Τα τέσσερα σημεία των αποφάσεων που θα καθορίσουν την ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας βραχυπρόθεσμα σύμφωνα με τους FT
Τη στιγμή που οι προοπτικές για το 2021 έχουν βελτιωθεί χάρη στα εμβόλια κατά του Covid-19, η βραχυπρόθεσμη εικόνα της αμερικανικής οικονομίας έχει επιδεινωθεί από την τελευταία συνεδρίαση Federal Reserve.
Αυτό έχει δημιουργήσει δίλημμα για τον πρόεδρο της ομοσπονδιακής κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ, Jerome Powell και τους υπόλοιπους αξιωματούχους, που επανειλημμένως έχουν δηλώσει έτοιμοι να προχωρήσουν σε μεγαλύτερα μέτρα νομισματικής στήριξης, συμπεριλαμβανομένης και της αύξησης των αγορών ενεργητικού, εάν αυτό κρινόταν αναγκαίο.
Την ανάλυση των Financial Times σημειώνεται ότι μάλλον δεν είναι η κατάλληλη εποχή για αλλαγές στη νομισματική πολιτική.
Καθώς ήδη βρίσκεται σε εξέλιξη η τελευταία του έτους διήμερη συνεδρίαση της Fed, επισημαίνονται στην ανάλυση τέσσερα σημεία τα οποία χρήζουν προσοχής:
Αύξηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων
Από τον Ιούνιο, η Fed αγοράζει κρατικά ομόλογα ύψους 120 δισ. δολ. μηνιαίως – 80 δισ.δολάρια σε κρατικά ομόλογα και 40 δισ. δολάρια σε τιτλοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια – με τη δέσμευση ότι θα συνεχίσει αυτή την πολιτική «τους επόμενους μήνες».
Αύριο, οπότε και ολοκληρώνεται η συνεδρίαση, η Federal Reserve αναμένεται να σημαδοτήσει αλλαγή στη πολιτική της, επεκτείνοντας το χρονικό πλαίσιο των αγορών και συνδέοντάς τα με ορισμένα οικονομικά μεγέθη.
Ωστόσο, ασκούνται έντονες πιέσεις από επενδυτές και οικονομολόγους να ληφθούν περαιτέρω μέτρα.
Με δεδομένο δε, την αύξηση των αποδόσεων των 10ετών κρατικών ομολόγων και το νέο «κύμα» ομολογιακών εκδόσεων μακροπρόθεσμου ορίζοντα από το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών, η Fed ενδεχομένως να δώσει βάρος στις αγορές ομολόγων πιο μακρινού ορίζοντα.
Εάν η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ δεν κάνει αυτή την αλλαγή, ορισμένοι εκφράζουν ανησυχία ότι το κόστος δανεισμού θα αρχίσει να αυξάνεται για τις αμερικανικές επιχειρήσεις σε μία περίοδο που η οικονομική ανάκαμψη είναι ιδιαίτερα αργή και αναιμική.
Άλλοι πάλι θεωρούν ότι οι χρηματοοικονομικές συνθήκες παραμένουν άκρως υποστηρικτικές όσον αφορά την οικονομικά ανάκαμψη και συνεπώς δεν είναι απαραίτητη αυτή η αλλαγή στη νομισματική πολιτική.
Μία πιο ακραία, αλλά λιγότερο πιθανή επιλογή, θα ήταν για τη Fed να αυξήσει το μέγεθος των αγορών ενεργητικού της.
Εμβόλια και αύξηση αποδόσεων
Οι τελευταίες προβλέψεις της Fed έκαναν λόγο για συρρίκνωση της αμερικανικής οικονομίας 3,7% εφέτος και ανάκαμψη 4% το επόμενο, με την ανεργία να υποχωρεί στο 5,5% έως τα τέλη του 2021.
Η προοπτική των μαζικών εμβολιασμών σημαίνει ότι η Fed θα βελτιώσει κατά πολύ τις προβλέψεις της για την οικονομία, αν και για το πρώτο τρίμηνο του 2021 ίσως οι προβλέψεις να μην είναι τόσο ευνοϊκές όσο αναμένεται λόγω της επιδείνωσης της πανδημίας.
Εάν η Fed προβλέψει ότι οι μακροοικονομικές συνθήκες θα βελτιωθούν το επόμενο έτος, τότε αυτό ενδεχομένως να οδηγήσει κάποιους αξιωματούχους να προβλέψουν αυξήσεις στα επιτόκια σε πιο σύντομο χρονικό διάστημα σε σχέση με αυτό που είχαν προβλέψει πριν από δύο μήνες, παρότι οι περισσότεροι αναλυτές δεν πιστεύουν ότι θα γίνει μία τέτοια κίνηση πριν από τος τέλος του 2023.
Διατήρηση πιστωτικών γραμμών
Η αυριανή συνεδρίαση της Fed είναι η πρώτη μετά τη σύγκρουση ανάμεσα στην κεντρική τράπεζα και το υπουργείο Οικονομικών για το μέλλον των έκτακτων χρηματοδοτήσεων που τέθηκαν σε ισχύ για την αντιμετώπιση της κρίσης του κορωνοϊού.
Ο υπουργός Οικονομικών Steven Mnuchin ζήτησε από τη Fed να επιστρέψει τα κονδύλια τα οποία δεν χρησιμοποιήθηκαν στο πλαίσιο των έκτακτων προγραμμάτων που λήγουν στο τέλος του μηνός.
Ο Powell έχει ήδη σηματοδοτήσει την πρόθεσή του να παραμείνουν σε ισχύ τα πιστωτικά αυτά προγράμμματα, ειδικά μετά την αύξηση των νέων κρουσμάτων και θανάτων από κορωνοϊό.
Οι επενδυτές ευελπιστούν ότι οι πιστωτικές αυτές γραμμές θα τεθούν εκ νέου σε ισχύ από τις αρχές του 2021 καθώς ο Μνούτσιν θα παραδώσει τη σκυτάλη στη νέα υπουργό Οικονομικών Janet Yellen.
Δημοσιονομικά μέτρα από το Κογκρέσο
Ενδεχομένως, ο Powell να έχει κουραστεί στο να πείσει τους Γερουσιαστές του Κογκρέσου για την ανάγκη περαιτέρω δημοσιονομικών μέτρων τόνωσης της οικονομίας, ειδικά αφότου οι προσπάθειές του έχουν πέσει μέχρι τώρα στο κενό.
Όμως, η αυριανή συνεδρίαση θα αποτελέσει γι΄ αυτόν την καλύτερη ευκαιρία να εξηγήσει τους λόγους για τους οποίους μόνο η δημοσιονομική επέκταση μπορεί να προωθήσει την ανάκαμψη της οικονομίας.
Οι πιέσεις του Powell ενδεχομένως να ωθήσουν τους Γερουσιαστές να έρθουν σε συμφωνία ώστε να εγκρίνουν το πολυπόθητο πακέτο νέων μέτρων που εκτιμάται μεταξύ 748 και 908 δισ. δολαρίων.
www.bankingnews.gr
Αυτό έχει δημιουργήσει δίλημμα για τον πρόεδρο της ομοσπονδιακής κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ, Jerome Powell και τους υπόλοιπους αξιωματούχους, που επανειλημμένως έχουν δηλώσει έτοιμοι να προχωρήσουν σε μεγαλύτερα μέτρα νομισματικής στήριξης, συμπεριλαμβανομένης και της αύξησης των αγορών ενεργητικού, εάν αυτό κρινόταν αναγκαίο.
Την ανάλυση των Financial Times σημειώνεται ότι μάλλον δεν είναι η κατάλληλη εποχή για αλλαγές στη νομισματική πολιτική.
Καθώς ήδη βρίσκεται σε εξέλιξη η τελευταία του έτους διήμερη συνεδρίαση της Fed, επισημαίνονται στην ανάλυση τέσσερα σημεία τα οποία χρήζουν προσοχής:
Αύξηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων
Από τον Ιούνιο, η Fed αγοράζει κρατικά ομόλογα ύψους 120 δισ. δολ. μηνιαίως – 80 δισ.δολάρια σε κρατικά ομόλογα και 40 δισ. δολάρια σε τιτλοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια – με τη δέσμευση ότι θα συνεχίσει αυτή την πολιτική «τους επόμενους μήνες».
Αύριο, οπότε και ολοκληρώνεται η συνεδρίαση, η Federal Reserve αναμένεται να σημαδοτήσει αλλαγή στη πολιτική της, επεκτείνοντας το χρονικό πλαίσιο των αγορών και συνδέοντάς τα με ορισμένα οικονομικά μεγέθη.
Ωστόσο, ασκούνται έντονες πιέσεις από επενδυτές και οικονομολόγους να ληφθούν περαιτέρω μέτρα.
Με δεδομένο δε, την αύξηση των αποδόσεων των 10ετών κρατικών ομολόγων και το νέο «κύμα» ομολογιακών εκδόσεων μακροπρόθεσμου ορίζοντα από το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών, η Fed ενδεχομένως να δώσει βάρος στις αγορές ομολόγων πιο μακρινού ορίζοντα.
Εάν η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ δεν κάνει αυτή την αλλαγή, ορισμένοι εκφράζουν ανησυχία ότι το κόστος δανεισμού θα αρχίσει να αυξάνεται για τις αμερικανικές επιχειρήσεις σε μία περίοδο που η οικονομική ανάκαμψη είναι ιδιαίτερα αργή και αναιμική.
Άλλοι πάλι θεωρούν ότι οι χρηματοοικονομικές συνθήκες παραμένουν άκρως υποστηρικτικές όσον αφορά την οικονομικά ανάκαμψη και συνεπώς δεν είναι απαραίτητη αυτή η αλλαγή στη νομισματική πολιτική.
Μία πιο ακραία, αλλά λιγότερο πιθανή επιλογή, θα ήταν για τη Fed να αυξήσει το μέγεθος των αγορών ενεργητικού της.
Εμβόλια και αύξηση αποδόσεων
Οι τελευταίες προβλέψεις της Fed έκαναν λόγο για συρρίκνωση της αμερικανικής οικονομίας 3,7% εφέτος και ανάκαμψη 4% το επόμενο, με την ανεργία να υποχωρεί στο 5,5% έως τα τέλη του 2021.
Η προοπτική των μαζικών εμβολιασμών σημαίνει ότι η Fed θα βελτιώσει κατά πολύ τις προβλέψεις της για την οικονομία, αν και για το πρώτο τρίμηνο του 2021 ίσως οι προβλέψεις να μην είναι τόσο ευνοϊκές όσο αναμένεται λόγω της επιδείνωσης της πανδημίας.
Εάν η Fed προβλέψει ότι οι μακροοικονομικές συνθήκες θα βελτιωθούν το επόμενο έτος, τότε αυτό ενδεχομένως να οδηγήσει κάποιους αξιωματούχους να προβλέψουν αυξήσεις στα επιτόκια σε πιο σύντομο χρονικό διάστημα σε σχέση με αυτό που είχαν προβλέψει πριν από δύο μήνες, παρότι οι περισσότεροι αναλυτές δεν πιστεύουν ότι θα γίνει μία τέτοια κίνηση πριν από τος τέλος του 2023.
Διατήρηση πιστωτικών γραμμών
Η αυριανή συνεδρίαση της Fed είναι η πρώτη μετά τη σύγκρουση ανάμεσα στην κεντρική τράπεζα και το υπουργείο Οικονομικών για το μέλλον των έκτακτων χρηματοδοτήσεων που τέθηκαν σε ισχύ για την αντιμετώπιση της κρίσης του κορωνοϊού.
Ο υπουργός Οικονομικών Steven Mnuchin ζήτησε από τη Fed να επιστρέψει τα κονδύλια τα οποία δεν χρησιμοποιήθηκαν στο πλαίσιο των έκτακτων προγραμμάτων που λήγουν στο τέλος του μηνός.
Ο Powell έχει ήδη σηματοδοτήσει την πρόθεσή του να παραμείνουν σε ισχύ τα πιστωτικά αυτά προγράμμματα, ειδικά μετά την αύξηση των νέων κρουσμάτων και θανάτων από κορωνοϊό.
Οι επενδυτές ευελπιστούν ότι οι πιστωτικές αυτές γραμμές θα τεθούν εκ νέου σε ισχύ από τις αρχές του 2021 καθώς ο Μνούτσιν θα παραδώσει τη σκυτάλη στη νέα υπουργό Οικονομικών Janet Yellen.
Δημοσιονομικά μέτρα από το Κογκρέσο
Ενδεχομένως, ο Powell να έχει κουραστεί στο να πείσει τους Γερουσιαστές του Κογκρέσου για την ανάγκη περαιτέρω δημοσιονομικών μέτρων τόνωσης της οικονομίας, ειδικά αφότου οι προσπάθειές του έχουν πέσει μέχρι τώρα στο κενό.
Όμως, η αυριανή συνεδρίαση θα αποτελέσει γι΄ αυτόν την καλύτερη ευκαιρία να εξηγήσει τους λόγους για τους οποίους μόνο η δημοσιονομική επέκταση μπορεί να προωθήσει την ανάκαμψη της οικονομίας.
Οι πιέσεις του Powell ενδεχομένως να ωθήσουν τους Γερουσιαστές να έρθουν σε συμφωνία ώστε να εγκρίνουν το πολυπόθητο πακέτο νέων μέτρων που εκτιμάται μεταξύ 748 και 908 δισ. δολαρίων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών