Σχετικά Άρθρα
Σε απόγνωση η Norges Bank – Πώς το νορβηγικό κρατικό ταμείο εγκλωβίστηκε στο μεγαλύτερο σκάνδαλο χειραγώγησης στην Τουρκία
Μια σημαντική αλλαγή στην επενδυτική στρατηγική του κρατικού fund της, εξετάζει η Νορβηγία, ανοίγοντας τον δρόμο για την επανένταξη μεγάλων αμερικανικών και ευρωπαϊκών αμυντικών βιομηχανιών στο χαρτοφυλάκιό του, έπειτα από χρόνια αποκλεισμού από μεγάλο μέρος του συγκεκριμένου κλάδου λόγω των κρατικών κανόνων δεοντολογίας.
Το κρατικό επενδυτικό ταμείο της χώρας αποτιμάται σήμερα σε περίπου 2,3 τρισ. δολάρια, γεγονός που το καθιστά το μεγαλύτερο ταμείο του είδους του παγκοσμίως. Με συμμετοχές σε περίπου 1,5% των εισηγμένων εταιρειών παγκοσμίως, αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους επενδυτές στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές.
Τον Νοέμβριο του 2025, δόθηκε εντολή να επανεξεταστούν οι κανόνες δεοντολογίας που διέπουν τις επενδύσεις της Norges Bank, έπειτα από τις αντιδράσεις που προκάλεσαν οι αποεπενδύσεις από ορισμένες ισραηλινές και αμερικανικές εταιρείες.
Ωστόσο, η ανεξάρτητη Επιτροπή Gjedrem υπέβαλε τα πορίσματα της επανεξέτασης στο νορβηγικό υπουργείο Οικονομικών. Μεταξύ άλλων, πρότεινε ριζική αλλαγή στην προσέγγιση του ταμείου απέναντι στις αμυντικές επενδύσεις, υποστηρίζοντας ότι «η Norges Bank πρέπει να είναι προετοιμασμένη για καταστάσεις στις οποίες οι συγκρούσεις κλιμακώνονται σε πόλεμο».
Οι εταιρείες που θα μπορούσαν να επιστρέψουν
Οι ισχύοντες κανόνες δεοντολογίας απαγορεύουν στο ταμείο να επενδύει σε εταιρείες όπως η Airbus, η BAE Systems, η Boeing, η BWX Technologies και η Lockheed Martin, καθώς αυτές συμμετέχουν στην παραγωγή πυρηνικών όπλων. Ωστόσο, το ταμείο διατηρεί συμμετοχές σε ορισμένες αμυντικές εταιρείες, μεταξύ των οποίων ποσοστό 2,3% στη γερμανική Rheinmetall και 1,5% στην ιταλική Leonardo.
Η Επιτροπή Gjedrem ανέφερε την Πέμπτη ότι, παρότι το κριτήριο αποκλεισμού που αφορά τα πυρηνικά όπλα θα πρέπει να διατηρηθεί, «το πεδίο εφαρμογής του θα πρέπει να αλλάξει».
«Το fund δεν πρέπει να επενδύει σε εταιρείες που παράγουν πυρηνικά όπλα, εκτός εάν η εταιρεία έχει την έδρα της σε κράτος που διαθέτει πυρηνικά όπλα βάσει της Συνθήκης για τη Μη Διάδοση των Πυρηνικών Όπλων (NPT) και είναι σύμμαχος της Νορβηγίας», αναφέρεται στην έκθεση. «Κατά συνέπεια, αρκετές ευρωπαϊκές και αμερικανικές εταιρείες που παράγουν εξαρτήματα για πυρηνικά όπλα θα μπορούσαν να επανενταχθούν στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο».
Η επιτροπή πρόσθεσε ότι στις πιθανές επενδύσεις θα πρέπει να περιλαμβάνονται και εταιρείες που παράγουν οπλικά συστήματα τα οποία χρειάζεται η Νορβηγία για την ίδια της την άμυνα. Παράλληλα, πρότεινε να καταργηθεί η απαίτηση αξιολόγησης των κατασκευαστών όπλων ως προς το εάν τα προϊόντα τους χρησιμοποιούνται από κράτη σύμφωνα με το διεθνές ανθρωπιστικό δίκαιο.
Γεωπολιτική αστάθεια
Η επιτροπή σημείωσε ότι, εν μέσω αυξανόμενης γεωπολιτικής αστάθειας, πολέμων στη Μέση Ανατολή και την Ουκρανία, καθώς και ανησυχιών για την ενεργειακή ασφάλεια, το μέγεθος και η επιρροή του ταμείου καθιστούν «επίκαιρη την επανεξέταση του πλαισίου δεοντολογίας».
«Το μέγεθος και η εμβέλεια του Ταμείου προσφέρουν καλύτερη πρόσβαση στις διοικήσεις και στα διοικητικά συμβούλια των εταιρειών σε σύγκριση με το 2003», αναφέρει η έκθεση.
«Σε μια περίοδο κατά την οποία το πολιτικό περιβάλλον στο εξωτερικό γίνεται πιο απαιτητικό, αυτό δημιουργεί ευκαιρίες τις οποίες η διοίκηση θα πρέπει να αξιοποιήσει».
«Η φιλελεύθερη διεθνής τάξη που βασίζεται σε κανόνες βρίσκεται σε παρακμή», προσθέτει η επιτροπή. «Οι οικονομικές πολιτικές χρησιμοποιούνται όλο και περισσότερο ως εργαλεία εξωτερικής πολιτικής. Τα τελευταία χρόνια, η συνεργασία μεταξύ των κρατών έχει γίνει περισσότερο συναλλακτική και προσανατολισμένη στις διαπραγματεύσεις».
Η επιτροπή προειδοποίησε ότι, σε αυτό το περιβάλλον, άλλες κυβερνήσεις ενδέχεται ευκολότερα να εκλαμβάνουν τους αποκλεισμούς εταιρειών για λόγους δεοντολογίας ως πολιτική επιλογή της νορβηγικής κυβέρνησης.
Το ιστορικό
Το πετρελαϊκό ταμείο της Νορβηγίας ιδρύθηκε τη δεκαετία του 1990, με στόχο την επένδυση των εσόδων της χώρας από τη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Παρότι το υπουργείο Οικονομικών και η κεντρική τράπεζα της Νορβηγίας συμμετέχουν στη διακυβέρνηση του ταμείου, οι επενδυτικές αποφάσεις λαμβάνονται από τη Norges Bank Investment Management (NBIM). Στο παρελθόν, οι εισηγήσεις για τον αποκλεισμό εταιρειών υποβάλλονταν από το ανεξάρτητο Συμβούλιο Δεοντολογίας.
«Έχουν υπάρξει αντιδράσεις και απειλές για αντίμετρα», ανέφερε η Επιτροπή Gjedrem στην έκθεσή της την Πέμπτη. «Τα αντίποινα θα μπορούσαν να πλήξουν το Ταμείο και άλλα νορβηγικά συμφέροντα».
Αμερικανικές αντιδράσεις
Τον Σεπτέμβριο του περασμένου έτους, το State Department των ΗΠΑ δήλωσε στο CNBC ότι ήταν «πολύ προβληματισμένο» από την απόφαση της NBIM να αποεπενδύσει από την αμερικανική κατασκευάστρια μηχανημάτων Caterpillar και από πέντε ισραηλινές τράπεζες, κατηγορώντας το ταμείο ότι βασίστηκε σε «αβάσιμους ισχυρισμούς».
Η NBIM είχε επικαλεστεί «μη αποδεκτό κίνδυνο» οι συγκεκριμένες εταιρείες να συμβάλλουν σε παραβιάσεις δικαιωμάτων στα παλαιστινιακά εδάφη, προκειμένου να αιτιολογήσει την αποεπένδυση.
Ο υπουργός Οικονομικών της Νορβηγίας, Jens Stoltenberg, πρώην γενικός γραμματέας του ΝΑΤΟ, είχε δηλώσει τότε ότι επρόκειτο για «μια μη πολιτική απόφαση».
Την Πέμπτη, η Επιτροπή Gjedrem επισήμανε ότι αυξάνεται επίσης ο κίνδυνος νέων αντιδράσεων απέναντι στις επενδυτικές επιλογές της NBIM, καθώς τα δημόσια οικονομικά πολλών χωρών δέχονται ολοένα μεγαλύτερες πιέσεις. «Το υψηλό δημόσιο χρέος μπορεί να θέσει σε κίνδυνο την οικονομική σταθερότητα των χωρών, αλλά μπορεί επίσης να δημιουργήσει κίνητρο για την αναζήτηση εσόδων του κράτους στα επενδυτικά συμφέροντα και στα εισοδήματα από μερίσματα ξένων επενδυτών», προειδοποίησε.
Τα μέλη της επιτροπής κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι, αν και οι κανόνες που διέπουν το πλαίσιο δεοντολογίας του ταμείου εξακολουθούν να απολαμβάνουν ευρεία υποστήριξη, έχουν δεχθεί πιέσεις λόγω του πολιτικού περιβάλλοντος.
«Οι συνθήκες για την άσκηση των δικαιωμάτων του μετόχου έχουν γίνει πιο περιοριστικές, μεταξύ άλλων στις ΗΠΑ», ανέφεραν.
Αλλαγές στον ρόλο του Συμβουλίου Δεοντολογίας
Η Επιτροπή Gjedrem εισηγήθηκε τη συνέχιση της λειτουργίας του Συμβουλίου Δεοντολογίας, αλλά με αλλαγή του ρόλου του. Συγκεκριμένα, το Συμβούλιο δεν θα συμβουλεύει πλέον την NBIM σχετικά με τη λήψη μέτρων για δεοντολογικά ζητήματα. Αντίθετα, θα περιοριστεί στην εκπόνηση αναλύσεων για παραβιάσεις των κανόνων δεοντολογίας από εταιρείες.
Καμία νέα εταιρεία δεν θα ενταχθεί άμεσα στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο του ταμείου ούτε θα αποκλειστεί από αυτό εξαιτίας των συστάσεων της έκθεσης. Ωστόσο, οι προτάσεις ανοίγουν τον δρόμο για επενδύσεις σε ορισμένες αμερικανικές και ευρωπαϊκές αμυντικές εταιρείες που σήμερα αποκλείονται βάσει των κανόνων δεοντολογίας.
Η Νορβηγία θα πραγματοποιήσει τώρα δημόσια διαβούλευση επί των προτάσεων της έκθεσης, ενώ η κεντρική τράπεζα αναμένεται να υποβάλει την απάντησή της τον Ιανουάριο.
Το υπουργείο Οικονομικών θα παρουσιάσει ένα νέο πλαίσιο δεοντολογίας σε ειδική κυβερνητική έκθεση την άνοιξη, ενώ το νορβηγικό κοινοβούλιο αναμένεται να ψηφίσει τις αλλαγές στα μέσα του 2027.
Μέχρι τότε, οι ισχύοντες κανόνες δεοντολογίας και το πλαίσιο αποκλεισμού εταιρειών του ταμείου παραμένουν αμετάβλητα.
«Το Συμβούλιο Δεοντολογίας μόλις παρέλαβε την έκθεση της Επιτροπής Gjedrem», δήλωσε σε γραπτή ανακοίνωσή του το πρωί της Πέμπτης ο Svein Richard Brandtzæg, πρόεδρος του Συμβουλίου Δεοντολογίας του ταμείου. «Θα μελετήσουμε προσεκτικά την έκθεση. Στη συνέχεια, θα πραγματοποιήσουμε διεξοδικές συζητήσεις στο εσωτερικό του Συμβουλίου και θα υποβάλουμε την απάντησή μας στο πλαίσιο της επικείμενης δημόσιας διαβούλευσης».
Μέχρι τον Νοέμβριο του 2025, το Εκτελεστικό Συμβούλιο της Norges Bank αποφάσιζε εάν εταιρείες θα αποκλείονταν από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο του ταμείου ή θα εντάσσονταν σε κατάλογο παρακολούθησης. Οι αποφάσεις αυτές βασίζονταν στις εισηγήσεις του Συμβουλίου Δεοντολογίας, ενός ανεξάρτητου οργάνου που διορίζεται από το νορβηγικό υπουργείο Οικονομικών. Ωστόσο, εν αναμονή της ολοκλήρωσης της επανεξέτασης από την Επιτροπή Gjedrem, τέθηκαν σε εφαρμογή προσωρινοί κανόνες, βάσει των οποίων η Norges Bank δεν μπορούσε πλέον να λαμβάνει τέτοιες αποφάσεις.
Οι προσωρινοί κανόνες όριζαν ότι το διοικητικό συμβούλιο μπορούσε μόνο να ανακαλέσει προηγούμενες αποφάσεις αποκλεισμού μιας εταιρείας ή ένταξής της στον κατάλογο παρακολούθησης.
Παράλληλα, το Συμβούλιο Δεοντολογίας στερήθηκε τη δυνατότητα να εισηγείται την παρακολούθηση ή τον αποκλεισμό εταιρειών, τουλάχιστον έως ότου οριστικοποιηθεί η αναθεώρηση του πλαισίου δεοντολογίας.
Οι προσωρινοί κανόνες θα παραμείνουν σε ισχύ έως την κοινοβουλευτική ψηφοφορία του 2027 για την αναθεώρηση που εισηγήθηκε η Επιτροπή Gjedrem.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών