H ένταση σε Hormuz και Ερυθρά Θάλασσα φέρνει «καπέλο» 5 δολάρια στο βαρέλι
Η τελευταία διαδρομή του σαουδαραβικού πετρελαίου μοιάζει παράλογη όταν τη δεις στον χάρτη.
Το αργό πετρέλαιο μεταφέρεται δυτικά διασχίζοντας τη Σαουδική Αραβία έως το Yanbu, στη συνέχεια βόρεια μέσω της Ερυθράς Θάλασσας προς την Αίγυπτο, περνά μέσω του αγωγού SUMED από το Ain Sokhna στο Sidi Kerir, συνεχίζει δυτικά διασχίζοντας τη Μεσόγειο και έπειτα τα δεξαμενόπλοια πλέουν γύρω από το Ακρωτήριο της Καλής Ελπίδας για να φτάσουν στους πελάτες τους στην Ασία.
Με άλλα λόγια, πετρέλαιο που ξεκίνησε σχετικά κοντά στην Ασία διανύει πρώτα χιλιάδες χιλιόμετρα προς την ακριβώς αντίθετη κατεύθυνση.
Η παράκαμψη εκτιμάται ότι προσθέτει περίπου 5 δολάρια ανά βαρέλι, λαμβανομένου υπόψη του επιπλέον κόστους ναύλων, καυσίμων, ασφάλισης και χρεώσεων του αγωγού.
Για ένα φορτίο δύο εκατομμυρίων βαρελιών, το ποσό αυτό πλησιάζει τα 10 εκατομμύρια δολάρια.
Ως αποτέλεσμα, η Aramco εξετάζει έναν ξεχωριστό μηχανισμό τιμολόγησης για το αργό που φορτώνεται από το μεσογειακό λιμάνι της Αιγύπτου στο Sidi Kerir, καθώς η υφιστάμενη επίσημη τιμή πώλησης για την Ασία δεν αντικατοπτρίζει πλέον το πραγματικό κόστος της εφοδιαστικής αλυσίδας.
Το προφανές συμπέρασμα είναι ότι η αποφυγή των Στενών του Hormuz έχει καταστήσει το σαουδαραβικό πετρέλαιο διαρθρωτικά ακριβότερο.
Αυτό είναι σωστό. Αλλά παραβλέπει το σημαντικότερο σημείο.
Πέντε δολάρια ανά βαρέλι δεν είναι απλώς το κόστος της διαταραχής. Είναι το τίμημα της ύπαρξης μιας εναλλακτικής επιλογής, όταν δύο από τα πιο ευάλωτα θαλάσσια σημεία διέλευσης στον κόσμο δεν μπορούν πλέον να θεωρούνται διαθέσιμα.
Δύο θαλάσσια σημεία συμφόρησης μετέτρεψαν μία εφεδρική διαδρομή σε μια άλλη.
Η πρώτη γραμμή άμυνας της Σαουδικής Αραβίας απέναντι σε ενδεχόμενη διακοπή της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Hormuz είναι ο αγωγός East-West Pipeline.
Ο αγωγός μεταφέρει αργό από τις πετρελαιοπαραγωγικές περιοχές στα ανατολικά του βασιλείου στο Yanbu, στην Ερυθρά Θάλασσα, παρακάμπτοντας πλήρως τα Στενά του Hormuz.
Το σύστημα αυτό απέδειξε την αξία του.
Σύμφωνα με την Aramco, κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026 η ροή του αγωγού αυξήθηκε στη μέγιστη δυναμικότητά του, δηλαδή στα 7 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως.
Περίπου 2 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως κατευθύνονται σε διυλιστήρια της δυτικής Σαουδικής Αραβίας, αφήνοντας περίπου 5 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως διαθέσιμα για εξαγωγές.
Ωστόσο, η μεταφορά του πετρελαίου στο Yanbu λύνει μόνο το πρώτο γεωγραφικό πρόβλημα.
Υπό φυσιολογικές συνθήκες, οι αγοραστές από την Ασία θα μετέφεραν αυτά τα φορτία νότια μέσω της Ερυθράς Θάλασσας και θα εξέρχονταν μέσω του Bab el-Mandeb.
Οι απειλές και οι επιθέσεις των Houthis έχουν καταστήσει και αυτή τη διαδρομή αναξιόπιστη.
Η νεότερη λύση, επομένως, δεν παρακάμπτει την Ερυθρά Θάλασσα, όπως ισχυρίζονται ορισμένες αναρτήσεις που έγιναν viral.
Χρησιμοποιεί το βόρειο τμήμα της Ερυθράς Θάλασσας, μεταξύ Yanbu και Ain Sokhna, αλλά αποφεύγει το Bab el-Mandeb, όπου δραστηριοποιούνται οι Houthis, μεταφέροντας το πετρέλαιο μέσω της Αιγύπτου προς τη Μεσόγειο.
Από εκεί και πέρα, το δεξαμενόπλοιο ακολουθεί μια πραγματικά εντυπωσιακή διαδρομή.
Εξέρχεται από τη Μεσόγειο μέσω του Γιβραλτάρ, πλέει γύρω από την Αφρική και διασχίζει τον Ινδικό Ωκεανό για να επιστρέψει τελικά προς την Ασία.
Σύμφωνα με το Reuters, η διάρκεια του ταξιδιού προς την Ασία μπορεί να αυξηθεί από περίπου 19 ημέρες σε 48 ημέρες.
Το κόστος καυσίμων για ένα δεξαμενόπλοιο μπορεί να αυξηθεί από περίπου 1,26 εκατομμύριο δολάρια σε 2,87 εκατομμύρια δολάρια, προτού προστεθεί περίπου 1 εκατομμύριο δολάρια σε τέλη διέλευσης της Διώρυγας του Σουέζ.
Επιπλέον, πλήρως φορτωμένα VLCC (Very Large Crude Carriers) ενδέχεται να χρειαστεί να εκφορτώσουν μέρος του φορτίου τους στον αγωγό SUMED πριν από τη διέλευση της διώρυγας και να το επαναφορτώσουν στο Sidi Kerir.
Τίποτα από όλα αυτά δεν είναι ούτε φθηνό ούτε αποδοτικό.
Όμως η σωστή σύγκριση δεν είναι με την παλαιά διαδρομή όταν λειτουργούσε κανονικά.
Είναι ανάμεσα σε ένα φορτίο που φτάνει με καθυστέρηση και σε ένα φορτίο που δεν φτάνει ποτέ.
Το πρόσθετο κόστος των 5 δολαρίων είναι μικρότερο από τον κίνδυνο που ασφαλίζει.
Οι αγορές πετρελαίου έχουν συνηθίσει να αντιμετωπίζουν την αποδοτικότητα των υποδομών ως ζήτημα λίγων σεντς ανά βαρέλι.
Σε περιόδους σταθερότητας, αυτό είναι απολύτως λογικό.
Οι παραγωγοί ανταγωνίζονται με βάση το κόστος μεταφοράς, την ποιότητα του αργού και τα περιθώρια κέρδους των διυλιστηρίων, ενώ οι αγοραστές βελτιστοποιούν διαρκώς τις διαδρομές.
Η γεωπολιτική ανθεκτικότητα υπακούει σε διαφορετική οικονομική λογική.
Μια επιβάρυνση 5 δολαρίων σε ένα βαρέλι αξίας 85 δολαρίων αποτελεί αισθητή αύξηση του κόστους, αλλά παραμένει μικρή σε σύγκριση με τις εκτινάξεις των τιμών, τις ελλείψεις στα διυλιστήρια και τις απώλειες εξαγωγικών εσόδων που προκαλεί μια σοβαρή διακοπή της προσφοράς.
Κατά την πρόσφατη περίοδο διαταραχών, οι εξαγωγές της Σαουδικής Αραβίας ήταν μειωμένες κατά περίπου 2,4 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως σε σύγκριση με έναν χρόνο πριν, ενώ οι συνολικές εξαγωγές των χωρών του Κόλπου υποχώρησαν μόλις στο 36% των προπολεμικών επιπέδων.
Ακόμη σημαντικότερο είναι ότι οι κίνδυνοι δεν εξαφανίζονται τη στιγμή που και τα δύο στενά θα θεωρηθούν επισήμως ξανά ανοικτά.
Το Ιράν δεν χρειάζεται να κλείσει μόνιμα τα Στενά του Hormuz για να επηρεάσει τη ναυσιπλοΐα.
Νάρκες, επιθέσεις με drones, κατασχέσεις πλοίων ή ακόμη και αξιόπιστες απειλές αρκούν για να αυξήσουν τα ασφάλιστρα και να ωθήσουν τους πλοιοκτήτες να καθυστερήσουν τα δρομολόγιά τους.
Οι Houthis έχουν αποδείξει ότι διαθέτουν αντίστοιχη ικανότητα να διαταράσσουν την κυκλοφορία στην Ερυθρά Θάλασσα με σχετικά χαμηλού κόστους οπλικά συστήματα.
Ένα θαλάσσιο σημείο διέλευσης που επαναλειτουργεί δεν είναι το ίδιο με ένα σημείο διέλευσης στο οποίο μπορεί κανείς να βασίζεται.
Αυτό αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο πρέπει να αποτιμάται η εναλλακτική διαδρομή.
Η πρόσθετη οδός μεταφοράς είναι συγκρίσιμη με την εφεδρική παραγωγική ισχύ σε ένα σύστημα ηλεκτρικής ενέργειας ή με έναν δεύτερο προμηθευτή σε μια βιομηχανική αλυσίδα εφοδιασμού.
Όταν όλα λειτουργούν ομαλά, μπορεί να φαίνεται δαπανηρή. Η πραγματική της αξία γίνεται εμφανής μόνο όταν η κύρια διαδρομή παύει να είναι διαθέσιμη.
Η Σαουδική Αραβία έχει διατηρήσει αυτού του είδους την επιχειρησιακή ευελιξία καλύτερα από πολλούς άλλους παραγωγούς.
Παρά τη σοβαρή περιφερειακή αναταραχή, η Aramco ανακοίνωσε αξιοπιστία εφοδιασμού 98,4% κατά το δεύτερο τρίμηνο, χάρη στον αγωγό East-West Pipeline, τις εγκαταστάσεις αποθήκευσης, τους εναλλακτικούς τερματικούς σταθμούς και το διεθνές δίκτυο logistics της.
Το επιπλέον κόστος των 5 δολαρίων ανά βαρέλι αποτελεί μέρος του τιμήματος για τη διατήρηση αυτού του επιπέδου αξιοπιστίας.
Η πλεονάζουσα υποδομή γίνεται πλέον μέρος της αξίας του ίδιου του βαρελιού
Η σημαντική αλλαγή είναι ότι η Aramco ενδέχεται πλέον να χρειάζεται διαφορετικές φόρμουλες τιμολόγησης για το ίδιο αργό πετρέλαιο, ανάλογα με το σημείο φόρτωσης και τη διαδρομή μέσω της οποίας φτάνει στον αγοραστή.
Οι επίσημες τιμές πώλησης (Official Selling Prices – OSPs) είναι οι μηνιαίες διαφορές τιμής που εφαρμόζουν οι παραγωγοί σε σχέση με τα περιφερειακά benchmarks αργού πετρελαίου.
Συνήθως αντανακλούν την ποιότητα του αργού, τις συνθήκες της αγοράς και τον προορισμό.
Μια ξεχωριστή φόρμουλα για το Sidi Kerir θα ενσωμάτωνε πλέον ρητά την ανθεκτικότητα των logistics ως στοιχείο της τιμής του βαρελιού.
Αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι θα ισχύει μόνιμα για κάθε φορτίο. Αν τα Στενά του Hormuz και το Bab el-Mandeb καταστούν ξανά σταθερά και αξιόπιστα πλωτά, η μακρύτερη διαδρομή θα χάσει το εμπορικό της πλεονέκτημα.
Τα ασιατικά διυλιστήρια δεν θα πληρώνουν οικειοθελώς εκατομμύρια δολάρια επιπλέον για ένα ταξίδι που δεν είναι πλέον αναγκαίο.
Ωστόσο, η υποδομή αυτή δεν πρέπει να θεωρηθεί ότι καθίσταται άχρηστη μόλις επανέλθει η κανονικότητα στις θαλάσσιες μεταφορές.
Η Σαουδική Αραβία εξετάζει ήδη την επέκταση της δυναμικότητας του αγωγού Ανατολής–Δύσης κατά έως και 2 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως.
Το Yanbu μετατρέπεται σταδιακά από δευτερεύουσα έξοδο εξαγωγών σε στρατηγικό εξαγωγικό κόμβο.
Ο αγωγός SUMED, η Διώρυγα του Σουέζ, οι αποθηκευτικές εγκαταστάσεις στη Μεσόγειο και οι ευέλικτες συμφωνίες με δεξαμενόπλοια προσθέτουν ακόμη περισσότερες επιλογές.
Το βασικό δίδαγμα του 2026 είναι ότι η εξάρτηση από μία και μόνο αποδοτική διαδρομή μπορεί να αποδειχθεί ακριβότερη από τη διατήρηση πολλών, λιγότερο ιδανικών αλλά εναλλακτικών επιλογών.
Αυτό θα επηρεάσει τις επενδυτικές αποφάσεις πολύ πέρα από τη Σαουδική Αραβία. Αγωγοί, τερματικοί σταθμοί και εγκαταστάσεις αποθήκευσης που μέχρι πρότινος θεωρούνταν υποαξιοποιημένα περιουσιακά στοιχεία ενδέχεται να αποκτήσουν ένα πρόσθετο «ασφάλιστρο ανθεκτικότητας».
Οι αγοραστές μπορεί να αποδεχθούν υψηλότερο κόστος για συμβόλαια προμήθειας που προσφέρουν πραγματική ευελιξία στις διαδρομές μεταφοράς.
Οι ασφαλιστές και οι χρηματοδότες θα διακρίνουν ολοένα και περισσότερο μεταξύ παραγωγών που διαθέτουν εφεδρικές υποδομές και εκείνων των οποίων οι εξαγωγές εξαρτώνται από μία μόνο ευάλωτη θαλάσσια οδό.
Το αποτέλεσμα είναι ένα υψηλότερο διαρθρωτικό κόστος logistics για ορισμένα βαρέλια πετρελαίου, ακόμη και αν οι διεθνείς τιμές αναφοράς του αργού υποχωρήσουν.
Τα καλύτερα logistics δεν λύνουν το μεγαλύτερο πρόβλημα της Σαουδικής Αραβίας
Υπάρχει, ωστόσο, ένας κίνδυνος στο να εξυμνείται υπερβολικά η ανθεκτικότητα.
Η Σαουδική Αραβία μπορεί να δαπανήσει δισεκατομμύρια δολάρια ώστε οι εξαγωγές πετρελαίου της να είναι δυσκολότερο να διακοπούν. Δεν μπορεί όμως να καταστήσει τη διεθνή ζήτηση πετρελαίου μόνιμη.
Τα ηλεκτρικά οχήματα, η βελτίωση της ενεργειακής απόδοσης, τα εναλλακτικά καύσιμα και οι πολιτικές για το κλίμα θα περιορίζουν σταδιακά την αύξηση της ζήτησης.
Σε βάθος χρόνου, το βασίλειο χρειάζεται επιχειρηματικά μοντέλα που να μη βασίζονται στην εξαγωγή ολοένα μεγαλύτερων ποσοτήτων αργού πετρελαίου.
Το Riyad το γνωρίζει αυτό.
Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση του Vision 2030, οι μη πετρελαϊκές δραστηριότητες αντιστοιχούσαν στο 55% του πραγματικού ΑΕΠ το 2025, ενώ τα μη πετρελαϊκά δημόσια έσοδα είχαν αυξηθεί σημαντικά σε σχέση με το 2016.
Οι επενδύσεις στον τουρισμό, τα logistics, τη μεταλλευτική βιομηχανία, τη μεταποίηση, την τεχνολογία και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας αποσκοπούν στη μείωση της εξάρτησης της οικονομίας από το πετρέλαιο.
Τα στοιχεία αυτά, ωστόσο, δεν πρέπει να συγχέονται με την πλήρη οικονομική διαφοροποίηση.
Το πετρέλαιο εξακολουθεί να αποτελεί τον πυρήνα των εξαγωγών, της δημοσιονομικής ισχύος και της χρηματοδότησης πολλών επενδύσεων εκτός του πετρελαϊκού τομέα.
Ορισμένα εμβληματικά έργα είναι ιδιαίτερα δαπανηρά, ενώ η μετατροπή των κρατικά καθοδηγούμενων επενδύσεων σε αυτοτροφοδοτούμενη ιδιωτική οικονομική δραστηριότητα εξακολουθεί να αποτελεί πρόκληση.
Ωστόσο, δεν πρόκειται για μια επιλογή μεταξύ του ενός ή του άλλου.
Η Σαουδική Αραβία πρέπει να προστατεύσει τα πετρελαϊκά έσοδα που εξακολουθεί να εισπράττει, αξιοποιώντας τα ταυτόχρονα για να οικοδομήσει μια οικονομία που στο μέλλον θα εξαρτάται ολοένα και λιγότερο από αυτά.
Η πιο ευέλικτη εξαγωγική υποδομή εξυπηρετεί τον πρώτο στόχο.
Το Vision 2030 φιλοδοξεί να επιτύχει τον δεύτερο.
Η διαδρομή μέσω του Ακρωτηρίου της Καλής Ελπίδας μπορεί να προσθέτει 5 δολάρια ανά βαρέλι.
Αυτό είναι το ορατό κόστος.
Η αόρατη αξία είναι ότι η Σαουδική Αραβία εξακολουθεί να μπορεί να πουλήσει το βαρέλι της όταν οι συντομότερες διαδρομές καθίστανται μη διαθέσιμες.
Σε μια αγορά πετρελαίου που διαμορφώνεται ολοένα και περισσότερο από drones, πυραύλους και στρατηγικά θαλάσσια σημεία διέλευσης, η πλεονάζουσα υποδομή δεν αποτελεί πλέον σπατάλη πόρων.
Αποτελεί πλέον μέρος του ίδιου του προϊόντος.
www.bankingnews.gr
Το αργό πετρέλαιο μεταφέρεται δυτικά διασχίζοντας τη Σαουδική Αραβία έως το Yanbu, στη συνέχεια βόρεια μέσω της Ερυθράς Θάλασσας προς την Αίγυπτο, περνά μέσω του αγωγού SUMED από το Ain Sokhna στο Sidi Kerir, συνεχίζει δυτικά διασχίζοντας τη Μεσόγειο και έπειτα τα δεξαμενόπλοια πλέουν γύρω από το Ακρωτήριο της Καλής Ελπίδας για να φτάσουν στους πελάτες τους στην Ασία.
Με άλλα λόγια, πετρέλαιο που ξεκίνησε σχετικά κοντά στην Ασία διανύει πρώτα χιλιάδες χιλιόμετρα προς την ακριβώς αντίθετη κατεύθυνση.
Η παράκαμψη εκτιμάται ότι προσθέτει περίπου 5 δολάρια ανά βαρέλι, λαμβανομένου υπόψη του επιπλέον κόστους ναύλων, καυσίμων, ασφάλισης και χρεώσεων του αγωγού.
Για ένα φορτίο δύο εκατομμυρίων βαρελιών, το ποσό αυτό πλησιάζει τα 10 εκατομμύρια δολάρια.
Ως αποτέλεσμα, η Aramco εξετάζει έναν ξεχωριστό μηχανισμό τιμολόγησης για το αργό που φορτώνεται από το μεσογειακό λιμάνι της Αιγύπτου στο Sidi Kerir, καθώς η υφιστάμενη επίσημη τιμή πώλησης για την Ασία δεν αντικατοπτρίζει πλέον το πραγματικό κόστος της εφοδιαστικής αλυσίδας.
Το προφανές συμπέρασμα είναι ότι η αποφυγή των Στενών του Hormuz έχει καταστήσει το σαουδαραβικό πετρέλαιο διαρθρωτικά ακριβότερο.
Αυτό είναι σωστό. Αλλά παραβλέπει το σημαντικότερο σημείο.
Πέντε δολάρια ανά βαρέλι δεν είναι απλώς το κόστος της διαταραχής. Είναι το τίμημα της ύπαρξης μιας εναλλακτικής επιλογής, όταν δύο από τα πιο ευάλωτα θαλάσσια σημεία διέλευσης στον κόσμο δεν μπορούν πλέον να θεωρούνται διαθέσιμα.
Δύο θαλάσσια σημεία συμφόρησης μετέτρεψαν μία εφεδρική διαδρομή σε μια άλλη.
Η πρώτη γραμμή άμυνας της Σαουδικής Αραβίας απέναντι σε ενδεχόμενη διακοπή της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Hormuz είναι ο αγωγός East-West Pipeline.
Ο αγωγός μεταφέρει αργό από τις πετρελαιοπαραγωγικές περιοχές στα ανατολικά του βασιλείου στο Yanbu, στην Ερυθρά Θάλασσα, παρακάμπτοντας πλήρως τα Στενά του Hormuz.
Το σύστημα αυτό απέδειξε την αξία του.
Σύμφωνα με την Aramco, κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026 η ροή του αγωγού αυξήθηκε στη μέγιστη δυναμικότητά του, δηλαδή στα 7 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως.
Περίπου 2 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως κατευθύνονται σε διυλιστήρια της δυτικής Σαουδικής Αραβίας, αφήνοντας περίπου 5 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως διαθέσιμα για εξαγωγές.
Ωστόσο, η μεταφορά του πετρελαίου στο Yanbu λύνει μόνο το πρώτο γεωγραφικό πρόβλημα.
Υπό φυσιολογικές συνθήκες, οι αγοραστές από την Ασία θα μετέφεραν αυτά τα φορτία νότια μέσω της Ερυθράς Θάλασσας και θα εξέρχονταν μέσω του Bab el-Mandeb.
Οι απειλές και οι επιθέσεις των Houthis έχουν καταστήσει και αυτή τη διαδρομή αναξιόπιστη.
Η νεότερη λύση, επομένως, δεν παρακάμπτει την Ερυθρά Θάλασσα, όπως ισχυρίζονται ορισμένες αναρτήσεις που έγιναν viral.
Χρησιμοποιεί το βόρειο τμήμα της Ερυθράς Θάλασσας, μεταξύ Yanbu και Ain Sokhna, αλλά αποφεύγει το Bab el-Mandeb, όπου δραστηριοποιούνται οι Houthis, μεταφέροντας το πετρέλαιο μέσω της Αιγύπτου προς τη Μεσόγειο.
Από εκεί και πέρα, το δεξαμενόπλοιο ακολουθεί μια πραγματικά εντυπωσιακή διαδρομή.
Εξέρχεται από τη Μεσόγειο μέσω του Γιβραλτάρ, πλέει γύρω από την Αφρική και διασχίζει τον Ινδικό Ωκεανό για να επιστρέψει τελικά προς την Ασία.
Σύμφωνα με το Reuters, η διάρκεια του ταξιδιού προς την Ασία μπορεί να αυξηθεί από περίπου 19 ημέρες σε 48 ημέρες.
Το κόστος καυσίμων για ένα δεξαμενόπλοιο μπορεί να αυξηθεί από περίπου 1,26 εκατομμύριο δολάρια σε 2,87 εκατομμύρια δολάρια, προτού προστεθεί περίπου 1 εκατομμύριο δολάρια σε τέλη διέλευσης της Διώρυγας του Σουέζ.
Επιπλέον, πλήρως φορτωμένα VLCC (Very Large Crude Carriers) ενδέχεται να χρειαστεί να εκφορτώσουν μέρος του φορτίου τους στον αγωγό SUMED πριν από τη διέλευση της διώρυγας και να το επαναφορτώσουν στο Sidi Kerir.
Τίποτα από όλα αυτά δεν είναι ούτε φθηνό ούτε αποδοτικό.
Όμως η σωστή σύγκριση δεν είναι με την παλαιά διαδρομή όταν λειτουργούσε κανονικά.
Είναι ανάμεσα σε ένα φορτίο που φτάνει με καθυστέρηση και σε ένα φορτίο που δεν φτάνει ποτέ.
Το πρόσθετο κόστος των 5 δολαρίων είναι μικρότερο από τον κίνδυνο που ασφαλίζει.
Οι αγορές πετρελαίου έχουν συνηθίσει να αντιμετωπίζουν την αποδοτικότητα των υποδομών ως ζήτημα λίγων σεντς ανά βαρέλι.
Σε περιόδους σταθερότητας, αυτό είναι απολύτως λογικό.
Οι παραγωγοί ανταγωνίζονται με βάση το κόστος μεταφοράς, την ποιότητα του αργού και τα περιθώρια κέρδους των διυλιστηρίων, ενώ οι αγοραστές βελτιστοποιούν διαρκώς τις διαδρομές.
Η γεωπολιτική ανθεκτικότητα υπακούει σε διαφορετική οικονομική λογική.
Μια επιβάρυνση 5 δολαρίων σε ένα βαρέλι αξίας 85 δολαρίων αποτελεί αισθητή αύξηση του κόστους, αλλά παραμένει μικρή σε σύγκριση με τις εκτινάξεις των τιμών, τις ελλείψεις στα διυλιστήρια και τις απώλειες εξαγωγικών εσόδων που προκαλεί μια σοβαρή διακοπή της προσφοράς.
Κατά την πρόσφατη περίοδο διαταραχών, οι εξαγωγές της Σαουδικής Αραβίας ήταν μειωμένες κατά περίπου 2,4 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως σε σύγκριση με έναν χρόνο πριν, ενώ οι συνολικές εξαγωγές των χωρών του Κόλπου υποχώρησαν μόλις στο 36% των προπολεμικών επιπέδων.
Ακόμη σημαντικότερο είναι ότι οι κίνδυνοι δεν εξαφανίζονται τη στιγμή που και τα δύο στενά θα θεωρηθούν επισήμως ξανά ανοικτά.
Το Ιράν δεν χρειάζεται να κλείσει μόνιμα τα Στενά του Hormuz για να επηρεάσει τη ναυσιπλοΐα.
Νάρκες, επιθέσεις με drones, κατασχέσεις πλοίων ή ακόμη και αξιόπιστες απειλές αρκούν για να αυξήσουν τα ασφάλιστρα και να ωθήσουν τους πλοιοκτήτες να καθυστερήσουν τα δρομολόγιά τους.
Οι Houthis έχουν αποδείξει ότι διαθέτουν αντίστοιχη ικανότητα να διαταράσσουν την κυκλοφορία στην Ερυθρά Θάλασσα με σχετικά χαμηλού κόστους οπλικά συστήματα.
Ένα θαλάσσιο σημείο διέλευσης που επαναλειτουργεί δεν είναι το ίδιο με ένα σημείο διέλευσης στο οποίο μπορεί κανείς να βασίζεται.
Αυτό αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο πρέπει να αποτιμάται η εναλλακτική διαδρομή.
Η πρόσθετη οδός μεταφοράς είναι συγκρίσιμη με την εφεδρική παραγωγική ισχύ σε ένα σύστημα ηλεκτρικής ενέργειας ή με έναν δεύτερο προμηθευτή σε μια βιομηχανική αλυσίδα εφοδιασμού.
Όταν όλα λειτουργούν ομαλά, μπορεί να φαίνεται δαπανηρή. Η πραγματική της αξία γίνεται εμφανής μόνο όταν η κύρια διαδρομή παύει να είναι διαθέσιμη.
Η Σαουδική Αραβία έχει διατηρήσει αυτού του είδους την επιχειρησιακή ευελιξία καλύτερα από πολλούς άλλους παραγωγούς.
Παρά τη σοβαρή περιφερειακή αναταραχή, η Aramco ανακοίνωσε αξιοπιστία εφοδιασμού 98,4% κατά το δεύτερο τρίμηνο, χάρη στον αγωγό East-West Pipeline, τις εγκαταστάσεις αποθήκευσης, τους εναλλακτικούς τερματικούς σταθμούς και το διεθνές δίκτυο logistics της.
Το επιπλέον κόστος των 5 δολαρίων ανά βαρέλι αποτελεί μέρος του τιμήματος για τη διατήρηση αυτού του επιπέδου αξιοπιστίας.
Η πλεονάζουσα υποδομή γίνεται πλέον μέρος της αξίας του ίδιου του βαρελιού
Η σημαντική αλλαγή είναι ότι η Aramco ενδέχεται πλέον να χρειάζεται διαφορετικές φόρμουλες τιμολόγησης για το ίδιο αργό πετρέλαιο, ανάλογα με το σημείο φόρτωσης και τη διαδρομή μέσω της οποίας φτάνει στον αγοραστή.
Οι επίσημες τιμές πώλησης (Official Selling Prices – OSPs) είναι οι μηνιαίες διαφορές τιμής που εφαρμόζουν οι παραγωγοί σε σχέση με τα περιφερειακά benchmarks αργού πετρελαίου.
Συνήθως αντανακλούν την ποιότητα του αργού, τις συνθήκες της αγοράς και τον προορισμό.
Μια ξεχωριστή φόρμουλα για το Sidi Kerir θα ενσωμάτωνε πλέον ρητά την ανθεκτικότητα των logistics ως στοιχείο της τιμής του βαρελιού.
Αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι θα ισχύει μόνιμα για κάθε φορτίο. Αν τα Στενά του Hormuz και το Bab el-Mandeb καταστούν ξανά σταθερά και αξιόπιστα πλωτά, η μακρύτερη διαδρομή θα χάσει το εμπορικό της πλεονέκτημα.
Τα ασιατικά διυλιστήρια δεν θα πληρώνουν οικειοθελώς εκατομμύρια δολάρια επιπλέον για ένα ταξίδι που δεν είναι πλέον αναγκαίο.
Ωστόσο, η υποδομή αυτή δεν πρέπει να θεωρηθεί ότι καθίσταται άχρηστη μόλις επανέλθει η κανονικότητα στις θαλάσσιες μεταφορές.
Η Σαουδική Αραβία εξετάζει ήδη την επέκταση της δυναμικότητας του αγωγού Ανατολής–Δύσης κατά έως και 2 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως.
Το Yanbu μετατρέπεται σταδιακά από δευτερεύουσα έξοδο εξαγωγών σε στρατηγικό εξαγωγικό κόμβο.
Ο αγωγός SUMED, η Διώρυγα του Σουέζ, οι αποθηκευτικές εγκαταστάσεις στη Μεσόγειο και οι ευέλικτες συμφωνίες με δεξαμενόπλοια προσθέτουν ακόμη περισσότερες επιλογές.
Το βασικό δίδαγμα του 2026 είναι ότι η εξάρτηση από μία και μόνο αποδοτική διαδρομή μπορεί να αποδειχθεί ακριβότερη από τη διατήρηση πολλών, λιγότερο ιδανικών αλλά εναλλακτικών επιλογών.
Αυτό θα επηρεάσει τις επενδυτικές αποφάσεις πολύ πέρα από τη Σαουδική Αραβία. Αγωγοί, τερματικοί σταθμοί και εγκαταστάσεις αποθήκευσης που μέχρι πρότινος θεωρούνταν υποαξιοποιημένα περιουσιακά στοιχεία ενδέχεται να αποκτήσουν ένα πρόσθετο «ασφάλιστρο ανθεκτικότητας».
Οι αγοραστές μπορεί να αποδεχθούν υψηλότερο κόστος για συμβόλαια προμήθειας που προσφέρουν πραγματική ευελιξία στις διαδρομές μεταφοράς.
Οι ασφαλιστές και οι χρηματοδότες θα διακρίνουν ολοένα και περισσότερο μεταξύ παραγωγών που διαθέτουν εφεδρικές υποδομές και εκείνων των οποίων οι εξαγωγές εξαρτώνται από μία μόνο ευάλωτη θαλάσσια οδό.
Το αποτέλεσμα είναι ένα υψηλότερο διαρθρωτικό κόστος logistics για ορισμένα βαρέλια πετρελαίου, ακόμη και αν οι διεθνείς τιμές αναφοράς του αργού υποχωρήσουν.
Τα καλύτερα logistics δεν λύνουν το μεγαλύτερο πρόβλημα της Σαουδικής Αραβίας
Υπάρχει, ωστόσο, ένας κίνδυνος στο να εξυμνείται υπερβολικά η ανθεκτικότητα.
Η Σαουδική Αραβία μπορεί να δαπανήσει δισεκατομμύρια δολάρια ώστε οι εξαγωγές πετρελαίου της να είναι δυσκολότερο να διακοπούν. Δεν μπορεί όμως να καταστήσει τη διεθνή ζήτηση πετρελαίου μόνιμη.
Τα ηλεκτρικά οχήματα, η βελτίωση της ενεργειακής απόδοσης, τα εναλλακτικά καύσιμα και οι πολιτικές για το κλίμα θα περιορίζουν σταδιακά την αύξηση της ζήτησης.
Σε βάθος χρόνου, το βασίλειο χρειάζεται επιχειρηματικά μοντέλα που να μη βασίζονται στην εξαγωγή ολοένα μεγαλύτερων ποσοτήτων αργού πετρελαίου.
Το Riyad το γνωρίζει αυτό.
Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση του Vision 2030, οι μη πετρελαϊκές δραστηριότητες αντιστοιχούσαν στο 55% του πραγματικού ΑΕΠ το 2025, ενώ τα μη πετρελαϊκά δημόσια έσοδα είχαν αυξηθεί σημαντικά σε σχέση με το 2016.
Οι επενδύσεις στον τουρισμό, τα logistics, τη μεταλλευτική βιομηχανία, τη μεταποίηση, την τεχνολογία και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας αποσκοπούν στη μείωση της εξάρτησης της οικονομίας από το πετρέλαιο.
Τα στοιχεία αυτά, ωστόσο, δεν πρέπει να συγχέονται με την πλήρη οικονομική διαφοροποίηση.
Το πετρέλαιο εξακολουθεί να αποτελεί τον πυρήνα των εξαγωγών, της δημοσιονομικής ισχύος και της χρηματοδότησης πολλών επενδύσεων εκτός του πετρελαϊκού τομέα.
Ορισμένα εμβληματικά έργα είναι ιδιαίτερα δαπανηρά, ενώ η μετατροπή των κρατικά καθοδηγούμενων επενδύσεων σε αυτοτροφοδοτούμενη ιδιωτική οικονομική δραστηριότητα εξακολουθεί να αποτελεί πρόκληση.
Ωστόσο, δεν πρόκειται για μια επιλογή μεταξύ του ενός ή του άλλου.
Η Σαουδική Αραβία πρέπει να προστατεύσει τα πετρελαϊκά έσοδα που εξακολουθεί να εισπράττει, αξιοποιώντας τα ταυτόχρονα για να οικοδομήσει μια οικονομία που στο μέλλον θα εξαρτάται ολοένα και λιγότερο από αυτά.
Η πιο ευέλικτη εξαγωγική υποδομή εξυπηρετεί τον πρώτο στόχο.
Το Vision 2030 φιλοδοξεί να επιτύχει τον δεύτερο.
Η διαδρομή μέσω του Ακρωτηρίου της Καλής Ελπίδας μπορεί να προσθέτει 5 δολάρια ανά βαρέλι.
Αυτό είναι το ορατό κόστος.
Η αόρατη αξία είναι ότι η Σαουδική Αραβία εξακολουθεί να μπορεί να πουλήσει το βαρέλι της όταν οι συντομότερες διαδρομές καθίστανται μη διαθέσιμες.
Σε μια αγορά πετρελαίου που διαμορφώνεται ολοένα και περισσότερο από drones, πυραύλους και στρατηγικά θαλάσσια σημεία διέλευσης, η πλεονάζουσα υποδομή δεν αποτελεί πλέον σπατάλη πόρων.
Αποτελεί πλέον μέρος του ίδιου του προϊόντος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών