Τα στοιχεία της Société Générale σκιαγραφούν την πιθανή μετάβαση από τη ρευστότητα που βασίζεται στα δυτικά ομόλογα (Treasuries) προς μια ευρασιατική δομή με επίκεντρο τον χρυσό
Η κεντρική τράπεζα της Ρωσίας δήλωσε την Τετάρτη 19 Νοεμβρίου ότι οι δραστηριότητές της σε χρυσό στην εγχώρια αγορά κατέγραψαν απότομη αύξηση, καθώς η ρευστότητα βελτιώνεται και οι κυρώσεις αναγκάζουν το κράτος να βασίζεται περισσότερο στο γιουάν και στον χρυσό για τη διαχείριση των νομισματικών αποθεμάτων.
Η μετατόπιση σηματοδοτεί μια ευρύτερη δομική αλλαγή στο εσωτερικό του ρωσικού χρηματοπιστωτικού συστήματος, όπου ο χρυσός αναλαμβάνει εκ νέου ρόλο στις συναλλαγές και στη στήριξη του προϋπολογισμού.
Σε δημοσίευμα του Reuters (19/11), η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας ανέφερε ότι οι αγορές και οι πωλήσεις χρυσού για λογαριασμό του Εθνικού Ταμείου Πλούτου (National Wealth Fund) έχουν «αυξηθεί τα τελευταία χρόνια», καθώς η ρευστότητα της εγχώριας αγοράς βελτιώνεται.
Η κεντρική τράπεζα σημείωσε ότι οι δυτικές κυρώσεις, οι οποίες πάγωσαν τα περιουσιακά στοιχεία της σε δολάρια και ευρώ, επιτάχυναν τη στροφή προς αυτό που περιέγραψε ως τα δύο εναπομείναντα ρευστά περιουσιακά στοιχεία του ταμείου: το γιουάν και ο χρυσός είναι ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία του NWF.
Στο μεταξύ ταυτόχρονα η Ρωσία έχει σταματήσει να πουλά χρυσό στο εξωτερικό.
Η ανενεργή προσφορά ρωσικού χρυσού υπάρχει ισχυρό ενδεχόμενο να αποτελέσει το αρχικό αποθεματικό που θα διαμορφώσει μια νέα αρχιτεκτονική στην χρηματοπιστωτική αγορά.
Η νομισματοποίηση του χρυσού
Αν αυτό υλοποιηθεί, ο χρυσός θα επανέλθει στο διεθνές νομισματικό σύστημα όχι ως αποθεματικό asset έσχατης ανάγκης, αλλά ως λειτουργικό χρηματοδοτικό εργαλείο.
Τα δεδομένα της Société Générale περιγράφουν μια αλλαγή στη στο καθεστώς των εμπορικών συναλλαγών στο πολύτιμο μέταλλο, ενώ GoldFix προσδιορίζει το σύστημα στο οποίο μπορεί να ενταχθεί.
Μαζί, σκιαγραφούν μια πιθανή μετάβαση από τη ρευστότητα που βασίζεται στα δυτικά ομόλογα (Treasuries) προς μια ευρασιατική δομή με επίκεντρο τον χρυσό.
Η μετάβαση ξεκίνησε το 2023, όταν η Ρωσία αφαίρεσε το δολάριο, το ευρώ και άλλα δυτικά νομίσματα από τη δομή των αποθεμάτων. Τα δημοσιονομικά αποθέματα πλέον κατανέμονται μεταξύ χρυσού και κινεζικού γιουάν, με στόχους 40% και 60% αντίστοιχα.
Σύμφωνα με το Reuters, η κεντρική τράπεζα δήλωσε ότι η διαδικασία μετατροπής γιουάν ή χρυσού σε ρούβλια απαιτεί την εκτέλεση αντίστοιχων πράξεων στην εγχώρια αγορά.
Αξιωματούχοι πρόσθεσαν ότι η άνοδος των διεθνών τιμών χρυσού έχει ενισχύσει τον τοπικό τζίρο, γεγονός που επιτρέπει «στην κεντρική τράπεζα να εντείνει τις συναλλαγές της σε χρυσό».
Το Reuters ανέφερε ότι η τράπεζα δεν αποκάλυψε πότε άρχισαν να αυξάνονται οι όγκοι συναλλαγών.
«Λόγω της ανόδου των διεθνών τιμών χρυσού, ο τζίρος του χρυσού στην εγχώρια αγορά έχει αυξηθεί».
Η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να προμηθευτεί το πολύτιμο μέταλλο διεθνώς λόγω κυρώσεων [παρότι η Ρωσία δεν έχει πουλήσει καθόλου χρυσό το 2025 μέχρι στιγμής]. Αν και η Ρωσία είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός χρυσού στον κόσμο, η εγχώρια αγορά ιστορικά δεν είχε επαρκές βάθος για μεγάλης κλίμακας επίσημες πράξεις.
Αυτό έχει αλλάξει. «Καθώς η ρευστότητα της εγχώριας αγοράς χρυσού έχει αυξηθεί τα τελευταία χρόνια», ανέφερε η τράπεζα, εκτελεί τώρα μέρος των πράξεών της απευθείας μέσω αγοράς και πώλησης μετάλλου αντί να βασίζεται αποκλειστικά σε συναλλαγές γιουάν–ρούβλι.
Από την 1η Νοεμβρίου, τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία του NWF σε γιουάν και χρυσό ανέρχονταν σε 51,6 δισ. δολάρια, ίσα με το 1,9% του προβλεπόμενου ΑΕΠ.
Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την κάλυψη ελλειμμάτων όποτε χρειάζεται.
Το NWF συνεχίζει να λαμβάνει ρούβλια από τα υπερβάλλοντα έσοδα πετρελαίου, ενώ η κεντρική τράπεζα εκτελεί όλες τις πράξεις συναλλάγματος και χρυσού για το ταμείο. Το Reuters σημείωσε ότι η τράπεζα πωλεί καθαρά χρυσό και συνάλλαγμα σε όλη τη διάρκεια του 2025.
Το ξένο συνάλλαγμα και ο χρυσός που κρατούνται για λογαριασμό του NWF υπολογίζονται στα επίσημα αποθέματα της Ρωσίας, ύψους 720 δισ. δολαρίων, τα οποία περιλαμβάνουν και τα «παγωμένα» περιουσιακά στοιχεία στο εξωτερικό.
Το μερίδιο του χρυσού σε αυτά τα αποθέματα υπερβαίνει πλέον το 41%, αντικατοπτρίζοντας τόσο την αύξηση των αποτιμήσεων όσο και την αυξημένη εγχώρια δραστηριότητα.
Η Πετρούπολη αμφισβητεί την αγορά του Λονδίνου LBMA
Η Ρωσία, ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός χρυσού στον κόσμο, θα αρχίσει, την ίδια ώρα, να διαπραγματεύεται φυσικό χρυσό στο St. Petersburg International Mercantile Exchange (SPIMEX) έως το τέλος του έτους, σε μια στρατηγική κίνηση με στόχο τη θέσπιση εγχώριων δεικτών τιμολόγησης και τη μείωση της εξάρτησης από το LBMA Bullion benchmark του Λονδίνου.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος του SPIMEX, Igor Chernyshev, επιβεβαίωσε τον κυβερνητικό στόχο: «Στην αγορά χρυσού, σκοπός μας είναι να διασφαλίσουμε τον σχηματισμό εθνικών δεικτών τιμών που να είναι ανεξάρτητοι από τα διεθνή benchmarks, βασισμένοι στην ισορροπία προσφοράς και ζήτησης στη ρωσική αγορά».
Η αρχική έναρξη θα περιλαμβάνει spot διαπραγμάτευση δύο τύπων ράβδων χρυσού: 1 κιλού και 12 κιλών (πρότυπες τραπεζικές ράβδοι).
Επιλέξιμοι συμμετέχοντες είναι μεταλλευτικές εταιρείες, χυτήρια, τράπεζες και βιομηχανικοί χρήστες, όπως κοσμηματοποιοί και παραγωγοί καταλυτών.
Ενίσχυση της οικονομικής κυριαρχίας
Η αλλαγή αυτή αποτελεί μέρος μιας ευρύτερης κρατικής στρατηγικής για την ενίσχυση της οικονομικής κυριαρχίας.
Η έναρξη της εγχώριας διαπραγμάτευσης χρυσού ακολουθεί τη δημιουργία από τη Μόσχα, το 2023, του Institute of Oil & Gas Initiatives, ενός αντίστοιχου οργανισμού με το αμερικανικό American Petroleum Institute.
Και στις δύο περιπτώσεις, η Ρωσία αμφισβητεί τον δυτικό έλεγχο της τιμολογιακής υποδομής για κρίσιμα εμπορεύματα.
Η κίνηση της Ρωσίας έχει επίσης γεωπολιτικές προεκτάσεις.
Χρησιμοποιώντας το SPIMEX, η χώρα δημιουργεί μια εναλλακτική λύση έναντι των δυτικών οίκων εκκαθάρισης, οι οποίοι τα τελευταία χρόνια έχουν δείξει προθυμία να «παγώνουν» με παράνομο τρόπο κρατικά περιουσιακά στοιχεία.
Σε αντίθεση με το Ηνωμένο Βασίλειο και τις ΗΠΑ, που φιλοξενούν σημαντικές ποσότητες ξένου χρυσού αλλά συχνά περιορίζουν τη μετακίνησή του, η Ρωσία αποθηκεύει τα αποθέματά της εντός της χώρας.
Ο χώρος διαπραγμάτευσης χρυσού της Αγίας Πετρούπολης θα συμπληρώσει την ήδη υπάρχουσα πλατφόρμα φυσικού πολύτιμου μετάλλου του χρηματιστήριου Moscow Exchange και ενδέχεται τελικά να αποτελέσει δίαυλο για χώρες των BRICS που αναζητούν μη δυτικές αγορές πολύτιμων μετάλλων.
Το ευρύτερο πλαίσιο περιλαμβάνει μια σταθερή τάση μεταξύ αναδυόμενων οικονομιών — ιδίως εντός του Οργανισμού Ευρασιακής Συνεργασίας - Eurasian Economic Union και του οργανισμού Shanghai Cooperation Organisation — να αναζητούν εναλλακτικές στο χρηματοπιστωτικό σύστημα που κυριαρχείται από το δολάριο.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σημείωσε πρόσφατα ότι ο χρυσός έχει ξεπεράσει το ευρώ ως το δεύτερο πιο διαπραγματεύσιμο χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο μετά το δολάριο των ΗΠΑ — εξέλιξη που υπογραμμίζει την παγκόσμια αναθεώρηση του νομισματικού ρόλου του χρυσού.
www.bankingnews.gr
Η μετατόπιση σηματοδοτεί μια ευρύτερη δομική αλλαγή στο εσωτερικό του ρωσικού χρηματοπιστωτικού συστήματος, όπου ο χρυσός αναλαμβάνει εκ νέου ρόλο στις συναλλαγές και στη στήριξη του προϋπολογισμού.
Σε δημοσίευμα του Reuters (19/11), η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας ανέφερε ότι οι αγορές και οι πωλήσεις χρυσού για λογαριασμό του Εθνικού Ταμείου Πλούτου (National Wealth Fund) έχουν «αυξηθεί τα τελευταία χρόνια», καθώς η ρευστότητα της εγχώριας αγοράς βελτιώνεται.
Η κεντρική τράπεζα σημείωσε ότι οι δυτικές κυρώσεις, οι οποίες πάγωσαν τα περιουσιακά στοιχεία της σε δολάρια και ευρώ, επιτάχυναν τη στροφή προς αυτό που περιέγραψε ως τα δύο εναπομείναντα ρευστά περιουσιακά στοιχεία του ταμείου: το γιουάν και ο χρυσός είναι ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία του NWF.
Στο μεταξύ ταυτόχρονα η Ρωσία έχει σταματήσει να πουλά χρυσό στο εξωτερικό.
Η ανενεργή προσφορά ρωσικού χρυσού υπάρχει ισχυρό ενδεχόμενο να αποτελέσει το αρχικό αποθεματικό που θα διαμορφώσει μια νέα αρχιτεκτονική στην χρηματοπιστωτική αγορά.
Η νομισματοποίηση του χρυσού
Αν αυτό υλοποιηθεί, ο χρυσός θα επανέλθει στο διεθνές νομισματικό σύστημα όχι ως αποθεματικό asset έσχατης ανάγκης, αλλά ως λειτουργικό χρηματοδοτικό εργαλείο.
Τα δεδομένα της Société Générale περιγράφουν μια αλλαγή στη στο καθεστώς των εμπορικών συναλλαγών στο πολύτιμο μέταλλο, ενώ GoldFix προσδιορίζει το σύστημα στο οποίο μπορεί να ενταχθεί.
Μαζί, σκιαγραφούν μια πιθανή μετάβαση από τη ρευστότητα που βασίζεται στα δυτικά ομόλογα (Treasuries) προς μια ευρασιατική δομή με επίκεντρο τον χρυσό.
Η μετάβαση ξεκίνησε το 2023, όταν η Ρωσία αφαίρεσε το δολάριο, το ευρώ και άλλα δυτικά νομίσματα από τη δομή των αποθεμάτων. Τα δημοσιονομικά αποθέματα πλέον κατανέμονται μεταξύ χρυσού και κινεζικού γιουάν, με στόχους 40% και 60% αντίστοιχα.
Σύμφωνα με το Reuters, η κεντρική τράπεζα δήλωσε ότι η διαδικασία μετατροπής γιουάν ή χρυσού σε ρούβλια απαιτεί την εκτέλεση αντίστοιχων πράξεων στην εγχώρια αγορά.
Αξιωματούχοι πρόσθεσαν ότι η άνοδος των διεθνών τιμών χρυσού έχει ενισχύσει τον τοπικό τζίρο, γεγονός που επιτρέπει «στην κεντρική τράπεζα να εντείνει τις συναλλαγές της σε χρυσό».
Το Reuters ανέφερε ότι η τράπεζα δεν αποκάλυψε πότε άρχισαν να αυξάνονται οι όγκοι συναλλαγών.
«Λόγω της ανόδου των διεθνών τιμών χρυσού, ο τζίρος του χρυσού στην εγχώρια αγορά έχει αυξηθεί».
Η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να προμηθευτεί το πολύτιμο μέταλλο διεθνώς λόγω κυρώσεων [παρότι η Ρωσία δεν έχει πουλήσει καθόλου χρυσό το 2025 μέχρι στιγμής]. Αν και η Ρωσία είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός χρυσού στον κόσμο, η εγχώρια αγορά ιστορικά δεν είχε επαρκές βάθος για μεγάλης κλίμακας επίσημες πράξεις.
Αυτό έχει αλλάξει. «Καθώς η ρευστότητα της εγχώριας αγοράς χρυσού έχει αυξηθεί τα τελευταία χρόνια», ανέφερε η τράπεζα, εκτελεί τώρα μέρος των πράξεών της απευθείας μέσω αγοράς και πώλησης μετάλλου αντί να βασίζεται αποκλειστικά σε συναλλαγές γιουάν–ρούβλι.
Από την 1η Νοεμβρίου, τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία του NWF σε γιουάν και χρυσό ανέρχονταν σε 51,6 δισ. δολάρια, ίσα με το 1,9% του προβλεπόμενου ΑΕΠ.
Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την κάλυψη ελλειμμάτων όποτε χρειάζεται.
Το NWF συνεχίζει να λαμβάνει ρούβλια από τα υπερβάλλοντα έσοδα πετρελαίου, ενώ η κεντρική τράπεζα εκτελεί όλες τις πράξεις συναλλάγματος και χρυσού για το ταμείο. Το Reuters σημείωσε ότι η τράπεζα πωλεί καθαρά χρυσό και συνάλλαγμα σε όλη τη διάρκεια του 2025.
Το ξένο συνάλλαγμα και ο χρυσός που κρατούνται για λογαριασμό του NWF υπολογίζονται στα επίσημα αποθέματα της Ρωσίας, ύψους 720 δισ. δολαρίων, τα οποία περιλαμβάνουν και τα «παγωμένα» περιουσιακά στοιχεία στο εξωτερικό.
Το μερίδιο του χρυσού σε αυτά τα αποθέματα υπερβαίνει πλέον το 41%, αντικατοπτρίζοντας τόσο την αύξηση των αποτιμήσεων όσο και την αυξημένη εγχώρια δραστηριότητα.
Η Πετρούπολη αμφισβητεί την αγορά του Λονδίνου LBMA
Η Ρωσία, ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός χρυσού στον κόσμο, θα αρχίσει, την ίδια ώρα, να διαπραγματεύεται φυσικό χρυσό στο St. Petersburg International Mercantile Exchange (SPIMEX) έως το τέλος του έτους, σε μια στρατηγική κίνηση με στόχο τη θέσπιση εγχώριων δεικτών τιμολόγησης και τη μείωση της εξάρτησης από το LBMA Bullion benchmark του Λονδίνου.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος του SPIMEX, Igor Chernyshev, επιβεβαίωσε τον κυβερνητικό στόχο: «Στην αγορά χρυσού, σκοπός μας είναι να διασφαλίσουμε τον σχηματισμό εθνικών δεικτών τιμών που να είναι ανεξάρτητοι από τα διεθνή benchmarks, βασισμένοι στην ισορροπία προσφοράς και ζήτησης στη ρωσική αγορά».
Η αρχική έναρξη θα περιλαμβάνει spot διαπραγμάτευση δύο τύπων ράβδων χρυσού: 1 κιλού και 12 κιλών (πρότυπες τραπεζικές ράβδοι).
Επιλέξιμοι συμμετέχοντες είναι μεταλλευτικές εταιρείες, χυτήρια, τράπεζες και βιομηχανικοί χρήστες, όπως κοσμηματοποιοί και παραγωγοί καταλυτών.
Ενίσχυση της οικονομικής κυριαρχίας
Η αλλαγή αυτή αποτελεί μέρος μιας ευρύτερης κρατικής στρατηγικής για την ενίσχυση της οικονομικής κυριαρχίας.
Η έναρξη της εγχώριας διαπραγμάτευσης χρυσού ακολουθεί τη δημιουργία από τη Μόσχα, το 2023, του Institute of Oil & Gas Initiatives, ενός αντίστοιχου οργανισμού με το αμερικανικό American Petroleum Institute.
Και στις δύο περιπτώσεις, η Ρωσία αμφισβητεί τον δυτικό έλεγχο της τιμολογιακής υποδομής για κρίσιμα εμπορεύματα.
Η κίνηση της Ρωσίας έχει επίσης γεωπολιτικές προεκτάσεις.
Χρησιμοποιώντας το SPIMEX, η χώρα δημιουργεί μια εναλλακτική λύση έναντι των δυτικών οίκων εκκαθάρισης, οι οποίοι τα τελευταία χρόνια έχουν δείξει προθυμία να «παγώνουν» με παράνομο τρόπο κρατικά περιουσιακά στοιχεία.
Σε αντίθεση με το Ηνωμένο Βασίλειο και τις ΗΠΑ, που φιλοξενούν σημαντικές ποσότητες ξένου χρυσού αλλά συχνά περιορίζουν τη μετακίνησή του, η Ρωσία αποθηκεύει τα αποθέματά της εντός της χώρας.
Ο χώρος διαπραγμάτευσης χρυσού της Αγίας Πετρούπολης θα συμπληρώσει την ήδη υπάρχουσα πλατφόρμα φυσικού πολύτιμου μετάλλου του χρηματιστήριου Moscow Exchange και ενδέχεται τελικά να αποτελέσει δίαυλο για χώρες των BRICS που αναζητούν μη δυτικές αγορές πολύτιμων μετάλλων.
Το ευρύτερο πλαίσιο περιλαμβάνει μια σταθερή τάση μεταξύ αναδυόμενων οικονομιών — ιδίως εντός του Οργανισμού Ευρασιακής Συνεργασίας - Eurasian Economic Union και του οργανισμού Shanghai Cooperation Organisation — να αναζητούν εναλλακτικές στο χρηματοπιστωτικό σύστημα που κυριαρχείται από το δολάριο.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σημείωσε πρόσφατα ότι ο χρυσός έχει ξεπεράσει το ευρώ ως το δεύτερο πιο διαπραγματεύσιμο χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο μετά το δολάριο των ΗΠΑ — εξέλιξη που υπογραμμίζει την παγκόσμια αναθεώρηση του νομισματικού ρόλου του χρυσού.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών