Dimand: Μετοχή για... ειδικούς επενδυτές μόνο - Ράλι αφύπνισης μετά τις πωλήσεις με έκπτωση

Ως μετοχή μόνο για... ειδικούς επενδυτές που αποκτούν θέσεις με έκπτωση έναντι της χρηματιστηριακής τιμής τείνει να καθιερωθεί η Dimand.
Η άνοδος του τίτλου της εισηγμένης εταιρείας που ακολούθησε την πώληση του Μινιόν προς την Alpha Bank στα τέλη του 2025, έδωσε την ευχέρεια στον βασικό μέτοχο κ. Δημ. Ανδριόπουλο να πωλήσει σε επενδυτή 407 χιλ. μετοχές (2,1%) έναντι 11 ευρώ και 100 χιλ. μετοχές στην Ελλάκτωρ έναντι 11,6 ευρώ.
Μία ημέρα μετά τις ανακοινώσεις, οι επενδυτές καταγράφουν κέρδη 16%, με τη μετοχή να κλείνει στα 12,80 ευρώ.

Εκπτώσεις διαχρονικά

Παρά το γεγονός ότι οι αναλυτές επισημαίνουν ότι, διεθνώς, οι εταιρείες του κλάδου που έχουν διψήφια απόδοση ιδίων κεφαλαίων διαπραγματεύονται μία φορά τη λογιστική αξία ή και πάνω από αυτή, η μετοχή της Dimand παρέμενε κάτω από τη λογιστική της αξία, ενώ οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές αποκτούν ποσοστά με ακόμη μεγαλύτερη έκπτωση. Η έκπτωση, όμως, δεν είναι τωρινό φαινόμενο.
Από την εισαγωγή των μετοχών της εταιρείας στο χρηματιστήριο στην τιμή των 15 ευρώ, την πορεία της καθόρισαν δύο εξελίξεις: το γεγονός ότι ένας εκ των συνιδρυτών (κ. Π. Παναγιωτίδης) ρευστοποίησε με έκπτωση τη θέση του έξι μήνες μετά την εισαγωγή των τίτλων –δίχως συνέπειες– και, δεύτερον, ότι οι συναλλαγές της εταιρείας (κατασκευές και πωλήσεις) είναι δύσκολο να αποτιμηθούν, όχι μόνο από τους επενδυτές, αλλά και από εξειδικευμένους αναλυτές.

Σε ό,τι αφορά στους επενδυτές, ύστερα από τη φυγή του συνιδρυτή, ένα ακόμη fund αποχώρησε ως στρατηγικός επενδυτής και παρέμεινε μόνο η Latsco με 5,35%. Η Eurobank Equities, σε έκθεσή της, υπογραμμίζει ότι η αποτίμηση αποτελεί ένα... ηράκλειο έργο εξαιτίας της πολυπλοκότητας που συνδέεται με τη δομή της Dimand (μητρική και θυγατρικές που είναι πωλητές στα έργα), αλλά και από την ίδια τη φύση των δραστηριοτήτων της. Για παράδειγμα, από την πώληση του Μινιόν έναντι 36,7 εκατ. ευρώ, τα επενδυμένα κεφάλαια ήταν 22 εκατ. ευρώ, ωστόσο ουδείς γνωρίζει με ακρίβεια τι κέρδη απέφερε η συναλλαγή.

Γούρνες και Skyline έχουν αξία

Παρά ταύτα, η Eurobank προχώρησε σε μία αποτίμηση (τιμή-στόχος 12 ευρώ – Δεκέμβριος), συμπεριλαμβάνοντας τα έργα σε πρόοδο, τα έργα που ανακοινώθηκαν, το έργο Skyline που προσθέτει αξία, αλλά και τις υπηρεσίες διαχείρισης.
Για φέτος, η χρηματιστηριακή αναμένει από τις πωλήσεις (Πύργος Πειραιά, ΕΕΔΕ, Di Terna) να παραχθούν μετρητά πάνω από 30 εκατ. ευρώ, τα οποία θα ενισχύσουν τη στρατηγική της Dimand στην ανακυκλούμενη κατανομή κεφαλαίων.
Κατά τη γνώμη της χρηματιστηριακής, στη σημερινή αξία της εταιρείας ενσωματώνεται η πρόοδος του Skyline και η οριακή αξία από τα έργα (Λαύριο, Notos Καμπάς και Γούρνες). Το τελευταίο, με συνολικό κόστος κατασκευής 1,2 δισ. ευρώ, θα μπορούσε να προσθέσει αξία 1,9 ευρώ ανά μετοχή σε σημερινές τιμές. Στο εξάμηνο του 2025, ο κύκλος εργασιών της Dimand ανήλθε σε 27,4 εκατ. ευρώ από 16,6 εκατ. ευρώ του 2024, ενώ τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 11,4 εκατ. ευρώ έναντι 13,8 εκατ. ευρώ του 2024.
Οι συνολικές δανειακές υποχρεώσεις ανήλθαν σε 76 εκατ. ευρώ και τα ταμειακά διαθέσιμα σε 19 εκατ. ευρώ. Τον Αύγουστο-Σεπτέμβριο προχώρησε σε σύναψη ομολογιακού δανείου 50 εκατ. ευρώ με την Optima και 50 εκατ. ευρώ με την Eurobank, εκ των οποίων εκδόθηκαν ομολογίες 5,4 εκατ. ευρώ και 39,9 εκατ. ευρώ αντίστοιχα.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr