Ανέκδοτο κατάντησε η αύξηση της διασποράς στο Χρηματιστήριο – Οι 4 περιπτώσεις που γελοιοποιούν τον Κανονισμό Κοντόπουλου

Από τη φράση «τέρμα τα αστεία με τη διασπορά» του Γιάννου Κοντόπουλου, CEO της ΕΧΑΕ, περάσαμε στα ανέκδοτα.
Γιατί μόνο ως ανέκδοτα μόνο μπορούν να χαρακτηριστούν οι μέχρι σήμερα κινήσεις, ικανοποίησης των κριτηρίων από εισηγμένες, οι οποίες εκθέτουν τον κανονισμό του Χ.Α. και τον ίδιο τον εμπνευστή του, ενώ στέλνουν και ένα αρνητικό μήνυμα στην αγορά.
Ουσιαστικά δείχνουν τον τρόπο και σε άλλες εταιρείες να βάλουν, παιδιά, εγγόνια, φίλους και συγγενείς και γενικά «αχυρανθρώπους», να πάρουν ένα ποσοστό, το οποίο βέβαια και θα παραμένει δεσμευμένο, αλλά η διασπορά θα φαίνεται ότι αυξάνεται, χωρίς να αυξάνεται η εμπορευσιμότητα.
Μέχρι και οι υπέρμαχοι του νέου κανονισμού που τα έβλεπαν όλα ρόδινα στην αρχή, σήμερα είναι επιφυλακτικοί, γιατί όχι μόνο δεν βλέπουν κινήσεις από εισηγμένες και κυρίως βασικούς μετόχους, αλλά βλέπουν και πως αυτές που γίνονται, ουσιαστικά δεν οδηγούν σε βελτίωση της εμπορευσιμότητας, που είναι και το μεγάλο ζητούμενο.
Γιατί αν οι κινήσεις οδηγούσαν σε βελτίωση της εμπορευσιμότητας, τότε όλοι θα είμασταν στην ίδια σελίδα και θα στηρίζαμε τις προσπάθειες της διοίκησης της ΕΧΑΕ.
Να σημειωθεί πάντως πως η αγορά δεν γνωρίζει τις εισηγμένες, από τις οποίες η ΕΧΑΕ θέλει να αυξήσουν τη διασπορά και ούτε αν οι κινήσεις που έχουν γίνει, ικανοποιούν τα κριτήρια.

Οι 4 περιπτώσεις διασποράς που εκθέτουν τους εμπνευστές του κανονισμού

Ας τα πάρουμε τα πράγματα με τη σειρά. Ο Κανονισμός προβλέπει εταιρείες με αποτίμηση κάτω από 200 εκατ. ευρώ να έχουν διασπορά 25% και εταιρείες με μεγαλύτερη αποτίμηση να έχουν 15%. Δε μειώνει όμως τη διασπορά, οι μετοχές που έχουν στελέχη, ή πρόσωπα ακόμα και με συγγένεια πρώτου βαθμού τη διασπορά. Αντιθέτως αν ένας μέτοχος με 77%, δώσει 3% στη γυναίκα του ή στο παιδί του, ικανοποιείται το κριτήριο αν και όλοι καταλαβαίνουμε ότι έτσι δεν αυξάνεται η εμπορευσιμότητα.
Στα τέλη του 2023, η Φίλιππος Νάκας έγινε η πρώτη εισηγμένη, όπου οι βασικοί μέτοχοι βελτίωσαν τη διασπορά. Πως όμως; Ο Κωνσταντίνος Νάκας πούλησε 120 χιλ. μετοχές στη σύζυγο και σε τέκνο του και ο Γεώργιος Νάκας πούλησε 120 χιλ. μετοχές σε τέκνο του.
Ουσιαστικά διέθεσε ο κάθε βασικός μέτοχος το 1,9%, ήτοι συνολικά 3,9% και πλέον το ποσοστό ελεύθερης διασποράς είναι 25,4%. Η Νάκας σε 22 συνεδριάσεις έχει συνολικό όγκο 12 χιλ. τεμάχια, ήτοι 550 τεμάχια την ημέρα.
Η Μπλε Κέδρος ανακοίνωσε στις 31 Δεκεμβρίου πως από τη μία έγινε διαγραφή ιδίων μετοχών και έτσι το συνολικό ποσοστό που κατέχει η εταιρεία μειώθηκε κάτω του 5% και συγκεκριμένα στο 4,42% και πως ο Παύλος Ευμορφίδης πούλησε μετοχές και πλέον έχει το 36,50% και ο Μιχαήλ Ευμορφίδης πούλησε επίσης μετοχές (640 χιλ. μετοχές) και έχει 37,38% πλέον ενώ σύμφωνα με τον ισολογισμό 2024 είχε 42,83%. Τώρα οι δύο μέτοχοι έχουν ποσοστό 73,88% άρα έχουν καλύτερη διασπορά από το 25% που προβλέπει ο κανονισμός.
Η Εβροφάρμα είναι επίσης μία ανάλογη περίπτωση καθώς ο βασικός μέτοχος μετέφερε σε συγγενικά του πρόσωπα μετοχές και έτσι αύξησε τη διασπορά.
Τέλος, ο Νικόλαος Λούλης, έδωσε στη σύζυγό του 70 χιλ. μετοχές και έτσι μειώθηκε το ποσοστό του στο 48,06% και πλέον οι Μύλοι Λούλη έχουν διασπορά οριακά πάνω από 25%. Η μετοχή αύξησε πάντως εμπορευσιμότητα κυρίως λόγω του deal της Μπάρμπα Στάθης που αφύπνισε τις εταιρείες τροφίμων του Χ.Α.

Ο ορθός τρόπος βελτίωσης της διασποράς

Το τελευταίο διάστημα βλέπουμε εταιρείες που πραγματικά θέλουν να αυξήσουν τη διασπορά. Ο σωστός τρόπος φαίνεται πως γίνεται από την Attica Group, η οποία έκανε παρουσίαση στο Λονδίνο, ανέδειξε τις προοπτικές της και θέλει να δώσει σημαντικό ποσοστό σε ξένους επενδυτές, ώστε να βελτιωθεί η διασπορά. Αποδεδειγμένα τέτοιες κινήσεις βελτιώνουν τη διασπορά.
Στο παρελθόν βελτίωση της διασποράς είδαμε μέσα από placement στην Austriacard, όπου ο βασικός μέτοχος διάθεσε μετοχές. Βέβαια, στη συνέχεια οι επενδυτές πουλούσαν μαζικά και ο βασικός μέτοχος αλλά και η εταιρεία άρχισαν να επαναγοράζουν μετοχές. Προφανώς και αυτό έπρεπε να κάνουν και ας μειωθεί η διασπορά. Είναι μάλλον προτιμότερο από το να βυθιστεί η μετοχή.
Άλλες περιπτώσεις βελτίωσης της διασποράς έχουμε δει στην Κρι-Κρι και πλέον παρά το γεγονός ότι η μετοχή είναι σε ιστορικά υψηλά, λόγω story της εταιρείας και οι συναλλαγές έχουν βελτιωθεί και υπάρχει ζήτηση και για διάθεση άλλων μετοχών.
Άλλη μία περίπτωση είναι η AS Company, όπου η διοίκηση βελτίωσε την ορατότητα στη μετοχή και ο βασικός μέτοχος έδωσε μετοχές σε θεσμικούς βελτιώνοντας και τους ημερήσιους όγκους και τη διασπορά.

Τι θα γίνει

Υπενθυμίζεται πως με την έναρξη της νέας χρονιάς μετράει αντίστροφα ο χρόνος και στο εξάμηνο, το χρηματιστήριο θα εξετάσει τη διασπορά και όσες δεν πληρούν τα κριτήρια μπορεί να βρεθούν στην Επιτήρηση και μετά να διαγραφούν ή αν περάσει το νομοσχέδιο για την Κεφαλαιαγορά να πάνε στην Εναλλακτική Αγορά.
Υπάρχει χρόνος για συμμόρφωση και άρα θα υπάρξει παράταση, ενώ κίνδυνο διαγραφής έχουν και όσες έχουν διασπορά μικρότερη από 10% και μάλιστα πιο άμεσα, ή όσες για χρόνια είναι στην κατηγορία της Επιτήρησης.

Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr