Ο… διάβολος και οι κρίσιμες λεπτομέρειες του ομολογιακού που τρέχει η Ideal

Αν ο διάβολος κρύβεται στις λεπτομέρειες τότε στο ενημερωτικό δελτίο της Ιντεάλ Συμμετοχών οι λεπτομέρειες αποκτούν ιδιαίτερο ενδιαφέρον διότι προκύπτει ότι αν δεν καλυφθεί η έκδοση του ομολόγου έως 100 εκ ευρώ που τρέχει στο σύνολό της αλλά καλυφθεί το ελάχιστο ζητούμενο των 80 εκ ευρώ, απλά η δύναμη πυρός των 50 εκ ευρώ που διαφημίζεται από την εταιρία είναι άνευ αντικειμένου καθώς το σύνολο των αντληθέντων κεφαλαίων θα χρησιμοποιηθεί για την αποπληρωμή τραπεζικών δανείων.
Σύμφωνα με τα όσα αναφέρει το ενημερωτικό δελτίο το μέσο σταθμισμένο πραγματικό επιτόκιο του συνόλου των δανειακών υποχρεώσεων του Ομίλου κατά την 30.06.2023 ήταν 6% ενώ οι δανειακές υποχρεώσεις ανέρχονταν σε 49,96 εκ ευρώ.
Στις 30/08/2023 η εταιρία έλαβε νέο ομολογιακό έως 110 εκ ευρώ με υπόλοιπο κεφαλαίου με ανεξόφλητο υπόλοιπο κεφαλαίου 74,8 εκ ευρώ το οποίο θα αποπληρωθεί από την δημόσια προσφορά του ομολογιακού δανείου. Το ενδιαφέρον είναι ότι στο ενημερωτικό δελτίο δεν υπάρχει αναφορά στο επιτόκιο του συγκεκριμένου δανείου παρ’ ότι είναι κρίσιμη η πληροφορία για τους επενδυτές. Και γίνεται κρισιμότερη αν ληφθεί υπό όψιν ότι το δάνειο ελήφθη και για την αναχρηματοδότηση υφιστάμενου δανεισμού πέραν της χρηματοδότησης της εξαγοράς των πολυκαταστημάτων ΑΤΤΙΚΑ.
Το Ομολογιακό Δάνειο, όπως αναφέρει το ενημερωτικό, εξασφαλίζεται μέσω (α) ενεχύρου επί του συνόλου των κοινών ονομαστικών μετοχών εκδόσεως της αποκτηθείσας εταιρείας «K.T. GOLDEN RETAIL VENTURE LTD» μετά των καρπών και ωφελημάτων τους, (β) ενεχύρου α’ τάξης επί του συνόλου των κοινών ονομαστικών μετοχών εκδόσεως εταιρείας «ΑΤΤΙΚΑ ΠΟΛΥΚΑΤΑΣΤΗΜΑΤΑ Α.Ε.» μετά των καρπών και ωφελημάτων τους, (γ) ενεχύρου α’ τάξης, επί του συνόλου των κοινών ονομαστικών μετοχών εκδόσεως εταιρείας «ΑΣΤΗΡ ΑΔΕΛΦΟΙ ΒΥΤΟΓΙΑΝΝΗ Α.Ε.» μετά των καρπών και ωφελημάτων τους.
Όπως φαίνεται, οι τράπεζες ζήτησαν σημαντικές εγγυήσεις και έβαλαν και άλλους καθώς η Ιντεάλ ανέλαβε αρνητικές υποχρεώσεις, αναλαμβάνοντας παράλληλα να διασφαλίσει ότι ορισμένες από τις εν λόγω υποχρεώσεις θα τηρούνται ομοίως και από τις θυγατρικές της K.T., ΑΣΤΗΡ και ΑΤΤΙΚΑ οι οποίες αφορούν, μεταξύ άλλων, στην παραχώρηση εμπράγματων ασφαλειών, στη μείωση του μετοχικού κεφαλαίου, στη διανομή μερισμάτων ή επιστροφή κεφαλαίου (με εξαιρέσεις ή/και υπό προϋποθέσεις), στην πραγματοποίηση εταιρικών μετασχηματισμών, μερικής ή ολικής εξαγοράς άλλων εταιρειών, στην πώληση, εκμίσθωση ή με άλλο τρόπο μεταβίβαση, συμπεριλαμβανομένης της σύναψης συμβάσεων πώλησης με συμφωνία επανεκμίσθωσης (sale and lease back), στοιχείων του πάγιου ενεργητικού, παρά μόνον υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις, στη χορήγηση και λήψη δανείων, στην παροχή εγγυήσεων ή πάσης φύσεως διευκολύνσεων, παρά μόνο υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις, και στην ανάληψη υποχρεώσεων κατά παράβαση της απαίτησης περί σύμμετρης κατάταξης των απαιτήσεων των ομολογιούχων και του πληρεξουσίου καταβολών, στο μέτρο που δεν καλύπτονται από εμπράγματες εξασφαλίσεις, με τις απαιτήσεις των λοιπών εγχειρόγραφων πιστωτών της Εκδότριας (pari passu).
Αξίζει να σημειωθεί ότι το εύρος απόδοσης του ομολόγου καθορίστηκε μεταξύ 5,5% και 5,9% στο οποίο αν προστεθούν και οι δαπάνες έκδοσης των 5 εκ ευρώ υπερβαίνει το κόστος που καταβάλει η εταιρία τουλάχιστον μέχρι το τέλος εξαμήνου στις τράπεζες.
Όμως η Ιντεάλ κερδίζει ότι θα αρθούν οι εγγυήσεις που έχει παράσχει στις τράπεζες αλλά και οι περιορισμοί για τη σύναψη του ομολογιακού δανείου των 110 εκ ευρώ τον περασμένο Αύγουστο, καθώς η μόνη εξασφάλιση είναι ο ασφαλιστικός λογαριασμός DSRA που εξασφαλίζει ουσιαστικά σε μικρό βαθμό τις απαιτήσεις των ομολογιούχων και μόνο σε επίπεδο τόκων και δικαιωμάτων σε μερίσματα και όχι την περίπτωση που κάτι πάει στραβά.

Νίκος Καρούτζος
nkaroutzos@gmail.com
www.bankingnews.gr