Κατά την Bank of America οι αγορές σταματούν να πανικοβάλλονται όταν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αρχίζουν να πανικοβάλλονται
Τα 12 -13 τρισεκ. δολάρια που οι κυβερνήσεις μέσω δημοσιονομικών κινήτρων και οι κεντρικές τράπεζες μέσω ανορθόδοξων πολιτικών επαρκούν για να περιορίσουν το σοκ πουν προκαλεί ο κορωνοιός στην διεθνή οικονομία;
Το ερώτημα αυτό θέτουν οι δύο αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες Bank of America Merrill Lynch και η Goldman Sachs.
Κατά την Bank of America οι αγορές σταματούν να πανικοβάλλονται όταν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αρχίζουν να πανικοβάλλονται.
Από την άποψη αυτή, το μόνο ερώτημα είναι εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν πανικοβληθεί αρκετά ως απάντηση στην τρέχουσα κρίση του κορωνοϊού, η οποία έχει σταματήσει την παγκόσμια οικονομία των 86 τρισεκ. δολαρίων.
Αντιμετωπίζοντας αυτό το ερώτημα, η BofA έχει υπολογίσει μέχρι σήμερα την πολιτική αντίδραση, υπολογίζοντας ότι μέχρι στιγμής μετά από την «δραματική κατάρρευση των αγορών, τα lockdown τις καραντίνες σε σχεδόν 3 δισεκ. πολίτες, την οικονομική ύφεση και τον μεγαλύτερο πανικό στην ιστορία» αυτοί που χαράσσουν την παγκόσμια πολιτική όχι μόνο έχουν μειώσει τα επιτόκια 65 φορές μέχρι στιγμής το 2020, αλλά δαπανούν 12 με 13 τρισεκατομμύρια δολάρια, 7 τρισεκ δολάρια σε νομισματικά εργαλεία και 5 με 6 τρισεκ. δολάρια σε δημοσιονομικά κίνητρα για να μειώσουν τη μεταβλητότητα και τα πιστωτικά περιθώρια, αποτρέποντας το κραχ στις αγορές.
Αυτό είναι το γεγονός ότι οι πέντε μεγάλες κεντρικές τράπεζες (εκτός της Κίνας) έχουν ήδη αγοράσει 13 τρισεκ δολάρια χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων από τότε που χρεοκόπησε η Lehman και θα αγοράσουν επιπλέον 7 τρισεκ. δολάρια το 2020.
Ουσιαστικά οι κεντρικές τράπεζες θα έχουν αποκτήσει περιουσιακά στοιχεία στο τέλος του 2020 περί τα 20 τρισεκ. δολάρια.
Ποια είναι η παγκόσμια παρέμβαση;
7 τρισεκ. δολάρια: ανακοίνωσαν / υποσχέθηκαν ότι η παγκόσμια ρευστότητα των κεντρικών τραπεζών θα αντιμετωπίσει την κρίση και την ύφεση του 2020.
5 τρισεκ. δολάρια: ανακοίνωσαν / υποσχέθηκαν δημοσιονομικά κίνητρα για την αντιμετώπιση της κρίσης και της ύφεσης του 2020 (που θα επωμιστούν οι κεντρικές τράπεζες).
13 τρισεκ δολάρια: η Fed, η ΕΚΤ, η BoJ, η BoE, η SNB έχουν ήδη αγοράσει 13 τρισεκ. δολάρια χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, από την εποχή της χρεοκοπίας της Lehman και θα αγοράσουν επιπλέον 7 τρισεκ. δολάρια το 2020.
853 φορές μειώσεις επιτοκίων: Οι κεντρικές τράπεζες μείωσαν τα επιτόκια 853 φορές από την Lehman ... και 65 μειώσεις επιτοκίων σημειώθηκαν το 2020.
Ποιο είναι το πλαίσιο δράσης;
Εάν οι αγορές καταλήξουν στο συμπέρασμα ότι αυτό που έχει γίνει μέχρι στιγμής δεν είναι αρκετό, η BofA βλέπει οι κεντρικές τράπεζες να στρέφονται προς το YCC (Universal Curve Control), το UBI (Universal Basic Income), τη MMT (Modern Monetary Theory) και όλα αυτά το 2020 με τον πληθωρισμό να παραμένει σε πολυετή χαμηλά.
Η Deutsche Bank διαφωνεί με την άποψη ότι τα χρήματα από το ελικόπτερο έχουν ρίξει τους σπόρους για υπερπληθωρισμό.
Ποια είναι τα δημοσιονομικά κίνητρα με βάση την Goldman Sachs:
-Μετά την υλοποίηση του πακέτου "Φάσης 3" στη Γερουσία των ΗΠΑ, εκτιμάται ότι τα δημοσιονομικά κίνητρα θα αντιστοιχούν περίπου στο 7,5% του ΑΕΠ στις ΗΠΑ φέτος και κατά 3,75% του ΑΕΠ παγκοσμίως.
Τα δημοσιονομικά κίνητρα υπερδιπλασιάστηκαν αυτήν την εβδομάδα στο Ηνωμένο Βασίλειο στο 3,5% του ΑΕΠ, τετραπλασιάστηκαν στην Αυστραλία σε 4,5% του ΑΕΠ και πενταπλασιάστηκαν στη Γερμανία σε 2% του ΑΕΠ.
-Καθώς τα επιδόματα ανεργίας των ΗΠΑ αυξήθηκαν σε επίπεδο ρεκόρ 3,28 εκατ, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανακοίνωσαν περαιτέρω ενέργειες για την διασφάλιση των θέσεων εργασίας, συμπεριλαμβανομένων των υποχρεωτικών δανείων για την κάλυψη των μισθών των μικρών επιχειρήσεων στις ΗΠΑ και των επιδοτήσεων των μισθών στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Τι συνέβη στα επιτόκια;
-Μετά την μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από την Bank of Canada στο πραγματικό κατώτατο όριο της τάξης του 0,25%, οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες βρίσκονται στην πραγματική κατώτατη γραμμή και φαίνεται απρόθυμες να υιοθετήσουν αρνητικά επιτόκια, καθώς εστιάζουν στην λειτουργία της χρηματοπιστωτικής αγοράς.
Στις αναδυόμενες αγορές η Ινδία μείωσε τα επιτόκια κατά 0,75% και το Μεξικό μείωσε το επιτόκιο κατά 0,50%.
Οι μη συμβατικές πολιτικές γίνονται πιο δυναμικές και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού.
Η Fed ανακοίνωσε αγορές περιουσιακών στοιχείων και άμεση στήριξη της αγοράς εταιρικών ομολόγων, ενώ η ΕΚΤ προσδιόρισε την ευελιξία όσον αφορά τα όρια αγοράς και τις κατανομές ανά χώρα της έκτακτης ανάγκης για την πανδημία.
www.bankingnews.gr
Το ερώτημα αυτό θέτουν οι δύο αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες Bank of America Merrill Lynch και η Goldman Sachs.
Κατά την Bank of America οι αγορές σταματούν να πανικοβάλλονται όταν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αρχίζουν να πανικοβάλλονται.
Από την άποψη αυτή, το μόνο ερώτημα είναι εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν πανικοβληθεί αρκετά ως απάντηση στην τρέχουσα κρίση του κορωνοϊού, η οποία έχει σταματήσει την παγκόσμια οικονομία των 86 τρισεκ. δολαρίων.
Αντιμετωπίζοντας αυτό το ερώτημα, η BofA έχει υπολογίσει μέχρι σήμερα την πολιτική αντίδραση, υπολογίζοντας ότι μέχρι στιγμής μετά από την «δραματική κατάρρευση των αγορών, τα lockdown τις καραντίνες σε σχεδόν 3 δισεκ. πολίτες, την οικονομική ύφεση και τον μεγαλύτερο πανικό στην ιστορία» αυτοί που χαράσσουν την παγκόσμια πολιτική όχι μόνο έχουν μειώσει τα επιτόκια 65 φορές μέχρι στιγμής το 2020, αλλά δαπανούν 12 με 13 τρισεκατομμύρια δολάρια, 7 τρισεκ δολάρια σε νομισματικά εργαλεία και 5 με 6 τρισεκ. δολάρια σε δημοσιονομικά κίνητρα για να μειώσουν τη μεταβλητότητα και τα πιστωτικά περιθώρια, αποτρέποντας το κραχ στις αγορές.
Αυτό είναι το γεγονός ότι οι πέντε μεγάλες κεντρικές τράπεζες (εκτός της Κίνας) έχουν ήδη αγοράσει 13 τρισεκ δολάρια χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων από τότε που χρεοκόπησε η Lehman και θα αγοράσουν επιπλέον 7 τρισεκ. δολάρια το 2020.
Ουσιαστικά οι κεντρικές τράπεζες θα έχουν αποκτήσει περιουσιακά στοιχεία στο τέλος του 2020 περί τα 20 τρισεκ. δολάρια.
Ποια είναι η παγκόσμια παρέμβαση;
7 τρισεκ. δολάρια: ανακοίνωσαν / υποσχέθηκαν ότι η παγκόσμια ρευστότητα των κεντρικών τραπεζών θα αντιμετωπίσει την κρίση και την ύφεση του 2020.
5 τρισεκ. δολάρια: ανακοίνωσαν / υποσχέθηκαν δημοσιονομικά κίνητρα για την αντιμετώπιση της κρίσης και της ύφεσης του 2020 (που θα επωμιστούν οι κεντρικές τράπεζες).
13 τρισεκ δολάρια: η Fed, η ΕΚΤ, η BoJ, η BoE, η SNB έχουν ήδη αγοράσει 13 τρισεκ. δολάρια χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, από την εποχή της χρεοκοπίας της Lehman και θα αγοράσουν επιπλέον 7 τρισεκ. δολάρια το 2020.
853 φορές μειώσεις επιτοκίων: Οι κεντρικές τράπεζες μείωσαν τα επιτόκια 853 φορές από την Lehman ... και 65 μειώσεις επιτοκίων σημειώθηκαν το 2020.
Ποιο είναι το πλαίσιο δράσης;
Εάν οι αγορές καταλήξουν στο συμπέρασμα ότι αυτό που έχει γίνει μέχρι στιγμής δεν είναι αρκετό, η BofA βλέπει οι κεντρικές τράπεζες να στρέφονται προς το YCC (Universal Curve Control), το UBI (Universal Basic Income), τη MMT (Modern Monetary Theory) και όλα αυτά το 2020 με τον πληθωρισμό να παραμένει σε πολυετή χαμηλά.
Η Deutsche Bank διαφωνεί με την άποψη ότι τα χρήματα από το ελικόπτερο έχουν ρίξει τους σπόρους για υπερπληθωρισμό.
Ποια είναι τα δημοσιονομικά κίνητρα με βάση την Goldman Sachs:
-Μετά την υλοποίηση του πακέτου "Φάσης 3" στη Γερουσία των ΗΠΑ, εκτιμάται ότι τα δημοσιονομικά κίνητρα θα αντιστοιχούν περίπου στο 7,5% του ΑΕΠ στις ΗΠΑ φέτος και κατά 3,75% του ΑΕΠ παγκοσμίως.
Τα δημοσιονομικά κίνητρα υπερδιπλασιάστηκαν αυτήν την εβδομάδα στο Ηνωμένο Βασίλειο στο 3,5% του ΑΕΠ, τετραπλασιάστηκαν στην Αυστραλία σε 4,5% του ΑΕΠ και πενταπλασιάστηκαν στη Γερμανία σε 2% του ΑΕΠ.
-Καθώς τα επιδόματα ανεργίας των ΗΠΑ αυξήθηκαν σε επίπεδο ρεκόρ 3,28 εκατ, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανακοίνωσαν περαιτέρω ενέργειες για την διασφάλιση των θέσεων εργασίας, συμπεριλαμβανομένων των υποχρεωτικών δανείων για την κάλυψη των μισθών των μικρών επιχειρήσεων στις ΗΠΑ και των επιδοτήσεων των μισθών στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Τι συνέβη στα επιτόκια;
-Μετά την μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από την Bank of Canada στο πραγματικό κατώτατο όριο της τάξης του 0,25%, οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες βρίσκονται στην πραγματική κατώτατη γραμμή και φαίνεται απρόθυμες να υιοθετήσουν αρνητικά επιτόκια, καθώς εστιάζουν στην λειτουργία της χρηματοπιστωτικής αγοράς.
Στις αναδυόμενες αγορές η Ινδία μείωσε τα επιτόκια κατά 0,75% και το Μεξικό μείωσε το επιτόκιο κατά 0,50%.
Οι μη συμβατικές πολιτικές γίνονται πιο δυναμικές και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού.
Η Fed ανακοίνωσε αγορές περιουσιακών στοιχείων και άμεση στήριξη της αγοράς εταιρικών ομολόγων, ενώ η ΕΚΤ προσδιόρισε την ευελιξία όσον αφορά τα όρια αγοράς και τις κατανομές ανά χώρα της έκτακτης ανάγκης για την πανδημία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών