Κρατικά επενδυτικά ταμεία (sovereign wealth funds) και δημόσια συνταξιοδοτικά funds διοχέτευσαν το εντυπωσιακό ποσό των 132 δισ. δολαρίων – περίπου το μισό των συνολικών επενδύσεών τους την περασμένη χρονιά – στις Ηνωμένες Πολιτείες το 2025
Οι Άραβες έσωσαν πρόσκαιρα το δολάριο το οποίο βρίσκεται σε τροχιά παρακμής επενδύοντας μαζικά σε αμερικανικά assets το 2025.
Να θυμίσουμε ότι το ίδιο συνέβη και στην αρχή της δεκαετίας που 1970 όταν ο πρόεδρος των ΗΠΑ Richard Nixon αποσύνδεσε το δολάριο από την τιμή του χρυσού και επέβαλε στις χώρες του Περσικού Κόλπου να πωλούν το πετρέλαιο στο αμερικανικό νόμισμα και ταυτόχρονα να αγοράζουν αμερικανικά assets και χρέος.
Η Radhika Desai στη μελέτη της De-Dollarisation: The Path to the Future, επισημαίνει ότι ενώ δικαίως χαρακτηρίζονται οι φιλοαμερικανικές και φιλοδυτικές ελίτ στις χώρες του Παγκόσμιου Νότου ως κρίσιμος παράγοντας στήριξης της ισχύος των ΗΠΑ, την οποία μπορούν να χρησιμοποιήσουν σε επιχειρήσεις αλλαγής καθεστώτος, η πραγματική τους σύνδεση με τις ΗΠΑ δεν είναι ιδεολογική, αλλά χρηματοοικονομική.
Το χρηματοοικονομικό σύστημα που βασίζεται στο δολάριο είναι ο μεγαλύτερος φορολογικός παράδεισος παγκοσμίως και αποτελεί προτιμώμενο «προορισμό» για τα χρήματα των προνομιούχων ελίτ της Παγκόσμιας Πλειοψηφίας, που επιθυμούν να τα κρύψουν και/ή να τα χρησιμοποιήσουν για κερδοσκοπική δραστηριότητα ή δανειοδότηση με επαχθείς όρους στο εξωτερικό αντί για παραγωγικές επενδύσεις εντός της χώρας.
Η ένταξή τους σε αυτό το σύστημα συνιστά το μεγαλύτερο εμπόδιο στη δημιουργία νομισματικός εναλλακτικών στο σύστημα του δολαρίου, επισημαίνει.
Δείτε περισσότερα: De-Dollarisation: The Path to the Future — Valdai Club
Προς επίρρωση των παραπάνω, έρχονται τα στοιχεία από κρατικά επενδυτικά ταμεία (sovereign wealth funds) και δημόσια συνταξιοδοτικά funds διοχέτευσαν το εντυπωσιακό ποσό των 132 δισ. δολαρίων – περίπου το μισό των συνολικών επενδύσεών τους την περασμένη χρονιά – στις Ηνωμένες Πολιτείες το 2025, ενώ οι μεγάλες αναδυόμενες αγορές προσέλκυσαν σχεδόν ένα τρίτο λιγότερα κεφάλαια σε σχέση με το 2024, σύμφωνα με ετήσια έκθεση που δημοσιεύθηκε την Πέμπτη 1 Ιανουαρίου.
Οι συγκεκριμένοι γιγαντιαίοι επενδυτές, μαζί με τις κεντρικές τράπεζες, διαχειρίζονταν πέρυσι περιουσιακά στοιχεία ύψους-ρεκόρ 60 τρισ. δολαρίων, όπως ανέφερε η έκθεση της Global SWF, με τα κρατικά επενδυτικά funds να αντιστοιχούν στα δύο τρίτα των κεφαλαίων που επενδύθηκαν στις ΗΠΑ κατά τη διάρκεια του έτους.
«Υπήρξε μια αλλαγή παραδείγματος όσον αφορά τις χώρες – αποδέκτες (των κεφαλαίων)», έγραψε στην ανάλυση των στοιχείων ο διευθύνων σύμβουλος της Global SWF, Diego Lopez, προσθέτοντας ότι η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου ωφελήθηκε από επενδύσεις οι οποίες επικεντρώθηκαν στην ψηφιακή υποδομή, τα κέντρα δεδομένων και τις εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης.
H εκτόξευση των assets των κρατικών ταμείων πλούτου
Τα περιουσιακά στοιχεία των κρατικών επενδυτικών funds και μόνο έφτασαν επίσης σε νέο ιστορικό υψηλό, τα 15 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με την έκθεση, η οποία χρησιμοποιεί συνδυασμό δημόσιων δεδομένων και επίσημων αναφορών προκειμένου να παρακολουθεί τα περιουσιακά στοιχεία και τις δαπάνες των κρατικών επενδυτών παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένων επενδυτικών και συνταξιοδοτικών ταμείων καθώς και κεντρικών τραπεζών.
Συνολικά, οι επενδύσεις των κρατικών επενδυτικών funds αυξήθηκαν κατά 35%, φτάνοντας τα 179,3 δισ. δολάρια.
Υποχώρηση των αναδυόμενων αγορών
Η διοχέτευση επενδύσεων προς τις ΗΠΑ έγινε, ωστόσο, εις βάρος των αναδυόμενων αγορών – παρά την ιδιαίτερα ισχυρή τους απόδοση το 2025.
«Οι μεγάλοι χαμένοι ήταν οι αναδυόμενες αγορές, ιδίως η Κίνα, η Ινδία, η Ινδονησία και η Σαουδική Αραβία, οι οποίες έλαβαν το 2025 απογοητευτικά επίπεδα επενδύσεων: πτώση 28% σε σχέση με το 2024 και μόλις 15% του συνόλου», έγραψε ο Lopez.
Αντίθετα, οι επενδυτές στον ιδιωτικό δανεισμό (private credit) έχουν αρχίσει να στρέφονται προς τις αναδυόμενες αγορές, αναζητώντας υψηλότερες αποδόσεις και ευνοϊκότερες δομές έργων, σύμφωνα με την έκθεση.
Και τα 11 νέα κρατικά επενδυτικά funds που δημιουργήθηκαν μέσα στο έτος προήλθαν από αναδυόμενες αγορές, ωστόσο, με τις τιμές του αργού πετρελαίου να βρίσκονται υπό πίεση, το 2026 ενδέχεται να φέρει αλλαγές για τους σημερινούς μεγάλους «παίκτες».
Η Σαουδική Αραβία έχει ήδη σχέδια να αναπροσανατολίσει τις δαπάνες της λόγω των χαμηλών τιμών πετρελαίου και των καθυστερήσεων σε εμβληματικά έργα.
«Το νέο κεφάλαιο θα εξαρτηθεί από την πηγή των εσόδων: τα κρατικά επενδυτικά ταμεία που βασίζονται στο πετρέλαιο θα βρουν το 2026 άλλη μια δύσκολη χρονιά, καθώς τα έσοδα παραμένουν στάσιμα, ενώ το φυσικό αέριο και μέταλλα όπως ο χαλκός θα τροφοδοτήσουν νέες ροές», έγραψε ο Diego Lopez .
Οι ΗΠΑ διατηρούν την ελκυστικότητά τους – Τα παιχνίδια με τις Big Tech
Τα στοιχεία για τις επενδυτικές ροές, όπως σημειώνει ο Diego Lopez , δεν περιλαμβάνουν τα εκτιμώμενα 2,2 τρισ. δολάρια σε μετοχές των λεγόμενων Magnificent 7 – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta και Tesla – που ήδη κατέχουν κρατικά επενδυτικά και συνταξιοδοτικά funds.
Η στροφή προς τις ΗΠΑ υπογραμμίζει πώς χρησιμοποιείται η αμερικανική πολιτική ισχύς, ακόμη κι ενώ οι επενδυτές επιδιώκουν διαφοροποίηση εξαιτίας του αυξανόμενου γεωπολιτικού ρίσκου, καθώς ο πρόεδρος Donald Trump αναδιαμορφώνει την παγκόσμια οικονομία.
Το εντυπωσιακό ποσό των 132 δισ. δολαρίων – δηλαδή, το 48% του συνόλου των κεφαλαίων κρατικών επενδυτών από συνταξιοδοτικά και κρατικά επενδυτικά ταμεία – κατευθύνθηκε στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Οι επενδύσεις στις αναδυόμενες αγορές υποχώρησαν στο χαμηλότερο επίπεδο τουλάχιστον της τελευταίας πενταετίας.
