Οι «αρκούδες» των ομολόγων σπρώχνουν τις αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων προς το κρίσιμο όριο του 5% – Στο επίκεντρο τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ και η επόμενη κίνηση της Federal Reserve
Οι πωλητές στην αγορά ομολόγων πιέζουν τις αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών Treasuries προς το κρίσιμο και ευρέως παρακολουθούμενο επίπεδο του 5%, ενόψει των στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, τα οποία αναμένεται να επηρεάσουν καθοριστικά τις προσδοκίες για την πορεία των επιτοκίων της Federal Reserve.
Η απόδοση των 10ετών αμερικανικών ομολόγων αυξήθηκε κατά 18 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα, πλησιάζοντας το ψυχολογικά σημαντικό όριο του 5%.
Το επίπεδο αυτό ενδέχεται να προσελκύσει αγοραστές που θα επιχειρήσουν να εκμεταλλευτούν την άνοδο των αποδόσεων, ωστόσο ταυτόχρονα αυξάνει τον κίνδυνο για ένα νέο κύμα πωλήσεων, το οποίο θα μπορούσε να επεκταθεί στις διεθνείς αγορές.
Την Παρασκευή, η απόδοση διαμορφώθηκε στο 4,96%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2023 και πολύ κοντά στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
Ο πληθωρισμός και η Federal Reserve στο επίκεντρο
Η απότομη άνοδος των αποδόσεων σημειώνεται καθώς οι επενδυτές βρίσκονται αντιμέτωποι με τις αυξημένες τιμές του πετρελαίου και έναν πληθωρισμό που βρίσκεται πάνω από τον στόχο της Federal Reserve εδώ και πέντε χρόνια.
Τα στοιχεία για τον δείκτη τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ, τα οποία αναμένονται την Παρασκευή, θεωρούνται από τα πλέον κρίσιμα των τελευταίων ετών, καθώς οι αγορές προεξοφλούν αυτή τη στιγμή περίπου 70% πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Fed στις 16 Σεπτεμβρίου.
«Το να φτάσει η απόδοση του 10ετούς Treasury στο 5% μοιάζει περισσότερο με αναπόφευκτο γεγονός παρά με πρόβλεψη», δήλωσε ο Padhraic Garvey, επικεφαλής έρευνας για την Αμερική στην ING Groep NV.
«Είναι ανησυχητικοί καιροί για τις αγορές ομολόγων», πρόσθεσε.
Εκτόξευση και στις αποδόσεις των 2ετών και 30ετών
Η απόδοση των 2ετών αμερικανικών ομολόγων, η οποία είναι περισσότερο ευαίσθητη στις κινήσεις της Federal Reserve, αυξήθηκε έως και το 4,59% αυτή την εβδομάδα.
Παράλληλα, η απόδοση των 30ετών Treasuries άγγιξε το υψηλότερο επίπεδο από το 2007, προκαλώντας παράλληλα έντονη ζήτηση στη δημοπρασία των συγκεκριμένων τίτλων.
Η άνοδος των αποδόσεων δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ.
Οι πιέσεις έχουν μεταδοθεί στις αγορές κρατικών ομολόγων παγκοσμίως, με τις αποδόσεις των αυστραλιανών κρατικών τίτλων να φτάνουν την Παρασκευή στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011, ενώ οι αντίστοιχες ιαπωνικές αποδόσεις διαπραγματεύονται κοντά στο κρίσιμο ψυχολογικό όριο του 3%.
Ένας παγκόσμιος δείκτης αποδόσεων βρίσκεται πλέον στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
«Μόνο ο χαμηλότερος πληθωρισμός μπορεί να λειτουργήσει ως ανάχωμα»
«Ένας χαμηλότερος δείκτης CPI στις ΗΠΑ και μια αύξηση επιτοκίων από τη Fed είναι πραγματικά οι μόνοι παράγοντες που βλέπω αυτή τη στιγμή να μπορούν να λειτουργήσουν ως διακόπτης ασφαλείας», δήλωσε ο Michael Tang, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην Commonwealth Bank of Australia στο Σίδνεϊ.
«Διαφορετικά, δεν νομίζω ότι κανείς αισθάνεται άνετα να διατηρεί long θέσεις στα επιτόκια. Είναι απλώς ένα τεράστιο κύμα επιθετικής νομισματικής στάσης που καταλαμβάνει την αγορά», πρόσθεσε.
Αυτό διατηρεί τους επενδυτές σε κατάσταση αυξημένης επιφυλακής ενόψει των σημαντικών οικονομικών στοιχείων της Παρασκευής, ειδικά καθώς οι αξιωματούχοι της Federal Reserve έχουν επαναλάβει τις τελευταίες εβδομάδες ότι το επίκεντρο της πολιτικής τους παραμένει ο πληθωρισμός.
Τι περιμένει η αγορά από τον CPI
Για τη Molly Brooks, στρατηγική αναλύτρια επιτοκίων ΗΠΑ στην TD Securities, ένα υψηλότερο από το αναμενόμενο αποτέλεσμα θα μπορούσε να ενισχύσει τις προσδοκίες της αγοράς για αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, αλλά και για περαιτέρω αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής.
Ο δομικός δείκτης CPI, ο οποίος εξαιρεί τις τιμές τροφίμων και ενέργειας, αναμένεται να καταγράψει μηνιαία αύξηση περίπου 0,2% τον Αύγουστο, σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg μεταξύ οικονομολόγων.
Η δημοσίευση των στοιχείων έρχεται μία ημέρα μετά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις τιμές παραγωγού, τα οποία έδειξαν αναζωπύρωση των πιέσεων από την άνοδο των τιμών ενέργειας τον προηγούμενο μήνα.
Το «σπάσιμο» του 5% και ο κίνδυνος για την αγορά των Treasuries
Για την αγορά των αμερικανικών Treasuries, ύψους περίπου 32 τρισ. δολαρίων, μια κίνηση της απόδοσης του 10ετούς πάνω από το 5% θα αποτελούσε νέα και σημαντική πρόκληση για τον υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent, ο οποίος δυσκολεύεται να ανακόψει το sell-off στην αγορά ομολόγων ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών.
Την Πέμπτη, το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ αγόρασε λιγότερα ομόλογα από όσα αναμένονταν κατά την πρώτη διευρυμένη επιχείρηση επαναγοράς τίτλων.
Οι μεταβολές στις αποδόσεις των ομολόγων επηρεάζουν το κόστος κεφαλαίου σχεδόν για όλους και για τα πάντα.
Αυτό περιλαμβάνει και τα στεγαστικά επιτόκια στις ΗΠΑ, έναν ιδιαίτερα ευαίσθητο πολιτικά δείκτη για τους Αμερικανούς ψηφοφόρους ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών, τα οποία βρίσκονται ήδη στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων περισσότερων από 12 μηνών.
Κίνδυνος μετάδοσης στις μετοχές
Ως παγκόσμιο σημείο αναφοράς για την αγορά κρατικού χρέους, οι αποδόσεις των Treasuries λειτουργούν ως τιμή αναφοράς για τις αγορές χρέους σε ολόκληρο τον κόσμο, οι οποίες βρίσκονται επίσης υπό πίεση.
Μια διάσπαση του ορίου του 5% θα μπορούσε να προκαλέσει προβλήματα και στις αγορές μετοχών.
Το επίπεδο του 5% «θεωρείται από ορισμένους ένα όριο πάνω από το οποίο οι χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν να οδηγηθούν σε κατάρρευση», δήλωσε ο John Higgins, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος για τις χρηματοπιστωτικές αγορές στην Capital Economics.
«Αν και δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι το 5% αποτελεί έναν τόσο “μαγικό” αριθμό, οι υψηλότερες αποδόσεις των Treasuries θα αποτελούσαν σίγουρα κίνδυνο για τη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών των ΗΠΑ, ενώ παράλληλα θα απειλούσαν τις μετοχές», πρόσθεσε.
www.bankingnews.gr
Η απόδοση των 10ετών αμερικανικών ομολόγων αυξήθηκε κατά 18 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα, πλησιάζοντας το ψυχολογικά σημαντικό όριο του 5%.
Το επίπεδο αυτό ενδέχεται να προσελκύσει αγοραστές που θα επιχειρήσουν να εκμεταλλευτούν την άνοδο των αποδόσεων, ωστόσο ταυτόχρονα αυξάνει τον κίνδυνο για ένα νέο κύμα πωλήσεων, το οποίο θα μπορούσε να επεκταθεί στις διεθνείς αγορές.
Την Παρασκευή, η απόδοση διαμορφώθηκε στο 4,96%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2023 και πολύ κοντά στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
Ο πληθωρισμός και η Federal Reserve στο επίκεντρο
Η απότομη άνοδος των αποδόσεων σημειώνεται καθώς οι επενδυτές βρίσκονται αντιμέτωποι με τις αυξημένες τιμές του πετρελαίου και έναν πληθωρισμό που βρίσκεται πάνω από τον στόχο της Federal Reserve εδώ και πέντε χρόνια.
Τα στοιχεία για τον δείκτη τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ, τα οποία αναμένονται την Παρασκευή, θεωρούνται από τα πλέον κρίσιμα των τελευταίων ετών, καθώς οι αγορές προεξοφλούν αυτή τη στιγμή περίπου 70% πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Fed στις 16 Σεπτεμβρίου.
«Το να φτάσει η απόδοση του 10ετούς Treasury στο 5% μοιάζει περισσότερο με αναπόφευκτο γεγονός παρά με πρόβλεψη», δήλωσε ο Padhraic Garvey, επικεφαλής έρευνας για την Αμερική στην ING Groep NV.
«Είναι ανησυχητικοί καιροί για τις αγορές ομολόγων», πρόσθεσε.
Εκτόξευση και στις αποδόσεις των 2ετών και 30ετών
Η απόδοση των 2ετών αμερικανικών ομολόγων, η οποία είναι περισσότερο ευαίσθητη στις κινήσεις της Federal Reserve, αυξήθηκε έως και το 4,59% αυτή την εβδομάδα.
Παράλληλα, η απόδοση των 30ετών Treasuries άγγιξε το υψηλότερο επίπεδο από το 2007, προκαλώντας παράλληλα έντονη ζήτηση στη δημοπρασία των συγκεκριμένων τίτλων.
Η άνοδος των αποδόσεων δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ.
Οι πιέσεις έχουν μεταδοθεί στις αγορές κρατικών ομολόγων παγκοσμίως, με τις αποδόσεις των αυστραλιανών κρατικών τίτλων να φτάνουν την Παρασκευή στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011, ενώ οι αντίστοιχες ιαπωνικές αποδόσεις διαπραγματεύονται κοντά στο κρίσιμο ψυχολογικό όριο του 3%.
Ένας παγκόσμιος δείκτης αποδόσεων βρίσκεται πλέον στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
«Μόνο ο χαμηλότερος πληθωρισμός μπορεί να λειτουργήσει ως ανάχωμα»
«Ένας χαμηλότερος δείκτης CPI στις ΗΠΑ και μια αύξηση επιτοκίων από τη Fed είναι πραγματικά οι μόνοι παράγοντες που βλέπω αυτή τη στιγμή να μπορούν να λειτουργήσουν ως διακόπτης ασφαλείας», δήλωσε ο Michael Tang, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην Commonwealth Bank of Australia στο Σίδνεϊ.
«Διαφορετικά, δεν νομίζω ότι κανείς αισθάνεται άνετα να διατηρεί long θέσεις στα επιτόκια. Είναι απλώς ένα τεράστιο κύμα επιθετικής νομισματικής στάσης που καταλαμβάνει την αγορά», πρόσθεσε.
Αυτό διατηρεί τους επενδυτές σε κατάσταση αυξημένης επιφυλακής ενόψει των σημαντικών οικονομικών στοιχείων της Παρασκευής, ειδικά καθώς οι αξιωματούχοι της Federal Reserve έχουν επαναλάβει τις τελευταίες εβδομάδες ότι το επίκεντρο της πολιτικής τους παραμένει ο πληθωρισμός.
Τι περιμένει η αγορά από τον CPI
Για τη Molly Brooks, στρατηγική αναλύτρια επιτοκίων ΗΠΑ στην TD Securities, ένα υψηλότερο από το αναμενόμενο αποτέλεσμα θα μπορούσε να ενισχύσει τις προσδοκίες της αγοράς για αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, αλλά και για περαιτέρω αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής.
Ο δομικός δείκτης CPI, ο οποίος εξαιρεί τις τιμές τροφίμων και ενέργειας, αναμένεται να καταγράψει μηνιαία αύξηση περίπου 0,2% τον Αύγουστο, σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg μεταξύ οικονομολόγων.
Η δημοσίευση των στοιχείων έρχεται μία ημέρα μετά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις τιμές παραγωγού, τα οποία έδειξαν αναζωπύρωση των πιέσεων από την άνοδο των τιμών ενέργειας τον προηγούμενο μήνα.
Το «σπάσιμο» του 5% και ο κίνδυνος για την αγορά των Treasuries
Για την αγορά των αμερικανικών Treasuries, ύψους περίπου 32 τρισ. δολαρίων, μια κίνηση της απόδοσης του 10ετούς πάνω από το 5% θα αποτελούσε νέα και σημαντική πρόκληση για τον υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent, ο οποίος δυσκολεύεται να ανακόψει το sell-off στην αγορά ομολόγων ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών.
Την Πέμπτη, το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ αγόρασε λιγότερα ομόλογα από όσα αναμένονταν κατά την πρώτη διευρυμένη επιχείρηση επαναγοράς τίτλων.
Οι μεταβολές στις αποδόσεις των ομολόγων επηρεάζουν το κόστος κεφαλαίου σχεδόν για όλους και για τα πάντα.
Αυτό περιλαμβάνει και τα στεγαστικά επιτόκια στις ΗΠΑ, έναν ιδιαίτερα ευαίσθητο πολιτικά δείκτη για τους Αμερικανούς ψηφοφόρους ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών, τα οποία βρίσκονται ήδη στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων περισσότερων από 12 μηνών.
Κίνδυνος μετάδοσης στις μετοχές
Ως παγκόσμιο σημείο αναφοράς για την αγορά κρατικού χρέους, οι αποδόσεις των Treasuries λειτουργούν ως τιμή αναφοράς για τις αγορές χρέους σε ολόκληρο τον κόσμο, οι οποίες βρίσκονται επίσης υπό πίεση.
Μια διάσπαση του ορίου του 5% θα μπορούσε να προκαλέσει προβλήματα και στις αγορές μετοχών.
Το επίπεδο του 5% «θεωρείται από ορισμένους ένα όριο πάνω από το οποίο οι χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν να οδηγηθούν σε κατάρρευση», δήλωσε ο John Higgins, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος για τις χρηματοπιστωτικές αγορές στην Capital Economics.
«Αν και δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι το 5% αποτελεί έναν τόσο “μαγικό” αριθμό, οι υψηλότερες αποδόσεις των Treasuries θα αποτελούσαν σίγουρα κίνδυνο για τη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών των ΗΠΑ, ενώ παράλληλα θα απειλούσαν τις μετοχές», πρόσθεσε.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών