Η επανεκκίνηση των οικονομιών καλλιεργεί προσδοκίες για περαιτέρω ανοδική επέκταση των χρηματιστηριακών δεικτών, σύμφωνα με την ελβετική τράπεζα UBS
Μολονότι τόσο το αμερικανικό όσο και τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια έχουν «τρέξει» με 40% μετά τα χαμηλά του Μαρτίου 2020, η ελβετική τράπεζα UBS δίνει σύσταση για αγορές μετοχών, καθώς θεωρεί πως υπάρχουν ακόμη περιθώρια ανόδου.
Η επανεκκίνηση των οικονομιών και η σταδιακή άρση των περιοριστικών μέτρων, τα οποία είχαν ληφθεί για τον περιορισμό της εξάπλωσης της πανδημικής κρίσης, καλλιεργούν προσδοκίες για περαιτέρω ανοδική επέκταση των χρηματιστηριακών δεικτών.
Οι δηλώσεις του προέδρου της Fed, Jerome Powell, την Πέμπτη 18 Ιουνίου και η αύξηση των κρουσμάτων κορωνοϊού σε πολλές από τις πολιτείες των ΗΠΑ οδήγησαν τον δείκτη βαρόμετρο της Wall Street, S&P 500 σε ραγδαία πτώση -6% την εβδομαδα που περασε.
Οι εκτιμήσεις για μακρύτερη χρονικά του αναμενομένου ανάκαμψη, σε συνδυασμό με τη συγχρονισμένη σχέση της ανάπτυξης με τις χρηματιστηριακές αξίες, αναστάτωσαν την επενδυτική κοινότητα.
Ωστόσο, το sell off της επίμαχης Πέμπτης δεν πρέπει να προκαλεί ανησυχία, υποστηρίζει η UBS
Οι αγορές απλώς επέστρεψαν στα επίπεδα που διαπραγματεύονταν λιγότερο από δύο εβδομάδες πριν.
Επίσης, η ελβετική τράπεζα παραμένει βεβαία ότι ένα δεύτερο κύμα μολύνσεων δεν θα προκαλέσει παλινδρομήσεις σε εθνικό επίπεδο στις ΗΠΑ, λαμβανομένων υπόψη των πρόσφατων σχολίων του Αμερικανού υπουργού Οικονομικών, Steven Mnuchin, καθώς και των θετικών εξελίξεων που υπάρχουν σε ιατρικό επίπεδο.
Αξίζει, επίσης, να σημειωθεί ότι η κινητικότητα των καταναλωτών έχει αρχίσει να εντείνεται.
Οι δαπάνες συνεχίζουν να αυξάνονται ακόμη και σε αμερικανικές πολιτείες όπου διαπιστώνονται νέα κρούσματα.
Τούτου λεχθέντος, μετά από ένα ράλι σχεδόν 40% από τα χαμηλά στα μέσα Μαρτίου για τις διεθνείς αγορές, οι επενδυτές πρέπει πλέον να είναι πιο επιλεκτικοί.
Καθώς οι οικονομίες επανεκκινούνται, σύμφωνα με τη UBS, πρέπει να δοθεί έμφαση στις κυκλικές μετοχές.
Ειδικότερα, οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης των ΗΠΑ αλλά και οι βιομηχανικές μετοχές της Ευρωζώνης έχουν ιδιαίτερα θετικά χαρακτηριστικά – ειδικά αν υπάρξει σύντομα ανάκαμψη θα υπεραποδώσουν.
Επίσης, ελκυστικό προφίλ σε ό,τι αφορά την ανταμοιβή που θα έχει κάποιο σε περίπτωση που θελήσει να αναλάβει ρίσκο, έχουν «αμυντικά» και «βαριά χαρτιά» από τον τομέα της υγείας.
Την περασμένη εβδομάδα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεσμεύτηκε ότι θα διατηρήσει τα επιτόκια στο 0-0,25% έως το 2022 - κάτι που αξιολογείται θετικά από τις αγορές.
Η UBS αναπτύσσει τα επιχειρήματά της εξηγώντας με μια σειρά από απαντήσεις - ερωτήσεις γιατί τα χρηματιστηρια θα ανέβουν:
1. Θα υπάρξει αύξηση των κρουσμάτων κορωνοϊού;
Οι μετοχές «υπέφεραν» την περασμένη εβδομάδα εν μέσω των αυξανόμενων μολύνσεων COVID-19 σε ορισμένες πολιτείες των ΗΠΑ.
Οι επενδυτές είναι σε εγρήγορση.
Το Ηνωμένο Βασίλειο είναι επίσης στο επίκεντρο.
Ωστόσο, σύμφωνα με τη UBS, αναμένονται θετικές εξελίξεις σε ιατρικό επίπεδο.
Σε περίπτωση που πάει κάτι στραβά, ο χρυσός μπορεί να αποτελέσει ένα ασφαλές καταφύγιο.
2. Οι κεντρικές τράπεζες θα πάρουν έξτρα μέτρα νομισματικής πολιτικής;
Μετά τη Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες αναμένεται να λάβουν μέτρα για τη στήριξη της οικονομίας.
Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να έχουν υπόψη πως τα επιτόκια θα παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα, ανεξαρτήτως των μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης.
3. Η ανεργία ανεβαίνει;
Ο αριθμός των Αμερικανών πολιτών που έχουν υποβάλει αίτηση για να του χορηγηθεί επίδομα ανεργίας έχει φτάσει τα 20,9 εκατομμύρια.
Ωστόσο, οι αρχικές εκτιμήσεις για ανεργία στο 20% διαψεύστηκαν.
Μάλιστα, όπως αναφέρεται σχετικά, η ανεργία στις ΗΠΑ είναι περίπου 13%.
4. Γιατί η πραγματική οικονομία δεν συγχρονίζεται με τις αγορές;
Η προφανής αυτή έλλειψη συγχρονισμού μπορεί να εξηγηθεί διττώς:
Οι αγορές προεξοφλούν τις εξελίξεις σε οικονομικό επίπεδο και αντιδρούν στην προοπτική.
Επίσης, οι εισηγμένες εταιρείες, για παράδειγμα, στις ΗΠΑ αντιστοιχούν μόλις στο 25% των επιχειρήσεων.
Οπότε είναι λογικό οι χρηματιστηριακοί δείκτες να μην αποτυπώνουν πλήρως την κατάσταση της πραγματικής οικονομίας.
5.Θα υπάρξει δεύτερο κύμα κρουσμάτων κορωνοϊού;
Τα κρούσματα κορωνοϊού δείχνουν πως αυξάνονται.
Προς το παρόν, οι εξελίξεις δεν εμπνέουν ανησυχία.
Υπάρχει προσδοκία ότι σύντομα θα βρεθούν και το εμβόλιο και η θεραπεία κατά του Covid-19.
6. Tα μέτρα δημοσιονομικής πολιτικής αποδίδουν;
Τα μέτρα δημοσιονομικής πολιτικής που ελήφθησαν από τις ανά τον κόσμο κυβερνήσεις σε πρώτο επίπεδο περιόρισαν τις απώλειες σε θέσεις εργασίας.
Επίσης, τόνωσαν την κατανάλωση.
Φυσικά, αύξησαν το χρέος των κρατών, ωστόσο ένα μείγμα δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής, με αύξηση της φορολογίας, χαμηλά επιτόκια και αύξηση του πληθωρισμού, θα σταθεροποιήσει τις οικονομίες.
7. Γιατί κάποιος να επενδύσει στο χρηματιστήριο στα τρέχοντα επίπεδα;
Οι μετοχές σε παγκόσμιο επίπεδο βρίσκονται -5% σε σχέση με τα ιστορικά υψηλά του Φεβρουαρίου 2020.
Από τα μέσα του Μαρτίου 2020 έχουν σημειώσει ένα ράλι της τάξης του 40%.
Όπως προαναφέρθηκε, όμως, η UBS θεωρεί ότι νέες ιατρικές εξελίξεις θα δώσουν περαιτέρω ώθηση στις αγορές, που είναι επιφυλακτικές εν αναμονή ενός δευτέρου κύματος μολύνσεων.
Πολλοί επενδυτές διακρατούν μετρητά περιμένοντας στη γωνία για ευκαιρίες.
Ωστόσο, «αγορά στα χαμηλά, πώληση στα ψηλά» δεν υφίσταται, σύμφωνα με το τρέχον σενάριο.
Η UBS συστήνει «αγορά» σε περίπτωση διόρθωσης -5%.
www.bankingnews.gr
Η επανεκκίνηση των οικονομιών και η σταδιακή άρση των περιοριστικών μέτρων, τα οποία είχαν ληφθεί για τον περιορισμό της εξάπλωσης της πανδημικής κρίσης, καλλιεργούν προσδοκίες για περαιτέρω ανοδική επέκταση των χρηματιστηριακών δεικτών.
Οι δηλώσεις του προέδρου της Fed, Jerome Powell, την Πέμπτη 18 Ιουνίου και η αύξηση των κρουσμάτων κορωνοϊού σε πολλές από τις πολιτείες των ΗΠΑ οδήγησαν τον δείκτη βαρόμετρο της Wall Street, S&P 500 σε ραγδαία πτώση -6% την εβδομαδα που περασε.
Οι εκτιμήσεις για μακρύτερη χρονικά του αναμενομένου ανάκαμψη, σε συνδυασμό με τη συγχρονισμένη σχέση της ανάπτυξης με τις χρηματιστηριακές αξίες, αναστάτωσαν την επενδυτική κοινότητα.
Ωστόσο, το sell off της επίμαχης Πέμπτης δεν πρέπει να προκαλεί ανησυχία, υποστηρίζει η UBS
Οι αγορές απλώς επέστρεψαν στα επίπεδα που διαπραγματεύονταν λιγότερο από δύο εβδομάδες πριν.
Επίσης, η ελβετική τράπεζα παραμένει βεβαία ότι ένα δεύτερο κύμα μολύνσεων δεν θα προκαλέσει παλινδρομήσεις σε εθνικό επίπεδο στις ΗΠΑ, λαμβανομένων υπόψη των πρόσφατων σχολίων του Αμερικανού υπουργού Οικονομικών, Steven Mnuchin, καθώς και των θετικών εξελίξεων που υπάρχουν σε ιατρικό επίπεδο.
Αξίζει, επίσης, να σημειωθεί ότι η κινητικότητα των καταναλωτών έχει αρχίσει να εντείνεται.
Οι δαπάνες συνεχίζουν να αυξάνονται ακόμη και σε αμερικανικές πολιτείες όπου διαπιστώνονται νέα κρούσματα.
Τούτου λεχθέντος, μετά από ένα ράλι σχεδόν 40% από τα χαμηλά στα μέσα Μαρτίου για τις διεθνείς αγορές, οι επενδυτές πρέπει πλέον να είναι πιο επιλεκτικοί.
Καθώς οι οικονομίες επανεκκινούνται, σύμφωνα με τη UBS, πρέπει να δοθεί έμφαση στις κυκλικές μετοχές.
Ειδικότερα, οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης των ΗΠΑ αλλά και οι βιομηχανικές μετοχές της Ευρωζώνης έχουν ιδιαίτερα θετικά χαρακτηριστικά – ειδικά αν υπάρξει σύντομα ανάκαμψη θα υπεραποδώσουν.
Επίσης, ελκυστικό προφίλ σε ό,τι αφορά την ανταμοιβή που θα έχει κάποιο σε περίπτωση που θελήσει να αναλάβει ρίσκο, έχουν «αμυντικά» και «βαριά χαρτιά» από τον τομέα της υγείας.
Την περασμένη εβδομάδα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεσμεύτηκε ότι θα διατηρήσει τα επιτόκια στο 0-0,25% έως το 2022 - κάτι που αξιολογείται θετικά από τις αγορές.
Η UBS αναπτύσσει τα επιχειρήματά της εξηγώντας με μια σειρά από απαντήσεις - ερωτήσεις γιατί τα χρηματιστηρια θα ανέβουν:
1. Θα υπάρξει αύξηση των κρουσμάτων κορωνοϊού;
Οι μετοχές «υπέφεραν» την περασμένη εβδομάδα εν μέσω των αυξανόμενων μολύνσεων COVID-19 σε ορισμένες πολιτείες των ΗΠΑ.
Οι επενδυτές είναι σε εγρήγορση.
Το Ηνωμένο Βασίλειο είναι επίσης στο επίκεντρο.
Ωστόσο, σύμφωνα με τη UBS, αναμένονται θετικές εξελίξεις σε ιατρικό επίπεδο.
Σε περίπτωση που πάει κάτι στραβά, ο χρυσός μπορεί να αποτελέσει ένα ασφαλές καταφύγιο.
2. Οι κεντρικές τράπεζες θα πάρουν έξτρα μέτρα νομισματικής πολιτικής;
Μετά τη Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες αναμένεται να λάβουν μέτρα για τη στήριξη της οικονομίας.
Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να έχουν υπόψη πως τα επιτόκια θα παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα, ανεξαρτήτως των μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης.
3. Η ανεργία ανεβαίνει;
Ο αριθμός των Αμερικανών πολιτών που έχουν υποβάλει αίτηση για να του χορηγηθεί επίδομα ανεργίας έχει φτάσει τα 20,9 εκατομμύρια.
Ωστόσο, οι αρχικές εκτιμήσεις για ανεργία στο 20% διαψεύστηκαν.
Μάλιστα, όπως αναφέρεται σχετικά, η ανεργία στις ΗΠΑ είναι περίπου 13%.
4. Γιατί η πραγματική οικονομία δεν συγχρονίζεται με τις αγορές;
Η προφανής αυτή έλλειψη συγχρονισμού μπορεί να εξηγηθεί διττώς:
Οι αγορές προεξοφλούν τις εξελίξεις σε οικονομικό επίπεδο και αντιδρούν στην προοπτική.
Επίσης, οι εισηγμένες εταιρείες, για παράδειγμα, στις ΗΠΑ αντιστοιχούν μόλις στο 25% των επιχειρήσεων.
Οπότε είναι λογικό οι χρηματιστηριακοί δείκτες να μην αποτυπώνουν πλήρως την κατάσταση της πραγματικής οικονομίας.
5.Θα υπάρξει δεύτερο κύμα κρουσμάτων κορωνοϊού;
Τα κρούσματα κορωνοϊού δείχνουν πως αυξάνονται.
Προς το παρόν, οι εξελίξεις δεν εμπνέουν ανησυχία.
Υπάρχει προσδοκία ότι σύντομα θα βρεθούν και το εμβόλιο και η θεραπεία κατά του Covid-19.
6. Tα μέτρα δημοσιονομικής πολιτικής αποδίδουν;
Τα μέτρα δημοσιονομικής πολιτικής που ελήφθησαν από τις ανά τον κόσμο κυβερνήσεις σε πρώτο επίπεδο περιόρισαν τις απώλειες σε θέσεις εργασίας.
Επίσης, τόνωσαν την κατανάλωση.
Φυσικά, αύξησαν το χρέος των κρατών, ωστόσο ένα μείγμα δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής, με αύξηση της φορολογίας, χαμηλά επιτόκια και αύξηση του πληθωρισμού, θα σταθεροποιήσει τις οικονομίες.
7. Γιατί κάποιος να επενδύσει στο χρηματιστήριο στα τρέχοντα επίπεδα;
Οι μετοχές σε παγκόσμιο επίπεδο βρίσκονται -5% σε σχέση με τα ιστορικά υψηλά του Φεβρουαρίου 2020.
Από τα μέσα του Μαρτίου 2020 έχουν σημειώσει ένα ράλι της τάξης του 40%.
Όπως προαναφέρθηκε, όμως, η UBS θεωρεί ότι νέες ιατρικές εξελίξεις θα δώσουν περαιτέρω ώθηση στις αγορές, που είναι επιφυλακτικές εν αναμονή ενός δευτέρου κύματος μολύνσεων.
Πολλοί επενδυτές διακρατούν μετρητά περιμένοντας στη γωνία για ευκαιρίες.
Ωστόσο, «αγορά στα χαμηλά, πώληση στα ψηλά» δεν υφίσταται, σύμφωνα με το τρέχον σενάριο.
Η UBS συστήνει «αγορά» σε περίπτωση διόρθωσης -5%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών