Με βάση σοβαρές ενδείξεις, SSM και ΕΚΤ έχουν αποφασίσει να υιοθετήσουν ένα σχετικά πιο ήπιο…. δυσμενές σενάριο στα stress tests
Την Τρίτη 28 Νοεμβρίου του 2017 θα επισκεφθεί την Αθήνα υψηλόβαθμο κλιμάκιο του SSM με αφορμή τα επικείμενα stress tests που θα ξεκινήσουν Φεβρουάριο και θα ολοκληρωθούν Μάιο 2018.
Όπως είχε αποκαλύψει το bankingnews, υψηλόβαθμα στελέχη του SSM του Μόνιμου Εποπτικού Μηχανισμού των Τραπεζών θα έρθουν στην Αθήνα για να συναντηθούν με τις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών, ώστε να αρχίσουν να σχηματοποιούν τις παραμέτρους των stress tests.
Με βάση σοβαρές ενδείξεις, SSM και ΕΚΤ έχουν αποφασίσει να υιοθετήσουν ένα σχετικά πιο ήπιο…. δυσμενές σενάριο στα stress tests σε σχέση με αυτό που αρχικώς είχε εκτιμηθεί ή αυτό που το ΔΝΤ αρχικώς πίεζε να εφαρμοστεί.
Καλά ενημερωμένη πηγή αναφέρει ότι «δεν πέρασε η πιο σκληρή θέση του ΔΝΤ για τα stress tests των ελληνικών τραπεζών.
Τελικώς στο δυσμενές σενάριο το adverse scenario των stress tests θα υιοθετηθεί ένα πιο ήπιο σενάριο σε σχέση με αυτό που αρχικώς είχε σχεδιαστεί».
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά;
Ότι δεν θα υπάρξουν ακραία αρνητικές εκπλήξεις σε σχέση με αυτά που έχουν παρουσιαστεί ως εκτιμήσεις.
Το bankingnews πολύ έγκαιρα έχει εκτιμήσεις ότι οι συνολικές ζημίες από τα stress tests, το IFRs 9 και το TAR την ανασκόπηση των προβληματικών περιουσιακών στοιχείων θα είναι 8,5 δισεκ. ουσιαστικά μηδενίζοντας το capital buffer το κεφαλαιακό απόθεμα.
Επίσης έχουμε αναλύσει ότι οι αναπτυξιακές αυξήσεις κεφαλαίου δεν θα πραγματοποιηθούν το 2018 αλλά το 2019 δεν θα ασκηθεί πίεση στις ελληνικές τράπεζες να ενισχύσουν τα κεφάλαια τους εντός του 2018.
Συν τοις άλλοις ένα βασικό στοιχείο είναι ότι αναφερόμαστε σε ενίσχυση κεφαλαίων και όχι ανακεφαλαιοποίηση.
Ενίσχυση κεφαλαίων σημαίνει ότι υπάρχουν κεφάλαια τα οποία αυξάνονται μέσω ΑΜΚ ή Cocos μετατρέψιμα ομόλογα.
Ανακεφαλαιοποίηση σημαίνει ότι λόγω μεγάλων ζημιών τα κεφάλαια μειώνονται και υποχρεωτικά πρέπει να αυξηθούν.
Για το 2018 δεν υφίσταται θέμα ανακεφαλαιοποίησης, αλλά το 2019 θα έχουμε αναπτυξιακές αυξήσεις κεφαλαίου.
Τι θα δείξουν τα stress tests
Τα stress tests, το IFRs 9 και το TAR είναι οι 3 βασικοί έλεγχοι που θα διεξαχθούν στις ελληνικές τράπεζες με αποκορύφωμα τα stress tests του Μαΐου 2018.
Το IFRs 9 δηλαδή το διεθνές λογιστικό πρότυπο 9 θα προκύψει ζημία 5,5 με 6 δισεκ. θα μειώσει τα κεφάλαια αλλά υπάρχει η δυνατότητα 5ετούς απόσβεσης.
Με την ανακοίνωση χρήσης 2017 τον Μάρτιο 2018 οι τράπεζες θα αποκαλύψουν την συνολική ζημία από τα IFRs 9 και κάθε χρόνο θα προβαίνουν σε πρόβλεψη ίση με το 1/5 της συνολικής ζημίας άπαξ και υπάρχει η δυνατότητα της 5ετούς απόσβεσης.
Ωστόσο οι επενδυτές και οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι θα αποτιμήσουν χρηματιστηριακά την ζημία από το IFRs 9 εφάπαξ δηλαδή θα αφαιρέσουν στα μοντέλα αποτίμησης των τραπεζών εφάπαξ τα 5,5 δισεκ. ή 6 δισεκ. που θα είναι η ζημία από το IFRs 9.
Από το TAR που για την Eurobank και Πειραιώς ξεκινάει 15 Δεκεμβρίου και θα ολοκληρωθεί Φεβρουάριο – για Εθνική και Alpha ολοκληρώθηκε – θα προκύψουν κεφαλαιακές ζημίες περίπου 500 με 650 εκατ οι οποίες θα εγγραφούν εφάπαξ στα αποτελέσματα χρήσης 2017.
Το TAR η ανασκόπηση των προβληματικών περιουσιακών στοιχείων θα προκαλέσει ζημία που θα καταγραφεί εφάπαξ στο αποτέλεσμα.
Ως προς το stress tests η ζημία εκτιμάται μεταξύ 3,5 με 4,5 δισεκ. με βασικό σενάριο 3,7 δισεκ. ευρώ.
Η ζημία από τα stress tests και το IFRs 9 και το TAR θα καταδείξουν μια συνολική ζημία όπου οι επενδυτές θα λειτουργήσουν ως εξής.
Το κάθε απόλυτο νούμερο της ζημίας από stress tests, IFRs 9 και TAR θα αφαιρεθεί εφάπαξ από το core tier 1 και θα αξιολογηθεί πόσο κοντά βρίσκονται στο 8,75% που είναι το χαμηλό core tier 1 για τις τράπεζες.
Με βάση αυτές τις παραδοχές, οι τράπεζες περνούν τα stress tests αλλά εάν αποτιμηθούν από τους αναλυτές εφάπαξ οι ζημίες ωσάν να επιδρούν στα κεφάλαια εμπροσθοβαρώς οι δύο από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες έχουν κεφαλαιακό πρόβλημα.
Οι 2 από τις 4 τράπεζες εμφανίζουν core tier 1 δηλαδή τα βασικά κεφάλαια μεταξύ 8% και 9%.
Επίσης οι άλλες δύο κινούνται μεταξύ 11% και 12%.
Το συμπέρασμα
Οι 2 από τις 4 τράπεζες με όρους εφάπαξ αποτίμησης της ζημίας που μπορεί να αποσβεστεί στην 5ετία π.χ. για τα IFRS 9 έχουν σοβαρό κεφαλαιακό έλλειμμα ενώ οι άλλες δύο έχουν επαρκεί κεφάλαια αλλά υποχωρούν οριακά κάτω από τα κατώτερα όρια των συνολικών δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας στο 12,5%,
Μέχρι τώρα έχουν υπάρξει 4 ανακεφαλαιοποιήσεις.
Θυμίζουμε είχαμε 5 δισεκ. το 2009, 40 δισεκ. το 2013, περί τα 8,3 δισεκ. το 2014 και περίπου 13,8 δισεκ. στο τέλος του 2015.
Αθροιστικά οι ανακεφαλαιοποιήσεις 67 δισεκ. ευρώ.
Με όρους κεφαλαίου από αυτά τα 67 δισεκ. τα 52 δισεκ. ενίσχυσαν τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Με συνολικό ενεργητικό 269 δισεκ. και μέσο σταθμισμένο ενεργητικό 180 δισεκ. ευρώ οι τράπεζες συνεχώς συρρικνώνονται.
Αυτή την επιθετική συρρίκνωση θα την βρούμε μπροστά μας με αρνητικό τρόπο…
Εκτιμώμενες ζημίες από ελέγχους και stress tests των ελληνικών τραπεζών
Μείξη βασικού και δυσμενούς σεναρίου
Ποσά σε δισ ευρώ
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
www.bankingnews.gr
Όπως είχε αποκαλύψει το bankingnews, υψηλόβαθμα στελέχη του SSM του Μόνιμου Εποπτικού Μηχανισμού των Τραπεζών θα έρθουν στην Αθήνα για να συναντηθούν με τις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών, ώστε να αρχίσουν να σχηματοποιούν τις παραμέτρους των stress tests.
Με βάση σοβαρές ενδείξεις, SSM και ΕΚΤ έχουν αποφασίσει να υιοθετήσουν ένα σχετικά πιο ήπιο…. δυσμενές σενάριο στα stress tests σε σχέση με αυτό που αρχικώς είχε εκτιμηθεί ή αυτό που το ΔΝΤ αρχικώς πίεζε να εφαρμοστεί.
Καλά ενημερωμένη πηγή αναφέρει ότι «δεν πέρασε η πιο σκληρή θέση του ΔΝΤ για τα stress tests των ελληνικών τραπεζών.
Τελικώς στο δυσμενές σενάριο το adverse scenario των stress tests θα υιοθετηθεί ένα πιο ήπιο σενάριο σε σχέση με αυτό που αρχικώς είχε σχεδιαστεί».
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά;
Ότι δεν θα υπάρξουν ακραία αρνητικές εκπλήξεις σε σχέση με αυτά που έχουν παρουσιαστεί ως εκτιμήσεις.
Το bankingnews πολύ έγκαιρα έχει εκτιμήσεις ότι οι συνολικές ζημίες από τα stress tests, το IFRs 9 και το TAR την ανασκόπηση των προβληματικών περιουσιακών στοιχείων θα είναι 8,5 δισεκ. ουσιαστικά μηδενίζοντας το capital buffer το κεφαλαιακό απόθεμα.
Επίσης έχουμε αναλύσει ότι οι αναπτυξιακές αυξήσεις κεφαλαίου δεν θα πραγματοποιηθούν το 2018 αλλά το 2019 δεν θα ασκηθεί πίεση στις ελληνικές τράπεζες να ενισχύσουν τα κεφάλαια τους εντός του 2018.
Συν τοις άλλοις ένα βασικό στοιχείο είναι ότι αναφερόμαστε σε ενίσχυση κεφαλαίων και όχι ανακεφαλαιοποίηση.
Ενίσχυση κεφαλαίων σημαίνει ότι υπάρχουν κεφάλαια τα οποία αυξάνονται μέσω ΑΜΚ ή Cocos μετατρέψιμα ομόλογα.
Ανακεφαλαιοποίηση σημαίνει ότι λόγω μεγάλων ζημιών τα κεφάλαια μειώνονται και υποχρεωτικά πρέπει να αυξηθούν.
Για το 2018 δεν υφίσταται θέμα ανακεφαλαιοποίησης, αλλά το 2019 θα έχουμε αναπτυξιακές αυξήσεις κεφαλαίου.
Τι θα δείξουν τα stress tests
Τα stress tests, το IFRs 9 και το TAR είναι οι 3 βασικοί έλεγχοι που θα διεξαχθούν στις ελληνικές τράπεζες με αποκορύφωμα τα stress tests του Μαΐου 2018.
Το IFRs 9 δηλαδή το διεθνές λογιστικό πρότυπο 9 θα προκύψει ζημία 5,5 με 6 δισεκ. θα μειώσει τα κεφάλαια αλλά υπάρχει η δυνατότητα 5ετούς απόσβεσης.
Με την ανακοίνωση χρήσης 2017 τον Μάρτιο 2018 οι τράπεζες θα αποκαλύψουν την συνολική ζημία από τα IFRs 9 και κάθε χρόνο θα προβαίνουν σε πρόβλεψη ίση με το 1/5 της συνολικής ζημίας άπαξ και υπάρχει η δυνατότητα της 5ετούς απόσβεσης.
Ωστόσο οι επενδυτές και οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι θα αποτιμήσουν χρηματιστηριακά την ζημία από το IFRs 9 εφάπαξ δηλαδή θα αφαιρέσουν στα μοντέλα αποτίμησης των τραπεζών εφάπαξ τα 5,5 δισεκ. ή 6 δισεκ. που θα είναι η ζημία από το IFRs 9.
Από το TAR που για την Eurobank και Πειραιώς ξεκινάει 15 Δεκεμβρίου και θα ολοκληρωθεί Φεβρουάριο – για Εθνική και Alpha ολοκληρώθηκε – θα προκύψουν κεφαλαιακές ζημίες περίπου 500 με 650 εκατ οι οποίες θα εγγραφούν εφάπαξ στα αποτελέσματα χρήσης 2017.
Το TAR η ανασκόπηση των προβληματικών περιουσιακών στοιχείων θα προκαλέσει ζημία που θα καταγραφεί εφάπαξ στο αποτέλεσμα.
Ως προς το stress tests η ζημία εκτιμάται μεταξύ 3,5 με 4,5 δισεκ. με βασικό σενάριο 3,7 δισεκ. ευρώ.
Η ζημία από τα stress tests και το IFRs 9 και το TAR θα καταδείξουν μια συνολική ζημία όπου οι επενδυτές θα λειτουργήσουν ως εξής.
Το κάθε απόλυτο νούμερο της ζημίας από stress tests, IFRs 9 και TAR θα αφαιρεθεί εφάπαξ από το core tier 1 και θα αξιολογηθεί πόσο κοντά βρίσκονται στο 8,75% που είναι το χαμηλό core tier 1 για τις τράπεζες.
Με βάση αυτές τις παραδοχές, οι τράπεζες περνούν τα stress tests αλλά εάν αποτιμηθούν από τους αναλυτές εφάπαξ οι ζημίες ωσάν να επιδρούν στα κεφάλαια εμπροσθοβαρώς οι δύο από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες έχουν κεφαλαιακό πρόβλημα.
Οι 2 από τις 4 τράπεζες εμφανίζουν core tier 1 δηλαδή τα βασικά κεφάλαια μεταξύ 8% και 9%.
Επίσης οι άλλες δύο κινούνται μεταξύ 11% και 12%.
Το συμπέρασμα
Οι 2 από τις 4 τράπεζες με όρους εφάπαξ αποτίμησης της ζημίας που μπορεί να αποσβεστεί στην 5ετία π.χ. για τα IFRS 9 έχουν σοβαρό κεφαλαιακό έλλειμμα ενώ οι άλλες δύο έχουν επαρκεί κεφάλαια αλλά υποχωρούν οριακά κάτω από τα κατώτερα όρια των συνολικών δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας στο 12,5%,
Μέχρι τώρα έχουν υπάρξει 4 ανακεφαλαιοποιήσεις.
Θυμίζουμε είχαμε 5 δισεκ. το 2009, 40 δισεκ. το 2013, περί τα 8,3 δισεκ. το 2014 και περίπου 13,8 δισεκ. στο τέλος του 2015.
Αθροιστικά οι ανακεφαλαιοποιήσεις 67 δισεκ. ευρώ.
Με όρους κεφαλαίου από αυτά τα 67 δισεκ. τα 52 δισεκ. ενίσχυσαν τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Με συνολικό ενεργητικό 269 δισεκ. και μέσο σταθμισμένο ενεργητικό 180 δισεκ. ευρώ οι τράπεζες συνεχώς συρρικνώνονται.
Αυτή την επιθετική συρρίκνωση θα την βρούμε μπροστά μας με αρνητικό τρόπο…
Εκτιμώμενες ζημίες από ελέγχους και stress tests των ελληνικών τραπεζών
Μείξη βασικού και δυσμενούς σεναρίου
Ποσά σε δισ ευρώ
| Τράπεζες |
Ζημία από IFRs 9 |
Ζημία από TAR |
Ζημία από stress tests |
Συνολική ζημία |
| Πειραιώς |
1,7 |
0,250 |
1,5 |
3,45 |
| Εθνική |
1,2 |
0,100 |
0,500 |
1,8 |
| Eurobank |
1,5 |
0,150 |
1 |
2,65 |
| Alpha bank |
1,3 |
0,150 |
0,700 |
2,150 |
| Σύνολο |
5,7 |
0,650 |
3,7 |
10,05 |
| Σύνολο αισιόδοξου και απαισιόδοξου σεναρίου |
5,5 με 6,5 |
0,500-0,800 |
3,5 - 4,5 |
8,5 – 11,8 |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών