S&P: Επιβεβαιώνεται σε ΒΒ+ η αξιολόγηση της Πειραιώς μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής

Σε ΒΒ+ επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Τράπεζας Πειραιώς η Standard & Poor's, στον απόηχο της συμφωνίας για εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Οι προοπτικές επαναξιολόγησης 12-24 μηνών (outlook) παρέμειναν σταθερές.
Ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης εκτιμά ότι αυτή η επένδυση θα κοστίσει περίπου 50 με 60 μονάδες βάσης (bps) κεφαλαίου, με δείκτη CET1 στο 18,5% στα τέλη του 2025, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για επίδοση 20%.

«Στρατηγικά, η εξαγορά ευθυγραμμίζεται με τη φιλοδοξία της Πειραιώς να αυξήσει τη ροή εσόδων της βάσει αμοιβών. Η Εθνική Ασφαλιστική είναι μία από τις κορυφαίες ασφαλιστικές εταιρείες στην Ελλάδα, καλύπτοντας όλο το φάσμα των ασφαλιστικών προϊόντων, με μερίδιο αγοράς περίπου 14% το 2023 (17% στη ζωή και 11% στις ασφαλιστικές εταιρείες ζημιών).
Θεωρούμε τη συναλλαγή ως κομβικό βήμα στη στρατηγική επέκταση της Πειραιώς στον ασφαλιστικό τομέα, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση των εσόδων της και ενισχύοντας το προφίλ εσόδων χωρίς τόκους, μεταβαίνοντας από τη διανομή ασφαλιστικών υπηρεσιών τρίτων στη λειτουργία της δικής της εσωτερικής ασφαλιστικής επιχείρησης. (...)
Ωστόσο, υπάρχουν αβεβαιότητες γύρω από τη συμφωνία, συμπεριλαμβανομένης της οικονομικής ευρωστίας και της κατάστασης της Εθνικής κατά την εξαγορά. (...)
Προσδοκούμε επίσης την ομαλή ολοκλήρωση της αγοράς της Εθνικής, η οποία αναμένεται να συμβάλει στα έσοδα της Πειραιώς με βάση τα τέλη τα επόμενα χρόνια», σχολιάζει η S&P.

Σημειώνει δε ότι παρά τα χαμηλότερα επιτόκια και τις υψηλότερες πληρωμές μερισμάτων, η Τράπεζα Πειραιώς θα διατηρήσει την υγιή κερδοφορία.
«Αναμένουμε ότι η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων θα μειωθεί σταδιακά από το ανώτατο όριο του 2024, αλλά θα παραμείνει σταθερή στο 12,8% το 2026. (...)

Θα μπορούσαμε να χαμηλώσουμε την αξιολόγηση της Τράπεζας Πειραιώς εάν η απόδοσή της είναι λιγότερο ανθεκτική σε μειούμενα επιτόκια από ό,τι αναμένουμε, αλλά και εάν η όρεξη της Πειραιώς για εξαγορές αυξηθεί με τρόπο που διαβρώνει την κεφαλαιακή βάση της τράπεζας ή αποδυναμώνει ουσιαστικά τη λειτουργική της αποτελεσματικότητα».
Αντίθετα, «θα μπορούσαμε να αυξήσουμε την αξιολόγηση εάν δούμε την κεφαλαιοποίησή της να ενισχύεται, με τον δείκτη RAC να ξεπερνά το 7% σε διαρκή βάση. Αυτό, ωστόσο, δεν είναι το βασικό μας σενάριο.
Αν και η τράπεζα θα παραμείνει κερδοφόρα, η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής εξαντλεί τα κεφαλαιακά αποθέματα ασφαλείας. Επιπλέον, η τράπεζα έχει ήδη χρησιμοποιήσει πλήρως το πακέτο Tier 1 και δεσμεύεται να διανείμει το 50% των κερδών της με τη μορφή μερισμάτων, ενώ εξακολουθεί να χρηματοδοτεί την αύξηση των δανείων», καταλήγει ο οίκος αξιολόγησης.

www.bankingnews.gr