Η Fed δεν θα μπορέσει να ελέγξει τα margin σε μικρές χρηματιστηριακές πλατφόρμες...
Αυτό που ξεκίνησε ως πολλά υποσχόμενος ο Ιανουάριος, κατέληξε σε μικρές απώλειες στη Wall Street.
Το πιο σημαντικό, είναι ότι ο Φεβρουάριος τείνει να είναι ένας αδύναμος μήνας που υποδηλώνει ότι η πτωτική πορεία ενδέχεται να μην έχει τελειώσει ακόμη.
Αυτό ισχύει ιδιαίτερα σε πολλούς τομείς της αγοράς, οι οποίοι είναι τεχνικά υπερτιμημένοι.
Τι δείχνει ο δείκτης του Yale Hirsch
Με βάση το δείκτη που επιννόησε από το 1972 ο Yale Hirsch, το βαρόμετρο του Ιανουαρίου κατέγραψε έντεκα μεγάλα σφάλματα από το 1950, με λόγο ακρίβειας 84,5%.
Αυτός ο δείκτης δείχνει την τάση ότι όπως ο S&P 500 διανύει τον Ιανουάριο, έτσι θα κλείσει και το έτος.
Από τα έντεκα μεγάλα σφάλματα, η ιστορία του Βιετνάμ επηρέασε το 1966 και το 1968.
Το 1982 ξεκίνησε μια μεγάλη αγορά ταύρων τον Αύγουστο.
Δύο μειώσεις επιτοκίων κατά τον μήνα Ιανουάριο και την 9/11 επηρέασαν το 2001.
Η αγορά τον Ιανουάριο του 2003 υποχώρησε από την αναμονή της στρατιωτικής δράσης στο Ιράκ.
Η δεύτερη χειρότερη αγορά αρκούδων από το 1900 έληξε τον Μάρτιο του 2009 και η παρέμβαση της Federal Reserve επηρέασε το 2010 και το 2014.
Το 2016, η Dow Jones μπήκε σε μια επίσημη αγορά αρκούδων τον Ιανουάριο.
Το ενδέκατο σημαντικό σφάλμα ήταν πέρυσι, το 2020.
Ο ρόλος της Fed
Οι βραχυπρόθεσμες τεχνικές προοπτικές της αμερικανικής αγορά έχουν μειωθεί, καθώς κάθε Ιανουάριος από το 1950 ακολουθήθηκε από μια νέα ή συνεχιζόμενη αγορά αρκούδων, διόρθωση 10% ή και περισσότερο.
Ωστόσο, είναι δύσκολο κανείς να εκτιμήσει μια πλήρη αγορά bear με την Fed να παρακολουθεί στενά την αγορά και τη νέα διοίκηση του Λευκού Οίκου, να σχεδιάζει πρόσθετα φορολογικά κίνητρα.
Η βραχυπρόθεσμη τεχνική εικόνα
Η ξαφνική αντιστροφή των πωλήσεων της περασμένης εβδομάδας μπορεί να ήταν απλώς μια «προειδοποίηση».
Όπως σημειώνεται από τους αμερικανούς αναλυτές, «ενώ αναμένεται πλήρως ένα ανακλαστικό ράλι, αυτό πιθανότατα θα είναι μια ευκαιρία για μείωση του κινδύνου και όχι για κυνήγι ευκαιριών.
Αυτό θα συμβεί μέχρι να δούμε τις ροές χρημάτων να αρχίζουν να γίνονται θετικές και πάλι, υποδηλώνοντας κάποια υποκείμενη πίεση αγοράς».
Η αγορά πράγματι αναπήδησε πρόσφατα όπως αναμενόταν, ωστόσο, ενώ η αγορά διατήρησε υποστήριξη στον ΚΜΟ των 50 ημερών, οι «ροές χρημάτων» εξακολουθούν να είναι αδύναμες με ένα «σήμα πώλησης» που βρίσκεται σε ισχύ.
Έρχεται μια μεγαλύτερη διόρθωση;
Υπάρχουν σίγουρα πολλοί παράγοντες που μπορούν να αντιστρέψουν τις αγορές βραχυπρόθεσμα.
Όπως σημειώνεται από τους αναλυτές, η Federal Reserve διατηρεί τα επιτόκια στο μηδέν και αγοράζει ομόλογα 120 δισ. δολαρίων κάθε μήνα.
Αυτή η ρευστότητα έχει σαφώς, όπως σημειώνεται από το ράλι από τα χαμηλά του Μαρτίου, επίδραση στην αυξημένη κερδοσκοπία στην αγορά.
Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει τις εβδομαδιαίες «θετικές καθαρές αλλαγές» στον ισολογισμό της Fed.
Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η Fed έχει αυξήσει τις αγορές ομολόγων κάθε φορά που η αγορά έχει εξασθενίσει.
Η επίδραση του πληθωρισμού
Φυσικά, με τις πληθωριστικές πιέσεις να εμφανίζονται σε όλο το οικονομικό σύστημα, υπάρχει κίνδυνος η Fed να παγιδευτεί από τις δικές τους εντολές σταθερότητας των τιμών.
Η διαφορά διόρθωσης και αγοράς αρκούδων
Είναι σημαντικό οι επενδυτές να γνωρίζουν τη διαφορά μεταξύ «διόρθωσης» και «αγοράς αρκούδων».
Μια «αγορά αρκούδων», η οποία δεν είναι απλώς διόρθωση 20%, είναι όταν οι «τάσεις των τιμών» της αγοράς αλλάζουν από μια γενικά ανοδική σε πτωτική τάση για μεγάλο χρονικό διάστημα.
Το παρακάτω διάγραμμα βάζει τις αγορές ταύρων και αρκούδων σε καλύτερο πλαίσιο.
Η «διόρθωση» είναι μια πολύ σύντομη περίοδος όπου οι τιμές αντιστρέφονται σε κάποιο προηγούμενο επίπεδο υποστήριξης αλλά διατηρούν την προηγούμενη ανοδική τάση των τιμών.
Μια «διόρθωση» μπορεί να επιτευχθεί είτε με:
- Μείωση της τιμής σε επόμενο επίπεδο υποστήριξης, ή
- Μια διαδικασία ενοποίησης με την οποία η αγορά διαπραγματεύεται εντός καθορισμένου εύρους ώστε να επιλύσει προηγούμενες συνθήκες υπερεκτίμησης
Η διαφοροποίηση είναι σημαντική
Σε βραχυπρόθεσμη βάση, όπως σημειώνεται στο πρώτο διάγραμμα παραπάνω, οι δείκτες μπορούν να μετακινηθούν αρκετά γρήγορα μεταξύ της υπεραγοράς και της υπερπώλησης και γενικά οδηγούν σε «διορθώσεις μέσω ενοποίησης».
Ωστόσο, μεσοπρόθεσμα, οι δείκτες τείνουν να υποδηλώνουν μεγαλύτερες «διορθώσεις».
Ανησυχητικοί οι ενδιάμεσοι δείκτες
Εξετάζοντας τους ενδιάμεσους δείκτες (χρησιμοποιώντας εβδομαδιαία δεδομένα), η εικόνα γίνεται πιο ανησυχητική.
Και πάλι, η εστίαση είναι στο πλαίσιο των «ροών χρημάτων».
Παρά την «φαινομενική» πληθώρα της αγοράς τους τελευταίους μήνες, οι ροές χρήματος εξακολούθησαν να εξασθενίζουν.
Στις αρχές Νοεμβρίου, ενεργοποιήθηκε το "σήμα αγοράς".
Την περασμένη εβδομάδα, όμως η αγορά είναι πολύ κοντά στην ένδειξη ενός «σήματος πώλησης», το οποίο ιστορικά υποδηλώνει ότι ενδέχεται να βρίσκεται σε εξέλιξη μια βαθύτερη διόρθωση ή ενοποίηση.
Ενώ η αγορά θα μπορούσε πράγματι να αναπηδήσει βραχυπρόθεσμα, η μείωση των «ροών χρήματος» και η σύγκλιση των «σημάτων πώλησης» αυξάνει την ανησυχία για μεγαλύτερη πτώση τον επόμενο μήνα.
Οι βαθύτερες διορθώσεις είναι σίγουρα πιθανές αν κάτι «τρομάξει» την αγορά.
Μακροπρόθεσμες ανησυχίες
Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα διαγράμματα είναι το μηνιαίο αναπτυσσόμενο μοτίβο τιμών.
Για άλλη μια φορά, η αγορά έχει αγωνιστεί με την κορυφή του αναπτυσσόμενου μοτίβου καθώς η σχετική δύναμη συνεχίζει να επιδεινώνεται.
Με τις αγορές να επεκτείνονται σε μηνιαία βάση, όπως υποδηλώνεται από τα κόκκινα βέλη, τέτοιες περίοδοι είχαν λιγότερο θετικά αποτελέσματα για τους επενδυτές.
Λόγω της καθυστέρησης, οι περισσότεροι επενδυτές με βραχυπρόθεσμη εστίαση κάνουν παραδοχές ότι οι ενδείξεις είναι «λάθος» αυτή τη φορά.
Ωστόσο, η ιστορία τείνει να αποδεικνύει ότι οι ακραίες επεκτάσεις της αγοράς σπάνια κινούνται προς τα πάνω.
Φυσικά, αυτό που προκαλεί την ενδεχόμενη «αναστροφή» είναι πάντα ένα απροσδόκητο, εξωγενές γεγονός που οδηγεί τους επενδυτές να παλεύουν στην έξοδο, καθώς οι αγοραστές είναι λίγοι.
ΟΙ "Reddit Riots" έχουν τη δυνατότητα να ανεβάσουν τις αγορές
Το ζήτημα με την αύξηση του περιθωρίου κέρδους, είναι ένας συγκεκριμένος κίνδυνος που σχετίζεται με την πορεία των μικρών μετοχών, όπως οι Gamestop και AMC Theaters.
Το βασικό ζήτημα είναι ότι οι χρηματιστηριακές εταιρείες αναλαμβάνουν τον «πιστωτικό κίνδυνο», με εκτεταμένα δάνεια περιθωρίου προς τους πελάτες.
Και το πιο σημαντικό μέρος είναι ότι υπάρχουν δύο τύποι λογαριασμών μεσιτείας:
Τύπος 1: Μετρητά
Τύπος 2: Περιθώριο.
Εάν οι λογαριασμοί χαρακτηρίζονται ως Τύπος 2, ανεξάρτητα από το αν υπάρχει ή όχι ένα περιθώριο δανείου, απαιτείται από τις εταιρείες να διατηρούν 10% εγγύηση «μετρητά» στα βιβλία τους.
Κανονικά αυτό δεν είναι πρόβλημα. 
Ωστόσο, από τον Οκτώβριο, οι επενδυτές έχουν λάβει τεράστια επίπεδα περιθωρίου για να αυξήσουν την έκθεσή τους σε μετοχές.
Με τη σειρά του, η μαζική αύξηση των δανείων περιθωρίου ώθησε σε αρνητικά τα ταμειακά υπόλοιπα.
Εάν αυτές οι μικρές πιέσεις συνεχιστούν ή πράγματι επιδεινωθούν, υπάρχει ένας τόσο σημαντικός κίνδυνος που μια ή περισσότερες εταιρείες θα μπορούσαν να καταλήξουν σε οικονομική κατάρρευση.
Όπως συμβαίνει πάντα, η μόχλευση είναι το καύσιμο που αυξάνει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων υψηλότερα.
Είναι επίσης το καύσιμο που «καίει τα σπίτια» όταν τα πράγματα πηγαίνουν σε λάθος κατεύθυνση.
Είναι επίσης ένα από αυτά τα πράγματα που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα μπορεί να δυσκολευτεί να προσπαθήσει να ελέγξει.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών