Επενδυτές, ξυπνήστε…
Μελλοντικές διορθώσεις δύο ή ακόμη και τρεις φορές μεγαλύτερες από την τεράστια πτώση 17% (600 δισ. δολ.) που υπέστη η Nvidia στις αρχές της εβδομάδας προέβλεψε ο γνωστός οικονομολόγος, επενδυτής και συγγραφέας του best seller «Μαύρος Κύκνος» Nassim Nicola Taleb… μιλώντας κατά τη διάρκεια της Εβδομάδας Hedge Funds στο Μαϊάμι.
Καμπανάκι κινδύνου…
Η Nvidia, ο γίγαντας των ημιαγωγών, είδε την κεφαλαιοποίηση της να μειώνεται κατά $589 δισεκατομμύρια.
Αυτή η απότομη πτώση σηματοδότησε τη μεγαλύτερη απώλεια αξίας σε μία μόνο ημέρα στην ιστορία, προκαλώντας αναταράξεις στη βιομηχανία τεχνολογίας.
Ο Taleb, γνωστός για τον όρο «Μαύρος Κύκνος» -σπάνια και απρόβλεπτα γεγονότα με τεράστιες συνέπειες- υπέδειξε ότι η πτώση 17% της μετοχής της Nvidia είναι απλώς μια μικρή πρόγευση των μεγαλύτερων διορθώσεων που θα έρθουν στον κόσμο της τεχνητής νοημοσύνης.
«Αυτό είναι μόνο η αρχή» δήλωσε ο Taleb, τονίζοντας ότι οι επενδυτές ζούσαν υπό την ψευδαίσθηση ότι η κυριαρχία της Nvidia στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης ήταν αλάνθαστη.
Η ξαφνική εμφάνιση της DeepSeek, μιας κινεζικής startup τεχνητής νοημοσύνης που έχει αναπτύξει ένα εξαιρετικά αποδοτικό και χαμηλού κόστους μοντέλο, έχει προκαλέσει κλυδωνισμού, καθώς αποδεικνύει εν τοις πράγμασι πως οι αμερικανικοί τεχνολογικοί κολοσσοί δεν έχουν πλέον την αδιαμφισβήτητη υπεροχή που πολλοί επενδυτές θεωρούσαν δεδομένη.
Η καινοτομία της DeepSeek έχει διαταράξει την αγορά τεχνητής νοημοσύνης, προσφέροντας ένα μοντέλο AI επιπέδου GPT-4 -με την ονομασία R1- που αναπτύχθηκε με ένα μικρό μέρος του κόστους των παραδοσιακών ανταγωνιστών.
Αυτή η εξέλιξη οδήγησε τους επενδυτές να επανεξετάσουν το μέλλον της τεχνητής νοημοσύνης, αμφισβητώντας την ανάγκη για τους ακριβούς επεξεργαστές GPU και το υλικό που βασίζονται η Nvidia και άλλες αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες για τα μοντέλα τους.
Ο Taleb επεσήμανε ότι αυτή η ξαφνική αλλαγή στο επενδυτικό κλίμα έχει αποκαλύψει την ευπάθεια της Nvidia και άλλων εταιρειών στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης.
«Το γυαλί ράγισε» επεσήμανε δηκτικά ο γνωστός οικονομολόγος.
Η ενθουσιώδης διάθεση γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη έχει οδηγήσει σε μια μη βιώσιμη άνοδο της αγοράς, σύμφωνα με τον Taleb, ο οποίος πιστεύει ότι οι μελλοντικοί κίνδυνοι δεν έχουν ληφθεί πλήρως υπόψη.
Αντί να προτείνει στους επενδυτές να εγκαταλείψουν την αγορά, ο Taleb υποστηρίζει μια μετρημένη προσέγγιση στη διαχείριση χαρτοφυλακίων.
Ως επιστημονικός σύμβουλος της Universa Investments, ενός hedge fund γνωστού για τις στρατηγικές προστασίας από ακραίους κινδύνους, προωθεί την ιδέα της διάθεσης ενός μικρού μέρους των επενδύσεων σε αμυντικές στρατηγικές.
Αυτές μπορούν να βοηθήσουν στην προστασία των χαρτοφυλακίων από βίαια σοκ στην αγορά, όπως αυτά που πιθανότατα θα συμβούν καθώς οι μετοχές τεχνητής νοημοσύνης αντιμετωπίζουν βαθύτερες διορθώσεις.
Οι προειδοποιήσεις του Taleb βασίζονται στην πεποίθησή του ότι οι επενδυτές έχουν επικεντρωθεί σε ένα και μόνο αφήγημα -τη συνεχή άνοδο των μετοχών τεχνητής νοημοσύνης- χωρίς να κατανοούν πλήρως τις υποκείμενες πολυπλοκότητες της τεχνολογίας και της δυναμικής της αγοράς.
Κατά την άποψή του, αυτές οι εταιρείες είναι «γκρίζοι κύκνοι», ευάλωτοι σε ξαφνικές και απρόβλεπτες διακυμάνσεις τιμών.
Ενώ η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης έχει εκτοξεύσει τις τιμές των μετοχών των τεχνολογικών εταιρειών σε νέα ύψη, η ανάλυση του Taleb υποδηλώνει ότι οι επενδυτές μπορεί να μην είναι προετοιμασμένοι για το πλήρες μέγεθος της μελλοντικής μεταβλητότητας.
Καθώς εταιρείες όπως η Nvidia και άλλες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη αντιμετωπίζουν ανταγωνισμό από απροσδόκητες πηγές, η αγορά ενδέχεται να βιώσει σημαντικές αναταράξεις, ίσως ακόμη πιο δραματικές από την πρόσφατη πτώση της Nvidia.
Άλλη μία στιγμή Sputnik…
Η εκτόξευση του πρώτου τεχνητού δορυφόρου στον κόσμο, Sputnik 1, από τη Σοβιετική Ένωση τον Οκτώβριο του 1957, άφησε άφωνες τις ΗΠΑ, που πίστευαν ότι είχαν το προβάδισμα στο “Διάστημα”. (Αποδείχθηκε ότι οι ΗΠΑ είχαν τη δυνατότητα να εκτοξεύσουν δορυφόρο πριν από το Sputnik, αλλά καθυστέρησαν για διάφορους λόγους.)
Το γεγονός ότι ένας γεωπολιτικός αντίπαλος κατάφερε να αντιγράψει προηγμένες τεχνολογίες και να ξεπεράσει τις ΗΠΑ προκάλεσε σοκ το οποίο πυροδότησε μια πολυετή απάντηση που κορυφώθηκε, τουλάχιστον στη δημόσια αντίληψη, με τη “νίκη στον αγώνα για τη Σελήνη”, όταν οι ΗΠΑ προσγείωσαν τους πρώτους ανθρώπους στη Σελήνη τον Ιούλιο του 1969 με την αποστολή Apollo 11.
Οι δονήσεις που προκλήθηκαν την περασμένη εβδομάδα από την κυκλοφορία μιας σειράς εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης με την ονομασία DeepSeek από μια κινεζική εταιρεία μπορεί να συγκριθούν με το σοκ του Sputnik.
Τα εργαλεία τεχνητής νοημοσύνης του DeepSeek φαίνεται να επιτυγχάνουν τους ίδιους στόχους με αυτά που έχουν κυκλοφορήσει εταιρείες όπως η OpenAI, αλλά απαιτούν πολύ λιγότερους πόρους.
Το DeepSeek ξεδιπλώνει τις δυνατότητές του όχι μέσω ακριβού υλικού (επεξεργαστών), αλλά και μέσω καινοτομιών στο λογισμικό που μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε smartphones.
Οι καινοτομίες στο λογισμικό του DeepSeek έχουν σημαντικές οικονομικές επιπτώσεις για τις εταιρείες που κατασκευάζουν τους πανάκριβους επεξεργαστές που απαιτούνται για τα συμβατικά κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης – η Nvidia κυριαρχεί σε αυτήν την αγορά – και για τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες που ξοδεύουν δισεκατομμύρια δολάρια (capex) για τη δημιουργία εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης που σκοπεύουν να πουλήσουν μέσω μοντέλου συνδρομών. Το λογισμικό του DeepSeek εξαφανίζει:
1. την ανάγκη για υπερ-ενεργοβόρους και πανάκριβους επεξεργαστές,
2. την τεράστια κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας, και
3. την αγορά εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης με συνδρομή, καθώς το λογισμικό του DeepSeek λειτουργεί σε τυπικούς επεξεργαστές και έχει κυκλοφορήσει ως λογισμικό ανοιχτού κώδικα που μπορεί να κατεβεί και να εκτελεστεί offline σε υπολογιστές ή smartphones.
Αγορές
Οι προγραμματιστές του DeepSeek μετέφεραν την απώλεια ακρίβειας στη διαδικασία εκμάθησης/ανταμοιβής. Έτσι, η εργασία πραγματοποιείται με λιγότερη ακρίβεια αλλά με 45 φορές λιγότερη κατανάλωση CPU/μνήμης/κόστους.
Η ανάγκη είναι η μητέρα της εφεύρεσης: αδυνατώντας να αποκτήσουν επεξεργαστές NVDA σε μεγάλες ποσότητες, οι Κινέζοι αναγκάστηκαν να καινοτομήσουν στο λογισμικό. Με άλλα λόγια, οι προγραμματιστές του DeepSeek χρησιμοποίησαν έξυπνα το λογισμικό για να αποφύγουν την ανάγκη για υπερ-ισχυρούς επεξεργαστές.
Ορισμένες από τις έξυπνες τεχνικές λογισμικού που χρησιμοποιήθηκαν από το DeepSeek θύμισαν τις λύσεις που υιοθέτησε η ομάδα της Voyager πέρυσι, όταν το διαστημόπλοιο σταμάτησε να ανταποκρίνεται.
Σε κάθε περίπτωση, το DeepSeek θα μπορούσε ενδεχομένως να αποδειχθεί ο Μαύρος Κύκνος που θα σκάσει τη φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης. Και δεδομένου ότι οι μετοχές της “Magnificent 7” — οι περισσότερες από τις οποίες έχουν επενδύσει βαριά στην τεχνητή νοημοσύνη — αποτελούν σχεδόν το 40% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς των ΗΠΑ, καθώς και την παγκόσμια συγκέντρωση πλούτου μετοχών στην αγορά των ΗΠΑ, το σκάσιμο της φούσκας της τεχνητής νοημοσύνης θα σκάσει ολόκληρη τη φούσκα της παγκόσμιας χρηματιστηριακής αγοράς — και με αυτήν θα διαλυθεί η παγκόσμια φούσκα των στοιχείων ενεργητικού.
Η φράση “το λογισμικό καταβροχθίζει τον κόσμο” μπορεί να εκδηλωθεί με τρόπους που οι επενδυτές της τεχνητής νοημοσύνης δεν είχαν φανταστεί όταν προέβλεπαν δισεκατομμύρια δολάρια σε περιθώρια κέρδους από επεξεργαστές και εργαλεία τεχνητής νοημοσύνης.
Ό,τι κι αν πιστεύουμε για την προσέγγιση του DeepSeek, άλλοι θα στραφούν γρήγορα στην εργαλειοθήκη ανοιχτού κώδικα που προσφέρει και θα αναπτύξουν τις δικές τους καινοτομίες βασισμένες στις βασικές του δομές.
Και αν δεν είμαστε σίγουροι πως το κινέζικο λογισμικό θα καταβροχθίσει τον κόσμο, θα μπορούσε να καταπιεί τη φούσκα της χρηματιστηριακής αγοράς με μία μόνο μπουκιά.
www.bankingnews.gr
Καμπανάκι κινδύνου…
Η Nvidia, ο γίγαντας των ημιαγωγών, είδε την κεφαλαιοποίηση της να μειώνεται κατά $589 δισεκατομμύρια.
Αυτή η απότομη πτώση σηματοδότησε τη μεγαλύτερη απώλεια αξίας σε μία μόνο ημέρα στην ιστορία, προκαλώντας αναταράξεις στη βιομηχανία τεχνολογίας.
Ο Taleb, γνωστός για τον όρο «Μαύρος Κύκνος» -σπάνια και απρόβλεπτα γεγονότα με τεράστιες συνέπειες- υπέδειξε ότι η πτώση 17% της μετοχής της Nvidia είναι απλώς μια μικρή πρόγευση των μεγαλύτερων διορθώσεων που θα έρθουν στον κόσμο της τεχνητής νοημοσύνης.
«Αυτό είναι μόνο η αρχή» δήλωσε ο Taleb, τονίζοντας ότι οι επενδυτές ζούσαν υπό την ψευδαίσθηση ότι η κυριαρχία της Nvidia στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης ήταν αλάνθαστη.
Η ξαφνική εμφάνιση της DeepSeek, μιας κινεζικής startup τεχνητής νοημοσύνης που έχει αναπτύξει ένα εξαιρετικά αποδοτικό και χαμηλού κόστους μοντέλο, έχει προκαλέσει κλυδωνισμού, καθώς αποδεικνύει εν τοις πράγμασι πως οι αμερικανικοί τεχνολογικοί κολοσσοί δεν έχουν πλέον την αδιαμφισβήτητη υπεροχή που πολλοί επενδυτές θεωρούσαν δεδομένη.
Η καινοτομία της DeepSeek έχει διαταράξει την αγορά τεχνητής νοημοσύνης, προσφέροντας ένα μοντέλο AI επιπέδου GPT-4 -με την ονομασία R1- που αναπτύχθηκε με ένα μικρό μέρος του κόστους των παραδοσιακών ανταγωνιστών.
Αυτή η εξέλιξη οδήγησε τους επενδυτές να επανεξετάσουν το μέλλον της τεχνητής νοημοσύνης, αμφισβητώντας την ανάγκη για τους ακριβούς επεξεργαστές GPU και το υλικό που βασίζονται η Nvidia και άλλες αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες για τα μοντέλα τους.
Ο Taleb επεσήμανε ότι αυτή η ξαφνική αλλαγή στο επενδυτικό κλίμα έχει αποκαλύψει την ευπάθεια της Nvidia και άλλων εταιρειών στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης.
«Το γυαλί ράγισε» επεσήμανε δηκτικά ο γνωστός οικονομολόγος.
Η ενθουσιώδης διάθεση γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη έχει οδηγήσει σε μια μη βιώσιμη άνοδο της αγοράς, σύμφωνα με τον Taleb, ο οποίος πιστεύει ότι οι μελλοντικοί κίνδυνοι δεν έχουν ληφθεί πλήρως υπόψη.
Αντί να προτείνει στους επενδυτές να εγκαταλείψουν την αγορά, ο Taleb υποστηρίζει μια μετρημένη προσέγγιση στη διαχείριση χαρτοφυλακίων.
Ως επιστημονικός σύμβουλος της Universa Investments, ενός hedge fund γνωστού για τις στρατηγικές προστασίας από ακραίους κινδύνους, προωθεί την ιδέα της διάθεσης ενός μικρού μέρους των επενδύσεων σε αμυντικές στρατηγικές.
Αυτές μπορούν να βοηθήσουν στην προστασία των χαρτοφυλακίων από βίαια σοκ στην αγορά, όπως αυτά που πιθανότατα θα συμβούν καθώς οι μετοχές τεχνητής νοημοσύνης αντιμετωπίζουν βαθύτερες διορθώσεις.
Οι προειδοποιήσεις του Taleb βασίζονται στην πεποίθησή του ότι οι επενδυτές έχουν επικεντρωθεί σε ένα και μόνο αφήγημα -τη συνεχή άνοδο των μετοχών τεχνητής νοημοσύνης- χωρίς να κατανοούν πλήρως τις υποκείμενες πολυπλοκότητες της τεχνολογίας και της δυναμικής της αγοράς.
Κατά την άποψή του, αυτές οι εταιρείες είναι «γκρίζοι κύκνοι», ευάλωτοι σε ξαφνικές και απρόβλεπτες διακυμάνσεις τιμών.
Ενώ η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης έχει εκτοξεύσει τις τιμές των μετοχών των τεχνολογικών εταιρειών σε νέα ύψη, η ανάλυση του Taleb υποδηλώνει ότι οι επενδυτές μπορεί να μην είναι προετοιμασμένοι για το πλήρες μέγεθος της μελλοντικής μεταβλητότητας.
Καθώς εταιρείες όπως η Nvidia και άλλες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη αντιμετωπίζουν ανταγωνισμό από απροσδόκητες πηγές, η αγορά ενδέχεται να βιώσει σημαντικές αναταράξεις, ίσως ακόμη πιο δραματικές από την πρόσφατη πτώση της Nvidia.
Άλλη μία στιγμή Sputnik…
Η εκτόξευση του πρώτου τεχνητού δορυφόρου στον κόσμο, Sputnik 1, από τη Σοβιετική Ένωση τον Οκτώβριο του 1957, άφησε άφωνες τις ΗΠΑ, που πίστευαν ότι είχαν το προβάδισμα στο “Διάστημα”. (Αποδείχθηκε ότι οι ΗΠΑ είχαν τη δυνατότητα να εκτοξεύσουν δορυφόρο πριν από το Sputnik, αλλά καθυστέρησαν για διάφορους λόγους.)
Το γεγονός ότι ένας γεωπολιτικός αντίπαλος κατάφερε να αντιγράψει προηγμένες τεχνολογίες και να ξεπεράσει τις ΗΠΑ προκάλεσε σοκ το οποίο πυροδότησε μια πολυετή απάντηση που κορυφώθηκε, τουλάχιστον στη δημόσια αντίληψη, με τη “νίκη στον αγώνα για τη Σελήνη”, όταν οι ΗΠΑ προσγείωσαν τους πρώτους ανθρώπους στη Σελήνη τον Ιούλιο του 1969 με την αποστολή Apollo 11.
Οι δονήσεις που προκλήθηκαν την περασμένη εβδομάδα από την κυκλοφορία μιας σειράς εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης με την ονομασία DeepSeek από μια κινεζική εταιρεία μπορεί να συγκριθούν με το σοκ του Sputnik.
Τα εργαλεία τεχνητής νοημοσύνης του DeepSeek φαίνεται να επιτυγχάνουν τους ίδιους στόχους με αυτά που έχουν κυκλοφορήσει εταιρείες όπως η OpenAI, αλλά απαιτούν πολύ λιγότερους πόρους.
Το DeepSeek ξεδιπλώνει τις δυνατότητές του όχι μέσω ακριβού υλικού (επεξεργαστών), αλλά και μέσω καινοτομιών στο λογισμικό που μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε smartphones.
Οι καινοτομίες στο λογισμικό του DeepSeek έχουν σημαντικές οικονομικές επιπτώσεις για τις εταιρείες που κατασκευάζουν τους πανάκριβους επεξεργαστές που απαιτούνται για τα συμβατικά κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης – η Nvidia κυριαρχεί σε αυτήν την αγορά – και για τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες που ξοδεύουν δισεκατομμύρια δολάρια (capex) για τη δημιουργία εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης που σκοπεύουν να πουλήσουν μέσω μοντέλου συνδρομών. Το λογισμικό του DeepSeek εξαφανίζει:
1. την ανάγκη για υπερ-ενεργοβόρους και πανάκριβους επεξεργαστές,
2. την τεράστια κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας, και
3. την αγορά εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης με συνδρομή, καθώς το λογισμικό του DeepSeek λειτουργεί σε τυπικούς επεξεργαστές και έχει κυκλοφορήσει ως λογισμικό ανοιχτού κώδικα που μπορεί να κατεβεί και να εκτελεστεί offline σε υπολογιστές ή smartphones.
Αγορές
Οι προγραμματιστές του DeepSeek μετέφεραν την απώλεια ακρίβειας στη διαδικασία εκμάθησης/ανταμοιβής. Έτσι, η εργασία πραγματοποιείται με λιγότερη ακρίβεια αλλά με 45 φορές λιγότερη κατανάλωση CPU/μνήμης/κόστους.
Η ανάγκη είναι η μητέρα της εφεύρεσης: αδυνατώντας να αποκτήσουν επεξεργαστές NVDA σε μεγάλες ποσότητες, οι Κινέζοι αναγκάστηκαν να καινοτομήσουν στο λογισμικό. Με άλλα λόγια, οι προγραμματιστές του DeepSeek χρησιμοποίησαν έξυπνα το λογισμικό για να αποφύγουν την ανάγκη για υπερ-ισχυρούς επεξεργαστές.
Ορισμένες από τις έξυπνες τεχνικές λογισμικού που χρησιμοποιήθηκαν από το DeepSeek θύμισαν τις λύσεις που υιοθέτησε η ομάδα της Voyager πέρυσι, όταν το διαστημόπλοιο σταμάτησε να ανταποκρίνεται.
Σε κάθε περίπτωση, το DeepSeek θα μπορούσε ενδεχομένως να αποδειχθεί ο Μαύρος Κύκνος που θα σκάσει τη φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης. Και δεδομένου ότι οι μετοχές της “Magnificent 7” — οι περισσότερες από τις οποίες έχουν επενδύσει βαριά στην τεχνητή νοημοσύνη — αποτελούν σχεδόν το 40% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς των ΗΠΑ, καθώς και την παγκόσμια συγκέντρωση πλούτου μετοχών στην αγορά των ΗΠΑ, το σκάσιμο της φούσκας της τεχνητής νοημοσύνης θα σκάσει ολόκληρη τη φούσκα της παγκόσμιας χρηματιστηριακής αγοράς — και με αυτήν θα διαλυθεί η παγκόσμια φούσκα των στοιχείων ενεργητικού.
Η φράση “το λογισμικό καταβροχθίζει τον κόσμο” μπορεί να εκδηλωθεί με τρόπους που οι επενδυτές της τεχνητής νοημοσύνης δεν είχαν φανταστεί όταν προέβλεπαν δισεκατομμύρια δολάρια σε περιθώρια κέρδους από επεξεργαστές και εργαλεία τεχνητής νοημοσύνης.
Ό,τι κι αν πιστεύουμε για την προσέγγιση του DeepSeek, άλλοι θα στραφούν γρήγορα στην εργαλειοθήκη ανοιχτού κώδικα που προσφέρει και θα αναπτύξουν τις δικές τους καινοτομίες βασισμένες στις βασικές του δομές.
Και αν δεν είμαστε σίγουροι πως το κινέζικο λογισμικό θα καταβροχθίσει τον κόσμο, θα μπορούσε να καταπιεί τη φούσκα της χρηματιστηριακής αγοράς με μία μόνο μπουκιά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών