Οι κάτοχοι των ομολόγων είναι πιθανότερο να είναι θύματα της επόμενης κρίσης, αναφέρει η GaveKal Economics.
Οι αγορές βρίσκονται σε πανικό, δεν θα είναι καλή η κατάληξη προειδοποιεί η GaveKal Economics.
Σταθμοί πανικού
Η χρηματιστηριακή αγορά των Η.Π.Α. έχασε το 3% σε μια ημέρα, και χάνει -6% από το ανώτατο όριο σε τρεις εβδομάδες.
Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων των Η.Π.Α. μειώθηκαν κατά το ήμισυ σε εννέα μήνες σε μόλις 1,55% και ο χρυσός έχει ενισχυθεί 20% σε τρεις μήνες.
Όλα αυτά τα γεγονότα έχουν κάτι να μας πουν και μάλιστα πολλά.
Μία από τις βασικές αρχές στην διαμόρφωση χαρτοφυλακίων είναι ότι για να αντισταθμιστούν οι μετοχές μπορεί να χρησιμοποιηθεί ο χρυσός εάν η οικονομία είναι σε πληθωριστική φάση και τα μακροχρόνια ομόλογα των ΗΠΑ αν είναι σε αποπληθωριστική φάση.
Η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε πληθωριστική φάση ή όχι;
Αν ο χρυσός έχει ξεπεράσει το 10ετές αμερικανικό ομόλογο τότε η αντιστάθμιση θα πρέπει να γίνει με χρυσό.
Αντίθετα, αν η αγορά ομολόγων έχει ξεπεράσει, τον χρυσό τότε η Στο γράφημα που ακολουθεί το άνω σκέλος δείχνει την τιμή του χρυσού έναντι του δείκτη συνολικής απόδοσης του δεκαετούς ομολόγου.
Το κάτω σκέλος δείχνει την αναλογία ομολόγων και χρυσού.
Είναι σαφές ότι από το 1971 έως το 1984, οι επενδυτές θα έπρεπε να έχουν χρησιμοποιήσει χρυσό ως αντιστάθμισμα.
Από το 1985 έως το 2002 θα έπρεπε να είχαν επιλέξει τα μακροπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ.
Θα πρέπει να διέθεταν χρυσό από το 2003 έως το 2012, και από το 2014 έως το Μάιο του 2019, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ για άλλη μια φορά.
Από τον Μάιο του 2019, όταν ο συνολικός δείκτης χρυσού προς τα ομόλογα έπεσε κάτω από τον πενταετή κινητό μέσο όρο του, θα πρέπει οι επενδυτές να στραφούν από τα υπερτιμημένα ομόλογα σε χρυσό ως προτιμώμενο μηχανισμό αντιστάθμισης κινδύνου σε μετοχές.
Συνήθως, αυτά τα δύο περιουσιακά στοιχεία - τα μακροχρόνια ομόλογα των ΗΠΑ και ο χρυσός - τείνουν να είναι αρνητικά συσχετισμένα. Όταν τα ομόλογα ανεβαίνουν, ο χρυσός τείνει να υποχωρεί και το αντίστροφο.
Αλλά τους τελευταίους μήνες, ομόλογα και χρυσός ακολουθούν ίδια πορεία.
Υπήρχαν πολλές αφύσικες στιγμές στις αγορές στη δεκαετία του 1970.
Στη συνέχεια, από το 1980 έως το 2007, όταν ομόλογα και χρυσός είχαν μικρές διαφορές.
Ωστόσο, από το 2007, υπήρξαν πολλές φορές όταν - ασυνήθιστα – ομόλογα και χρυσός αυξήθηκαν ταυτόχρονα.
Τότε συνέβησαν τα εξής:
-Η αρχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.
-Το τέλος της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.
-Η κατάρρευση της αγοράς ομολόγων στην περιφέρεια της Ευρώπης, που οδήγησε τον Mario Draghi της ΕΚΤ να ανακοινώσει ότι θα κάνει ότι χρειάζεται.
-Η επιβράδυνση στην Κίνα που οδήγησε στη συμφωνία "Σαγκάη" της G20.
-Ο τελευταίος πανικός.
Κάθε πανικός που προκαλείτο στις αγορές οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες συσπειρώνονταν απέναντι στο πρόβλημα για το επιλύσουν.
Ωστόσο, δεδομένης της τρέχουσας απόκλισης στις σχέσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας σχετικά με το εμπόριο και την τεχνολογία, είναι δύσκολο να πιστέψουμε ότι το τελευταίο επεισόδιο θα σταματήσει χάρη σε μια θετική συμφωνία συνεργασίας μεταξύ του Donald Trump και του Xi Jinping.
Τι πρέπει να κάνουν οι επενδυτές;
Τώρα ίσως ελάχιστα
Ενεργώντας κατά την φάση εκδήλωσης πανικου στις αγορές είναι λάθος σκέψη.
Ωστόσο θα ήταν καλή ιδέα να αρχίζουν οι επενδυτές να πουλάνε ομόλογα και έτσι να αυξήσουν τα μετρητά.
Οι κάτοχοι των ομολόγων είναι πιθανότερο να είναι θύματα της επόμενης κρίσης.
Στην επόμενη κρίση, η διαπραγμάτευση σε ορισμένες αγορές ομολόγων μπορεί να είναι μετ’ εμποδίων, όπως στην Αργεντινή τις τελευταίες ημέρες.
Στην επόμενη κρίση, μπορεί να υπάρχουν ελάχιστες διαφορές μεταξύ ορισμένων ευρωπαϊκών αγορών ομολόγων και της Αργεντινής.
Η επόμενη κρίση έρχεται και είναι η ώρα να παρθούν πολύ σοβαρές αποφάσεις.
Η προσευχή μπορεί επίσης να βοηθήσει.
www.bankingnews.gr
Σταθμοί πανικού
Η χρηματιστηριακή αγορά των Η.Π.Α. έχασε το 3% σε μια ημέρα, και χάνει -6% από το ανώτατο όριο σε τρεις εβδομάδες.
Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων των Η.Π.Α. μειώθηκαν κατά το ήμισυ σε εννέα μήνες σε μόλις 1,55% και ο χρυσός έχει ενισχυθεί 20% σε τρεις μήνες.
Όλα αυτά τα γεγονότα έχουν κάτι να μας πουν και μάλιστα πολλά.
Μία από τις βασικές αρχές στην διαμόρφωση χαρτοφυλακίων είναι ότι για να αντισταθμιστούν οι μετοχές μπορεί να χρησιμοποιηθεί ο χρυσός εάν η οικονομία είναι σε πληθωριστική φάση και τα μακροχρόνια ομόλογα των ΗΠΑ αν είναι σε αποπληθωριστική φάση.
Η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε πληθωριστική φάση ή όχι;
Αν ο χρυσός έχει ξεπεράσει το 10ετές αμερικανικό ομόλογο τότε η αντιστάθμιση θα πρέπει να γίνει με χρυσό.
Αντίθετα, αν η αγορά ομολόγων έχει ξεπεράσει, τον χρυσό τότε η Στο γράφημα που ακολουθεί το άνω σκέλος δείχνει την τιμή του χρυσού έναντι του δείκτη συνολικής απόδοσης του δεκαετούς ομολόγου.
Το κάτω σκέλος δείχνει την αναλογία ομολόγων και χρυσού.
Είναι σαφές ότι από το 1971 έως το 1984, οι επενδυτές θα έπρεπε να έχουν χρησιμοποιήσει χρυσό ως αντιστάθμισμα.
Από το 1985 έως το 2002 θα έπρεπε να είχαν επιλέξει τα μακροπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ.
Θα πρέπει να διέθεταν χρυσό από το 2003 έως το 2012, και από το 2014 έως το Μάιο του 2019, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ για άλλη μια φορά.
Από τον Μάιο του 2019, όταν ο συνολικός δείκτης χρυσού προς τα ομόλογα έπεσε κάτω από τον πενταετή κινητό μέσο όρο του, θα πρέπει οι επενδυτές να στραφούν από τα υπερτιμημένα ομόλογα σε χρυσό ως προτιμώμενο μηχανισμό αντιστάθμισης κινδύνου σε μετοχές.
Συνήθως, αυτά τα δύο περιουσιακά στοιχεία - τα μακροχρόνια ομόλογα των ΗΠΑ και ο χρυσός - τείνουν να είναι αρνητικά συσχετισμένα. Όταν τα ομόλογα ανεβαίνουν, ο χρυσός τείνει να υποχωρεί και το αντίστροφο.
Αλλά τους τελευταίους μήνες, ομόλογα και χρυσός ακολουθούν ίδια πορεία.
Υπήρχαν πολλές αφύσικες στιγμές στις αγορές στη δεκαετία του 1970.
Στη συνέχεια, από το 1980 έως το 2007, όταν ομόλογα και χρυσός είχαν μικρές διαφορές.
Ωστόσο, από το 2007, υπήρξαν πολλές φορές όταν - ασυνήθιστα – ομόλογα και χρυσός αυξήθηκαν ταυτόχρονα.
Τότε συνέβησαν τα εξής:
-Η αρχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.
-Το τέλος της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.
-Η κατάρρευση της αγοράς ομολόγων στην περιφέρεια της Ευρώπης, που οδήγησε τον Mario Draghi της ΕΚΤ να ανακοινώσει ότι θα κάνει ότι χρειάζεται.
-Η επιβράδυνση στην Κίνα που οδήγησε στη συμφωνία "Σαγκάη" της G20.
-Ο τελευταίος πανικός.
Κάθε πανικός που προκαλείτο στις αγορές οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες συσπειρώνονταν απέναντι στο πρόβλημα για το επιλύσουν.
Ωστόσο, δεδομένης της τρέχουσας απόκλισης στις σχέσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας σχετικά με το εμπόριο και την τεχνολογία, είναι δύσκολο να πιστέψουμε ότι το τελευταίο επεισόδιο θα σταματήσει χάρη σε μια θετική συμφωνία συνεργασίας μεταξύ του Donald Trump και του Xi Jinping.
Τι πρέπει να κάνουν οι επενδυτές;
Τώρα ίσως ελάχιστα
Ενεργώντας κατά την φάση εκδήλωσης πανικου στις αγορές είναι λάθος σκέψη.
Ωστόσο θα ήταν καλή ιδέα να αρχίζουν οι επενδυτές να πουλάνε ομόλογα και έτσι να αυξήσουν τα μετρητά.
Οι κάτοχοι των ομολόγων είναι πιθανότερο να είναι θύματα της επόμενης κρίσης.
Στην επόμενη κρίση, η διαπραγμάτευση σε ορισμένες αγορές ομολόγων μπορεί να είναι μετ’ εμποδίων, όπως στην Αργεντινή τις τελευταίες ημέρες.
Στην επόμενη κρίση, μπορεί να υπάρχουν ελάχιστες διαφορές μεταξύ ορισμένων ευρωπαϊκών αγορών ομολόγων και της Αργεντινής.
Η επόμενη κρίση έρχεται και είναι η ώρα να παρθούν πολύ σοβαρές αποφάσεις.
Η προσευχή μπορεί επίσης να βοηθήσει.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών