Η Goldman Sachs προβλέπει καθοδική τροχιά για την Κίνα στον παγκόσμιο χάλυβα: Πτώση στην παραγωγή, περιορισμοί στις εξαγωγές και απώλεια μεριδίου αγοράς έως το 2026. Ανοδική δυναμική για ΗΠΑ, ΕΕ και Ινδία.
Ένα καθοριστικό σημείο καμπής επεσήμαναν οι αναλυτές της Goldman Sachs Aurelia Waltham και Eoin Dinsmore στην τελευταία παγκόσμια έκθεση της τράπεζας για τον χάλυβα: το μερίδιο της Κίνας στην παγκόσμια παραγωγή μειώθηκε για πρώτη φορά εδώ και πάνω από δύο δεκαετίες, αντιστρέφοντας μια μακρόχρονη περίοδο επέκτασης.
«Μετά από περισσότερα από 20 χρόνια κατά τα οποία η Κίνα αύξανε το μερίδιό της στην παγκόσμια παραγωγή χάλυβα, πιστεύουμε ότι αυτή η διαρθρωτική τάση έχει πλέον τερματιστεί, καθώς η εγχώρια ζήτηση συνεχίζει να υποχωρεί και εντείνονται τα εμπόδια στις εξαγωγές χάλυβα» έγραψε η Waltham και η ομάδα της σε ενημερωτικό σημείωμα που δημοσιεύθηκε το πρωί της Παρασκευής.
Οι αναλυτές σημείωσαν ότι το μοντέλο προσφοράς και ζήτησης χάλυβα που διαθέτουν προβλέπει αύξηση της ζήτησης χάλυβα εκτός Κίνας κατά 3% και 4% σε ετήσια βάση για το 2025 και το 2026, αντίστοιχα.
Δεδομένου ότι οι εξαγωγές χάλυβα από την Κίνα αναμένεται να μειωθούν, η παραγωγή ακατέργαστου χάλυβα εκτός Κίνας προβλέπεται να αυξηθεί κατά 3% το 2025 και 8% το 2026.
«Παρότι παραμένουμε απαισιόδοξοι για τις τιμές χάλυβα στις ΗΠΑ και την Ευρώπη στο τρίμηνο έως εξάμηνο, αναμένουμε επιτάχυνση της ζήτησης και χαμηλότερες κινεζικές εξαγωγές που θα στηρίξουν την άνοδο των τιμών το 2026», δήλωσε η Waltham.
Ο καταλύτης
Καταλύτης στην πρόβλεψη της Goldman Sachs ότι η Κίνα θα χάσει μερίδιο αγοράς:
«Ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την πρόβλεψή μας ότι η Κίνα θα αρχίσει να χάνει μερίδιο στην παγκόσμια παραγωγή χάλυβα υπέρ του υπόλοιπου κόσμου τα επόμενα δύο χρόνια είναι οι έμμεσες εξαγωγές κινεζικού χάλυβα, οι οποίες ενδέχεται να συνεχίσουν να αυξάνονται, μειώνοντας τη φαινομενική ζήτηση χάλυβα στον υπόλοιπο κόσμο.
Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει τη ζήτηση χάλυβα από τον μεταποιητικό τομέα στην Κίνα σε υψηλότερα επίπεδα απ’ ό,τι αναμένουμε, εμποδίζοντας τη μείωση της εγχώριας παραγωγής και ζήτησης, ενώ παράλληλα η παραγωγή στις άλλες χώρες θα υστερεί σε σχέση με την κατανάλωση.
Όμως αυτό θα ερχόταν σε αντίθεση με την πολιτική της Κίνας για περιορισμό της παραγωγής.»
Μετά από μια 25ετή επέκταση, κατά την οποία η Κίνα αύξησε το μερίδιό της στην παγκόσμια παραγωγή χάλυβα από περίπου 15% το 2000 σε περίπου 55% το 2020, οι αναλυτές προβλέπουν πλέον μείωση στο 50% έως το 2026.
Η παραγωγή χάλυβα της Κίνας για το 2025 φαίνεται πως κορυφώθηκε ήδη τον Μάρτιο.
Συμπεράσματα
Βασικά συμπεράσματα για την πτωτική επιρροή της Κίνας στις παγκόσμιες αγορές χάλυβα:
• Η κορύφωση επιτεύχθηκε: Η παραγωγή χάλυβα στην Κίνα πιθανότατα κορυφώθηκε τον Μάρτιο του 2025 και αναμένεται να μειωθεί κατά 2–3% σε ετήσια βάση έως το 2026.
• Υποχώρηση εγχώριας ζήτησης: Η συνεχιζόμενη πτώση της οικοδομικής δραστηριότητας, ιδίως στις νέες κατοικίες (πρόβλεψη για πτώση 24% το 2025), θα υπερκαλύψει τα όποια οφέλη από τη μεταποίηση (π.χ. αυτοκίνητα και οικιακές συσκευές).
• Πίεση στις εξαγωγές: Οι εξαγωγές έτοιμου και ημικατεργασμένου χάλυβα της Κίνας αναμένεται να μειωθούν κατά 33% το 2026, από το 12% στο κάτω του 8% της κατανάλωσης χάλυβα εκτός Κίνας.
• Κίνδυνος πολιτικής παρέμβασης: Αν οι εξαγωγές ή η παραγωγή παραμείνουν υψηλές, η κινεζική κυβέρνηση μπορεί να επιβάλει υποχρεωτικές περικοπές παραγωγής (πιθανώς μέσω ελέγχων εκπομπών) το δ΄ τρίμηνο του 2025 για την επίτευξη των πολιτικών στόχων.
Η οικονομία της Κίνας παραμένει σε αναστάτωση. Ο τομέας ακινήτων θα συνεχίσει να ασκεί πιέσεις στη ζήτηση χάλυβα.
Ωστόσο, οι αναλυτές προβλέπουν ανάκαμψη του χάλυβα εκτός Κίνας:
• Ανάπτυξη εκτός Κίνας: Η παραγωγή εκτός Κίνας αναμένεται να αυξηθεί κατά 3% το 2025 και 8% το 2026, λόγω ανάκαμψης της ζήτησης και μείωσης του ανταγωνισμού από τις κινεζικές εξαγωγές.
• Περιφερειακή ζήτηση: Η ζήτηση σε ΗΠΑ, ΕΕ και Ινδία θα βελτιώνεται σταδιακά. Η φαινομενική ζήτηση εκτός Κίνας προβλέπεται να αυξάνεται κατά 3–4% ετησίως έως το 2026.
Προοπτικές
Προοπτικές παγκόσμιων τιμών χάλυβα:
• Βραχυπρόθεσμη αδυναμία: Οι τιμές στις ΗΠΑ και την Ευρώπη αναμένεται να συνεχίσουν να πιέζονται τους επόμενους 3–6 μήνες λόγω υποτονικής ζήτησης και υψηλών αποθεμάτων.
• Άνοδος το 2026: Οι τιμές αναμένεται να αυξηθούν το 2026 καθώς μειώνονται οι εξαγωγές της Κίνας και ανακάμπτει η παγκόσμια ζήτηση, ιδίως στην Ασία και την ΕΕ. Τα μέτρα κατά του ντάμπινγκ και οι εμπορικές εντάσεις θα περιορίσουν την κινεζική προσφορά στο εξωτερικό.
Η μακροχρόνια ανησυχία ότι η Κίνα πλημμυρίζει τις παγκόσμιες αγορές με χάλυβα ενδέχεται τελικά να υποχωρεί — μια αλλαγή που θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο για τους δυτικούς παραγωγούς να αυξήσουν την παραγωγή τους. Αυτό το μοτίβο αναμένεται να φανεί και στις ΗΠΑ, εν μέσω της πολιτικής «Πρώτα η Αμερική» του Προέδρου Trump.
www.bankingnews.gr
«Μετά από περισσότερα από 20 χρόνια κατά τα οποία η Κίνα αύξανε το μερίδιό της στην παγκόσμια παραγωγή χάλυβα, πιστεύουμε ότι αυτή η διαρθρωτική τάση έχει πλέον τερματιστεί, καθώς η εγχώρια ζήτηση συνεχίζει να υποχωρεί και εντείνονται τα εμπόδια στις εξαγωγές χάλυβα» έγραψε η Waltham και η ομάδα της σε ενημερωτικό σημείωμα που δημοσιεύθηκε το πρωί της Παρασκευής.
Οι αναλυτές σημείωσαν ότι το μοντέλο προσφοράς και ζήτησης χάλυβα που διαθέτουν προβλέπει αύξηση της ζήτησης χάλυβα εκτός Κίνας κατά 3% και 4% σε ετήσια βάση για το 2025 και το 2026, αντίστοιχα.
Δεδομένου ότι οι εξαγωγές χάλυβα από την Κίνα αναμένεται να μειωθούν, η παραγωγή ακατέργαστου χάλυβα εκτός Κίνας προβλέπεται να αυξηθεί κατά 3% το 2025 και 8% το 2026.
«Παρότι παραμένουμε απαισιόδοξοι για τις τιμές χάλυβα στις ΗΠΑ και την Ευρώπη στο τρίμηνο έως εξάμηνο, αναμένουμε επιτάχυνση της ζήτησης και χαμηλότερες κινεζικές εξαγωγές που θα στηρίξουν την άνοδο των τιμών το 2026», δήλωσε η Waltham.
Ο καταλύτης
Καταλύτης στην πρόβλεψη της Goldman Sachs ότι η Κίνα θα χάσει μερίδιο αγοράς:
«Ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την πρόβλεψή μας ότι η Κίνα θα αρχίσει να χάνει μερίδιο στην παγκόσμια παραγωγή χάλυβα υπέρ του υπόλοιπου κόσμου τα επόμενα δύο χρόνια είναι οι έμμεσες εξαγωγές κινεζικού χάλυβα, οι οποίες ενδέχεται να συνεχίσουν να αυξάνονται, μειώνοντας τη φαινομενική ζήτηση χάλυβα στον υπόλοιπο κόσμο.
Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει τη ζήτηση χάλυβα από τον μεταποιητικό τομέα στην Κίνα σε υψηλότερα επίπεδα απ’ ό,τι αναμένουμε, εμποδίζοντας τη μείωση της εγχώριας παραγωγής και ζήτησης, ενώ παράλληλα η παραγωγή στις άλλες χώρες θα υστερεί σε σχέση με την κατανάλωση.
Όμως αυτό θα ερχόταν σε αντίθεση με την πολιτική της Κίνας για περιορισμό της παραγωγής.»
Μετά από μια 25ετή επέκταση, κατά την οποία η Κίνα αύξησε το μερίδιό της στην παγκόσμια παραγωγή χάλυβα από περίπου 15% το 2000 σε περίπου 55% το 2020, οι αναλυτές προβλέπουν πλέον μείωση στο 50% έως το 2026.
Η παραγωγή χάλυβα της Κίνας για το 2025 φαίνεται πως κορυφώθηκε ήδη τον Μάρτιο.
Συμπεράσματα
Βασικά συμπεράσματα για την πτωτική επιρροή της Κίνας στις παγκόσμιες αγορές χάλυβα:
• Η κορύφωση επιτεύχθηκε: Η παραγωγή χάλυβα στην Κίνα πιθανότατα κορυφώθηκε τον Μάρτιο του 2025 και αναμένεται να μειωθεί κατά 2–3% σε ετήσια βάση έως το 2026.
• Υποχώρηση εγχώριας ζήτησης: Η συνεχιζόμενη πτώση της οικοδομικής δραστηριότητας, ιδίως στις νέες κατοικίες (πρόβλεψη για πτώση 24% το 2025), θα υπερκαλύψει τα όποια οφέλη από τη μεταποίηση (π.χ. αυτοκίνητα και οικιακές συσκευές).
• Πίεση στις εξαγωγές: Οι εξαγωγές έτοιμου και ημικατεργασμένου χάλυβα της Κίνας αναμένεται να μειωθούν κατά 33% το 2026, από το 12% στο κάτω του 8% της κατανάλωσης χάλυβα εκτός Κίνας.
• Κίνδυνος πολιτικής παρέμβασης: Αν οι εξαγωγές ή η παραγωγή παραμείνουν υψηλές, η κινεζική κυβέρνηση μπορεί να επιβάλει υποχρεωτικές περικοπές παραγωγής (πιθανώς μέσω ελέγχων εκπομπών) το δ΄ τρίμηνο του 2025 για την επίτευξη των πολιτικών στόχων.
Η οικονομία της Κίνας παραμένει σε αναστάτωση. Ο τομέας ακινήτων θα συνεχίσει να ασκεί πιέσεις στη ζήτηση χάλυβα.
Ωστόσο, οι αναλυτές προβλέπουν ανάκαμψη του χάλυβα εκτός Κίνας:
• Ανάπτυξη εκτός Κίνας: Η παραγωγή εκτός Κίνας αναμένεται να αυξηθεί κατά 3% το 2025 και 8% το 2026, λόγω ανάκαμψης της ζήτησης και μείωσης του ανταγωνισμού από τις κινεζικές εξαγωγές.
• Περιφερειακή ζήτηση: Η ζήτηση σε ΗΠΑ, ΕΕ και Ινδία θα βελτιώνεται σταδιακά. Η φαινομενική ζήτηση εκτός Κίνας προβλέπεται να αυξάνεται κατά 3–4% ετησίως έως το 2026.
Προοπτικές
Προοπτικές παγκόσμιων τιμών χάλυβα:
• Βραχυπρόθεσμη αδυναμία: Οι τιμές στις ΗΠΑ και την Ευρώπη αναμένεται να συνεχίσουν να πιέζονται τους επόμενους 3–6 μήνες λόγω υποτονικής ζήτησης και υψηλών αποθεμάτων.
• Άνοδος το 2026: Οι τιμές αναμένεται να αυξηθούν το 2026 καθώς μειώνονται οι εξαγωγές της Κίνας και ανακάμπτει η παγκόσμια ζήτηση, ιδίως στην Ασία και την ΕΕ. Τα μέτρα κατά του ντάμπινγκ και οι εμπορικές εντάσεις θα περιορίσουν την κινεζική προσφορά στο εξωτερικό.
Η μακροχρόνια ανησυχία ότι η Κίνα πλημμυρίζει τις παγκόσμιες αγορές με χάλυβα ενδέχεται τελικά να υποχωρεί — μια αλλαγή που θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο για τους δυτικούς παραγωγούς να αυξήσουν την παραγωγή τους. Αυτό το μοτίβο αναμένεται να φανεί και στις ΗΠΑ, εν μέσω της πολιτικής «Πρώτα η Αμερική» του Προέδρου Trump.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών