Το ΒΝ διατηρεί στόχο 1.750 μον για υψηλό 2025 ή +9% αλλά προσοχή… στην δυνατή διόρθωση – Ποιες οι δίκαιες τιμές Τραπεζών;

Παραδόξως είμαστε πιο αισιόδοξοι από την χρηματιστηριακή αγορά αφού σταθερά το BN (bankingnews) διατηρεί ως στόχο για τον Γενικό Δείκτη στο ελληνικό χρηματιστήριο τις 1.750 μονάδες ως ανώτατο υψηλό έτους για το 2025 που σημαίνει περιθώριο ανόδου 9%.
Το χαμηλό έτους θα είναι οι 1.350 μονάδες ή περιθώριο πτώσης 15% με βάση τιμή σύγκρισης του Γενικού Δείκτη τις 1.600 μονάδες.
Οι 1.750 μονάδες περιλαμβάνουν προφανώς το σενάριο των διαπραγματεύσεων για ειρήνη στην Ουκρανία αλλά οι 1.350 μονάδες δεν περιλαμβάνουν τους πιθανούς δασμούς αλλά εκτιμούμε ότι θα υπάρξει ένα γεγονός που θα οδηγήσει τα χρηματιστήρια σε δυνατή διόρθωση.
Ωστόσο δεν είμαστε τόσο αισιόδοξοι ότι όλα θα κυλήσουν ομαλά στο Ουκρανικό, η ειρήνη θα καθυστερήσει εκτιμούμε.

Ελληνικό χρηματιστήριο – Μια ασήμαντη περιθωριακή αγορά αλλά κάποιες εταιρίες ξεχωρίζουν

Το ελληνικό χρηματιστήριο είναι μια ασήμαντη περιθωριακή αγορά που η κατάσταση θα επιδεινωθεί όταν το 2026 αναβαθμιστεί σε ώριμη αγορά αφού θα μειωθεί το ειδικός βάρος στους δείκτες.
Βέβαια θα σπεύσουν πολλοί να πουν ότι το ειδικό βάρος στις ώριμες αγορές αναλογεί σε περισσότερα κεφάλαια σε σχέση με το ειδικό βάρος που αναλογεί στις αναδυόμενες αγορές.
Το 2025 στο επίκεντρο θα βρεθούν τρεις κλάδοι, οι τράπεζες, οι κατασκευές και η ενέργεια και ότι συνδέεται με αυτούς τους κλάδους.
Ωστόσο τα περιθώρια ανόδου για τις τράπεζες σε ετήσια βάση δεν είναι τόσο υψηλά όσο το παρουσιάζουν πολλοί αναλυτές.
Π.χ. η Eurobank είχε υψηλό 2,4960 ευρώ και χαμηλό 1,60 ευρώ το 2024 δηλαδή διακύμανση 56%.
Για το 2025 η διακύμανση αυτή δεν θα ξεπεράσει το 35% στο πολύ αισιόδοξο σενάριο.
Στις κατασκευές ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Aktor θα βρεθούν πολλές φορές στο μικροσκόπιο, όπως και στην ενέργεια εταιρίες όπως Helleniq Energy, ΔΕΗ λόγω σχεδίων ανάπτυξης αλλά και αυξημένου δανεισμού (ξανά), προφανώς ο Μυτιληναίος λόγω της εισαγωγής στον FTSE 100 στην θέση 85…
Ο Μυτιληναίος χρειάζεται ελάχιστη τιμή 38 με 40 ευρώ για να αισθάνεται άνετα στον FTSE 100 από 36 ευρώ τρέχουσα τιμή.

Τι τιμές δικαιολογούν στο χρηματιστήριο οι ελληνικές τράπεζες;

Οι 4 μεγάλες συστημικές τράπεζες πέτυχαν 4,7 δισεκ. κέρδη στην οικονομική χρήση 2024 και το ερώτημα εδώ είναι με βάση τα κέρδη του 2024 αλλά και τις εκτιμήσεις για το 2025… τι τιμές δικαιολογούν για τις μετοχές τους στο ελληνικό χρηματιστήριο;

Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη του 2024

Eurobank κέρδη 1,4 δισεκ. - Ανακοινώνει 27 Φεβρουαρίου 2025
Εθνική τράπεζα κέρδη 1,3 δισεκ.
Πειραιώς κέρδη 1,2 δισεκ. - Ανακοινώνει 24 Φεβρουαρίου 2025
Alpha bank κέρδη 800 εκατ - Ανακοινώνει 28 Φεβρουαρίου 2025

Το άθροισμα των κερδών είναι 4,7 δισεκ. ευρώ που είναι τρομερή επίδοση αν και το 78% των κερδών προέρχεται από έντοκα έσοδα και ειδικά λόγω του Euribor 3 μηνών που σήμερα βρίσκεται στο 2,5% από 4% περίπου.

Τα κεφάλαια των 4 βασικών τραπεζών ανήλθαν σε

Eurobank κεφάλαια 9 δισεκ.
Εθνική τράπεζα κεφάλαια 8 δισεκ.
Πειραιώς κεφάλαια 7,2 δισεκ.
Alpha bank κεφάλαια 7 δισ

Το άθροισμα των 4 μεγάλων ελληνικών τραπεζών σε ενσώματα ίδια κεφάλαια είναι 31,2 δισεκ. ευρώ.

Υπολογίζουμε ότι το 40% των κερδών του 2024 θα διανεμηθεί σε μέρισμα

Με βάση τα κέρδη του 2024 περίπου 4,7 δισεκ. το 40% των κερδών θα διανεμηθεί σε μέρισμα δηλαδή 1,8 δισεκ. ευρώ οπότε θα ενσωματωθούν στα κεφάλαια 2,2 δισεκ. ευρώ το μεγαλύτερο μέρος των οποίων ήδη έχει ενσωματωθεί…

Η εκτίμηση για το 2025 – Κέρδη 4,5 δισεκ. μέρισμα 2,2 δισεκ. και κεφάλαια 33 δισεκ. ευρώ

Για το 2025 οι 4 μεγάλες ελληνικές τράπεζες θα πετύχουν
Κέρδη 4,5 δισεκ. ευρώ
Θα διανείμουν μέρισμα 2,2 δισεκ
Τα κεφάλαια τους – ενσώματα ίδια κεφάλαια – θα φθάσουν στα 33 δισεκ. ευρώ

Η χρηματιστηριακή αξία των τραπεζών 25 δισεκ. ευρώ

Η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία των ελληνικών τραπεζών ανέρχεται σε 25 δισεκ. που σημαίνει με βάση τα κέρδη του 2025 αποτίμηση σε P/E 25 δισεκ. δια 4,5 δισεκ. κέρδη = 5,5
Με όρους P/BV δηλαδή χρηματιστηριακή αξία 25 δισεκ. προς ενσώματα ίδια κεφάλαια 33 δισεκ. = 0,75

Τι τιμές δικαιολογούν στο χρηματιστήριο;

Η Eurobank θα παραμείνει στην ζώνη των 2,5 ευρώ για καιρό… και προς το τέλος του 2025 θα κινηθεί προς τα 3 ευρώ ενσωματώνοντας και τις υπεραξίες από την Ελληνική Τράπεζα Κύπρου.

Η Εθνική τράπεζα θα παραμείνει στην ζώνη των 8,5 ευρώ για καιρό… και προς το τέλος του 2025 θα κινηθεί προς τα 9,5 ευρώ

Η τράπεζα Πειραιώς θα παραμείνει στην ζώνη των 4,5 ευρώ για καιρό… και προς το τέλος του 2025 θα κινηθεί προς τα 5,3 ευρώ.
Πρέπει να ενσωματωθεί η Εθνική Ασφαλιστική και να γίνουν και άλλες ενέργειες στο asset management.

Η Alpha bank θα παραμείνει στην ζώνη των 1,85 ευρώ έως ότου αρχίσει να αγοράσει ξανά η Reggeborgh.
Θα πάρει το πράσινο φως από τον SSM της ΕΚΤ έως 20-25 Φεβρουαρίου 2025 για να αυξήσει το ποσοστό από 9,3% σε 20% ενώ ήδη ελέγχει άλλο ένα 7% από φίλα προσκείμενους μετόχους που αγοράζουν για λογαριασμό Reggeborgh… και προς το τέλος του 2025 θα κινηθεί προς τα 2,4 ευρώ

Τα μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου στο ελληνικό χρηματιστήριο έχουν προφανώς Πειραιώς και Alpha bank.

www.bankingnews.gr