Οι επενδυτές σπεύδουν στις ασφαλείς τοποθετήσεις καθώς η μεταβλητότητα εκτινάσσεται – Ο VIX σε υψηλά μηνών, τα τραπεζικά ETFs καταρρέουν και οι αναλυτές φοβούνται επανάληψη του εφιάλτη της SVB.
Ο εφιάλτης που κανείς δεν πίστευε ότι θα ξαναζήσει, επιστρέφει. Οι αγορές έστω και πρόσκαιρα βυθίστηκαν, οι τραπεζικές μετοχές στις ΗΠΑ κατέρρευσαν μέσα σε λίγες ώρες και ο δείκτης φόβου VIX στη Wall Street εκτινάχθηκε, θυμίζοντας τις πιο σκοτεινές ημέρες του 2008.
Μια σπίθα, ένα φαινομενικά ασήμαντο δάνειο 60 εκατομμυρίων δολαρίων, αρκούσε για να πυροδοτήσει πανικό και να αναζωπυρώσει τους φόβους για μια νέα κρίση τύπου Lehman Brothers.
Οι επενδυτές τρέχουν να προφυλαχθούν, οι αναλυτές μιλούν για «μετάδοση» και «πιστωτικό παγετώνα», ενώ οι αγορές σε Ασία και Ευρώπη καταρρέουν σαν ντόμινο.
Μήπως το φάντασμα της Lehman επιστρέφει για να στοιχειώσει ξανά το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα;
Αρνητικά πρόσημα...
Σε αυτό το πλαίσιο, την Πέμπτη 16/10 ο δείκτης βαρόμετρο της Wall Street S&P 500 καταποντίστηκε.
Η «μετάδοση», όπως την αποκάλεσε η ING σε σημείωμά της, επεκτάθηκε και στα συμβόλαια Nasdaq 100.
74 αμερικανικές τραπεζικές μετοχές έχασαν 100 δισ. δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία.
Ο δείκτης φόβου VIX (που μετρά τη μεταβλητότητα) εκτινάχθηκε την επομένη κατά 32% - δεν είχε βρεθεί σε τόσο υψηλό επίπεδο από τότε που ο πρόεδρος Trump αναστάτωσε την αγορά με τους «Δασμούς της Ημέρας Απελευθέρωσης» τον Απρίλιο.
Η αλήθεια είναι πως μέχρι πρόσφατα λίγοι εκτός Γιούτα και Αριζόνα είχαν ακούσει ποτέ για τη Zions Bancorporation ή τη Western Alliance Bank.
«Ο δείκτης S&P Regional Banks Select Industry υποχώρησε κατά 6,3% την Πέμπτη 17/20, στην χειρότερη πτώση από την Ημέρα Απελευθέρωσης» ανέφερε στους πελάτες του ο Peter Safrick της RBC σε σημείωμά του το πρωί.
Οι επενδυτές έχουν τρομοκρατηθεί από το σκάνδαλο της First Brands: ο προμηθευτής ανταλλακτικών αυτοκινήτων είχε λάβει δάνεια πάνω από 10 δισ. δολ. από την αγορά ιδιωτικής πίστωσης και στη συνέχεια κήρυξε πτώχευση.
Αν και οι Goldman Sachs, JPMorgan και Citi χρησιμοποίησαν τις τηλεδιασκέψεις αποτελεσμάτων αυτής της εβδομάδας για να διαβεβαιώσουν ότι η δέουσα επιμέλεια με την οποία αξιολογούν τα δάνεια που χορηγούν σε επιχειρήσεις μέσω της ιδιωτικής πίστωσης είναι διαφοροποιημένη όσο και υγιής, οι επενδυτές σήμερα εγκαταλείπουν μαζικά τις αγορές.
Στην Ευρώπη, τόσο ο δείκτης Stoxx 600 όσο και ο FTSE 100 έχασαν πάνω από μία ποσοστιαία μονάδα αμέσως μετά το άνοιγμα των συναλλαγών.
Ο Francesco Pesole της ING σημείωσε: «Η μετάδοση σε άλλα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου δείχνει όχι μόνο ότι οι αγορές παραμένουν ευαίσθητες σε ζητήματα περιφερειακών τραπεζών (κληρονομιά της κατάρρευσης της SVB το 2023), αλλά και ότι ενδέχεται να πλήττεται ευρύτερα η αγορά πίστωσης, η οποία τους τελευταίους μήνες λειτουργούσε με εξαιρετικά στενά περιθώρια αποδόσεων».
Ακόμη και το δολάριο πλήττεται, καθώς υποχώρησε κατά 0,08% και έχει χάσει 0,73% της αξίας του έναντι των ξένων νομισμάτων τις τελευταίες πέντε ημέρες, σύμφωνα με τον δείκτη DXY.
«Σε αντίθεση με το 2023, οι κίνδυνοι αυτήν τη φορά φαίνονται πιο εντοπισμένοι, αλλά θα μπορούσαν να τροφοδοτήσουν το αφήγημα ότι το επιχειρηματικό περιβάλλον και η ποιότητα πίστωσης στις ΗΠΑ βρίσκονται σε χειρότερη κατάσταση απ’ ό,τι υποδεικνύουν τα στοιχεία - ενδεχομένως και λόγω στρεβλώσεων από την τεχνητή νοημοσύνη.
Αναμένεται αυστηρός έλεγχος στα επερχόμενα αποτελέσματα των περιφερειακών τραπεζών, ενώ οποιαδήποτε περαιτέρω μετάδοση στις αμερικανικές μετοχές θα μπορούσε να εντείνει την πτώση του δολαρίου», δήλωσε ο Πεσόλε.
Ο Peter Sidorov και οι συνάδελφοί του στην Deutsche Bank ενημέρωσαν τους πελάτες ότι οι ρευστοποιήσεις μεταφέρθηκαν και στην αγορά ομολόγων υψηλής απόδοσης, καθώς οι επενδυτές στράφηκαν στο ασφαλές καταφύγιο των αμερικανικών κρατικών τίτλων.
«Και άλλα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου δέχθηκαν πιέσεις, με τα spreads των ομολόγων υψηλής απόδοσης των ΗΠΑ να διευρύνονται κατά +10 μονάδες βάσης.
Τα κρατικά ομόλογα ενισχύθηκαν, με την απόδοση του 2ετούς να υποχωρεί κατά -7,3 μονάδες βάσης στο χαμηλότερο επίπεδο τριετίας, στο 3,42%», ανέφερε.
Το κλίμα μεταξύ των αναλυτών είναι ζοφερό.
«Στις αγορές πίστωσης εδώ και πάνω από έναν χρόνο, υπάρχει μια απρόθυμη παραδοχή ότι υπήρχαν -και υπάρχουν- μια σειρά από προβλήματα στην πίστωση που θα μπορούσαν να αποδειχθούν σημαντικά και επικίνδυνα για τη συνολική οικονομία», δήλωσε ο Andrew Milgram, επικεφαλής επενδύσεων της Marblegate Asset Management, στους Financial Times.
Τέλος, οι τράπεζες δανείστηκαν απροσδόκητα χρήματα μέσω του μηχανισμού «repo» της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα.
Κανονικά το κάνουν μόνο στο τέλος του μήνα ή του τριμήνου, σύμφωνα με τη Wall Street Journal — γεγονός που υποδηλώνει ότι τα αποθέματα μετρητών σε ορισμένες τράπεζες είναι πιο περιορισμένα απ’ ό,τι αναμενόταν.
Jefferies: «Μας εξαπάτησε η First Brands», δηλώνει ο διευθύνων σύμβουλος
Ο διευθύνων σύμβουλος της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας Jefferies, Rich Handler, ενημέρωσε τους επενδυτές ότι η τράπεζα θεωρεί πως υπέστη «απάτη» εξαιτίας της έκθεσής της στον πτωχευμένο προμηθευτή ανταλλακτικών αυτοκινήτων, First Brands Group.
Η Jefferies έχει βρεθεί αντιμέτωπη με τις συνέπειες της έκθεσής της στην First Brands, μέσω επενδυτικών μονάδων όπως η Point Bonita Capital, αλλά και με το πλήγμα στη φήμη της, καθώς είχε βοηθήσει την εταιρεία να συγκεντρώσει δισεκατομμύρια δολάρια από άλλους επενδυτές. Οι μετοχές της Jefferies έχουν υποχωρήσει περίπου 25% τον τελευταίο μήνα.
«Θα πω απλώς ότι εξαπατηθήκαμε, εντάξει», δήλωσε ο Handler απαντώντας σε ερωτήσεις σχετικά με τη First Brands κατά τη διάρκεια της ημέρας επενδυτών της τράπεζας την Πέμπτη.
Τα προβλήματα της First Brands και του δανειστή αυτοκινήτων Tricolor, σε συνδυασμό με τις πρόσφατες αποκαλύψεις ότι οι Western Alliance και Zions Bank εντόπισαν δόλιες ενέργειες δανειοληπτών, προκάλεσαν ανησυχία για τα χαλαρά στάνταρ δανεισμού.
Ένας επενδυτής χαρακτήρισε την έκθεση της Point Bonita στη First Brands ως «αποτυχία διαχείρισης κινδύνου».
Ο Ian Lapey, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην επενδυτική εταιρεία Gabelli, πρόσθεσε ότι η καταστροφή της First Brands δεν είναι μεμονωμένο περιστατικό, δεδομένων και άλλων πρόσφατων συμβάντων, όπως το χτύπημα που υπέστη hedge fund της Jefferies από επένδυση σε σχήμα Ponzi.
Ο πρόεδρος της Jefferies, Brian Friedman, ανέφερε ότι οι εκθέσεις της Point Bonita αφορούσαν κυρίως πελάτες της First Brands με αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας.
Η Point Bonita, όχημα που επενδύει σε χρέη συνδεδεμένα με τιμολόγια, αποκάλυψε ότι είχε έκθεση 715 εκατ. δολαρίων στη First Brands.
Η έκθεση στον ισολογισμό της Jefferies είναι πολύ μικρότερη, καθώς η τράπεζα κατείχε μικρό μέρος της μετοχικής βάσης του ταμείου.
Ο Handler επέμεινε ότι η κατάρρευση της First Brands δεν προκάλεσε σημαντική ζημία στον πυρήνα των δραστηριοτήτων της Jefferies.
DBRS: Ανησυχία για την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων λόγω Zions και Western Alliance
Η αστάθεια στις μετοχές των περιφερειακών τραπεζών των ΗΠΑ επέστρεψε, καθώς οι επενδυτές εκφράζουν εκ νέου ανησυχίες σχετικά με πιθανά ζητήματα ποιότητας περιουσιακών στοιχείων, με αφορμή τις πρόσφατες ανακοινώσεις των τραπεζών Zions Bancorporation και Western Alliance Bancorporation, σημειώνει σε έκθεσή της η DBRS.
Η Morningstar DBRS εκτιμά ότι, αν και οι μετρήσεις ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων έχουν επιδεινωθεί, έχουν παραμείνει καλύτερες από το αναμενόμενο.
Οι πρόσφατες μεγάλες υποθέσεις δανείων έχουν αυξήσει τους φόβους για μια ευρύτερη επιδείνωση.
Παρόλα αυτά:
Η Morningstar DBRS θεωρεί ότι οι τράπεζες που αξιολογεί είναι καλά τοποθετημένες ώστε να απορροφήσουν υψηλότερες ζημίες από δάνεια, παρά τις πιέσεις από τον πληθωρισμό, την αβεβαιότητα για τους δασμούς και τους γεωπολιτικούς κινδύνους, ειδικά στις μοχλευμένες χρηματοδοτήσεις (leveraged lending).
Οι περισσότερες περιφερειακές τράπεζες αναμένεται να παραμείνουν σε θέση να απορροφήσουν μεγαλύτερες προβλέψεις για ζημίες δανείων μέσω των κερδών τους χωρίς να επηρεάσουν τα κεφάλαιά τους.
Τόσο η Zions όσο και η Western Alliance είχαν χαμηλότερες διαγραφές δανείων (NCOs) από τους ανταγωνιστές τους, λόγω της κυρίως εξασφαλισμένης φύσης των χαρτοφυλακίων δανείων τους.
Η Zions αναμένεται να παραμείνει κερδοφόρα, ακόμη και με πρόβλεψη ζημίας $60 εκατ.
Τα καθαρά κέρδη της το Α’ εξάμηνο του 2025 ανήλθαν στα $412,0 εκατ.
Η Western Alliance δήλωσε ότι δεν αναμένει ζημίες από τη σχέση της με την Cantor. Τα καθαρά της κέρδη το Α’ εξάμηνο του 2025 ήταν $423,1 εκατ., ενώ επιβεβαίωσε την πρόβλεψή της για διαγραφές δανείων (NCOs) σε ένα διαχειρίσιμο επίπεδο περίπου 0,20% για το έτος.
Τι έδειχναν τα futures;
Στο μεταξύ, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500 (SPX futures) διαπραγματεύονται «πολύ κάτω» από το κανάλι τάσης, έχοντας διασπάσει τον κινητό μέσο των 50 ημερών τη στιγμή της συγγραφής.
Σημειώνεται ότι δεν έχει υπάρξει κλείσιμο κάτω από αυτό το επίπεδο από τότε που ξεκίνησε η ανοδική πορεία τον Μάιο.
Ένα «κανονικό» κλείσιμο κάτω από την περιοχή των 6.600 μονάδων θα σήμαινε ότι δεν υπάρχει πραγματική στήριξη μέχρι τις 6.400, ενώ ο κινητός μέσος των 200 ημερών βρίσκεται πολύ χαμηλότερα.
NASDAQ – πιθανό σχηματισμός «ώμου-κεφαλής-ώμου»;
Ο δείκτης NASDAQ «φλερτάρει» με τα χαμηλά όρια του καναλιού τάσης, ενώ ο κινητός μέσος όρος 50 ημερών βρίσκεται περίπου στα τρέχοντα επίπεδα.
Ένα ελαφρώς χαμηλότερο κλείσιμο θα μπορούσε να σηματοδοτήσει διάσπαση καθοδικά από το σχηματισμό «ώμου-κεφαλής-ώμου» (HS).
Η περιοχή των 23.500 μονάδων (στα futures) αποτελεί το σημαντικό επίπεδο στήριξης που πρέπει να παρακολουθείται, με τον κινητό μέσο όρο 100 ημερών να βρίσκεται περίπου στο ίδιο σημείο.
Η διόρθωση του Russell
Μέχρι στιγμής πρόκειται απλώς για μια αποτυχημένη ανοδική διάσπαση και μια διορθωτική κίνηση, αλλά αξίζει προσοχή στα δύο τελευταία κεριά, τα οποία είναι αρκετά αρνητικά.
Τα futures του Russell έχουν υποχωρήσει στα χαμηλά του καναλιού τάσης, με τον κινητό μέσο όρο 5 ημερών λίγο χαμηλότερα, ενώ ο 100 ημερών βρίσκεται γύρω από την περιοχή των 2.300 μονάδων.
Μετάδοση της πίεσης;
Το χάσμα μεταξύ KRE (δείκτης περιφερειακών τραπεζών) και S&P 500 (SPX) παραμένει πολύ μεγάλο.
Θα έχει ενδιαφέρον να δούμε αν η πίεση στις περιφερειακές τράπεζες αρχίσει να αποκτά ευρύτερο, «παγκόσμιο» χαρακτήρα.
Έντονη πίεση στις αγορές μεταβλητότητας
Όπως έχουμε επισημάνει αυτή την εβδομάδα, υπάρχει ισχυρή «υπόγεια» ένταση στις αγορές μεταβλητότητας.
Ο δείκτης VIX συνεχίζει να εκτοξεύεται από τις πρώτες ώρες συναλλαγών, αγγίζοντας επίπεδα που είχαμε να δούμε από τα τέλη Απριλίου.
Τότε, ο δείκτης S&P 500 διαπραγματευόταν περίπου στις 5.500 μονάδες.
Θυμάστε την κρίση της SVB;
Κατά τη διάρκεια της κρίσης της Silicon Valley Bank (SVB), ο S&P 500 είχε υποχωρήσει περίπου 7%, με τον VIX να αυξάνεται, αλλά η τότε αντίδραση της μεταβλητότητας ήταν πολύ πιο ήπια.
Σήμερα, ο δείκτης VIX φαίνεται να αποτιμά κάτι πολύ ευρύτερο από την απλή πίεση στις περιφερειακές τράπεζες.
www.bankingnews.gr
Μια σπίθα, ένα φαινομενικά ασήμαντο δάνειο 60 εκατομμυρίων δολαρίων, αρκούσε για να πυροδοτήσει πανικό και να αναζωπυρώσει τους φόβους για μια νέα κρίση τύπου Lehman Brothers.
Οι επενδυτές τρέχουν να προφυλαχθούν, οι αναλυτές μιλούν για «μετάδοση» και «πιστωτικό παγετώνα», ενώ οι αγορές σε Ασία και Ευρώπη καταρρέουν σαν ντόμινο.
Μήπως το φάντασμα της Lehman επιστρέφει για να στοιχειώσει ξανά το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα;
Αρνητικά πρόσημα...
Σε αυτό το πλαίσιο, την Πέμπτη 16/10 ο δείκτης βαρόμετρο της Wall Street S&P 500 καταποντίστηκε.
Η «μετάδοση», όπως την αποκάλεσε η ING σε σημείωμά της, επεκτάθηκε και στα συμβόλαια Nasdaq 100.
74 αμερικανικές τραπεζικές μετοχές έχασαν 100 δισ. δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία.
Ο δείκτης φόβου VIX (που μετρά τη μεταβλητότητα) εκτινάχθηκε την επομένη κατά 32% - δεν είχε βρεθεί σε τόσο υψηλό επίπεδο από τότε που ο πρόεδρος Trump αναστάτωσε την αγορά με τους «Δασμούς της Ημέρας Απελευθέρωσης» τον Απρίλιο.
Η αλήθεια είναι πως μέχρι πρόσφατα λίγοι εκτός Γιούτα και Αριζόνα είχαν ακούσει ποτέ για τη Zions Bancorporation ή τη Western Alliance Bank.
«Ο δείκτης S&P Regional Banks Select Industry υποχώρησε κατά 6,3% την Πέμπτη 17/20, στην χειρότερη πτώση από την Ημέρα Απελευθέρωσης» ανέφερε στους πελάτες του ο Peter Safrick της RBC σε σημείωμά του το πρωί.
Οι επενδυτές έχουν τρομοκρατηθεί από το σκάνδαλο της First Brands: ο προμηθευτής ανταλλακτικών αυτοκινήτων είχε λάβει δάνεια πάνω από 10 δισ. δολ. από την αγορά ιδιωτικής πίστωσης και στη συνέχεια κήρυξε πτώχευση.
Αν και οι Goldman Sachs, JPMorgan και Citi χρησιμοποίησαν τις τηλεδιασκέψεις αποτελεσμάτων αυτής της εβδομάδας για να διαβεβαιώσουν ότι η δέουσα επιμέλεια με την οποία αξιολογούν τα δάνεια που χορηγούν σε επιχειρήσεις μέσω της ιδιωτικής πίστωσης είναι διαφοροποιημένη όσο και υγιής, οι επενδυτές σήμερα εγκαταλείπουν μαζικά τις αγορές.
Στην Ευρώπη, τόσο ο δείκτης Stoxx 600 όσο και ο FTSE 100 έχασαν πάνω από μία ποσοστιαία μονάδα αμέσως μετά το άνοιγμα των συναλλαγών.
Ο Francesco Pesole της ING σημείωσε: «Η μετάδοση σε άλλα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου δείχνει όχι μόνο ότι οι αγορές παραμένουν ευαίσθητες σε ζητήματα περιφερειακών τραπεζών (κληρονομιά της κατάρρευσης της SVB το 2023), αλλά και ότι ενδέχεται να πλήττεται ευρύτερα η αγορά πίστωσης, η οποία τους τελευταίους μήνες λειτουργούσε με εξαιρετικά στενά περιθώρια αποδόσεων».
Ακόμη και το δολάριο πλήττεται, καθώς υποχώρησε κατά 0,08% και έχει χάσει 0,73% της αξίας του έναντι των ξένων νομισμάτων τις τελευταίες πέντε ημέρες, σύμφωνα με τον δείκτη DXY.
«Σε αντίθεση με το 2023, οι κίνδυνοι αυτήν τη φορά φαίνονται πιο εντοπισμένοι, αλλά θα μπορούσαν να τροφοδοτήσουν το αφήγημα ότι το επιχειρηματικό περιβάλλον και η ποιότητα πίστωσης στις ΗΠΑ βρίσκονται σε χειρότερη κατάσταση απ’ ό,τι υποδεικνύουν τα στοιχεία - ενδεχομένως και λόγω στρεβλώσεων από την τεχνητή νοημοσύνη.
Αναμένεται αυστηρός έλεγχος στα επερχόμενα αποτελέσματα των περιφερειακών τραπεζών, ενώ οποιαδήποτε περαιτέρω μετάδοση στις αμερικανικές μετοχές θα μπορούσε να εντείνει την πτώση του δολαρίου», δήλωσε ο Πεσόλε.
Ο Peter Sidorov και οι συνάδελφοί του στην Deutsche Bank ενημέρωσαν τους πελάτες ότι οι ρευστοποιήσεις μεταφέρθηκαν και στην αγορά ομολόγων υψηλής απόδοσης, καθώς οι επενδυτές στράφηκαν στο ασφαλές καταφύγιο των αμερικανικών κρατικών τίτλων.
«Και άλλα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου δέχθηκαν πιέσεις, με τα spreads των ομολόγων υψηλής απόδοσης των ΗΠΑ να διευρύνονται κατά +10 μονάδες βάσης.
Τα κρατικά ομόλογα ενισχύθηκαν, με την απόδοση του 2ετούς να υποχωρεί κατά -7,3 μονάδες βάσης στο χαμηλότερο επίπεδο τριετίας, στο 3,42%», ανέφερε.
Το κλίμα μεταξύ των αναλυτών είναι ζοφερό.
«Στις αγορές πίστωσης εδώ και πάνω από έναν χρόνο, υπάρχει μια απρόθυμη παραδοχή ότι υπήρχαν -και υπάρχουν- μια σειρά από προβλήματα στην πίστωση που θα μπορούσαν να αποδειχθούν σημαντικά και επικίνδυνα για τη συνολική οικονομία», δήλωσε ο Andrew Milgram, επικεφαλής επενδύσεων της Marblegate Asset Management, στους Financial Times.
Τέλος, οι τράπεζες δανείστηκαν απροσδόκητα χρήματα μέσω του μηχανισμού «repo» της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα.
Κανονικά το κάνουν μόνο στο τέλος του μήνα ή του τριμήνου, σύμφωνα με τη Wall Street Journal — γεγονός που υποδηλώνει ότι τα αποθέματα μετρητών σε ορισμένες τράπεζες είναι πιο περιορισμένα απ’ ό,τι αναμενόταν.
Jefferies: «Μας εξαπάτησε η First Brands», δηλώνει ο διευθύνων σύμβουλος
Ο διευθύνων σύμβουλος της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας Jefferies, Rich Handler, ενημέρωσε τους επενδυτές ότι η τράπεζα θεωρεί πως υπέστη «απάτη» εξαιτίας της έκθεσής της στον πτωχευμένο προμηθευτή ανταλλακτικών αυτοκινήτων, First Brands Group.
Η Jefferies έχει βρεθεί αντιμέτωπη με τις συνέπειες της έκθεσής της στην First Brands, μέσω επενδυτικών μονάδων όπως η Point Bonita Capital, αλλά και με το πλήγμα στη φήμη της, καθώς είχε βοηθήσει την εταιρεία να συγκεντρώσει δισεκατομμύρια δολάρια από άλλους επενδυτές. Οι μετοχές της Jefferies έχουν υποχωρήσει περίπου 25% τον τελευταίο μήνα.
«Θα πω απλώς ότι εξαπατηθήκαμε, εντάξει», δήλωσε ο Handler απαντώντας σε ερωτήσεις σχετικά με τη First Brands κατά τη διάρκεια της ημέρας επενδυτών της τράπεζας την Πέμπτη.
Τα προβλήματα της First Brands και του δανειστή αυτοκινήτων Tricolor, σε συνδυασμό με τις πρόσφατες αποκαλύψεις ότι οι Western Alliance και Zions Bank εντόπισαν δόλιες ενέργειες δανειοληπτών, προκάλεσαν ανησυχία για τα χαλαρά στάνταρ δανεισμού.
Ένας επενδυτής χαρακτήρισε την έκθεση της Point Bonita στη First Brands ως «αποτυχία διαχείρισης κινδύνου».
Ο Ian Lapey, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην επενδυτική εταιρεία Gabelli, πρόσθεσε ότι η καταστροφή της First Brands δεν είναι μεμονωμένο περιστατικό, δεδομένων και άλλων πρόσφατων συμβάντων, όπως το χτύπημα που υπέστη hedge fund της Jefferies από επένδυση σε σχήμα Ponzi.
Ο πρόεδρος της Jefferies, Brian Friedman, ανέφερε ότι οι εκθέσεις της Point Bonita αφορούσαν κυρίως πελάτες της First Brands με αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας.
Η Point Bonita, όχημα που επενδύει σε χρέη συνδεδεμένα με τιμολόγια, αποκάλυψε ότι είχε έκθεση 715 εκατ. δολαρίων στη First Brands.
Η έκθεση στον ισολογισμό της Jefferies είναι πολύ μικρότερη, καθώς η τράπεζα κατείχε μικρό μέρος της μετοχικής βάσης του ταμείου.
Ο Handler επέμεινε ότι η κατάρρευση της First Brands δεν προκάλεσε σημαντική ζημία στον πυρήνα των δραστηριοτήτων της Jefferies.
DBRS: Ανησυχία για την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων λόγω Zions και Western Alliance
Η αστάθεια στις μετοχές των περιφερειακών τραπεζών των ΗΠΑ επέστρεψε, καθώς οι επενδυτές εκφράζουν εκ νέου ανησυχίες σχετικά με πιθανά ζητήματα ποιότητας περιουσιακών στοιχείων, με αφορμή τις πρόσφατες ανακοινώσεις των τραπεζών Zions Bancorporation και Western Alliance Bancorporation, σημειώνει σε έκθεσή της η DBRS.
Η Morningstar DBRS εκτιμά ότι, αν και οι μετρήσεις ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων έχουν επιδεινωθεί, έχουν παραμείνει καλύτερες από το αναμενόμενο.
Οι πρόσφατες μεγάλες υποθέσεις δανείων έχουν αυξήσει τους φόβους για μια ευρύτερη επιδείνωση.
Παρόλα αυτά:
Η Morningstar DBRS θεωρεί ότι οι τράπεζες που αξιολογεί είναι καλά τοποθετημένες ώστε να απορροφήσουν υψηλότερες ζημίες από δάνεια, παρά τις πιέσεις από τον πληθωρισμό, την αβεβαιότητα για τους δασμούς και τους γεωπολιτικούς κινδύνους, ειδικά στις μοχλευμένες χρηματοδοτήσεις (leveraged lending).
Οι περισσότερες περιφερειακές τράπεζες αναμένεται να παραμείνουν σε θέση να απορροφήσουν μεγαλύτερες προβλέψεις για ζημίες δανείων μέσω των κερδών τους χωρίς να επηρεάσουν τα κεφάλαιά τους.
Τόσο η Zions όσο και η Western Alliance είχαν χαμηλότερες διαγραφές δανείων (NCOs) από τους ανταγωνιστές τους, λόγω της κυρίως εξασφαλισμένης φύσης των χαρτοφυλακίων δανείων τους.
Η Zions αναμένεται να παραμείνει κερδοφόρα, ακόμη και με πρόβλεψη ζημίας $60 εκατ.
Τα καθαρά κέρδη της το Α’ εξάμηνο του 2025 ανήλθαν στα $412,0 εκατ.
Η Western Alliance δήλωσε ότι δεν αναμένει ζημίες από τη σχέση της με την Cantor. Τα καθαρά της κέρδη το Α’ εξάμηνο του 2025 ήταν $423,1 εκατ., ενώ επιβεβαίωσε την πρόβλεψή της για διαγραφές δανείων (NCOs) σε ένα διαχειρίσιμο επίπεδο περίπου 0,20% για το έτος.
Τι έδειχναν τα futures;
Στο μεταξύ, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500 (SPX futures) διαπραγματεύονται «πολύ κάτω» από το κανάλι τάσης, έχοντας διασπάσει τον κινητό μέσο των 50 ημερών τη στιγμή της συγγραφής.
Σημειώνεται ότι δεν έχει υπάρξει κλείσιμο κάτω από αυτό το επίπεδο από τότε που ξεκίνησε η ανοδική πορεία τον Μάιο.
Ένα «κανονικό» κλείσιμο κάτω από την περιοχή των 6.600 μονάδων θα σήμαινε ότι δεν υπάρχει πραγματική στήριξη μέχρι τις 6.400, ενώ ο κινητός μέσος των 200 ημερών βρίσκεται πολύ χαμηλότερα.
NASDAQ – πιθανό σχηματισμός «ώμου-κεφαλής-ώμου»;
Ο δείκτης NASDAQ «φλερτάρει» με τα χαμηλά όρια του καναλιού τάσης, ενώ ο κινητός μέσος όρος 50 ημερών βρίσκεται περίπου στα τρέχοντα επίπεδα.
Ένα ελαφρώς χαμηλότερο κλείσιμο θα μπορούσε να σηματοδοτήσει διάσπαση καθοδικά από το σχηματισμό «ώμου-κεφαλής-ώμου» (HS).
Η περιοχή των 23.500 μονάδων (στα futures) αποτελεί το σημαντικό επίπεδο στήριξης που πρέπει να παρακολουθείται, με τον κινητό μέσο όρο 100 ημερών να βρίσκεται περίπου στο ίδιο σημείο.
Η διόρθωση του Russell
Μέχρι στιγμής πρόκειται απλώς για μια αποτυχημένη ανοδική διάσπαση και μια διορθωτική κίνηση, αλλά αξίζει προσοχή στα δύο τελευταία κεριά, τα οποία είναι αρκετά αρνητικά.
Τα futures του Russell έχουν υποχωρήσει στα χαμηλά του καναλιού τάσης, με τον κινητό μέσο όρο 5 ημερών λίγο χαμηλότερα, ενώ ο 100 ημερών βρίσκεται γύρω από την περιοχή των 2.300 μονάδων.
Μετάδοση της πίεσης;
Το χάσμα μεταξύ KRE (δείκτης περιφερειακών τραπεζών) και S&P 500 (SPX) παραμένει πολύ μεγάλο.
Θα έχει ενδιαφέρον να δούμε αν η πίεση στις περιφερειακές τράπεζες αρχίσει να αποκτά ευρύτερο, «παγκόσμιο» χαρακτήρα.
Έντονη πίεση στις αγορές μεταβλητότητας
Όπως έχουμε επισημάνει αυτή την εβδομάδα, υπάρχει ισχυρή «υπόγεια» ένταση στις αγορές μεταβλητότητας.
Ο δείκτης VIX συνεχίζει να εκτοξεύεται από τις πρώτες ώρες συναλλαγών, αγγίζοντας επίπεδα που είχαμε να δούμε από τα τέλη Απριλίου.
Τότε, ο δείκτης S&P 500 διαπραγματευόταν περίπου στις 5.500 μονάδες.
Θυμάστε την κρίση της SVB;
Κατά τη διάρκεια της κρίσης της Silicon Valley Bank (SVB), ο S&P 500 είχε υποχωρήσει περίπου 7%, με τον VIX να αυξάνεται, αλλά η τότε αντίδραση της μεταβλητότητας ήταν πολύ πιο ήπια.
Σήμερα, ο δείκτης VIX φαίνεται να αποτιμά κάτι πολύ ευρύτερο από την απλή πίεση στις περιφερειακές τράπεζες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών