Η ΕΚΤ προειδοποιεί για σοβαρά εμπόδια στο εμπόριο και πιέζει για μια ενιαία κεφαλαιαγορά και κοινά ευρωομόλογα
Η Ευρώπη βρίσκεται αντιμέτωπη με μια πρωτοφανή υπαρξιακή κρίση, καθώς οι εσωτερικές αδυναμίες και οι γεωπολιτικές αναταράξεις απειλούν τη συνοχή της.
Η ΕΚΤ προειδοποιεί για σοβαρά εμπόδια στο εμπόριο και πιέζει για μια ενιαία κεφαλαιαγορά και κοινά ευρωομόλογα, ενώ τα επιτόκια της Fed κινούνται με απρόβλεπτο τρόπο υπό την πίεση της αμερικανικής πολιτικής.
Παράλληλα, το ΝΑΤΟ μοιάζει να χάνει τη συνοχή του, με τους Αμερικανούς να επιβάλλουν νέα στρατηγικά δεδομένα και να επιταχύνουν τον διαχωρισμό της ΕΕ από την παραδοσιακή αμερικανική «ασφάλεια».
Το γεωοικονομικό σκηνικό αλλάζει ραγδαία, με την Ευρώπη να καλείται να αντιμετωπίσει προκλήσεις που μπορεί να καθορίσουν την ίδια της την επιβίωση.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τη Rabobank, η Lagarde της ΕΚΤ μίλησε για «Υπαρξιακή κρίση στην Ευρώπη», ενώ δεν πιστεύει ότι το επίπεδο των επιτοκίων της ΕΚΤ θα μπορούσε να επηρεάσει την κατάσταση.
Τόνισε εκτιμήσεις ότι τα εσωτερικά εμπόδια στο εμπόριο λόγω εθνικών ρυθμίσεων, επιπλέον της ΕΕ αντιστοιχούν σε δασμό 110% στις υπηρεσίες και 60% στα αγαθά που διακινούνται μεταξύ των κρατών-μελών.
«Θα υπάρξει αντίδραση από πολλές πλευρές… από ανθρώπους που λένε: “Είμαστε ευχαριστημένοι στη γωνιά μας, αφήστε μας ήσυχους”».
Η Lagarde τόνισε την ανάγκη για μια μεταμορφωτική ένωση κεφαλαιαγορών και έκδοση ευρωομολόγων για χρηματοδότηση της άμυνας.
Νομισματική πολιτική
Όπως επισημαίνει η Rabobank, η Fed έκανε ό,τι αναμενόταν προχωρώντας σε μια μείωση επιτοκίου 0,25% στο 3,75%, έπειτα από μια βαθιά δημόσια διαφωνία σχετικά με το αν τα επιτόκια πρέπει να υποχωρήσουν περαιτέρω λόγω επιδείνωσης στην αγορά εργασίας στις ΗΠΑ ή να διατηρήσει την πολιτική αυστηρή επειδή ο πληθωρισμός είναι πολύ υψηλός.
Η Fed θα αγοράσει επίσης 40 δισ. $ σε T-Bills αμέσως μετά τη διακοπή του QT (ποσοτική σύσφιξη), αλλά αυτό δεν πρέπει να θεωρηθεί QE (ποσοτική χαλάρωση), καθώς θα έχει επίδραση στη νομισματική πολιτική – και το QE ήταν ουδέτερη «ανταλλαγή περιουσιακών στοιχείων», όχι επέκταση ισολογισμού που να ενισχύει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Rabobank, Philip Marey, δεδομένου ότι ο Trump ασκεί μεγαλύτερη επιρροή στη Fed, τα επιτόκια πιθανόν να μειωθούν περισσότερο από ό,τι περιμένουν κάποιοι.
Η BoC διατήρησε τα επιτόκια στο 2,25% και φαίνεται να θεωρεί ότι ολοκλήρωσε την πολιτική της, αλλά παραδέχτηκε ότι είναι δύσκολο να «αξιολογηθεί η δυναμική της οικονομίας», δεδομένης της επίδρασης των αμερικανικών δασμών προϊόντος του χρόνου.
Ο διοικητής της BoE, Bailey, κατέθεσε ενώπιον της Κοινοβουλευτικής Επιτροπής Covid.
Είδαμε ερωτήσεις για την αντίδραση της Τράπεζας, π.χ. γιατί δεν χρησιμοποίησε μέτρα στις στεγαστικές δανειοδοτήσεις ταυτόχρονα με τις μεγάλες μειώσεις επιτοκίων και το τεράστιο QE;
Υπάρχουν βασικά μαθήματα για το πότε χτυπήσει η επόμενη, αναπόφευκτη κρίση «κανείς δεν την είδε να έρχεται».
Εν τω μεταξύ, όπως επαναλαμβάνεται, το υπόβαθρο στο οποίο όλες οι κεντρικές τράπεζες προσποιούνται ότι γνωρίζουν τι κάνουν γίνεται ολοένα και πιο απρόβλεπτο.
Γεωπολιτική
Σε γεωπολιτικό επίπεδο, λέει η Rabobank, ο Αμερικανός Βουλευτής Massie εισήγαγε νομοσχέδιο για την αποχώρηση της Αμερικής από το ΝΑΤΟ, κάτι που αντικατοπτρίζει τους καιρούς αν όχι την πιθανότητα ψήφισής του.
Σημειώνεται ωστόσο ότι οι πρόσφατες λεκτικές επιθέσεις του Trump κατά της Ευρώπης θα την αναγκάσουν να επιταχύνει τα σχέδια άμυνας μετά την Αμερική, με καθυστερημένη αναγνώριση ότι η εποχή της «εγγύησης ασφάλειας» της Αμερικής για την Ευρώπη έχει τελειώσει.
Φαίνεται ότι η Ευρώπη θα πρέπει να πληρώσει πολύ περισσότερο από τον προϋπολογισμό της για τον στρατό έως το 2035, και πολύ νωρίτερα.
Αυτό συμβαδίζει με έκθεση που πρότεινε παράλληλη Εθνική Στρατηγική Ασφαλείας των ΗΠΑ για τη διάσπαση της ΕΕ και τη δημιουργία νέου παγκόσμιου «C5» με ΗΠΑ, Κίνα, Ρωσία, Ινδία και Ιαπωνία, αφήνοντας την Ευρώπη εκτός του κύκλου ισχύος.
Ο Γερμανός Καγκελάριος Merz υπογράμμισε, ωστόσο, ότι εξακολουθεί να θέλει τις ΗΠΑ ως εταίρο, και αν ο Trump «δεν μπορεί να κατανοήσει αυτό το θεσμικό πλαίσιο ή τη δομή της ΕΕ», οι ΗΠΑ μπορούν να συνεργαστούν με κράτη-μέλη, και «η Γερμανία είναι, φυσικά, πρώτα και κύρια ένα από αυτά». Divide et impera (διαίρει και βασίλευε).
Όπως και αν έχει, η ΕΕ πιέζει για έγκριση του σχεδίου δανείου 210 δισ. € για την Ουκρανία, το οποίο η Lagarde λέει πως είναι στα όρια της νομιμότητας.
Προσέθεσε δε ότι το νέο σχέδιο θα πρέπει να διαβεβαιώνει τους επενδυτές ότι «δεν συνιστά κατάσχεση», καθώς τα χρήματα αυτά προφανώς δεν πρόκειται να επιστραφούν στη Ρωσία, δεν είναι σαφές πώς.
Πράγματι, το Βέλγιο ζητά ένα επιπλέον ταμειακό απόθεμα ως wergild ως εγγύηση σε ρωσικά αντίποινα εναντίον του και του Euroclear.
Επίσης, οι FT αναφέρουν φόβους για ρωσικό σαμποτάζ σε υποδομές και επιχειρήσεις, κάτι που ενδέχεται να έχει κόστος σε όρους χαμηλότερης ανάπτυξης και υψηλότερου πληθωρισμού.
Στη Λατινική Αμερική, οι ΗΠΑ κατέσχεσαν ιρανικό δεξαμενόπλοιο ανοιχτά της Βενεζουέλας μετά την απομάκρυνση της βραβευμένης με Νόμπελ Ειρήνης Machado από τη χώρα: αυτή κάλεσε τις δημοκρατίες να «αγωνιστούν για την ελευθερία», κάτι που ίσως δεν είναι μεταφορικό.
Στη Βραζιλία, προωθείται στο Κογκρέσο νομοσχέδιο που θα μπορούσε να μειώσει τον χρόνο φυλάκισης του πρώην Προέδρου Bolsonaro.
Στη Βολιβία, ο αριστερός πρώην πρόεδρος Arce συνελήφθη μόλις ένα μήνα μετά την αποχώρησή του για διαφθορά.
Και η Κίνα δεσμεύτηκε για ξένη βοήθεια στην περιοχή χωρίς «πολιτικές προϋποθέσεις» – φαίνεται ότι το Δυτικό Ημισφαίριο μπορεί να είναι ιδεολογικά, αν όχι φυσικά, αμφισβητούμενο.
Στον Ινδο-Ειρηνικό, η Κίνα λέει ότι επιδιώκει μια «δίκαιη και σωστή ναυτική τάξη» στη Νότια Σινική Θάλασσα, την οποία διεκδικεί• η συνεχιζόμενη διαμάχη Ιαπωνίας-Κίνας θεωρείται χωρίς διέξοδο• μια έκθεση της Telegraph ισχυρίζεται ότι οι υπερηχητικοί πύραυλοι της Κίνας θα καταστρέψουν το Ναυτικό των ΗΠΑ σε μάχη για την Ταϊβάν, ενώ ο Υπουργός Ναυτικών των ΗΠΑ κάλεσε σε «πολεμικό καθεστώς» στην παραγωγή όπλων των ΗΠΑ• και οι συγκρούσεις στα σύνορα Ταϊλάνδης-Καμπότζης συνεχίζονται καθώς ο Trump σήμανε ότι ίσως προσπαθήσει να παρέμβει.
Στη Μέση Ανατολή, υπάρχουν αναφορές για συσσώρευση αμερικανικών στρατιωτικών αεροσκαφών προς τη Μέση Ανατολή, ενώ άλλες πηγές αναφέρουν ότι το Ιράν ξεκίνησε ξανά την μαζική παραγωγή βαλλιστικών πυραύλων.
Ο Trump θα καθυστερήσει επίσης την ανακοίνωση των μελών του Gaza Board of Peace έως το 2026, και αναφέρεται ότι οι ΗΠΑ εξετάζουν το ενδεχόμενο επιβολής κυρώσεων στην υπηρεσία προσφύγων των Ηνωμένων Εθνών UNRWA λόγω τρομοκρατίας.
Συνεπώς, το 2026 δεν φαίνεται να πρόκειται να γίνει ευκολότερο. Αντιθέτως, μάλιστα, καταλήγει η Rabobank.
www.bankingnews.gr
Η ΕΚΤ προειδοποιεί για σοβαρά εμπόδια στο εμπόριο και πιέζει για μια ενιαία κεφαλαιαγορά και κοινά ευρωομόλογα, ενώ τα επιτόκια της Fed κινούνται με απρόβλεπτο τρόπο υπό την πίεση της αμερικανικής πολιτικής.
Παράλληλα, το ΝΑΤΟ μοιάζει να χάνει τη συνοχή του, με τους Αμερικανούς να επιβάλλουν νέα στρατηγικά δεδομένα και να επιταχύνουν τον διαχωρισμό της ΕΕ από την παραδοσιακή αμερικανική «ασφάλεια».
Το γεωοικονομικό σκηνικό αλλάζει ραγδαία, με την Ευρώπη να καλείται να αντιμετωπίσει προκλήσεις που μπορεί να καθορίσουν την ίδια της την επιβίωση.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τη Rabobank, η Lagarde της ΕΚΤ μίλησε για «Υπαρξιακή κρίση στην Ευρώπη», ενώ δεν πιστεύει ότι το επίπεδο των επιτοκίων της ΕΚΤ θα μπορούσε να επηρεάσει την κατάσταση.
Τόνισε εκτιμήσεις ότι τα εσωτερικά εμπόδια στο εμπόριο λόγω εθνικών ρυθμίσεων, επιπλέον της ΕΕ αντιστοιχούν σε δασμό 110% στις υπηρεσίες και 60% στα αγαθά που διακινούνται μεταξύ των κρατών-μελών.
«Θα υπάρξει αντίδραση από πολλές πλευρές… από ανθρώπους που λένε: “Είμαστε ευχαριστημένοι στη γωνιά μας, αφήστε μας ήσυχους”».
Η Lagarde τόνισε την ανάγκη για μια μεταμορφωτική ένωση κεφαλαιαγορών και έκδοση ευρωομολόγων για χρηματοδότηση της άμυνας.
Νομισματική πολιτική
Όπως επισημαίνει η Rabobank, η Fed έκανε ό,τι αναμενόταν προχωρώντας σε μια μείωση επιτοκίου 0,25% στο 3,75%, έπειτα από μια βαθιά δημόσια διαφωνία σχετικά με το αν τα επιτόκια πρέπει να υποχωρήσουν περαιτέρω λόγω επιδείνωσης στην αγορά εργασίας στις ΗΠΑ ή να διατηρήσει την πολιτική αυστηρή επειδή ο πληθωρισμός είναι πολύ υψηλός.
Η Fed θα αγοράσει επίσης 40 δισ. $ σε T-Bills αμέσως μετά τη διακοπή του QT (ποσοτική σύσφιξη), αλλά αυτό δεν πρέπει να θεωρηθεί QE (ποσοτική χαλάρωση), καθώς θα έχει επίδραση στη νομισματική πολιτική – και το QE ήταν ουδέτερη «ανταλλαγή περιουσιακών στοιχείων», όχι επέκταση ισολογισμού που να ενισχύει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Rabobank, Philip Marey, δεδομένου ότι ο Trump ασκεί μεγαλύτερη επιρροή στη Fed, τα επιτόκια πιθανόν να μειωθούν περισσότερο από ό,τι περιμένουν κάποιοι.
Η BoC διατήρησε τα επιτόκια στο 2,25% και φαίνεται να θεωρεί ότι ολοκλήρωσε την πολιτική της, αλλά παραδέχτηκε ότι είναι δύσκολο να «αξιολογηθεί η δυναμική της οικονομίας», δεδομένης της επίδρασης των αμερικανικών δασμών προϊόντος του χρόνου.
Ο διοικητής της BoE, Bailey, κατέθεσε ενώπιον της Κοινοβουλευτικής Επιτροπής Covid.
Είδαμε ερωτήσεις για την αντίδραση της Τράπεζας, π.χ. γιατί δεν χρησιμοποίησε μέτρα στις στεγαστικές δανειοδοτήσεις ταυτόχρονα με τις μεγάλες μειώσεις επιτοκίων και το τεράστιο QE;
Υπάρχουν βασικά μαθήματα για το πότε χτυπήσει η επόμενη, αναπόφευκτη κρίση «κανείς δεν την είδε να έρχεται».
Εν τω μεταξύ, όπως επαναλαμβάνεται, το υπόβαθρο στο οποίο όλες οι κεντρικές τράπεζες προσποιούνται ότι γνωρίζουν τι κάνουν γίνεται ολοένα και πιο απρόβλεπτο.
Γεωπολιτική
Σε γεωπολιτικό επίπεδο, λέει η Rabobank, ο Αμερικανός Βουλευτής Massie εισήγαγε νομοσχέδιο για την αποχώρηση της Αμερικής από το ΝΑΤΟ, κάτι που αντικατοπτρίζει τους καιρούς αν όχι την πιθανότητα ψήφισής του.
Σημειώνεται ωστόσο ότι οι πρόσφατες λεκτικές επιθέσεις του Trump κατά της Ευρώπης θα την αναγκάσουν να επιταχύνει τα σχέδια άμυνας μετά την Αμερική, με καθυστερημένη αναγνώριση ότι η εποχή της «εγγύησης ασφάλειας» της Αμερικής για την Ευρώπη έχει τελειώσει.
Φαίνεται ότι η Ευρώπη θα πρέπει να πληρώσει πολύ περισσότερο από τον προϋπολογισμό της για τον στρατό έως το 2035, και πολύ νωρίτερα.
Αυτό συμβαδίζει με έκθεση που πρότεινε παράλληλη Εθνική Στρατηγική Ασφαλείας των ΗΠΑ για τη διάσπαση της ΕΕ και τη δημιουργία νέου παγκόσμιου «C5» με ΗΠΑ, Κίνα, Ρωσία, Ινδία και Ιαπωνία, αφήνοντας την Ευρώπη εκτός του κύκλου ισχύος.
Ο Γερμανός Καγκελάριος Merz υπογράμμισε, ωστόσο, ότι εξακολουθεί να θέλει τις ΗΠΑ ως εταίρο, και αν ο Trump «δεν μπορεί να κατανοήσει αυτό το θεσμικό πλαίσιο ή τη δομή της ΕΕ», οι ΗΠΑ μπορούν να συνεργαστούν με κράτη-μέλη, και «η Γερμανία είναι, φυσικά, πρώτα και κύρια ένα από αυτά». Divide et impera (διαίρει και βασίλευε).
Όπως και αν έχει, η ΕΕ πιέζει για έγκριση του σχεδίου δανείου 210 δισ. € για την Ουκρανία, το οποίο η Lagarde λέει πως είναι στα όρια της νομιμότητας.
Προσέθεσε δε ότι το νέο σχέδιο θα πρέπει να διαβεβαιώνει τους επενδυτές ότι «δεν συνιστά κατάσχεση», καθώς τα χρήματα αυτά προφανώς δεν πρόκειται να επιστραφούν στη Ρωσία, δεν είναι σαφές πώς.
Πράγματι, το Βέλγιο ζητά ένα επιπλέον ταμειακό απόθεμα ως wergild ως εγγύηση σε ρωσικά αντίποινα εναντίον του και του Euroclear.
Επίσης, οι FT αναφέρουν φόβους για ρωσικό σαμποτάζ σε υποδομές και επιχειρήσεις, κάτι που ενδέχεται να έχει κόστος σε όρους χαμηλότερης ανάπτυξης και υψηλότερου πληθωρισμού.
Στη Λατινική Αμερική, οι ΗΠΑ κατέσχεσαν ιρανικό δεξαμενόπλοιο ανοιχτά της Βενεζουέλας μετά την απομάκρυνση της βραβευμένης με Νόμπελ Ειρήνης Machado από τη χώρα: αυτή κάλεσε τις δημοκρατίες να «αγωνιστούν για την ελευθερία», κάτι που ίσως δεν είναι μεταφορικό.
Στη Βραζιλία, προωθείται στο Κογκρέσο νομοσχέδιο που θα μπορούσε να μειώσει τον χρόνο φυλάκισης του πρώην Προέδρου Bolsonaro.
Στη Βολιβία, ο αριστερός πρώην πρόεδρος Arce συνελήφθη μόλις ένα μήνα μετά την αποχώρησή του για διαφθορά.
Και η Κίνα δεσμεύτηκε για ξένη βοήθεια στην περιοχή χωρίς «πολιτικές προϋποθέσεις» – φαίνεται ότι το Δυτικό Ημισφαίριο μπορεί να είναι ιδεολογικά, αν όχι φυσικά, αμφισβητούμενο.
Στον Ινδο-Ειρηνικό, η Κίνα λέει ότι επιδιώκει μια «δίκαιη και σωστή ναυτική τάξη» στη Νότια Σινική Θάλασσα, την οποία διεκδικεί• η συνεχιζόμενη διαμάχη Ιαπωνίας-Κίνας θεωρείται χωρίς διέξοδο• μια έκθεση της Telegraph ισχυρίζεται ότι οι υπερηχητικοί πύραυλοι της Κίνας θα καταστρέψουν το Ναυτικό των ΗΠΑ σε μάχη για την Ταϊβάν, ενώ ο Υπουργός Ναυτικών των ΗΠΑ κάλεσε σε «πολεμικό καθεστώς» στην παραγωγή όπλων των ΗΠΑ• και οι συγκρούσεις στα σύνορα Ταϊλάνδης-Καμπότζης συνεχίζονται καθώς ο Trump σήμανε ότι ίσως προσπαθήσει να παρέμβει.
Στη Μέση Ανατολή, υπάρχουν αναφορές για συσσώρευση αμερικανικών στρατιωτικών αεροσκαφών προς τη Μέση Ανατολή, ενώ άλλες πηγές αναφέρουν ότι το Ιράν ξεκίνησε ξανά την μαζική παραγωγή βαλλιστικών πυραύλων.
Ο Trump θα καθυστερήσει επίσης την ανακοίνωση των μελών του Gaza Board of Peace έως το 2026, και αναφέρεται ότι οι ΗΠΑ εξετάζουν το ενδεχόμενο επιβολής κυρώσεων στην υπηρεσία προσφύγων των Ηνωμένων Εθνών UNRWA λόγω τρομοκρατίας.
Συνεπώς, το 2026 δεν φαίνεται να πρόκειται να γίνει ευκολότερο. Αντιθέτως, μάλιστα, καταλήγει η Rabobank.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών