Γιατί τα ψυχεδελικά φάρμακα έχουν μπει στο στόχαστρο της Eli Lilly

Μια σημαντική εξέλιξη για τον κλάδο των ψυχεδελικών θεραπειών ενδέχεται να είναι πολύ κοντά. Μόλις λίγους μήνες αφότου υποστήριζα επανειλημμένα ότι οι εταιρείες ανάπτυξης ψυχεδελικών φαρμάκων θα μπορούσαν να αποτελέσουν στόχους εξαγορών, καθώς ο κλάδος αποκτά μεγαλύτερη αποδοχή, φαίνεται πως το πρώτο μεγάλο «ντόμινο» ίσως είναι έτοιμο να πέσει.
Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, το οποίο δημοσιεύθηκε πριν από λίγη ώρα, η Eli Lilly βρίσκεται σε διαπραγματεύσεις για την εξαγορά της AtaiBeckley, μιας από τις σημαντικότερες εταιρείες ανάπτυξης θεραπειών νέας γενιάς με βάση τις ψυχεδελικές ουσίες.
Αν και δεν έχει υπάρξει ακόμη τελική συμφωνία, το Bloomberg αναφέρει ότι η ανακοίνωση μιας συμφωνίας θα μπορούσε να γίνει ακόμη και μέσα στην τρέχουσα εβδομάδα, με τη Lilly να φέρεται να προσφέρει τίμημα υψηλότερο από την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία της AtaiBeckley, η οποία ανέρχεται περίπου στα 2 δισ. δολάρια.
Εφόσον η συμφωνία ολοκληρωθεί, δεν πιστεύω ότι θα καταγραφεί ως μια απλή μεμονωμένη εξαγορά. Αντίθετα, θεωρώ ότι θα μπορούσε να αποτελέσει τη στιγμή κατά την οποία η μεγάλη φαρμακοβιομηχανία εισέρχεται επίσημα στην «κούρσα» των ψυχεδελικών θεραπειών.

Η αγορά υποτιμούσε τη δυναμική του κλάδου

Εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο υποστηρίζω ότι οι επενδυτές υποτιμούν σημαντικά την πιθανή εξέλιξη αυτής της ιστορίας. Η πλειονότητα της αγοράς επικεντρωνόταν σχεδόν αποκλειστικά στο ερώτημα αν οι ψυχεδελικές θεραπείες θα αποδειχθούν αποτελεσματικές.
Η δική μου εστίαση ήταν διαφορετική: τι θα συμβεί όταν αυτές οι θεραπείες αποδειχθούν αποτελεσματικές και αρχίσουν να γίνονται αποδεκτές από το σύστημα υγείας.
Τον Ιανουάριο, όταν σχεδόν κανείς δεν ασχολούνταν με τον συγκεκριμένο κλάδο, τον χαρακτήρισα ως την κορυφαία επενδυτική μου ιδέα για το 2026. Η άποψή μου ήταν ότι οι εταιρείες αυτές δεν χρειάζονταν να πάνε όλα τέλεια. Χρειάζονταν απλώς νομιμοποίηση και αποδοχή.
Από τη στιγμή που οι ρυθμιστικές αρχές, οι γιατροί και οι μεγάλες φαρμακευτικές εταιρείες θα αναγνώριζαν αυτές τις θεραπείες ως πραγματικές ιατρικές λύσεις και όχι ως περιθωριακή επιστημονική προσπάθεια, οι μικρές εταιρείες κλινικού σταδίου θα μπορούσαν να μετατραπούν γρήγορα σε στρατηγικά περιουσιακά στοιχεία.
Η συγκεκριμένη επενδυτική θέση πλέον φαίνεται πολύ λιγότερο θεωρητική.
Σύμφωνα με το Bloomberg, η Lilly παρακολουθεί τον χώρο των ψυχεδελικών θεραπειών εδώ και αρκετό διάστημα, ενώ η AtaiBeckley αποτελεί έναν ιδιαίτερα λογικό στόχο εξαγοράς.

Γιατί η Eli Lilly ενδιαφέρεται για τα ψυχεδελικά

Παρότι η Eli Lilly έχει ταυτιστεί τα τελευταία χρόνια κυρίως με τα φάρμακα κατά της παχυσαρκίας, αρκετοί επενδυτές ξεχνούν ότι η εταιρεία έχει σημαντική ιστορία στη νευροεπιστήμη.
Η Lilly δημιούργησε ένα από τα πιο επιτυχημένα αντικαταθλιπτικά φάρμακα όλων των εποχών, το Prozac, ενώ συνεχίζει να επενδύει σημαντικά σε τομείς όπως η νόσος Αλτσχάιμερ, οι νευρολογικές παθήσεις και οι μη οπιοειδείς θεραπείες για τον πόνο.
Οι ψυχεδελικές θεραπείες αποτελούν, επομένως, μια φυσική συνέχεια αυτής της στρατηγικής — και εδώ και καιρό υποστηρίζω ότι θα μπορούσαν να αποτελέσουν σοβαρό ανταγωνιστή των παραδοσιακών αντικαταθλιπτικών.
Για όσους παρακολουθούν την πορεία του κλάδου, η εξέλιξη αυτή δεν αποτελεί έκπληξη.
Μόλις πριν από λίγες εβδομάδες, μία από τις εταιρείες που είχα συμπεριλάβει στις «26 μετοχές προς παρακολούθηση για το 2026», η Definium Therapeutics, σημείωσε σημαντική άνοδο μετά την ανακοίνωση επιτυχημένων αποτελεσμάτων Φάσης 3 για θεραπεία βασισμένη στο LSD κατά της μείζονος καταθλιπτικής διαταραχής.
Η μετοχή σημείωσε άνοδο άνω του 60% σε μία μόνο συνεδρίαση και περίπου τριπλασιάστηκε σε σχέση με τα επίπεδα που βρισκόταν στην αρχή του έτους.
Όταν σχολίασα αυτά τα αποτελέσματα τον Ιούνιο, τόνισα ότι η αισιοδοξία μου για τον κλάδο δεν βασιζόταν αποκλειστικά στην κλινική αποτελεσματικότητα των θεραπειών. Βασιζόταν κυρίως στην έννοια της θεσμικής αποδοχής.

Η επόμενη μεγάλη εξαγοραστική μάχη της φαρμακοβιομηχανίας

Όπως έχω αναφέρει πολλές φορές, αυτές οι εταιρείες δεν χρειάζονται δεκάδες εγκρίσεις για να δημιουργήσουν αξία. Χρειάζονται αποδοχή.
Όταν έρθει η νομιμοποίηση, το κεφάλαιο ακολουθεί.
Και σήμερα αρχίζουμε να βλέπουμε ακριβώς αυτό το φαινόμενο.
Δεν πρόκειται για πρόβλεψη ότι η συγκεκριμένη επένδυση θα ξεπεράσει άμεσα τα 100 δολάρια ούτε αποτελεί εγγύηση επιτυχίας. Αντιπροσωπεύει όμως το ενδεχόμενο που δημιουργείται όταν ένας ολόκληρος κλάδος περνά από την απαξίωση και την αδιαφορία στη θεσμική αποδοχή.
Οι αγορές έχουν ιστορικά την τάση να υποτιμούν σημαντικές αλλαγές παραδείγματος πριν τελικά υπερβάλουν προς την αντίθετη κατεύθυνση.
Αν οι ψυχεδελικές θεραπείες ακολουθήσουν παρόμοια πορεία, πιστεύω ότι η μακροπρόθεσμη δυναμική του κλάδου μπορεί να είναι πολύ μεγαλύτερη από όσο φαντάζονται σήμερα οι περισσότεροι επενδυτές.

Η Lilly πιθανότατα δεν θα είναι η τελευταία

Δεν είναι βέβαιο ότι η Eli Lilly θα είναι η τελευταία μεγάλη φαρμακευτική εταιρεία που θα στραφεί προς αυτές τις επιχειρήσεις.
Εάν οι ψυχεδελικές θεραπείες συνεχίσουν να παρουσιάζουν θετικά αποτελέσματα σε δοκιμές Φάσης 3, οι μεγάλες φαρμακοβιομηχανίες θα βρεθούν μπροστά σε ένα δίλημμα:

- είτε να δαπανήσουν χρόνια και δισεκατομμύρια για να αναπτύξουν εσωτερικά δικά τους προγράμματα,
- είτε να εξαγοράσουν εταιρείες που έχουν ήδη ολοκληρώσει το δύσκολο κλινικό έργο.

Η ιστορία δείχνει ότι συνήθως επιλέγεται η δεύτερη λύση.
Οι μεγάλες φαρμακευτικές εταιρείες συχνά αγοράζουν την καινοτομία αντί να την αναπτύσσουν αποκλειστικά εσωτερικά. Το ίδιο συνέβη στην ογκολογία, στη γονιδιακή θεραπεία, στα φάρμακα κατά της παχυσαρκίας και γενικότερα στον χώρο της βιοτεχνολογίας.
Δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι τα ψυχεδελικά θα αποτελέσουν εξαίρεση.
Μάλιστα, τα οικονομικά δεδομένα μπορεί να είναι ακόμη πιο ελκυστικά. Πολλές από αυτές τις εταιρείες εξακολουθούν να έχουν σχετικά μικρή χρηματιστηριακή αξία, παρότι διαθέτουν πολύτιμη πνευματική ιδιοκτησία και θεραπείες προχωρημένου σταδίου.
Για μια φαρμακευτική εταιρεία με ετήσια έσοδα δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων, μια εξαγορά ύψους μερικών δισεκατομμυρίων μπορεί τελικά να αποδειχθεί ιδιαίτερα φθηνή, εφόσον αυτές οι θεραπείες γίνουν μέρος της καθιερωμένης ιατρικής πρακτικής.
Η κλινική επιτυχία δεν δημιουργεί μόνο μελλοντικά έσοδα. Δημιουργεί σπανιότητα — και η σπανιότητα είναι αυτή που οδηγεί σε υψηλά τιμήματα εξαγοράς.
Η σημερινή είδηση για τη Lilly και την AtaiBeckley δεν αποδεικνύει από μόνη της ολόκληρη τη θεωρία. Ωστόσο, αποτελεί ένα ισχυρό πρώτο σημάδι ότι η επόμενη φάση του κλάδου έχει ήδη ξεκινήσει.
Η κούρσα των εξαγορών πιθανότατα μόλις άρχισε.
Καθώς περισσότερα αποτελέσματα κλινικών δοκιμών ανακοινώνονται, νέες ρυθμιστικές εγκρίσεις επιτυγχάνονται και η θεσμική αποδοχή διευρύνεται, ο αριθμός των πιθανών αγοραστών αναμένεται να αυξηθεί.

www.bankingnews.gr