Πέτυχε επιχείρηση γοητείας του Donald Trump στις χώρες του Περσικού Κόλπου
Η εξέλιξη αυτή έρχεται επίσης μετά από εντυπωσιακές δεσμεύσεις χωρών του Περσικού Κόλπου να επενδύσουν δισεκατομμύρια στις Ηνωμένες Πολιτείες – συχνά μέσω των ισχυρών κρατικών επενδυτικών τους ταμείων.
Η Σαουδική Αραβία ήταν ο πρώτος ξένος προορισμός του Trump κατά τη δεύτερη θητεία του, ενώ τον Νοέμβριο φιλοξένησε στον Λευκό Οίκο τον ισχυρό Σαουδάραβα πρίγκιπα διάδοχο Mohammed bin Salman.
Ο Trump δήλωσε ότι η Σαουδική Αραβία συμφώνησε να επενδύσει 600 δισ. δολάρια στις ΗΠΑ, ενώ ο Bin Salman δεσμεύθηκε να αυξήσει το συνολικό ποσό στο 1 τρισ. δολάρια.
Το Άμπου Ντάμπι έχει δεσμευθεί για επενδύσεις 1,4 τρισ. δολαρίων στις ΗΠΑ, ενώ το Κατάρ σχεδιάζει επενδύσεις 500 δισ. δολαρίων την επόμενη δεκαετία.
Το Public Investment Fund (PIF) της Σαουδικής Αραβίας, με επενδυτικές δεσμεύσεις 36,2 δισ. δολαρίων, εκ των οποίων το 80% θα κατευθυνθεί στην εξαγορά της εταιρείας videogames Electronic Arts, καθώς και το Mubadala του Άμπου Ντάμπι, με ιστορικό ρεκόρ 32,7 δισ. δολαρίων, ήταν οι δύο μεγαλύτεροι επενδυτές.
Τα Funds του Περσικού Κόλπου PIF, η εταιρεία με έδρα το Αμπού Ντάμπι L’imad Holding Company PJSC και η Qatar Investment Authority είναι επίσης βασικοί χρηματοδότες της επιθετικής προσφοράς της Paramount Skydance για την εξαγορά της Warner Bros Discovery.
Το καναδικό fund CPP, η La Caisse, καθώς και το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Σιγκαπούρης GIC, βρέθηκαν μαζί με τα PIF και Mubadala στους πέντε μεγαλύτερους επενδυτές.
www.bankingnews.gr
Να θυμίσουμε ότι το ίδιο συνέβη και στην αρχή της δεκαετίας που 1970 όταν ο πρόεδρος των ΗΠΑ Richard Nixon αποσύνδεσε το δολάριο από την τιμή του χρυσού και επέβαλε στις χώρες του Περσικού Κόλπου να πωλούν το πετρέλαιο στο αμερικανικό νόμισμα και ταυτόχρονα να αγοράζουν αμερικανικά assets και χρέος.
Η Radhika Desai στη μελέτη της De-Dollarisation: The Path to the Future, επισημαίνει ότι ενώ δικαίως χαρακτηρίζονται οι φιλοαμερικανικές και φιλοδυτικές ελίτ στις χώρες του Παγκόσμιου Νότου ως κρίσιμος παράγοντας στήριξης της ισχύος των ΗΠΑ, την οποία μπορούν να χρησιμοποιήσουν σε επιχειρήσεις αλλαγής καθεστώτος, η πραγματική τους σύνδεση με τις ΗΠΑ δεν είναι ιδεολογική, αλλά χρηματοοικονομική.
Το χρηματοοικονομικό σύστημα που βασίζεται στο δολάριο είναι ο μεγαλύτερος φορολογικός παράδεισος παγκοσμίως και αποτελεί προτιμώμενο «προορισμό» για τα χρήματα των προνομιούχων ελίτ της Παγκόσμιας Πλειοψηφίας, που επιθυμούν να τα κρύψουν και/ή να τα χρησιμοποιήσουν για κερδοσκοπική δραστηριότητα ή δανειοδότηση με επαχθείς όρους στο εξωτερικό αντί για παραγωγικές επενδύσεις εντός της χώρας.
Η ένταξή τους σε αυτό το σύστημα συνιστά το μεγαλύτερο εμπόδιο στη δημιουργία νομισματικός εναλλακτικών στο σύστημα του δολαρίου, επισημαίνει.
Δείτε περισσότερα: De-Dollarisation: The Path to the Future — Valdai Club
Προς επίρρωση των παραπάνω, έρχονται τα στοιχεία από κρατικά επενδυτικά ταμεία (sovereign wealth funds) και δημόσια συνταξιοδοτικά funds διοχέτευσαν το εντυπωσιακό ποσό των 132 δισ. δολαρίων – περίπου το μισό των συνολικών επενδύσεών τους την περασμένη χρονιά – στις Ηνωμένες Πολιτείες το 2025, ενώ οι μεγάλες αναδυόμενες αγορές προσέλκυσαν σχεδόν ένα τρίτο λιγότερα κεφάλαια σε σχέση με το 2024, σύμφωνα με ετήσια έκθεση που δημοσιεύθηκε την Πέμπτη 1 Ιανουαρίου.
Οι συγκεκριμένοι γιγαντιαίοι επενδυτές, μαζί με τις κεντρικές τράπεζες, διαχειρίζονταν πέρυσι περιουσιακά στοιχεία ύψους-ρεκόρ 60 τρισ. δολαρίων, όπως ανέφερε η έκθεση της Global SWF, με τα κρατικά επενδυτικά funds να αντιστοιχούν στα δύο τρίτα των κεφαλαίων που επενδύθηκαν στις ΗΠΑ κατά τη διάρκεια του έτους.
«Υπήρξε μια αλλαγή παραδείγματος όσον αφορά τις χώρες – αποδέκτες (των κεφαλαίων)», έγραψε στην ανάλυση των στοιχείων ο διευθύνων σύμβουλος της Global SWF, Diego Lopez, προσθέτοντας ότι η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου ωφελήθηκε από επενδύσεις οι οποίες επικεντρώθηκαν στην ψηφιακή υποδομή, τα κέντρα δεδομένων και τις εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης.
H εκτόξευση των assets των κρατικών ταμείων πλούτου
Τα περιουσιακά στοιχεία των κρατικών επενδυτικών funds και μόνο έφτασαν επίσης σε νέο ιστορικό υψηλό, τα 15 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με την έκθεση, η οποία χρησιμοποιεί συνδυασμό δημόσιων δεδομένων και επίσημων αναφορών προκειμένου να παρακολουθεί τα περιουσιακά στοιχεία και τις δαπάνες των κρατικών επενδυτών παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένων επενδυτικών και συνταξιοδοτικών ταμείων καθώς και κεντρικών τραπεζών.
Συνολικά, οι επενδύσεις των κρατικών επενδυτικών funds αυξήθηκαν κατά 35%, φτάνοντας τα 179,3 δισ. δολάρια.
Υποχώρηση των αναδυόμενων αγορών
Η διοχέτευση επενδύσεων προς τις ΗΠΑ έγινε, ωστόσο, εις βάρος των αναδυόμενων αγορών – παρά την ιδιαίτερα ισχυρή τους απόδοση το 2025.
«Οι μεγάλοι χαμένοι ήταν οι αναδυόμενες αγορές, ιδίως η Κίνα, η Ινδία, η Ινδονησία και η Σαουδική Αραβία, οι οποίες έλαβαν το 2025 απογοητευτικά επίπεδα επενδύσεων: πτώση 28% σε σχέση με το 2024 και μόλις 15% του συνόλου», έγραψε ο Lopez.
Αντίθετα, οι επενδυτές στον ιδιωτικό δανεισμό (private credit) έχουν αρχίσει να στρέφονται προς τις αναδυόμενες αγορές, αναζητώντας υψηλότερες αποδόσεις και ευνοϊκότερες δομές έργων, σύμφωνα με την έκθεση.
Και τα 11 νέα κρατικά επενδυτικά funds που δημιουργήθηκαν μέσα στο έτος προήλθαν από αναδυόμενες αγορές, ωστόσο, με τις τιμές του αργού πετρελαίου να βρίσκονται υπό πίεση, το 2026 ενδέχεται να φέρει αλλαγές για τους σημερινούς μεγάλους «παίκτες».
Η Σαουδική Αραβία έχει ήδη σχέδια να αναπροσανατολίσει τις δαπάνες της λόγω των χαμηλών τιμών πετρελαίου και των καθυστερήσεων σε εμβληματικά έργα.
«Το νέο κεφάλαιο θα εξαρτηθεί από την πηγή των εσόδων: τα κρατικά επενδυτικά ταμεία που βασίζονται στο πετρέλαιο θα βρουν το 2026 άλλη μια δύσκολη χρονιά, καθώς τα έσοδα παραμένουν στάσιμα, ενώ το φυσικό αέριο και μέταλλα όπως ο χαλκός θα τροφοδοτήσουν νέες ροές», έγραψε ο Diego Lopez .
Οι ΗΠΑ διατηρούν την ελκυστικότητά τους – Τα παιχνίδια με τις Big Tech
Τα στοιχεία για τις επενδυτικές ροές, όπως σημειώνει ο Diego Lopez , δεν περιλαμβάνουν τα εκτιμώμενα 2,2 τρισ. δολάρια σε μετοχές των λεγόμενων Magnificent 7 – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta και Tesla – που ήδη κατέχουν κρατικά επενδυτικά και συνταξιοδοτικά funds.
Η στροφή προς τις ΗΠΑ υπογραμμίζει πώς χρησιμοποιείται η αμερικανική πολιτική ισχύς, ακόμη κι ενώ οι επενδυτές επιδιώκουν διαφοροποίηση εξαιτίας του αυξανόμενου γεωπολιτικού ρίσκου, καθώς ο πρόεδρος Donald Trump αναδιαμορφώνει την παγκόσμια οικονομία.
Το εντυπωσιακό ποσό των 132 δισ. δολαρίων – δηλαδή, το 48% του συνόλου των κεφαλαίων κρατικών επενδυτών από συνταξιοδοτικά και κρατικά επενδυτικά ταμεία – κατευθύνθηκε στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Οι επενδύσεις στις αναδυόμενες αγορές υποχώρησαν στο χαμηλότερο επίπεδο τουλάχιστον της τελευταίας πενταετίας.
Πέτυχε επιχείρηση γοητείας του Donald Trump στις χώρες του Περσικού Κόλπου
Η εξέλιξη αυτή έρχεται επίσης μετά από εντυπωσιακές δεσμεύσεις χωρών του Περσικού Κόλπου να επενδύσουν δισεκατομμύρια στις Ηνωμένες Πολιτείες – συχνά μέσω των ισχυρών κρατικών επενδυτικών τους ταμείων.
Η Σαουδική Αραβία ήταν ο πρώτος ξένος προορισμός του Trump κατά τη δεύτερη θητεία του, ενώ τον Νοέμβριο φιλοξένησε στον Λευκό Οίκο τον ισχυρό Σαουδάραβα πρίγκιπα διάδοχο Mohammed bin Salman.
Ο Trump δήλωσε ότι η Σαουδική Αραβία συμφώνησε να επενδύσει 600 δισ. δολάρια στις ΗΠΑ, ενώ ο Bin Salman δεσμεύθηκε να αυξήσει το συνολικό ποσό στο 1 τρισ. δολάρια.
Το Άμπου Ντάμπι έχει δεσμευθεί για επενδύσεις 1,4 τρισ. δολαρίων στις ΗΠΑ, ενώ το Κατάρ σχεδιάζει επενδύσεις 500 δισ. δολαρίων την επόμενη δεκαετία.
Το Public Investment Fund (PIF) της Σαουδικής Αραβίας, με επενδυτικές δεσμεύσεις 36,2 δισ. δολαρίων, εκ των οποίων το 80% θα κατευθυνθεί στην εξαγορά της εταιρείας videogames Electronic Arts, καθώς και το Mubadala του Άμπου Ντάμπι, με ιστορικό ρεκόρ 32,7 δισ. δολαρίων, ήταν οι δύο μεγαλύτεροι επενδυτές.
Τα Funds του Περσικού Κόλπου PIF, η εταιρεία με έδρα το Αμπού Ντάμπι L’imad Holding Company PJSC και η Qatar Investment Authority είναι επίσης βασικοί χρηματοδότες της επιθετικής προσφοράς της Paramount Skydance για την εξαγορά της Warner Bros Discovery.
Το καναδικό fund CPP, η La Caisse, καθώς και το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Σιγκαπούρης GIC, βρέθηκαν μαζί με τα PIF και Mubadala στους πέντε μεγαλύτερους επενδυτές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών