Οι αποτιμήσεις που φέρνει σε ΔΕΗ και Motor Oil η συναλλαγή της Engie - Δεν ωφελείται η Helleniq Energy

Μια συναλλαγή πώλησης αιολικών πάρκων στη Ρουμανία ανεβάζει τις αποτιμήσεις σε ΔΕΗ και Motor Oil, καθώς διαθέτουν μεγαλύτερο ποσοστό στη συγκεκριμένη κατηγορία ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.
Συγκεκριμένα, στη Ρουμανία, η θυγατρική της γαλλικής Engie αγόρασε από την Greenvolt αιολικό πάρκο 253,1 MW έναντι 400 εκατ. ευρώ, δηλαδή 1,6 εκατ. ευρώ ανά εγκατεστημένο μεγαβάτ. Το συγκεκριμένο έργο, όμως, έχει εξασφαλίσει συμβόλαιο διαφοράς CFD διάρκειας 15 ετών για μέρος της ισχύος του, το οποίο εξασφαλίζει προβλεψιμότητα εσόδων.
Σε μια δεύτερη συναλλαγή, η θυγατρική της TotalEnergies στην Ελλάδα πώλησε το 50% του χαρτοφυλακίου 424 MW αιολικών πάρκων και φωτοβολταϊκών σταθμών, έναντι 254 εκατ. ευρώ ή 1,2 εκατ. ευρώ ανά εγκατεστημένο μεγαβάτ. Ωστόσο, αυτή η συναλλαγή δεν είναι συγκρίσιμη για τις αποτιμήσεις, διότι ουσιαστικά αποτελεί μια αποεπένδυση από την Ελλάδα, καθώς πραγματοποιήθηκε εν μέσω μεγάλων περικοπών ενέργειας και μηδενικών τιμών ενέργειας, εξ ου και η χαμηλότερη αποτίμηση.

Τι διαθέτουν σε αιολικά πάρκα ΔΕΗ – MOH – Helleniq Energy

Στις ΑΠΕ, με συνολική εγκατεστημένη ισχύ 6,4 GW σε Ελλάδα και Ρουμανία, η ΔΕΗ διαθέτει το 24% σε αιολικά πάρκα, συνεπώς έχει αποτίμηση 2,4 δισ. ευρώ με βάση την πρώτη συναλλαγή για τα αιολικά πάρκα της Ρουμανίας.
Μόνο στο εννεάμηνο του 2025, οι επενδύσεις της ΔΕΗ ανήλθαν σε 1,9 δισ. ευρώ, από τις οποίες το 88% αφορούσαν τις ΑΠΕ.
Άλλωστε, η ΔΕΗ, εν όψει και των επενδύσεων την επόμενη πενταετία, αποτελεί και τον μεγαλύτερο φορέα ανανεώσιμων πηγών στα Βαλκάνια, με λειτουργικά κέρδη 1,9 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο και εκτίμηση για 2,8 δισ. ευρώ μέχρι το 2028.

Αντίστοιχα, η Motor Oil διαθέτει εγκατεστημένη ισχύ 784 MW σε αιολικά πάρκα (συνολική ισχύς 847 MW), έτσι η αποτίμησή της φθάνει το 1,2 δισ. ευρώ, ποσό που αφορά κυρίως την πρώην Άνεμος, αλλά και τις όποιες προσθήκες αιολικών πάρκων που έχουν πραγματοποιηθεί μέχρι σήμερα.
Τα κέρδη EBITDA της Motor Oil το 2024 ανήλθαν σε 124 εκατ. ευρώ και εκτιμάται ότι θα διπλασιαστούν μέσα σε μια πενταετία (250 εκατ. ευρώ).

Λιγότερο ωφελημένη από τις προαναφερόμενες συναλλαγές είναι η Helleniq Energy.
Η συνολική εγκατεστημένη ισχύς ανέρχεται σε 494 MW, εκ των οποίων το 75% είναι φωτοβολταϊκά πάρκα και μόνο το 25% είναι αιολικά πάρκα, έτσι η αποτίμησή τους για τη δεύτερη κατηγορία φθάνει κοντά στα 200 εκατ. ευρώ. Στο εννεάμηνο, τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη της Helleniq από τον κλάδο ανήλθαν σε 37 εκατ. ευρώ.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr