Η νέα εποχή στο trading – Από τα μεγάλα κεφάλαια στους μικρούς επενδυτές
Για πολλά χρόνια, η διαπραγμάτευση πετρελαίου ήταν ουσιαστικά υπόθεση μεγάλων εμπορικών οίκων, θεσμικών επενδυτών και επαγγελματιών traders, οι οποίοι μπορούσαν να αναλάβουν θέσεις που αντιστοιχούσαν σε χιλιάδες βαρέλια κάθε φορά.
Το εμπόδιο αυτό, όμως, γίνεται πλέον πολύ μικρότερο.
Η CME Group έθεσε από την Κυριακή σε διαπραγμάτευση ένα νέο συμβόλαιο futures, το οποίο αντιστοιχεί σε μόλις 10 βαρέλια αργού West Texas Intermediate (WTI). Με τις σημερινές τιμές, ένας επενδυτής χρειάζεται περίπου 860 δολάρια για να αποκτήσει έκθεση στο συγκεκριμένο συμβόλαιο.
Πρόκειται για σημαντική μείωση σε σχέση με το Micro WTI της CME, που αντιστοιχεί σε 100 βαρέλια, αλλά και το standard συμβόλαιο, το οποίο αφορά 1.000 βαρέλια.
Η κίνηση αυτή αποτελεί το τελευταίο βήμα σε μια διαδικασία που ορισμένοι αναλυτές της αγοράς χαρακτηρίζουν ως «εκδημοκρατισμό» της διαπραγμάτευσης πετρελαίου, μετά την πολυετή ανάπτυξη των online χρηματιστηριακών πλατφορμών, των ETFs και των μικρότερων futures contracts.
«Το πετρέλαιο ήταν παιχνίδι για τους πλούσιους»
«Το trading πετρελαίου ήταν κάποτε ένα παιχνίδι για τους πλούσιους», δήλωσε ο Zavier Wong, market analyst στην eToro Singapore.
Όπως εξήγησε, δεν ήταν ότι οι μικροεπενδυτές δεν είχαν πρόσβαση στην αγορά, αλλά το μέγεθος των συμβολαίων λειτουργούσε ως ένα σημαντικό εμπόδιο.
Η εικόνα αυτή έχει αλλάξει σημαντικά χάρη στους online brokers, τα contracts for difference (CFDs) και τα ETFs.
«Δεν χρειάζεσαι πλέον ούτε μια περιουσία ούτε καθαρή περιουσία εξαψήφιου ύψους για να έχεις άποψη για το πετρέλαιο», σημείωσε ο Wong, προσθέτοντας ότι πλέον περισσότεροι επενδυτές μπορούν όχι μόνο να διαμορφώσουν άποψη για την αγορά, αλλά και να την κάνουν πράξη.
Εκτοξεύεται το ενδιαφέρον των μικροεπενδυτών
Το ενδιαφέρον των μικροεπενδυτών για το πετρέλαιο ήδη αυξάνεται, ιδιαίτερα σε περιόδους έντονης αναταραχής στις αγορές.
Σύμφωνα με τον Wong, ο αριθμός των συναλλαγών πετρελαίου που πραγματοποιήθηκαν μέσω της eToro ήταν σχεδόν 16 φορές υψηλότερος σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα, κατά το τρίμηνο που ακολούθησε την έναρξη του πολέμου στις 28 Φεβρουαρίου.
Αντίστοιχη εικόνα καταγράφεται και στην CME. Τα συμβόλαια Micro WTI των 100 βαρελιών κατέγραψαν τον Μάιο μέσο ημερήσιο όγκο 272.000 συμβολαίων, σημειώνοντας αύξηση 317% σε ετήσια βάση.
Μια νέα γενιά traders πετρελαίου
Το μικρότερο συμβόλαιο της CME θα μπορούσε να επιταχύνει περαιτέρω αυτή την τάση.
Η Carley Garner, commodity market strategist και broker στην DeCarley Trading, επισημαίνει ότι τα μικρότερα futures, αλλά και ETFs πετρελαίου όπως το United States Oil Fund (ticker USO), έχουν καταστήσει την κερδοσκοπία στο πετρέλαιο προσβάσιμη σχεδόν σε κάθε επενδυτή, ανεξάρτητα από την εμπειρία ή το διαθέσιμο κεφάλαιό του.
«Η αγορά πετρελαίου γίνεται αναμφίβολα πιο δημοκρατική», δήλωσε.
Όπως εκτιμά, το νέο συμβόλαιο μπορεί να λειτουργήσει ως πύλη εισόδου για traders που μέχρι σήμερα εξέταζαν το ενδεχόμενο να δραστηριοποιηθούν στην αγορά futures, αλλά απέφευγαν λόγω των κινδύνων που συνεπάγονται οι μεγαλύτερες θέσεις.
Ο κίνδυνος της «συναισθηματικής» αγοράς
Η μεγαλύτερη πρόσβαση, ωστόσο, έχει και την αρνητική της πλευρά.
«Οι κερδοσκόποι μπορούν προσωρινά να επηρεάσουν τις τιμές μέσω συναισθηματικής μεταβλητότητας, η οποία έχει ελάχιστη σχέση με τα θεμελιώδη μεγέθη», προειδοποίησε η Garner.
Από την άλλη πλευρά, η μεγαλύτερη συμμετοχή των μικροεπενδυτών αυξάνει τη ρευστότητα της αγοράς, γεγονός που μπορεί να βοηθήσει παραγωγούς και καταναλωτές να αντισταθμίζουν αποτελεσματικότερα την έκθεσή τους στις διακυμάνσεις των τιμών.
Η Garner υποστηρίζει, μάλιστα, ότι τα commodity ETFs έχουν ήδη σε ορισμένες περιπτώσεις επηρεάσει τη διαδικασία διαμόρφωσης των τιμών.
Ως χαρακτηριστικό παράδειγμα παραπέμπει στην αναταραχή του Απριλίου του 2020, όταν τα lockdowns της πανδημίας προκάλεσαν κατάρρευση της ζήτησης για πετρέλαιο πολύ ταχύτερα από την ταχύτητα με την οποία οι παραγωγοί μπορούσαν να μειώσουν την προσφορά.
Η κρίσιμη στιγμή ήρθε καθώς το συμβόλαιο futures του Μαΐου για το WTI πλησίαζε στη λήξη του.
Οι traders που εξακολουθούσαν να διακρατούν τα συμβόλαια αντιμετώπιζαν τότε το ενδεχόμενο να πρέπει να παραλάβουν φυσικό αργό πετρέλαιο, την ώρα που οι διαθέσιμοι αποθηκευτικοί χώροι ήταν εξαιρετικά περιορισμένοι. Αυτό προκάλεσε μαζικές πωλήσεις των συμβολαίων.
Την ίδια στιγμή, μικροεπενδυτές διοχέτευαν κεφάλαια σε oil funds, θεωρώντας ότι οι τιμές θα ανακάμψουν, επιβαρύνοντας ακόμη περισσότερο τις πιέσεις στην αγορά futures.
«Κατά τη γνώμη μου, αυτό αποτέλεσε πρόβλημα για τον κλάδο των commodities», ανέφερε η Garner. «Βλέπουμε τις ροές κεφαλαίων να ωθούν τις τιμές των εμπορευμάτων σε επίπεδα που απέχουν από την πραγματικότητα των θεμελιωδών μεγεθών».
Οι μικροεπενδυτές δεν μπορούν να «κουνήσουν» την αγορά
Παρά τα παραπάνω, υπάρχουν αναλυτές που αμφισβητούν ότι οι μικροεπενδυτές μπορούν να αποκτήσουν στο πετρέλαιο την ίδια επιρροή που έχουν κατά περιόδους σε μεμονωμένες μετοχές.
Η συμμετοχή τους μπορεί να αυξήσει τον όγκο συναλλαγών και, σε ορισμένες περιπτώσεις, να ενισχύσει απότομα κινήσεις που προκαλούνται από την επικαιρότητα.
Ωστόσο, οι επαγγελματικές και εμπορικές ροές κεφαλαίων εξακολουθούν να αναμένεται ότι θα έχουν τον κυρίαρχο ρόλο στη διαμόρφωση των τιμών αναφοράς.
«Τα commodities εξαρτώνται και θα εξαρτώνται πάντα από την αγορά spot. Οι τιμές δεν μπορούν να απομακρυνθούν για πολύ από τα θεμελιώδη μεγέθη που επικρατούν. Ως εκ τούτου, αμφιβάλλω ότι σε αυτή την περίπτωση η ουρά θα μπορέσει να κουνήσει τον σκύλο», δήλωσε ο Ole Hansen, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων στη Saxo Bank.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο Steve Sosnick, chief strategist στην Interactive Brokers.
Όπως σημείωσε, η αγορά αργού εξακολουθεί να κυριαρχείται από κρατικούς παραγωγούς, μεγάλες ενεργειακές εταιρείες, εμπορικούς οίκους εμπορευμάτων και μεγάλους βιομηχανικούς καταναλωτές, των οποίων η δραστηριότητα είναι πολλαπλάσια εκείνης των μεμονωμένων traders.
Το πετρέλαιο αφορά πλέον τους πάντες
Έτσι, οι μικροεπενδυτές αποκτούν έναν φθηνότερο και πιο ακριβή τρόπο να τοποθετούνται κερδοσκοπικά στο αργό πετρέλαιο.
Ωστόσο, η παραγωγή, η κατανάλωση, τα αποθέματα και οι γεωπολιτικές εξελίξεις θα εξακολουθήσουν να αποτελούν τους βασικούς παράγοντες που καθορίζουν τις τιμές.
Η σημασία του πετρελαίου, άλλωστε, ξεπερνά κατά πολύ τα όρια της αγοράς στην οποία δραστηριοποιούνται επαγγελματίες traders και μεγάλες επιχειρήσεις.
Η τιμή του επηρεάζει τον πληθωρισμό και την κατανάλωση των νοικοκυριών, με αποτέλεσμα ουσιαστικά κάθε επενδυτής να είναι εκτεθειμένος στις διακυμάνσεις του, άμεσα ή έμμεσα.
«Όλοι είμαστε πλέον traders πετρελαίου, τουλάχιστον σε κάποιο βαθμό, είτε το αντιλαμβανόμαστε είτε όχι και είτε το θέλουμε είτε όχι», δήλωσε χαρακτηριστικά ο Sosnick.
www.bankingnews.gr
Το εμπόδιο αυτό, όμως, γίνεται πλέον πολύ μικρότερο.
Η CME Group έθεσε από την Κυριακή σε διαπραγμάτευση ένα νέο συμβόλαιο futures, το οποίο αντιστοιχεί σε μόλις 10 βαρέλια αργού West Texas Intermediate (WTI). Με τις σημερινές τιμές, ένας επενδυτής χρειάζεται περίπου 860 δολάρια για να αποκτήσει έκθεση στο συγκεκριμένο συμβόλαιο.
Πρόκειται για σημαντική μείωση σε σχέση με το Micro WTI της CME, που αντιστοιχεί σε 100 βαρέλια, αλλά και το standard συμβόλαιο, το οποίο αφορά 1.000 βαρέλια.
Η κίνηση αυτή αποτελεί το τελευταίο βήμα σε μια διαδικασία που ορισμένοι αναλυτές της αγοράς χαρακτηρίζουν ως «εκδημοκρατισμό» της διαπραγμάτευσης πετρελαίου, μετά την πολυετή ανάπτυξη των online χρηματιστηριακών πλατφορμών, των ETFs και των μικρότερων futures contracts.
«Το πετρέλαιο ήταν παιχνίδι για τους πλούσιους»
«Το trading πετρελαίου ήταν κάποτε ένα παιχνίδι για τους πλούσιους», δήλωσε ο Zavier Wong, market analyst στην eToro Singapore.
Όπως εξήγησε, δεν ήταν ότι οι μικροεπενδυτές δεν είχαν πρόσβαση στην αγορά, αλλά το μέγεθος των συμβολαίων λειτουργούσε ως ένα σημαντικό εμπόδιο.
Η εικόνα αυτή έχει αλλάξει σημαντικά χάρη στους online brokers, τα contracts for difference (CFDs) και τα ETFs.
«Δεν χρειάζεσαι πλέον ούτε μια περιουσία ούτε καθαρή περιουσία εξαψήφιου ύψους για να έχεις άποψη για το πετρέλαιο», σημείωσε ο Wong, προσθέτοντας ότι πλέον περισσότεροι επενδυτές μπορούν όχι μόνο να διαμορφώσουν άποψη για την αγορά, αλλά και να την κάνουν πράξη.
Εκτοξεύεται το ενδιαφέρον των μικροεπενδυτών
Το ενδιαφέρον των μικροεπενδυτών για το πετρέλαιο ήδη αυξάνεται, ιδιαίτερα σε περιόδους έντονης αναταραχής στις αγορές.
Σύμφωνα με τον Wong, ο αριθμός των συναλλαγών πετρελαίου που πραγματοποιήθηκαν μέσω της eToro ήταν σχεδόν 16 φορές υψηλότερος σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα, κατά το τρίμηνο που ακολούθησε την έναρξη του πολέμου στις 28 Φεβρουαρίου.
Αντίστοιχη εικόνα καταγράφεται και στην CME. Τα συμβόλαια Micro WTI των 100 βαρελιών κατέγραψαν τον Μάιο μέσο ημερήσιο όγκο 272.000 συμβολαίων, σημειώνοντας αύξηση 317% σε ετήσια βάση.
Μια νέα γενιά traders πετρελαίου
Το μικρότερο συμβόλαιο της CME θα μπορούσε να επιταχύνει περαιτέρω αυτή την τάση.
Η Carley Garner, commodity market strategist και broker στην DeCarley Trading, επισημαίνει ότι τα μικρότερα futures, αλλά και ETFs πετρελαίου όπως το United States Oil Fund (ticker USO), έχουν καταστήσει την κερδοσκοπία στο πετρέλαιο προσβάσιμη σχεδόν σε κάθε επενδυτή, ανεξάρτητα από την εμπειρία ή το διαθέσιμο κεφάλαιό του.
«Η αγορά πετρελαίου γίνεται αναμφίβολα πιο δημοκρατική», δήλωσε.
Όπως εκτιμά, το νέο συμβόλαιο μπορεί να λειτουργήσει ως πύλη εισόδου για traders που μέχρι σήμερα εξέταζαν το ενδεχόμενο να δραστηριοποιηθούν στην αγορά futures, αλλά απέφευγαν λόγω των κινδύνων που συνεπάγονται οι μεγαλύτερες θέσεις.
Ο κίνδυνος της «συναισθηματικής» αγοράς
Η μεγαλύτερη πρόσβαση, ωστόσο, έχει και την αρνητική της πλευρά.
«Οι κερδοσκόποι μπορούν προσωρινά να επηρεάσουν τις τιμές μέσω συναισθηματικής μεταβλητότητας, η οποία έχει ελάχιστη σχέση με τα θεμελιώδη μεγέθη», προειδοποίησε η Garner.
Από την άλλη πλευρά, η μεγαλύτερη συμμετοχή των μικροεπενδυτών αυξάνει τη ρευστότητα της αγοράς, γεγονός που μπορεί να βοηθήσει παραγωγούς και καταναλωτές να αντισταθμίζουν αποτελεσματικότερα την έκθεσή τους στις διακυμάνσεις των τιμών.
Η Garner υποστηρίζει, μάλιστα, ότι τα commodity ETFs έχουν ήδη σε ορισμένες περιπτώσεις επηρεάσει τη διαδικασία διαμόρφωσης των τιμών.
Ως χαρακτηριστικό παράδειγμα παραπέμπει στην αναταραχή του Απριλίου του 2020, όταν τα lockdowns της πανδημίας προκάλεσαν κατάρρευση της ζήτησης για πετρέλαιο πολύ ταχύτερα από την ταχύτητα με την οποία οι παραγωγοί μπορούσαν να μειώσουν την προσφορά.
Η κρίσιμη στιγμή ήρθε καθώς το συμβόλαιο futures του Μαΐου για το WTI πλησίαζε στη λήξη του.
Οι traders που εξακολουθούσαν να διακρατούν τα συμβόλαια αντιμετώπιζαν τότε το ενδεχόμενο να πρέπει να παραλάβουν φυσικό αργό πετρέλαιο, την ώρα που οι διαθέσιμοι αποθηκευτικοί χώροι ήταν εξαιρετικά περιορισμένοι. Αυτό προκάλεσε μαζικές πωλήσεις των συμβολαίων.
Την ίδια στιγμή, μικροεπενδυτές διοχέτευαν κεφάλαια σε oil funds, θεωρώντας ότι οι τιμές θα ανακάμψουν, επιβαρύνοντας ακόμη περισσότερο τις πιέσεις στην αγορά futures.
«Κατά τη γνώμη μου, αυτό αποτέλεσε πρόβλημα για τον κλάδο των commodities», ανέφερε η Garner. «Βλέπουμε τις ροές κεφαλαίων να ωθούν τις τιμές των εμπορευμάτων σε επίπεδα που απέχουν από την πραγματικότητα των θεμελιωδών μεγεθών».
Οι μικροεπενδυτές δεν μπορούν να «κουνήσουν» την αγορά
Παρά τα παραπάνω, υπάρχουν αναλυτές που αμφισβητούν ότι οι μικροεπενδυτές μπορούν να αποκτήσουν στο πετρέλαιο την ίδια επιρροή που έχουν κατά περιόδους σε μεμονωμένες μετοχές.
Η συμμετοχή τους μπορεί να αυξήσει τον όγκο συναλλαγών και, σε ορισμένες περιπτώσεις, να ενισχύσει απότομα κινήσεις που προκαλούνται από την επικαιρότητα.
Ωστόσο, οι επαγγελματικές και εμπορικές ροές κεφαλαίων εξακολουθούν να αναμένεται ότι θα έχουν τον κυρίαρχο ρόλο στη διαμόρφωση των τιμών αναφοράς.
«Τα commodities εξαρτώνται και θα εξαρτώνται πάντα από την αγορά spot. Οι τιμές δεν μπορούν να απομακρυνθούν για πολύ από τα θεμελιώδη μεγέθη που επικρατούν. Ως εκ τούτου, αμφιβάλλω ότι σε αυτή την περίπτωση η ουρά θα μπορέσει να κουνήσει τον σκύλο», δήλωσε ο Ole Hansen, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων στη Saxo Bank.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο Steve Sosnick, chief strategist στην Interactive Brokers.
Όπως σημείωσε, η αγορά αργού εξακολουθεί να κυριαρχείται από κρατικούς παραγωγούς, μεγάλες ενεργειακές εταιρείες, εμπορικούς οίκους εμπορευμάτων και μεγάλους βιομηχανικούς καταναλωτές, των οποίων η δραστηριότητα είναι πολλαπλάσια εκείνης των μεμονωμένων traders.
Το πετρέλαιο αφορά πλέον τους πάντες
Έτσι, οι μικροεπενδυτές αποκτούν έναν φθηνότερο και πιο ακριβή τρόπο να τοποθετούνται κερδοσκοπικά στο αργό πετρέλαιο.
Ωστόσο, η παραγωγή, η κατανάλωση, τα αποθέματα και οι γεωπολιτικές εξελίξεις θα εξακολουθήσουν να αποτελούν τους βασικούς παράγοντες που καθορίζουν τις τιμές.
Η σημασία του πετρελαίου, άλλωστε, ξεπερνά κατά πολύ τα όρια της αγοράς στην οποία δραστηριοποιούνται επαγγελματίες traders και μεγάλες επιχειρήσεις.
Η τιμή του επηρεάζει τον πληθωρισμό και την κατανάλωση των νοικοκυριών, με αποτέλεσμα ουσιαστικά κάθε επενδυτής να είναι εκτεθειμένος στις διακυμάνσεις του, άμεσα ή έμμεσα.
«Όλοι είμαστε πλέον traders πετρελαίου, τουλάχιστον σε κάποιο βαθμό, είτε το αντιλαμβανόμαστε είτε όχι και είτε το θέλουμε είτε όχι», δήλωσε χαρακτηριστικά ο Sosnick.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών