Σε... αθόρυβη αναθεώρηση της βασικής παραδοχής για την παγκόσμια αγορά πετρελαίου, προχώρησε η Υπηρεσία Ενεργειακής Πληροφόρησης των ΗΠΑ (U.S. Energy Information Administration – EIA): Ο OPEC μπορεί να παράγει περισσότερο πετρέλαιο απ’ ό,τι θεωρούνταν μέχρι τώρα.
Στο Short-Term Energy Outlook του Δεκεμβρίου, η EIA επικαιροποίησε τον τρόπο με τον οποίο ορίζει και εκτιμά την παραγωγική δυναμικότητα αργού πετρελαίου του OPEC. Το αποτέλεσμα ήταν μια ουσιαστική ανοδική αναθεώρηση. Η υπηρεσία εκτιμά πλέον ότι η αποτελεσματική παραγωγική δυναμικότητα του OPEC ήταν υψηλότερη κατά περίπου 220.000 βαρέλια την ημέρα το 2024, 370.000 βαρέλια την ημέρα το 2025 και 310.000 βαρέλια την ημέρα το 2026 σε σύγκριση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις της.
Η αλλαγή δεν προήλθε από νέες γεωτρήσεις ή από «απροσδόκητα» βαρέλια. Προήλθε από μια επανεξέταση του τι σημαίνει στην πράξη η «δυναμικότητα».
Η EIA βελτίωσε δύο έννοιες που χρησιμοποιεί για να αξιολογεί τον κίνδυνο στην προσφορά: τη μέγιστη βιώσιμη δυναμικότητα και την αποτελεσματική παραγωγική δυναμικότητα. Η μέγιστη βιώσιμη δυναμικότητα είναι το θεωρητικό ανώτατο όριο που θα μπορούσε να φτάσει ένας παραγωγός μέσα σε έναν χρόνο, αν όλα λειτουργούν ομαλά. Η αποτελεσματική δυναμικότητα είναι πιο ρεαλιστική: είναι η ποσότητα πετρελαίου που θα μπορούσε να τεθεί σε παραγωγή μέσα σε 90 ημέρες και να διατηρηθεί χωρίς να προκληθούν ζημιές στα κοιτάσματα ή στις υποδομές. Αυτός ο δεύτερος δείκτης είναι εκείνος που χρησιμοποιεί η EIA για να κρίνει πόσο πετρέλαιο είναι πραγματικά διαθέσιμο για να αντιμετωπιστούν σοκ στην αγορά.
Το «μαξιλάρι» του OPEC είναι μεγαλύτερο
Με τον αυστηρότερο ορισμό αυτών των εννοιών και την επαναξιολόγηση των διαταραχών, η υπηρεσία κατέληξε στο συμπέρασμα ότι το «μαξιλάρι» του OPEC είναι μεγαλύτερο απ’ ό,τι είχε θεωρηθεί μέχρι τώρα. Επειδή οι εκτιμήσεις για την πραγματική παραγωγή του OPEC παρέμειναν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες, οι αναθεωρήσεις μεταφράστηκαν σχεδόν άμεσα σε υψηλότερες εκτιμήσεις για την πλεονάζουσα παραγωγική δυναμικότητα. Αυτή η πλεονάζουσα δυναμικότητα λειτουργεί ως αμορτισέρ της πετρελαϊκής αγοράς.
Όταν είναι περιορισμένη –ή θεωρείται περιορισμένη– οι τιμές αντιδρούν βίαια σε πολέμους, κυρώσεις, τυφώνες ή διακοπές λειτουργίας διυλιστηρίων. Όταν είναι άφθονη, ο γεωπολιτικός κίνδυνος έχει μικρότερη επίδραση στις τιμές. Με την τελευταία της αναθεώρηση, η EIA ουσιαστικά λέει στην αγορά ότι η προσφορά είναι λιγότερο εύθραυστη απ’ ό,τι πίστευαν πολλοί traders. Αυτό περιπλέκει το αφήγημα του OPEC+.
Η ομάδα έχει στηριχθεί έντονα στο αφήγημα της περιορισμένης δυναμικότητας για να δικαιολογήσει την πειθαρχία στην παραγωγή. Ο επανυπολογισμός της EIA δεν τινάζει αυτό το επιχείρημα στον αέρα, αλλά το αποδυναμώνει. Σύμφωνα με την οπτική της EIA, η αγορά μπορεί να μην βρίσκεται τόσο κοντά στο όριο της προσφοράς όσο πίστευε. Και αυτό δεν είναι ένα αισιόδοξο μήνυμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών