηση νομισμάτων μέσω επεκτατικής νομισματικής πολιτικής
- Αυξανόμενη γεωπολιτική ασταθερότητα που ενισχύει τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια
Μέχρι να αλλάξουν αυτές οι τάσεις, το μακροοικονομικό περιβάλλον παραμένει θετικό για τον χρυσό. Και κανείς από αυτούς τους παράγοντες δεν δείχνει να αναστρέφεται σύντομα.
Με βάση τη διάρκεια του, η σημερινή άνοδος φαίνεται πιο νέα σε σχέση με τις προηγούμενες αγορές του χρυσού.
Αν αυτός ο κύκλος ακολουθήσει τα ιστορικά πρότυπα, ο κίνδυνος να μην έχει κάποιος αρκετό χρυσό μπορεί να είναι μεγαλύτερος από τον κίνδυνο να κρατήσει μια βασική θέση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών