Τελευταία Νέα
Τραπεζικά νέα

Το συνολικό απόθεμα ρευστότητας του ελληνικού δημοσίου φθάνει τα 50 δισ - Στις 7 Μαΐου η έκδοση του νέου 7ετούς ομολόγου στο 2,8%

Το συνολικό απόθεμα ρευστότητας του ελληνικού δημοσίου φθάνει τα 50 δισ - Στις 7 Μαΐου η έκδοση του νέου 7ετούς ομολόγου στο 2,8%
Το ελληνικό δημόσιο έχει ρευστότητα ασφαλείας 50 δισεκ. ευρώ
Στις 7 Μαΐου 2019 θα εκδοθεί το νέο 7ετές ομόλογο με επιτόκιο με βάση τα σημερινά δεδομένα στο 2,80% με 2,85%.
Να σημειωθεί ότι το νέο 7ετές ομόλογο θα είναι λήξης 2026 και θα αντληθούν 2 με 2,5 δισεκ.
Οι προσφορές αναμένεται να φθάσουν τα 10-12 δισεκ. ευρώ.  
Ο στόχος είναι διττός αφενός να διαμορφωθεί μια πιο συμμετρική καμπύλη αποδόσεων στα ομόλογα π.χ. 3ετές λήξης 2022 υπάρχει σε κυκλοφορία ενώ ομόλογο λήξης 2026 δεν υπάρχει αφετέρου η κυβέρνηση με επιτόκιο 2,80% για 2-2,5 δισεκ. θα αντικαταστήσει τα δάνεια του ΔΝΤ που έχουν επιτόκιο περίπου 5%.
Η συγκυρία στην αγορά είναι ευνοϊκή καθώς οι αποδόσεις βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά.
Κάποιες κινήσεις κατοχύρωσης κερδών είναι εύλογες αλλά σε γενικές γραμμές οι αποδόσεις ειδικά στην Ελλάδα θα υποχωρήσουν περαιτέρω.
Εν τω μεταξύ ο ESM συναινεί ώστε η Ελλάδα να αποπληρώσει έως 3,7 δισεκ. από τα 9,5 δισεκ. των δανείων του ΔΝΤ έως τις 10 Μαΐου 2019.
Η ελληνική κυβέρνηση εξετάζει έως τις 10 Μαΐου 2019 να αποπληρώσει 3,7 δισεκ. ευρώ δάνεια προς το ΔΝΤ σε σύνολο 9,5 δισεκ. ευρώ διατηρώντας ύψος δανείων πάνω από την Quota της συμμετοχής της Ελλάδος στην χρηματοδότηση του Ταμείου.
Κάθε χώρα συμμετέχει στην χρηματοδότηση του ΔΝΤ και η αναλογία της Ελλάδος η ποσόστωση (quota) είναι 2,42 δισεκ. SDRs ειδικά τραβηχτικά δικαιώματα.
Τα 2,42 δισεκ. SDRs αντιστοιχούν σε 3 δισεκ. ευρώ.
Η Ελλάδα από τα 9,5 δισεκ. που έχει δανειστεί από το ΔΝΤ με επιτόκιο 4,9%-5,13% θα αποπληρώσει 3,7 δισεκ. και να διακρατήσει τα 5,8 δισεκ. που υπερκαλύπτουν την ποσόστωση.

Το ελληνικό δημόσιο έχει ρευστότητα ασφαλείας 50 δισεκ. ευρώ

Η σχέση χρέους κεντρικής διοίκησης προς το ΑΕΠ της Ελλάδος φθάνει στο εξωφρενικό ποσοστό 195% αγγίζοντας τα 359 δισεκ. ευρώ.
Όμως το ελληνικό χρέος είναι όντως 359 δισεκ. ευρώ;
Στατικά αξιολογώντας το χρέος ναι η ελληνική κυβέρνηση χρησιμοποιεί το κεφαλαιακό μαξιλάρι που πήρε από τον ESM, τα έντοκα και τα repos και με ρευστότητα καλύπτει ανάγκες του προϋπολογισμού.
Τα έντοκα γραμμάτια στην Ελλάδα είναι ύψους 15,2 δισεκ. ευρώ
Τα repos οι συμφωνίες επαναγοράς είναι ύψους 24,5 δισεκ. ευρώ
Η ρευστότητα που έχει δημιουργήσει το ελληνικό δημόσιο με τα κεφάλαια του ESM και τις εκδόσεις ομολόγων είναι ύψους 30 δισεκ.
Τα ελληνικά ομόλογα που βρίσκονται σε κυκλοφορία είναι περίπου 40 δισεκ. ευρώ.
Τα ομόλογα που διακρατεί η ΕΚΤ ανέρχονται σε 8,26 δισεκ. ευρώ και 2,7 δισεκ. διακρατούν οι υπόλοιπες κεντρικές τράπεζες (ANFA)
Τα δάνεια της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων είναι 7,7 δισεκ. ευρώ.
Τα δάνεια από το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας EFSF ανέρχονται σε 130,9 δισεκ. ευρώ
Τα δάνεια από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας ανέρχονται σε 59,9 δισεκ. ευρώ
Τα δάνεια του ΔΝΤ ανέρχονται σε 9,4 δισεκ. ευρώ
Πρακτικά τα repos και τα δάνεια που έχουν χρησιμοποιηθεί ως κεφαλαιακό μαξιλάρι δημιουργούν ένα απόθεμα ρευστότητας 50 δισεκ.
Πρακτικά το κεφαλαιακό μαξιλάρι δεν χρησιμοποιείται, αλλά λειτουργεί ως μηχανισμός ασφαλείας.
Τα repos οι συμφωνίες επαναγοράς χρησιμοποιούνται ως μια ανακυκλούμενη πίστωση όπως και τα έντοκα γραμμάτια.
Πρακτικά το ελληνικό χρέος αυτό που ονομάζουμε – στην κυριολεξία χρέος – είναι 310 δισεκ. ευρώ και τα υπόλοιπα 50 δισεκ. είναι το απόθεμα ρευστότητας.
Με 310 δισεκ. πραγματικό χρέος η σχέση χρέους προς ΑΕΠ διαμορφώνεται στο 170% προφανώς χαμηλότερο από το 195%.

Το ελληνικό 10ετές θα μπορούσε να υποχωρήσει στο 2,5% - Θα μηδενίσει το spread Ελλάδος - Ιταλίας

Εν τω μεταξύ το ελληνικό 10ετές ομόλογο λήξης 2029 που αποτελεί και τίτλο αναφοράς θα μπορούσε να βρεθεί σε βάθος 6 μηνών στο 2,5% από 3,32% της τρέχουσας περιόδου.
Στα επίπεδα αυτά λογικά θα έχει σχεδόν μηδενιστεί το spread Ελλάδος – Ιταλίας που σήμερα βρίσκεται στις 69 μονάδες βάσης.
Να σημειωθεί ότι παρά την σημαντική διαφορά πιστοληπτικής ικανότητας μεταξύ Ιταλίας που είναι investment grade και της Ελλάδος που βαθμολογείται σε ΒΒ- η βασική διαφορά είναι ότι η Ελλάδα διαθέτει υψηλό κεφαλαιακό μαξιλάρι σχεδόν 30 δισεκ. και ταυτόχρονα τα 49 δισεκ. ελληνικά ομόλογα που βρίσκονται σε κυκλοφορία δεν κινδυνεύουν να μην αποπληρωθούν
1)Γιατί υπάρχουν μέτρα στήριξης στο χρέος
2)Γιατί η Ελλάδα διαθέτει το υψηλότερο πρωτογενές πλεόνασμα για να εξυπηρετηθεί το χρέος στο 3,5% που ισοδυναμεί με 6 με 6,5 δισεκ. ευρώ κεφάλαια.
Το ελληνικό δημόσιο ήδη διαθέτει
-5,4 δισεκ. από τις εκδόσεις ομολόγων.
-1 δισεκ. από τα κέρδη των ομολόγων ANFAs που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες και η ΕΚΤ
-2,5 δισεκ. που θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για μείωση χρέους από το κεφαλαιακό μαξιλάρι των 24,1 δισεκ. ευρώ
-18 δισεκ. σε repos.
Όμως η πραγματική μακροπρόθεσμη ρευστότητα που διαθέτει το ελληνικό κράτος για μείωση χρέους είναι 9 δισεκ. ευρώ.
Με 9 δισεκ. και έχοντας και κεφαλαιακό μαξιλάρι 24,1 δισεκ. συν τα repos των 18 δισεκ. η επόμενη κυβέρνηση διαθέτει εργαλεία μείωσης του χρέους πέραν του πρωτογενούς πλεονάσματος.

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης