Citadel Securities: Ανατροπή σκηνικού τον Οκτώβριο για τη Wall Street, μετά το reset του Σεπτεμβρίου - Το κρίσιμο τεστ

Η επιβράδυνση των συναλλαγών τον Σεπτέμβριο ενδέχεται να έχει αφήσει στις αμερικανικές μετοχές περισσότερο περιθώριο για την αναδόμηση των επενδυτικών θέσεων στο τέταρτο τρίμηνο, σύμφωνα με τον επικεφαλής στρατηγικής μετοχών και παραγώγων της Citadel Securities, Scott Rubner, ο οποίος εκτιμά ότι ο Οκτώβριος προσφέρει στους επενδυτές την ευκαιρία να «ξαναγεμίσουν» τις θέσεις τους.
Το επιχείρημα του Rubner είναι απλό: η συναλλακτική δραστηριότητα έχει υποχωρήσει απότομα, οι επενδυτικές τοποθετήσεις έχουν αποφορτιστεί και οι αποτιμήσεις έχουν μειωθεί, την ώρα που δύο σημαντικές πηγές ζήτησης για την αγορά – τα εταιρικά κέρδη και οι επαναγορές μετοχών – ετοιμάζονται να επιστρέψουν.
«Η αγορά εισέρχεται στο δ’ τρίμηνο από μια πιο καθαρή αφετηρία, με σημαντικά μεγαλύτερη δυνατότητα για την αναδόμηση των θέσεων», έγραψε ο Rubner σε σημείωμά του προς πελάτες.

Στο χαμηλότερο επίπεδο του 2026 ο τζίρος

Το reset ήρθε μετά τη σημαντική υποχώρηση της δραστηριότητας στις αγορές. Οι όγκοι συναλλαγών σε μετοχές της αμερικανικής αγοράς μετρητοίς υποχώρησαν τον Σεπτέμβριο στο 0,94 της μέσης τιμής των προηγούμενων 12 μηνών, στο χαμηλότερο επίπεδο του 2026, σύμφωνα με τον Rubner.
Στο ίδιο επίπεδο, 0,94 φορές τον μέσο όρο, υποχώρησε και το premium των options που διαπραγματεύονται από ιδιώτες επενδυτές.
Συνολικά, η δραστηριότητα στις μετοχές βρίσκεται πλέον 26% κάτω από το υψηλό του Ιουνίου, ενώ το premium των options έχει υποχωρήσει περίπου κατά το ένα τρίτο από τον μέσο όρο των 1,41 φορών που είχε καταγραφεί τον Ιούνιο.
Η επιβράδυνση δεν περιορίστηκε στους ιδιώτες επενδυτές. Στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan Chase & Co., με επικεφαλής τον Arun Jain, χαρακτήρισαν επίσης τον Σεπτέμβριο ως τον πιο ήσυχο μήνα για τις συναλλαγές σε μετοχές της αγοράς μετρητοίς από τον Δεκέμβριο του 2024.
Οι ροές προς τις μετοχές την περασμένη εβδομάδα βρέθηκαν μόλις στο 12ο εκατοστημόριο, σύμφωνα με τη JPMorgan.

Ο Οκτώβριος μπορεί να αλλάξει το σκηνικό

Ο Rubner βλέπει έναν πιθανό καταλύτη για αντιστροφή της τάσης τον Οκτώβριο, με βάση τα ιστορικά εποχικά μοτίβα των αγορών.
Οι όγκοι συναλλαγών σε μετοχές της αγοράς μετρητοίς έχουν αυξηθεί από τον Σεπτέμβριο στον Οκτώβριο και τα τέσσερα τελευταία χρόνια, καταγράφοντας μέση άνοδο περίπου 8%, σύμφωνα με τον Rubner.
Η δραστηριότητα στα options έχει επίσης αυξηθεί σε καθεμία από τις τρεις τελευταίες περιόδους Σεπτεμβρίου-Οκτωβρίου, με τη μέση αύξηση να διαμορφώνεται περίπου στο 15%.
Η εποχική αυτή τάση συμπίπτει με την έναρξη της περιόδου ανακοίνωσης εταιρικών αποτελεσμάτων και την επανεκκίνηση των επαναγορών ιδίων μετοχών από τις επιχειρήσεις, γεγονός που θα μπορούσε να προσφέρει στους επενδυτές νέους λόγους για να επαναφέρουν κεφάλαια στην αγορά.

Δεν αποκλείεται νέος γύρος μεταβλητότητας

Ο Οκτώβριος δεν αναμένεται κατ’ ανάγκη να είναι ένας ομαλός μήνας. Ο Rubner αναγνώρισε ότι η μεταβλητότητα μπορεί να παραμείνει υψηλή, υποστηρίζοντας ωστόσο ότι η πρόσφατη υποχώρηση των αγορών έχει βελτιώσει την αφετηρία για τους επενδυτές.
Οι μετοχές ολοκλήρωσαν τον Σεπτέμβριο με απώλειες, καθώς οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό και τα υψηλά επιτόκια επιβάρυναν το επενδυτικό κλίμα.
Ο Rubner, ωστόσο, αντιμετώπισε την πτώση ως μια διαδικασία εκκαθάρισης της αγοράς και όχι ως επιδείνωση των θεμελιωδών δεδομένων της.
«Ο Σεπτέμβριος προσέφερε σε μεγάλο βαθμό το reset που θέλαμε να δούμε», έγραψε ο Rubner.
Το συμπέρασμα είναι ότι η αγορά εισέρχεται στον Οκτώβριο με λιγότερο συνωστισμένες τοποθετήσεις και χαμηλότερες αποτιμήσεις, γεγονός που δημιουργεί μεγαλύτερο περιθώριο για τους επενδυτές να αυξήσουν και πάλι την έκθεσή τους, εφόσον τα εταιρικά αποτελέσματα και η δραστηριότητα των επιχειρήσεων προσφέρουν τον απαιτούμενο καταλύτη.

Το μεγάλο τεστ είναι ο όγκος συναλλαγών

Το βασικό ερώτημα πλέον είναι αν η επιστροφή των εταιρικών αποτελεσμάτων και των επαναγορών θα καταφέρει πράγματι να επαναφέρει τους επενδυτές στην αγορά.
Μια διατηρήσιμη ανάκαμψη στους όγκους συναλλαγών τόσο στις μετοχές όσο και στα options θα αποτελούσε ένδειξη ότι το reset του Σεπτεμβρίου μετατρέπεται σε νέα ζήτηση.
Εάν, αντίθετα, η δραστηριότητα παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα, η αγορά ενδέχεται να δυσκολευτεί να μετατρέψει το εποχικό μοτίβο του Οκτωβρίου σε μια ευρύτερη ανάκαμψη.
Για τον Rubner, επομένως, το τέταρτο τρίμηνο δεν αφορά τόσο την πρόβλεψη ενός συγκεκριμένου στόχου για την αγορά, όσο το αν οι επενδυτές θα αρχίσουν και πάλι να τοποθετούν κεφάλαια.
«Το δ’ τρίμηνο είναι το reload», έγραψε χαρακτηριστικά ο Rubner.

www.bankingnews.gr