σύμβολα :
ALPHA BANK Α.Ε.
Τα βασικά συμπεράσματα από την Investor Day
Η Alpha Bank παρουσίασε χθες, 5 Νοεμβρίου 2026, τους βασικούς χρηματοοικονομικούς στόχους της για το 2028 και το 2030, θέτοντας τον πήχη για σημαντική αύξηση της κερδοφορίας, επιτάχυνση της αποδοτικότητας των ιδίων κεφαλαίων και υψηλές διανομές προς τους μετόχους.
Ειδικότερα, η διοίκηση της τράπεζας εκτιμά ότι τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) θα υπερβούν τα 0,54 ευρώ το 2028, καταγράφοντας σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης (CAGR) 16% σε σύγκριση με το 2026.
Για το 2030, ο στόχος τοποθετείται περίπου στα 0,63 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε ετήσιο ρυθμό αύξησης 12% σε σχέση με το 2026.
Ο στόχος για τα κέρδη ανά μετοχή το 2028 είναι περίπου 2% υψηλότερος από την πρόβλεψη της Euroxx για 0,54 ευρώ.
Ωστόσο, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι το συνολικό επιχειρηματικό σχέδιο της Alpha Bank είναι συντηρητικό και εκτιμά ότι υπάρχουν περιθώρια ανοδικής αναθεώρησης των δικών της προβλέψεων.
Παρά τη διψήφια αύξηση των καθαρών κερδών, την επιτάχυνση της απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) και τις ισχυρές διανομές προς τους μετόχους, η μετοχή διαπραγματεύεται με χαμηλό δείκτη P/E, περίπου στις 8,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2028.
Πιστωτική επέκταση και βασικές παράμετροι του ισολογισμού
Για την περίοδο 2026-2030, η Alpha Bank ενσωματώνει στο επιχειρηματικό της σχέδιο έναν συντηρητικό σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης των δανείων (loan CAGR) της τάξης του 6%.
Περισσότερο από το ήμισυ της συνολικής αύξησης αναμένεται να έχει επιτευχθεί έως το 2028, με βασικούς μοχλούς την εταιρική τραπεζική και την αυξανόμενη συνεισφορά της λιανικής τραπεζικής.
Παράλληλα, η διοίκηση εκτιμά ότι οι πιέσεις στα περιθώρια των χορηγήσεων θα μετριαστούν, περιοριζόμενες σε περίπου 20 μονάδες βάσης (bps) στην τετραετία, ενώ προβλέπεται μόνο μικρή αύξηση του δείκτη μετακύλισης των επιτοκίων στις καταθέσεις (deposit beta).
Ιδιαίτερα ισχυρή αναμένεται να είναι η πιστωτική επέκταση στην Κύπρο, όπου η Alpha Bank προβλέπει σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης των δανείων κατά 13%.
Διψήφια αύξηση κερδών ανά μετοχή – Οι στόχοι για τα έσοδα και τα κόστη
Οι βασικοί στόχοι της Alpha Bank για την πορεία των οικονομικών μεγεθών της έως το 2030 περιλαμβάνουν:
Καθαρά έσοδα από τόκους (NII): Αύξηση με σύνθετο ετήσιο ρυθμό 6% στην τετραετία έως το 2030, με στόχο να ξεπεράσουν τα 2,3 δισ. ευρώ. Οι προβλέψεις βασίζονται στην παραδοχή ότι το επιτόκιο της ΕΚΤ θα παραμείνει σταθερό στο 2,5%.
Καθαρά έσοδα από προμήθειες: Αύξηση με ετήσιο ρυθμό 9%, ώστε να διαμορφωθούν στα 850 εκατ. ευρώ.
Λειτουργικά έξοδα: Αύξηση με ετήσιο ρυθμό 4%.
Κόστος πιστωτικού κινδύνου (Cost of Risk – CoR): Κάτω από τις 50 μονάδες βάσης έως το 2028 και περίπου στις 45 μονάδες βάσης έως το 2030.
Μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs): Ο δείκτης NPE αναμένεται να υποχωρήσει στο 2%.
Οι παραπάνω στόχοι συνεπάγονται ισχυρή απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) της τάξης του 16% έως το 2030, καθώς και υγιή ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή κατά 12%.
Σημειώνεται ότι οι συγκεκριμένες προβλέψεις δεν ενσωματώνουν καμία παραδοχή για επαναγορές ιδίων μετοχών (buyback), γεγονός που αφήνει ενδεχομένως πρόσθετα περιθώρια ενίσχυσης των αποδόσεων προς τους μετόχους.
Διανομές άνω των 4 δισ. ευρώ στους μετόχους
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στην πολιτική κεφαλαιακών διανομών της Alpha Bank.
Σύμφωνα με τους στόχους της διοίκησης, ο δείκτης κεφαλαίου CET1 αναμένεται να διαμορφωθεί στο 13% στο τέλος της περιόδου, ενώ οι σωρευτικές διανομές προς τους μετόχους για την περίοδο 2027-2030 προβλέπεται να υπερβούν τα 4 δισ. ευρώ.
Το ποσό αυτό αντιστοιχεί περίπου στο 40% της σημερινής χρηματιστηριακής αξίας της τράπεζας, αναδεικνύοντας τη δυναμική επιστροφής κεφαλαίων στους μετόχους κατά τα επόμενα χρόνια.
Euroxx: Συντηρητικό το business plan, περιθώρια αναβάθμισης των εκτιμήσεων
Η συνολική αποτίμηση της Euroxx για το επιχειρηματικό σχέδιο της Alpha Bank είναι θετική.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι στόχοι της διοίκησης είναι εφικτοί και μάλιστα διαμορφώνονται στη συντηρητική πλευρά, κυρίως όσον αφορά την πιστωτική επέκταση, τις παραδοχές για τα επιτόκια και τη συνολική πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους.
Ως εκ τούτου, η Euroxx αναμένει αναβαθμίσεις τόσο των δικών της εκτιμήσεων όσο και των εκτιμήσεων της αγοράς (consensus) για τα οικονομικά μεγέθη της τράπεζας.
Η χρηματιστηριακή διατηρεί θετική στάση απέναντι στη μετοχή της Alpha Bank, εκτιμώντας ότι ο συνδυασμός διψήφιας αύξησης κερδών, βελτίωσης της αποδοτικότητας των ιδίων κεφαλαίων και υψηλών διανομών δημιουργεί ελκυστικές προοπτικές για τους επενδυτές.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, η διοίκηση της τράπεζας εκτιμά ότι τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) θα υπερβούν τα 0,54 ευρώ το 2028, καταγράφοντας σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης (CAGR) 16% σε σύγκριση με το 2026.
Για το 2030, ο στόχος τοποθετείται περίπου στα 0,63 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε ετήσιο ρυθμό αύξησης 12% σε σχέση με το 2026.
Ο στόχος για τα κέρδη ανά μετοχή το 2028 είναι περίπου 2% υψηλότερος από την πρόβλεψη της Euroxx για 0,54 ευρώ.
Ωστόσο, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι το συνολικό επιχειρηματικό σχέδιο της Alpha Bank είναι συντηρητικό και εκτιμά ότι υπάρχουν περιθώρια ανοδικής αναθεώρησης των δικών της προβλέψεων.
Παρά τη διψήφια αύξηση των καθαρών κερδών, την επιτάχυνση της απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) και τις ισχυρές διανομές προς τους μετόχους, η μετοχή διαπραγματεύεται με χαμηλό δείκτη P/E, περίπου στις 8,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2028.
Πιστωτική επέκταση και βασικές παράμετροι του ισολογισμού
Για την περίοδο 2026-2030, η Alpha Bank ενσωματώνει στο επιχειρηματικό της σχέδιο έναν συντηρητικό σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης των δανείων (loan CAGR) της τάξης του 6%.
Περισσότερο από το ήμισυ της συνολικής αύξησης αναμένεται να έχει επιτευχθεί έως το 2028, με βασικούς μοχλούς την εταιρική τραπεζική και την αυξανόμενη συνεισφορά της λιανικής τραπεζικής.
Παράλληλα, η διοίκηση εκτιμά ότι οι πιέσεις στα περιθώρια των χορηγήσεων θα μετριαστούν, περιοριζόμενες σε περίπου 20 μονάδες βάσης (bps) στην τετραετία, ενώ προβλέπεται μόνο μικρή αύξηση του δείκτη μετακύλισης των επιτοκίων στις καταθέσεις (deposit beta).
Ιδιαίτερα ισχυρή αναμένεται να είναι η πιστωτική επέκταση στην Κύπρο, όπου η Alpha Bank προβλέπει σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης των δανείων κατά 13%.
Διψήφια αύξηση κερδών ανά μετοχή – Οι στόχοι για τα έσοδα και τα κόστη
Οι βασικοί στόχοι της Alpha Bank για την πορεία των οικονομικών μεγεθών της έως το 2030 περιλαμβάνουν:
Καθαρά έσοδα από τόκους (NII): Αύξηση με σύνθετο ετήσιο ρυθμό 6% στην τετραετία έως το 2030, με στόχο να ξεπεράσουν τα 2,3 δισ. ευρώ. Οι προβλέψεις βασίζονται στην παραδοχή ότι το επιτόκιο της ΕΚΤ θα παραμείνει σταθερό στο 2,5%.
Καθαρά έσοδα από προμήθειες: Αύξηση με ετήσιο ρυθμό 9%, ώστε να διαμορφωθούν στα 850 εκατ. ευρώ.
Λειτουργικά έξοδα: Αύξηση με ετήσιο ρυθμό 4%.
Κόστος πιστωτικού κινδύνου (Cost of Risk – CoR): Κάτω από τις 50 μονάδες βάσης έως το 2028 και περίπου στις 45 μονάδες βάσης έως το 2030.
Μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs): Ο δείκτης NPE αναμένεται να υποχωρήσει στο 2%.
Οι παραπάνω στόχοι συνεπάγονται ισχυρή απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) της τάξης του 16% έως το 2030, καθώς και υγιή ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή κατά 12%.
Σημειώνεται ότι οι συγκεκριμένες προβλέψεις δεν ενσωματώνουν καμία παραδοχή για επαναγορές ιδίων μετοχών (buyback), γεγονός που αφήνει ενδεχομένως πρόσθετα περιθώρια ενίσχυσης των αποδόσεων προς τους μετόχους.
Διανομές άνω των 4 δισ. ευρώ στους μετόχους
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στην πολιτική κεφαλαιακών διανομών της Alpha Bank.
Σύμφωνα με τους στόχους της διοίκησης, ο δείκτης κεφαλαίου CET1 αναμένεται να διαμορφωθεί στο 13% στο τέλος της περιόδου, ενώ οι σωρευτικές διανομές προς τους μετόχους για την περίοδο 2027-2030 προβλέπεται να υπερβούν τα 4 δισ. ευρώ.
Το ποσό αυτό αντιστοιχεί περίπου στο 40% της σημερινής χρηματιστηριακής αξίας της τράπεζας, αναδεικνύοντας τη δυναμική επιστροφής κεφαλαίων στους μετόχους κατά τα επόμενα χρόνια.
Euroxx: Συντηρητικό το business plan, περιθώρια αναβάθμισης των εκτιμήσεων
Η συνολική αποτίμηση της Euroxx για το επιχειρηματικό σχέδιο της Alpha Bank είναι θετική.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι στόχοι της διοίκησης είναι εφικτοί και μάλιστα διαμορφώνονται στη συντηρητική πλευρά, κυρίως όσον αφορά την πιστωτική επέκταση, τις παραδοχές για τα επιτόκια και τη συνολική πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους.
Ως εκ τούτου, η Euroxx αναμένει αναβαθμίσεις τόσο των δικών της εκτιμήσεων όσο και των εκτιμήσεων της αγοράς (consensus) για τα οικονομικά μεγέθη της τράπεζας.
Η χρηματιστηριακή διατηρεί θετική στάση απέναντι στη μετοχή της Alpha Bank, εκτιμώντας ότι ο συνδυασμός διψήφιας αύξησης κερδών, βελτίωσης της αποδοτικότητας των ιδίων κεφαλαίων και υψηλών διανομών δημιουργεί ελκυστικές προοπτικές για τους επενδυτές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών