Ποια είναι τα «σκληρά» οικονομικά στοιχεία που θα οδηγήσουν σε ένα mega - deal τις δύο μεγαλύτερες παγκόσμιες οικονομίες
Είναι μικρές οι πιθανότητες να διεξαχθεί θερμός πόλεμος μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας.
Και με τις δύο πλευρές οπλισμένες με πυρηνικούς πυραύλους, αυτό είναι αδύνατο - θα προκαλούσε αμοιβαία καταστροφή.
Τεχνικά, θα μπορούσε να υπάρξει πόλεμος διά αντιπροσώπων μέσω Ταϊβάν.
Αλλά αυτό είναι επίσης πολύ απίθανο.
Είναι μεγάλο το διακύβευμα ενός Τρίτου Παγκόσμιου Πολέμου.
Επιπλέον, οι Ταϊβανέζοι έχουν συνειδητοποιήσει τι συνέβη στην Ουκρανία και δεν θέλουν να είναι οι επόμενοι στη σειρά.
Το εμπόριο είναι το πεδίο όπου θα πραγματοποιηθεί αυτή η αντιπαράθεση.
Και τελικά, θα υπογραφεί συμφωνία με την Κίνα.
Το διακύβευμα είναι πολύ υψηλό και για τις δύο πλευρές.
Η Κίνα βασίζεται στις ΗΠΑ για περίπου το 15% των άμεσων εξαγωγών της, αλλά ο πραγματικός αριθμός μπορεί να είναι 30% ή περισσότερο, εάν συνυπολογίσουμε τις έμμεσες αποστολές αγαθώς (πολλά κινεζικά προϊόντα συναρμολογούνται και συσκευάζονται στο Μεξικό, το Βιετνάμ και αλλού για να αποφευχθούν οι δασμοί).
Εν τω μεταξύ, οι ΗΠΑ βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στην Κίνα για ορυκτά σπάνιων γαιών όπως το γάλλιο, τα οποία είναι κρίσιμα για την παραγωγή προηγμένων τεχνολογικά αγαθών και θα χρειαστούν τουλάχιστον μια δεκαετία για να βρουν εναλλακτικές πηγές.
Εξαρτώνται επίσης από τις εισαγωγές για ημιαγωγούς, ηλεκτρονικά, μετασχηματιστές και άλλο εξοπλισμό που θα χρειαστεί για την ανάπτυξη καινοτόμων αγαθών και υπηρεσιών.
Η εξάρτηση για την αμυντική τεχνολογία
Ακόμη και ο στρατός των ΗΠΑ εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από κινεζικούς ημιαγωγούς, κινητήρες και άλλα εξαρτήματα.
Ακολουθούν τα ευρήματα της έρευνας του 2023 σχετικά με το πόσο εξαρτημένος είναι ο γίγαντας της αμυντικής βιομηχανίας Raytheon από την ηπειρωτική κινεζική παραγωγή:
Το 95% των εμπορευμάτων που σχετίζονται με εξαρτήματα αεροσκαφών και διαστημικών σκαφών προέρχονται από κινέζους προμηθευτές
Το 100% από μικρότερα εξαρτήματα όπως σωλήνες τα προμηθεύεται από κινεζικές εταιρείες
Το 54% των ηλεκτρικών κινητήρων και γεννητριών της Raytheon (γράφημα) προέρχεται από την Κίνα
Για να οδηγηθούν σε μία πλήρη διακοπή των εμπορικών του σχέσεων, και οι δύο χώρες θα χρειάζονταν τουλάχιστον μια δεκαετία για να προετοιμαστούν και πιθανώς περισσότερο.
Δεν μπορεί να συμβεί βραχυπρόθεσμα.
Ωστόσο, μια εμπορική συμφωνία θα μπορούσε να χρειαστεί ένα χρόνο ή περισσότερο για να ολοκληρωθεί.
Στο μεταξύ, θα επέλθει περισσότερο χάος.
Καμία πλευρά δεν έχει την πολυτέλεια να θεωρηθεί αδύναμη ή να υποχωρήσει - σαν το δίλημμα του φυλακισμένου στη Θεωρία των Παιγίνω.
Ωστόσο, και οι δύο θα αναγκαστούν τελικά να υπογράψουν μια συμφωνία.
Τι αποφαίνεται η αγορά
Ας δούμε τι μας λέει η αγορά για την πιθανότητα μιας εμπορικής συμφωνίας με την Κίνα.
Η Apple είναι η χαρακτηριστικό παράδειγμα, γιατί η μοίρα της εξαρτάται από τη συνεχιζόμενη εμπορική σχέση των ΗΠΑ με την Κίνα.
Περίπου το 85% των iPhone της Apple (με διαφορά το πιο σημαντικό προϊόν της) κατασκευάζονται στην Κίνα.
Το υπόλοιπο 15% συναρμολογείται στην Ινδία, αλλά η συντριπτική πλειοψηφία των εξαρτημάτων εξακολουθεί να κατασκευάζεται στην Κίνα.
Αυτή η προσπάθεια διαφοροποίησης της παραγωγής στην Ινδία ξεκίνησε μόλις το 2017.
Το δίδαγμα εδώ είναι ότι η μετακίνηση της παραγωγής απαιτεί χρόνο.
Οι αλυσίδες εφοδιασμού που υποστηρίζουν την κατασκευαστική βάση της Apple στην Κίνα έχουν δημιουργηθεί εδώ και τουλάχιστον τρεις δεκαετίες.
Θα χρειαστεί χρόνος για να δημιουργηθούν εναλλακτικές λύσεις στο εξωτερικό και στο εσωτερικό.
Οι μετοχές της Apple (AAPL) διαπραγματεύονται επί του παρόντος κοντά στα 200 δολάρια, δίνοντας στην εταιρεία αποτίμηση περίπου 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Η μετοχή έχει υποχωρήσει, αλλά σε καμία περίπτωση δεν έχει καταρρεύσει.
Στην πραγματικότητα, εξακολουθεί να αποτιμάται σε περίπου 30 φορές πάνω από τα κέρδη με ασήμαντη μερισματική απόδοση 0,5%.
Εάν ισχύσουν υψηλοί δασμοί για τα smartphone, ή εάν επρόκειτο να διακοπούν εντελώς οι εμπορικές σχέσεις των ΗΠΑ με την Κίνα, η κατάρρευση των μετοχών της Apple θα ήταν κοσμοϊστορική.
Η εταιρεία θα αναγκαζόταν να εγκαταλείψει την παραγωγή από την Κίνα.
Και όσο ο Donald Trump να θέλει την Apple να επαναφέρει την παραγωγή πίσω στις ΗΠΑ, απλά δεν είναι μια ρεαλιστική επιλογή σε αυτό το σημείο.
Πριν συμβεί αυτό, η Αμερική χρειάζεται:
-Ταχεία επέκταση της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας (μέσω φυσικού αερίου και άνθρακα βραχυπρόθεσμα και πυρηνική τελικά)
-Έναρξη ενός τεράστιου προγράμματος κατάρτισης για ειδικευμένους εργάτες στη μεταποίηση
-Διπλασιασμό ή τριπλάσιο αριθμό μηχανικών
Αν αναγκαστεί η Apple να επαναφέρει την παραγωγή στην Αμερική πριν ανατάξει το παραγωγικό μοντέλο της, η εταιρεία θα ακρωτηριαστεί
Οι ανταγωνιστές της στη Νότια Κορέα (Samsung) και την Κίνα (Huawei και άλλοι) θα αδράξουν την ευκαιρία και θα καταβροχθίσουν το παγκόσμιο μερίδιο αγοράς. Η τιμή ενός νέου iPhone μπορεί να διπλασιαστεί (όταν η παραγωγή επανέλθει σε ανταγωνιστικά επίπεδα, καθώς υπολογίζεται ότι θα ξεπεράσει τα 3,500 δολάρια).
Επιπλέον, η Apple εξακολουθεί να εξαρτάται από τις πωλήσεις iPhone στην Κίνα για μεγάλο μέρος των κερδών της.
Στο διάγραμμα καταγράφονται τα ετήσια λειτουργικά κέρδη της Apple από την Κίνα:
Σε ένα σενάριο «καθολική ρήξης των εμπορικών σχέσεων», η Apple πρόκειται να χάσει όχι μόνο την πρόσβαση για την παραγωγή στην Κίνα, αλλά και στην προσοδοφόρα κινεζική καταναλωτική αγορά.
Θα ήταν καταστροφικό.
Επί του παρόντος, η αγορά μας αποφαίνεται ότι θα υπάρξει συμφωνία και θα εξοικονομήσει σε μεγάλο βαθμό τις δραστηριότητες της Apple στην Κίνα.
Φυσικά, η αγορά μπορεί να κάνει λάθος.
Αλλά έχει ένα αρκετά καλό ιστορικό στην πρόβλεψη των αποτελεσμάτων αυτού του τύπου καταστάσεων - στο τέλος κερδίζει η κανονιστική ισχύς του πραγματικού και ο πραγματισμός.
Εάν αρχίσουμε να βλέπουμε μία μεγάλη κατάρρευση των μετοχών της Apple, αυτό θα μπορούσε να είναι ένα σημάδι ότι η άποψη της αγοράς αλλάζει.
Η απότομη πτώση της NVIDIA
Ας δούμε ένα άλλο σήμα της αγοράς για την έκβαση του εν εξελίξει εμπορικού πολέμου.
Η κυβέρνηση Trump έθεσε νέους περιορισμούς στις πωλήσεις επεξεργαστών της NVIDIA στην Κίνα.
Προς το παρόν, η εταιρεία επιτρέπεται να πουλήσει στην Κίνα μόνο μια περιορισμένη έκδοση του hardware τεχνητής νοημοσύνης της, γνωστής ως H20.
H χρήση της GPU H20 είναι αιχμής στην Κίνα.
Επομένως, αυτό είναι ένα σημαντικό πλήγμα για τις προσπάθειες τεχνητής νοημοσύνης της Κίνας.
Οι μετοχές της NVIDIA πέφτουν 6,3% μετά την είδηση ενώ η εταιρεία ανακοίνωσε απώλειες 5,5 δισ. δολαρίων.
Αυτό που είναι ενδιαφέρον είναι ότι μετά από αυτή την ανακοίνωση της NVIDIA, η Κίνα σηματοδότησε γρήγορα την προθυμία της να διαπραγματευτεί.
Δείτε τι ανακοίνωσε το Υπουργείο Εξωτερικών της Κίνας στο X:
Εάν οι ΗΠΑ θέλουν πραγματικά μια λύση μέσω διαπραγματεύσεων, θα πρέπει να σταματήσουν να χρησιμοποιούν τη μέγιστη πίεση, να σταματήσουν να απειλούν και να εκβιάζουν την Κίνα και να επιδιώξουν διάλογο με βάση την ισοτιμία, τον σεβασμό και το αμοιβαίο όφελος».
Αυτό έρχεται μετά από μια συνεχή περίοδο σκληρών διαβουλεύσεων, ακολουθούμενη από σιγή ασυρμάτου από την Κίνα.
Αυτό είναι ένα μήνυμα ότι εξακολουθούν να προσδοκούν μια συμφωνία.
Αλλά όπως αναφέραμε προηγουμένως, καμία πλευρά δεν θέλει να είναι αυτή που θα κάνει το πρώτο τελικό βήμα για την οριστική ρήξη.
Τελικά η πίεση θα αυξηθεί σε τέτοιο σημείο που θα αναγκάσει τη διαπραγμάτευση.
Η παραγωγή αγαθών υψηλής τεχνολογία μπορεί να είναι στόχος της πολιτικής Trump, αλλά για να γίνει σωστά πρέπει να συνειδητοποιήσουμε ότι αυτό θα πάρει χρόνο.
Εάν γίνει λάθος, η προσπάθεια μπορεί να αποτύχει.
Αυτό που βλέπουμε σήμερα είναι ο πρόεδρος Donald Trump να προσπαθεί να κάνει την καλύτερη δυνατή συμφωνία με την Κίνα να αναστρέψει την πολυετή πορεία πλήρους αποβιομηχάνισης της χώρας.
www.bankingnews.gr
Και με τις δύο πλευρές οπλισμένες με πυρηνικούς πυραύλους, αυτό είναι αδύνατο - θα προκαλούσε αμοιβαία καταστροφή.
Τεχνικά, θα μπορούσε να υπάρξει πόλεμος διά αντιπροσώπων μέσω Ταϊβάν.
Αλλά αυτό είναι επίσης πολύ απίθανο.
Είναι μεγάλο το διακύβευμα ενός Τρίτου Παγκόσμιου Πολέμου.
Επιπλέον, οι Ταϊβανέζοι έχουν συνειδητοποιήσει τι συνέβη στην Ουκρανία και δεν θέλουν να είναι οι επόμενοι στη σειρά.
Το εμπόριο είναι το πεδίο όπου θα πραγματοποιηθεί αυτή η αντιπαράθεση.
Και τελικά, θα υπογραφεί συμφωνία με την Κίνα.
Το διακύβευμα είναι πολύ υψηλό και για τις δύο πλευρές.
Η Κίνα βασίζεται στις ΗΠΑ για περίπου το 15% των άμεσων εξαγωγών της, αλλά ο πραγματικός αριθμός μπορεί να είναι 30% ή περισσότερο, εάν συνυπολογίσουμε τις έμμεσες αποστολές αγαθώς (πολλά κινεζικά προϊόντα συναρμολογούνται και συσκευάζονται στο Μεξικό, το Βιετνάμ και αλλού για να αποφευχθούν οι δασμοί).
Εν τω μεταξύ, οι ΗΠΑ βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στην Κίνα για ορυκτά σπάνιων γαιών όπως το γάλλιο, τα οποία είναι κρίσιμα για την παραγωγή προηγμένων τεχνολογικά αγαθών και θα χρειαστούν τουλάχιστον μια δεκαετία για να βρουν εναλλακτικές πηγές.
Εξαρτώνται επίσης από τις εισαγωγές για ημιαγωγούς, ηλεκτρονικά, μετασχηματιστές και άλλο εξοπλισμό που θα χρειαστεί για την ανάπτυξη καινοτόμων αγαθών και υπηρεσιών.
Η εξάρτηση για την αμυντική τεχνολογία
Ακόμη και ο στρατός των ΗΠΑ εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από κινεζικούς ημιαγωγούς, κινητήρες και άλλα εξαρτήματα.
Ακολουθούν τα ευρήματα της έρευνας του 2023 σχετικά με το πόσο εξαρτημένος είναι ο γίγαντας της αμυντικής βιομηχανίας Raytheon από την ηπειρωτική κινεζική παραγωγή:
Το 95% των εμπορευμάτων που σχετίζονται με εξαρτήματα αεροσκαφών και διαστημικών σκαφών προέρχονται από κινέζους προμηθευτές
Το 100% από μικρότερα εξαρτήματα όπως σωλήνες τα προμηθεύεται από κινεζικές εταιρείες
Το 54% των ηλεκτρικών κινητήρων και γεννητριών της Raytheon (γράφημα) προέρχεται από την Κίνα
Για να οδηγηθούν σε μία πλήρη διακοπή των εμπορικών του σχέσεων, και οι δύο χώρες θα χρειάζονταν τουλάχιστον μια δεκαετία για να προετοιμαστούν και πιθανώς περισσότερο.
Δεν μπορεί να συμβεί βραχυπρόθεσμα.
Ωστόσο, μια εμπορική συμφωνία θα μπορούσε να χρειαστεί ένα χρόνο ή περισσότερο για να ολοκληρωθεί.
Στο μεταξύ, θα επέλθει περισσότερο χάος.
Καμία πλευρά δεν έχει την πολυτέλεια να θεωρηθεί αδύναμη ή να υποχωρήσει - σαν το δίλημμα του φυλακισμένου στη Θεωρία των Παιγίνω.
Ωστόσο, και οι δύο θα αναγκαστούν τελικά να υπογράψουν μια συμφωνία.
Τι αποφαίνεται η αγορά
Ας δούμε τι μας λέει η αγορά για την πιθανότητα μιας εμπορικής συμφωνίας με την Κίνα.
Η Apple είναι η χαρακτηριστικό παράδειγμα, γιατί η μοίρα της εξαρτάται από τη συνεχιζόμενη εμπορική σχέση των ΗΠΑ με την Κίνα.
Περίπου το 85% των iPhone της Apple (με διαφορά το πιο σημαντικό προϊόν της) κατασκευάζονται στην Κίνα.
Το υπόλοιπο 15% συναρμολογείται στην Ινδία, αλλά η συντριπτική πλειοψηφία των εξαρτημάτων εξακολουθεί να κατασκευάζεται στην Κίνα.
Αυτή η προσπάθεια διαφοροποίησης της παραγωγής στην Ινδία ξεκίνησε μόλις το 2017.
Το δίδαγμα εδώ είναι ότι η μετακίνηση της παραγωγής απαιτεί χρόνο.
Οι αλυσίδες εφοδιασμού που υποστηρίζουν την κατασκευαστική βάση της Apple στην Κίνα έχουν δημιουργηθεί εδώ και τουλάχιστον τρεις δεκαετίες.
Θα χρειαστεί χρόνος για να δημιουργηθούν εναλλακτικές λύσεις στο εξωτερικό και στο εσωτερικό.
Οι μετοχές της Apple (AAPL) διαπραγματεύονται επί του παρόντος κοντά στα 200 δολάρια, δίνοντας στην εταιρεία αποτίμηση περίπου 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Η μετοχή έχει υποχωρήσει, αλλά σε καμία περίπτωση δεν έχει καταρρεύσει.
Στην πραγματικότητα, εξακολουθεί να αποτιμάται σε περίπου 30 φορές πάνω από τα κέρδη με ασήμαντη μερισματική απόδοση 0,5%.
Εάν ισχύσουν υψηλοί δασμοί για τα smartphone, ή εάν επρόκειτο να διακοπούν εντελώς οι εμπορικές σχέσεις των ΗΠΑ με την Κίνα, η κατάρρευση των μετοχών της Apple θα ήταν κοσμοϊστορική.
Η εταιρεία θα αναγκαζόταν να εγκαταλείψει την παραγωγή από την Κίνα.
Και όσο ο Donald Trump να θέλει την Apple να επαναφέρει την παραγωγή πίσω στις ΗΠΑ, απλά δεν είναι μια ρεαλιστική επιλογή σε αυτό το σημείο.
Πριν συμβεί αυτό, η Αμερική χρειάζεται:
-Ταχεία επέκταση της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας (μέσω φυσικού αερίου και άνθρακα βραχυπρόθεσμα και πυρηνική τελικά)
-Έναρξη ενός τεράστιου προγράμματος κατάρτισης για ειδικευμένους εργάτες στη μεταποίηση
-Διπλασιασμό ή τριπλάσιο αριθμό μηχανικών
Αν αναγκαστεί η Apple να επαναφέρει την παραγωγή στην Αμερική πριν ανατάξει το παραγωγικό μοντέλο της, η εταιρεία θα ακρωτηριαστεί
Οι ανταγωνιστές της στη Νότια Κορέα (Samsung) και την Κίνα (Huawei και άλλοι) θα αδράξουν την ευκαιρία και θα καταβροχθίσουν το παγκόσμιο μερίδιο αγοράς. Η τιμή ενός νέου iPhone μπορεί να διπλασιαστεί (όταν η παραγωγή επανέλθει σε ανταγωνιστικά επίπεδα, καθώς υπολογίζεται ότι θα ξεπεράσει τα 3,500 δολάρια).
Επιπλέον, η Apple εξακολουθεί να εξαρτάται από τις πωλήσεις iPhone στην Κίνα για μεγάλο μέρος των κερδών της.
Στο διάγραμμα καταγράφονται τα ετήσια λειτουργικά κέρδη της Apple από την Κίνα:
Σε ένα σενάριο «καθολική ρήξης των εμπορικών σχέσεων», η Apple πρόκειται να χάσει όχι μόνο την πρόσβαση για την παραγωγή στην Κίνα, αλλά και στην προσοδοφόρα κινεζική καταναλωτική αγορά.
Θα ήταν καταστροφικό.
Επί του παρόντος, η αγορά μας αποφαίνεται ότι θα υπάρξει συμφωνία και θα εξοικονομήσει σε μεγάλο βαθμό τις δραστηριότητες της Apple στην Κίνα.
Φυσικά, η αγορά μπορεί να κάνει λάθος.
Αλλά έχει ένα αρκετά καλό ιστορικό στην πρόβλεψη των αποτελεσμάτων αυτού του τύπου καταστάσεων - στο τέλος κερδίζει η κανονιστική ισχύς του πραγματικού και ο πραγματισμός.
Εάν αρχίσουμε να βλέπουμε μία μεγάλη κατάρρευση των μετοχών της Apple, αυτό θα μπορούσε να είναι ένα σημάδι ότι η άποψη της αγοράς αλλάζει.
Η απότομη πτώση της NVIDIA
Ας δούμε ένα άλλο σήμα της αγοράς για την έκβαση του εν εξελίξει εμπορικού πολέμου.
Η κυβέρνηση Trump έθεσε νέους περιορισμούς στις πωλήσεις επεξεργαστών της NVIDIA στην Κίνα.
Προς το παρόν, η εταιρεία επιτρέπεται να πουλήσει στην Κίνα μόνο μια περιορισμένη έκδοση του hardware τεχνητής νοημοσύνης της, γνωστής ως H20.
H χρήση της GPU H20 είναι αιχμής στην Κίνα.
Επομένως, αυτό είναι ένα σημαντικό πλήγμα για τις προσπάθειες τεχνητής νοημοσύνης της Κίνας.
Οι μετοχές της NVIDIA πέφτουν 6,3% μετά την είδηση ενώ η εταιρεία ανακοίνωσε απώλειες 5,5 δισ. δολαρίων.
Αυτό που είναι ενδιαφέρον είναι ότι μετά από αυτή την ανακοίνωση της NVIDIA, η Κίνα σηματοδότησε γρήγορα την προθυμία της να διαπραγματευτεί.
Δείτε τι ανακοίνωσε το Υπουργείο Εξωτερικών της Κίνας στο X:
Εάν οι ΗΠΑ θέλουν πραγματικά μια λύση μέσω διαπραγματεύσεων, θα πρέπει να σταματήσουν να χρησιμοποιούν τη μέγιστη πίεση, να σταματήσουν να απειλούν και να εκβιάζουν την Κίνα και να επιδιώξουν διάλογο με βάση την ισοτιμία, τον σεβασμό και το αμοιβαίο όφελος».
Αυτό έρχεται μετά από μια συνεχή περίοδο σκληρών διαβουλεύσεων, ακολουθούμενη από σιγή ασυρμάτου από την Κίνα.
Αυτό είναι ένα μήνυμα ότι εξακολουθούν να προσδοκούν μια συμφωνία.
Αλλά όπως αναφέραμε προηγουμένως, καμία πλευρά δεν θέλει να είναι αυτή που θα κάνει το πρώτο τελικό βήμα για την οριστική ρήξη.
Τελικά η πίεση θα αυξηθεί σε τέτοιο σημείο που θα αναγκάσει τη διαπραγμάτευση.
Η παραγωγή αγαθών υψηλής τεχνολογία μπορεί να είναι στόχος της πολιτικής Trump, αλλά για να γίνει σωστά πρέπει να συνειδητοποιήσουμε ότι αυτό θα πάρει χρόνο.
Εάν γίνει λάθος, η προσπάθεια μπορεί να αποτύχει.
Αυτό που βλέπουμε σήμερα είναι ο πρόεδρος Donald Trump να προσπαθεί να κάνει την καλύτερη δυνατή συμφωνία με την Κίνα να αναστρέψει την πολυετή πορεία πλήρους αποβιομηχάνισης της χώρας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών