Η ανοδική τροχιά του ευρώ, που πιθανώς θα σημειώσει την καλύτερη του χρονιά έναντι του δολαρίου από το 2017, αποδυναμώνει την ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών προϊόντων στην αγορά των ΗΠΑ…
Σήμα κινδύνου για την άνοδο του ευρώ εκπέμπουν οι ευρωπαϊκές βιομηχανίες, καθώς η ενίσχυσή του έναντι του δολαρίου φέτος δημιουργεί νέες προκλήσεις για τις εξαγωγές, οι οποίες ήδη δοκιμάζονται από τους δασμούς του Αμερικανού προέδρου Donald Trump.
Μεγάλες επιχειρήσεις όπως η γερμανική SAP, η αυτοκινητοβιομηχανία Porsche, η ολλανδική Heineken και η γαλλική Schneider Electric προειδοποίησαν ότι η ισχυρή ισοτιμία του ευρώ –που έχει ανέβει πάνω από 9% φτάνοντας σε υψηλό τριών ετών– ενδέχεται να πλήξει τις επιδόσεις τους.
Η ανοδική τροχιά του ευρώ, που πιθανώς θα σημειώσει την καλύτερη του χρονιά έναντι του δολαρίου από το 2017, αποδυναμώνει την ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών προϊόντων στην αγορά των ΗΠΑ.
Εκεί, η κατανάλωση εμφανίζει ήδη σημάδια επιβράδυνσης λόγω της αβεβαιότητας που προκαλεί ο εμπορικός πόλεμος που έχει ξεκινήσει η Ουάσιγκτον.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες επέβαλαν «ανταποδοτικούς δασμούς» 20% στις ευρωπαϊκές εισαγωγές τον Απρίλιο, αν και αργότερα τους μείωσαν στο 10% για να ανοίξει ο δρόμος για 90ήμερες διαπραγματεύσεις με την Ε.Ε.
Το σοκ των δασμών
«Η ισχύς του ευρώ επιτείνει το σοκ των δασμών», σχολίασε ο Robin Winkler, επικεφαλής οικονομολόγος για τη Γερμανία στη Deutsche Bank, εξηγώντας ότι υπονομεύεται η εξαγωγική ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών εταιρειών.
Η HSBC προχώρησε σε μείωση της πρόβλεψής της για τα κέρδη των εισηγμένων στον δείκτη FTSE Europe για φέτος, στο 2,9%, προειδοποιώντας ότι το ισχυρότερο ευρώ μπορεί να πλήξει αισθητά τα έσοδά τους εκτός Ευρώπης.
Παρόλο που πολλές εταιρείες εφαρμόζουν στρατηγικές αντιστάθμισης συναλλαγματικών κινδύνων, αρκετές προειδοποιούν πως αν η ανοδική πορεία του ευρώ συνεχιστεί, τα κέρδη και τα έσοδά τους θα συμπιεστούν.
Η ανατίμηση του ευρωπαϊκού νομίσματος μπορεί είτε να αποθαρρύνει τους Αμερικανούς καταναλωτές, καθιστώντας τα ευρωπαϊκά προϊόντα ακριβότερα, είτε να μειώσει τα κέρδη όταν αυτά μετατρέπονται σε ευρώ.
Ο οικονομικός διευθυντής της SAP, Dominic Assam, ανέφερε ότι για κάθε αύξηση της ισοτιμίας ευρώ-δολαρίου κατά ένα σεντ, η εταιρεία θα χάνει περίπου 30 εκατομμύρια ευρώ από τα ετήσια έσοδά της.
Αν και η SAP έχει ήδη καλύψει το μεγαλύτερο μέρος της έκθεσής της στο συναλλαγματικό ρίσκο για το τρέχον έτος, προειδοποιεί ότι «το 2026 θα βιώσουμε πλήρως τις συνέπειες» καθώς οι αντισταθμίσεις θα λήγουν.
Η Heineken υπολόγισε ότι η ενίσχυση του ευρώ απέναντι σε νομίσματα όπως το μεξικανικό πέσο μπορεί να μειώσει τα καθαρά προσαρμοσμένα κέρδη της κατά 180 εκατ. ευρώ.
Αντίστοιχα, η οικονομική διευθύντρια της Schneider Electric, Hillary Maxon, δήλωσε ότι η συναλλαγματική αποδυνάμωση του δολαρίου και άλλοι παράγοντες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε απώλειες εσόδων έως και 1,25 δισ. ευρώ.
Επάνοδος
Η Porsche, της οποίας η δεύτερη μεγαλύτερη αγορά είναι η Βόρεια Αμερική, κατέβαλε προσπάθειες να περιορίσει την επίπτωση του ισχυρού ευρώ, αλλά όπως δήλωσε ο οικονομικός διευθυντής της, Jochen Breckner, «η εταιρεία δεν θα μείνει ανεπηρέαστη».
Η HelloFresh, γερμανική εταιρεία που δραστηριοποιείται στην αποστολή πακέτων γευμάτων, σημείωσε ότι έχει βασίσει τις οικονομικές της προβλέψεις σε ισοτιμία 1,04 δολαρίου ανά ευρώ, και πως μια άνοδος στο 1,14 θα μπορούσε να μειώσει τα λειτουργικά της κέρδη κατά 28 εκατ. ευρώ.
Η επάνοδος του ευρώ αποτελεί αντιστροφή σε σχέση με το τελευταίο τρίμηνο του περασμένου έτους, όταν το δολάριο είχε εκτοξευθεί με φόντο την προσδοκία ότι η πολιτική ατζέντα του Trump θα ευνοούσε την οικονομία των ΗΠΑ και θα επιβάρυνε τους εμπορικούς της εταίρους.
Πλέον, ωστόσο, υπάρχουν ενδείξεις ότι η εμπορική επιθετικότητα του Λευκού Οίκου έχει αρνητικές συνέπειες για την αμερικανική οικονομία – με αποτέλεσμα την αποδυνάμωση του δολαρίου και την υστέρηση του δείκτη S&P 500 σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές.
Αντικατοπτρίζοντας την ανησυχία των επενδυτών τόσο για την ισοτιμία όσο και για τους δασμούς, οι μετοχές των εξαγωγικών επιχειρήσεων της Ευρώπης παρουσιάζουν χειρότερες επιδόσεις σε σχέση με τον ευρύτερο ευρωπαϊκό δείκτη.
Όπως επισημαίνει η Barclays, ένα «καλάθι» μετοχών όπως της Stellantis, της SAP και της Daimler Truck έχει καταγράψει υποαπόδοση καθώς το ευρώ ανατιμάται.
Ο Trevor Greetham της Royal London Asset Management δήλωσε ότι ο συνδυασμός της ισχύος του ευρώ με τους εμπορικούς φραγμούς των ΗΠΑ τον οδήγησε να μειώσει την έκθεσή του σε ευρωπαϊκές μετοχές.
Παράλληλα, αρκετές μεγάλες τράπεζες εκτιμούν ότι το ευρώ θα συνεχίσει την ανοδική του πορεία.
Ο Αθανάσιος Βαμβακίδης, υπεύθυνος στρατηγικής συναλλάγματος G10 στην Bank of America, αποδίδει μέρος της ενίσχυσης στο γερμανικό δημοσιονομικό πακέτο των 1 τρισ. ευρώ και προβλέπει άνοδο της ισοτιμίας στα 1,17 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους.
«Η αγορά ήταν υπερβολικά αισιόδοξη για τις ΗΠΑ και υπερβολικά απαισιόδοξη για την Ευρώπη», τόνισε.
www.bankingnews.gr
Μεγάλες επιχειρήσεις όπως η γερμανική SAP, η αυτοκινητοβιομηχανία Porsche, η ολλανδική Heineken και η γαλλική Schneider Electric προειδοποίησαν ότι η ισχυρή ισοτιμία του ευρώ –που έχει ανέβει πάνω από 9% φτάνοντας σε υψηλό τριών ετών– ενδέχεται να πλήξει τις επιδόσεις τους.
Η ανοδική τροχιά του ευρώ, που πιθανώς θα σημειώσει την καλύτερη του χρονιά έναντι του δολαρίου από το 2017, αποδυναμώνει την ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών προϊόντων στην αγορά των ΗΠΑ.
Εκεί, η κατανάλωση εμφανίζει ήδη σημάδια επιβράδυνσης λόγω της αβεβαιότητας που προκαλεί ο εμπορικός πόλεμος που έχει ξεκινήσει η Ουάσιγκτον.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες επέβαλαν «ανταποδοτικούς δασμούς» 20% στις ευρωπαϊκές εισαγωγές τον Απρίλιο, αν και αργότερα τους μείωσαν στο 10% για να ανοίξει ο δρόμος για 90ήμερες διαπραγματεύσεις με την Ε.Ε.
Το σοκ των δασμών
«Η ισχύς του ευρώ επιτείνει το σοκ των δασμών», σχολίασε ο Robin Winkler, επικεφαλής οικονομολόγος για τη Γερμανία στη Deutsche Bank, εξηγώντας ότι υπονομεύεται η εξαγωγική ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών εταιρειών.
Η HSBC προχώρησε σε μείωση της πρόβλεψής της για τα κέρδη των εισηγμένων στον δείκτη FTSE Europe για φέτος, στο 2,9%, προειδοποιώντας ότι το ισχυρότερο ευρώ μπορεί να πλήξει αισθητά τα έσοδά τους εκτός Ευρώπης.
Παρόλο που πολλές εταιρείες εφαρμόζουν στρατηγικές αντιστάθμισης συναλλαγματικών κινδύνων, αρκετές προειδοποιούν πως αν η ανοδική πορεία του ευρώ συνεχιστεί, τα κέρδη και τα έσοδά τους θα συμπιεστούν.
Η ανατίμηση του ευρωπαϊκού νομίσματος μπορεί είτε να αποθαρρύνει τους Αμερικανούς καταναλωτές, καθιστώντας τα ευρωπαϊκά προϊόντα ακριβότερα, είτε να μειώσει τα κέρδη όταν αυτά μετατρέπονται σε ευρώ.
Ο οικονομικός διευθυντής της SAP, Dominic Assam, ανέφερε ότι για κάθε αύξηση της ισοτιμίας ευρώ-δολαρίου κατά ένα σεντ, η εταιρεία θα χάνει περίπου 30 εκατομμύρια ευρώ από τα ετήσια έσοδά της.
Αν και η SAP έχει ήδη καλύψει το μεγαλύτερο μέρος της έκθεσής της στο συναλλαγματικό ρίσκο για το τρέχον έτος, προειδοποιεί ότι «το 2026 θα βιώσουμε πλήρως τις συνέπειες» καθώς οι αντισταθμίσεις θα λήγουν.
Η Heineken υπολόγισε ότι η ενίσχυση του ευρώ απέναντι σε νομίσματα όπως το μεξικανικό πέσο μπορεί να μειώσει τα καθαρά προσαρμοσμένα κέρδη της κατά 180 εκατ. ευρώ.
Αντίστοιχα, η οικονομική διευθύντρια της Schneider Electric, Hillary Maxon, δήλωσε ότι η συναλλαγματική αποδυνάμωση του δολαρίου και άλλοι παράγοντες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε απώλειες εσόδων έως και 1,25 δισ. ευρώ.
Επάνοδος
Η Porsche, της οποίας η δεύτερη μεγαλύτερη αγορά είναι η Βόρεια Αμερική, κατέβαλε προσπάθειες να περιορίσει την επίπτωση του ισχυρού ευρώ, αλλά όπως δήλωσε ο οικονομικός διευθυντής της, Jochen Breckner, «η εταιρεία δεν θα μείνει ανεπηρέαστη».
Η HelloFresh, γερμανική εταιρεία που δραστηριοποιείται στην αποστολή πακέτων γευμάτων, σημείωσε ότι έχει βασίσει τις οικονομικές της προβλέψεις σε ισοτιμία 1,04 δολαρίου ανά ευρώ, και πως μια άνοδος στο 1,14 θα μπορούσε να μειώσει τα λειτουργικά της κέρδη κατά 28 εκατ. ευρώ.
Η επάνοδος του ευρώ αποτελεί αντιστροφή σε σχέση με το τελευταίο τρίμηνο του περασμένου έτους, όταν το δολάριο είχε εκτοξευθεί με φόντο την προσδοκία ότι η πολιτική ατζέντα του Trump θα ευνοούσε την οικονομία των ΗΠΑ και θα επιβάρυνε τους εμπορικούς της εταίρους.
Πλέον, ωστόσο, υπάρχουν ενδείξεις ότι η εμπορική επιθετικότητα του Λευκού Οίκου έχει αρνητικές συνέπειες για την αμερικανική οικονομία – με αποτέλεσμα την αποδυνάμωση του δολαρίου και την υστέρηση του δείκτη S&P 500 σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές.
Αντικατοπτρίζοντας την ανησυχία των επενδυτών τόσο για την ισοτιμία όσο και για τους δασμούς, οι μετοχές των εξαγωγικών επιχειρήσεων της Ευρώπης παρουσιάζουν χειρότερες επιδόσεις σε σχέση με τον ευρύτερο ευρωπαϊκό δείκτη.
Όπως επισημαίνει η Barclays, ένα «καλάθι» μετοχών όπως της Stellantis, της SAP και της Daimler Truck έχει καταγράψει υποαπόδοση καθώς το ευρώ ανατιμάται.
Ο Trevor Greetham της Royal London Asset Management δήλωσε ότι ο συνδυασμός της ισχύος του ευρώ με τους εμπορικούς φραγμούς των ΗΠΑ τον οδήγησε να μειώσει την έκθεσή του σε ευρωπαϊκές μετοχές.
Παράλληλα, αρκετές μεγάλες τράπεζες εκτιμούν ότι το ευρώ θα συνεχίσει την ανοδική του πορεία.
Ο Αθανάσιος Βαμβακίδης, υπεύθυνος στρατηγικής συναλλάγματος G10 στην Bank of America, αποδίδει μέρος της ενίσχυσης στο γερμανικό δημοσιονομικό πακέτο των 1 τρισ. ευρώ και προβλέπει άνοδο της ισοτιμίας στα 1,17 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους.
«Η αγορά ήταν υπερβολικά αισιόδοξη για τις ΗΠΑ και υπερβολικά απαισιόδοξη για την Ευρώπη», τόνισε.
www.bankingnews.gr
.gif)
Σχόλια αναγνωστών