Επανέρχονται στο προσκήνιο τα εταιρικά ομόλογα λόγω μείωσης φόρου τόκων από 15% στο 5% και πτώσης στα έντοκα

Έχει περάσει σχεδόν ένας χρόνος από την τελευταία εισαγωγή εταιρικού ομολόγου στο Ελληνικό Χρηματιστήριο, με αποτέλεσμα να παρατηρείται μειούμενο επενδυτικό ενδιαφέρον για την εν λόγω κατηγορία, το τελευταίο.
Ένας από τους βασικούς λόγους, που είχε αναδείξει παλαιότερα το Bankingnews ήταν η τιμολόγηση που έλαβαν κάποια εταιρικά ομόλογα.
Δηλαδή, την ώρα που τα επιτόκια αυξάνονταν, πολλές εταιρείες και κυρίως κάποιες της ποντοπόρου, έλαβαν κεφάλαια με χαμηλό επιτόκιο χωρίς να δίνουν εξασφαλίσεις, εξέλιξη που δεν άρεσε σε πολλούς επενδυτές.
Ήταν ένας από τους βασικούς λόγους που πολλά ομόλογα δεν κινήθηκαν καλά μετά την εισαγωγή τους και σήμερα εξακολουθούν να διαπραγματεύονται κάτω από το 100 αυξάνοντας την απόδοση σε πιο δίκαια επίπεδα.

Χθες 20/2 όμως και μετά από λίγες μέρες από τις ανακοινώσεις για τη μείωση φόρου, φάνηκε αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον για τα εισηγμένα εταιρικά ομόλογα.
Υπάρχουν λόγοι σύμφωνα με στελέχη της αγοράς που θα μπορέσαν να τραβήξουν και πάλι βλέμματα πιο συντηρητικών επενδυτών, οι οποίοι θέλουν μία καλύτερη απόδοση από αυτή που προσφέρουν σήμερα τα αποταμιευτικά προγράμματα των τραπεζών.
Οι πρόσφατες ανακοινώσεις του υπουργού Οικονομικών Κωστή Χατζηδάκη, για το νομοσχέδιο που στόχο έχει την αναβάθμιση της κεφαλαιαγοράς, δεν ενθουσίασαν, είχαν όμως μία σημαντική κίνηση για τα εταιρικά ομόλογα.
Ο φόρος επί των τόκων από 15% θα μειωθεί στο 5%, εξέλιξη που είναι εξαιρετικά θετική για τα ομόλογα που διαπραγματεύονται. Μόλις δηλαδή ψηφιστεί το νομοσχέδιο και εξισωθεί ο φόρος με αυτόν που πλήρωναν οι ξένοι επενδυτές (μόνο οι Έλληνες επιβαρύνονταν με 15%, οι ξένοι φορολογούνται με 5%) θα έχουν ένα σημαντικό πλεονέκτημα, αφού βελτιώνεται άμεσα η απόδοση.
Ο δεύτερος λόγος είναι η πορεία των εντόκων γραμματίων του δημοσίου που είναι ξεκάθαρα πτωτική.
Όπως αποτυπώνεται στο γράφημα της Fast Finance ΑΕΠΕΥ, η τελευταία έκδοση εξάμηνων εντόκων γραμματίων που έγινε στις 19 Φεβρουαρίου είχε επιτόκιο 2,19%. Η προηγούμενη έκδοση εντόκων είχε επιτόκιο 2,45% και πριν ένα χρόνο ήταν στο 3,83%.
Η αποκλιμάκωση δηλαδή είναι σημαντική τους τελευταίους μήνες και θα αναγκάσει τους επενδυτές να αναζητήσουν νέες πηγές προκειμένου να πετύχουν μία καλύτερη απόδοση.
Αν δούμε συνολικά την απόδοση που έχουν τα εταιρικά ομόλογα του Χ.Α. η μέση απόδοση αυτή τη στιγμή ξεπερνάει το 3%. Την υψηλότερη απόδοση στη λήξη έχει της Intralot το ομόλογο με 4,8450% (επιτόκιο 6%) και ακολουθεί της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που όμως λήγει σε 2 μήνες με 4,3860%. Της Ideal έχει απόδοση στη λήξη 4,1490% (επιτόκιο 5,50%).
Απόδοση λίγο κάτω από 4% έχει της Lamda το εταιρικό ομόλογο λήξης 2029, της Premia που λήγει κατά 2027, της Autohellas με 3,7340% και της Noval με 3,6390%.





Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr