Οι ευρωπαϊκές τράπεζες διένυσαν μια εξαιρετική χρονιά, αλλά το μεγάλο ερώτημα του 2026 είναι δύσκολο
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες οδεύουν προς τη μεγαλύτερη κερδοφορία τους από το 1997, με τον Δείκτη Stoxx 600 Banks να καταγράφει αύξηση σχεδόν 60% από την αρχή του έτους.
Οι τράπεζες της περιοχής απόλαυσαν μια ισχυρή περίοδο κερδών, με την HSBC και την UBS να ανακοινώνουν κερδοφορία πάνω από τις εκτιμήσεις για το τρίτο τρίμηνο, ενώ ορισμένα ονόματα — όπως η Commerzbank και η Societe Generale — έχουν δει τις αποτιμήσεις τους να διπλασιάζονται μέσα στους τελευταίους 12 μήνες.
Όλα αυτά κλείνουν το "αστρικό έτος", όπως το χαρακτήρισε ο Benjamin Goy, επικεφαλής του τομέα χρηματοοικονομικών στο Deutsche Bank.
"Οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι καλά κεφαλαιοποιημένες. Οι περισσότερες, αν όχι όλες, βρίσκονται σε περιοχή σημαντικού πλεονάσματος κεφαλαίου", ανέφερε ο Goy στο CNBC.
Διατήρηση της δυναμικής
Ωστόσο, καθώς οι τράπεζες προσπαθούν να διατηρήσουν τη δυναμική τους και το 2026, το μεγάλο ερώτημα που τώρα βαρύνει τις διοικήσεις είναι πώς να αξιοποιήσουν αυτό το πλεόνασμα κεφαλαίου.
Ενώ οι ευκαιρίες οργανικής ανάπτυξης βελτιώνονται, οι τράπεζες είναι πλέον "τόσο κερδοφόρες, που μπορούν να κάνουν περισσότερα", ανέφερε ο Goy.
Οι επαναγορές μετοχών και τα κεφαλαιακά μερίσματα είναι συχνά επιλογές που χρησιμοποιούνται και παρέχουν χαμηλό ρίσκο εκτέλεσης.
Όμως, το επίκεντρο αναμένεται να στραφεί σε μια άλλη επιλογή — την ανόργανη ανάπτυξη, δηλαδή τις συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) — για το επόμενο έτος, επιτρέποντας στις τράπεζες να διαφοροποιήσουν τις πηγές εσόδων τους και να ενισχύσουν την ανάπτυξή τους.
"Αυτό ήταν κάτι που έλειπε από τον τομέα σχεδόν για μια δεκαετία", είπε ο Goy.
"Η εμπιστοσύνη επιστρέφει στις διοικήσεις. Οι επενδυτές είναι ολοένα και πιο υποστηρικτικοί, και οι συμφωνίες που ανακοινώνονται είναι συνήθως κερδοφόρες, και γι' αυτό ακόμα και οι μετοχές των αποκτητών τείνουν να ανεβαίνουν.
Περιμένουμε να δούμε περισσότερη δραστηριότητα στο μέλλον."
Μιλώντας στην εκπομπή Europe Early Edition του CNBC στις 9 Δεκεμβρίου, ο Goy ανέφερε ότι τόσο η Ιταλία όσο και το Ηνωμένο Βασίλειο είναι «επίκεντρα συγχωνεύσεων», με τη δραστηριότητα να κυριαρχείται από εγχώριες «συμφωνίες προσάρτησης», όπου ο "κίνδυνος εκτέλεσης είναι χαμηλότερος και οι συνέργειες ισχυρές", διευκρινίζοντας πως είναι πιο εύκολο να ανακοινωθούν κερδοφόρες συμφωνίες.
Ορισμένες από τις κορυφαίες επιλογές της Deutsche για τη χρονιά — όπως οι Monte dei Paschi, Erste Group, Bank of Ireland και Barclays — αναμένεται να συμμετέχουν σε τέτοιες δραστηριότητες.
Μονάδες προϊόντος
Ο ανταγωνισμός για τις λεγόμενες «εργοστασιακές μονάδες προϊόντων» — όπως η διαχείριση περιουσιών και η ασφάλιση — αναμένεται να είναι ιδιαίτερα σφοδρός στο πεδίο των M&A, αν και οι διασυνοριακές δραστηριότητες παραμένουν δύσκολες λόγω αυξημένου κινδύνου εκτέλεσης, συνήθως χαμηλότερων συνεργειών και πολιτικής εποπτείας, προσέθεσε ο Goy.
Αλλού, οι στρατηγικοί αναλυτές επεσήμαναν επίσης ισχυρή ανάπτυξη δανείων και καταθέσεων, η οποία αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την ανθεκτικότητα του τομέα το 2026.
Η RBC BlueBay Asset Management ανέφερε ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες ωφελήθηκαν από την αυξανόμενη επιθυμία των παγκόσμιων επενδυτών να διαφοροποιήσουν την έκθεσή τους στις μετοχές μακριά από τις αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες φέτος, με τους ισχυρούς κυκλικούς τομείς — συμπεριλαμβανομένων των χρηματοοικονομικών — να βλέπουν επανειλημμένες αναβαθμίσεις κερδών, με αποτέλεσμα την ανακατάταξη των αποτιμήσεων.
Η ιστορία ανάκαμψης
Η Sharon Bell, ανώτερη στρατηγικός για τις ευρωπαϊκές μετοχές στην Goldman Sachs, δήλωσε ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι πλέον "μια σχετικά ομοφωνία στην αγορά", αλλά πρόσθεσε ότι μια απότομη καμπύλη αποδόσεων και περαιτέρω οικονομική ανάπτυξη παγκοσμίως την επόμενη χρονιά θα προσφέρουν ακόμα ένα "καλό περιβάλλον για τις τράπεζες".
"Είναι επίσης ένας τομέας που παραμένει σε μονοψήφιο P/E. Μιλάμε για το πού να διαφοροποιηθούμε από μια ακριβή, συγκεντρωμένη αγορά όπως αυτή των ΗΠΑ — οι ευρωπαϊκές τράπεζες δεν θα μπορούσαν να είναι καλύτεροι διαφοροποιητές από αυτή την άποψη", ανέφερε η Sharon Bell στο CNBC στις 11 Δεκεμβρίου.
Ο Goy της Deutsche Bank ανέφερε ότι η αυξημένη καθαρή εισοδηματική απόδοση και τα έσοδα από αμοιβές είναι οι βασικοί παράγοντες ανάπτυξης που θα βοηθήσουν τις τράπεζες να ενισχύσουν την ανάπτυξή τους το 2026.
Ο Goy τόνισε ότι οι Ευρωπαίοι έχουν συνηθίσει περισσότερο να επενδύουν στις κεφαλαιαγορές — "μια πολύ υγιής ώθηση για την ανάπτυξη εσόδων από αμοιβές" — η οποία θα βοηθήσει στην αντιστάθμιση της χαμηλότερης νομισματικής πολιτικής καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατηρεί σταθερά τα επιτόκια.
"Η καθαρή εισοδηματική απόδοση παραμένει ο πιο σημαντικός παράγοντας εσόδων για αυτόν τον τομέα", είπε ο Goy. "Η μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ και άλλες κεντρικές τράπεζες δημιούργησε κάποιες αντιξοότητες, με μια μέτρια πτώση το 2025 στην καθαρή εισοδηματική απόδοση.
Αλλά τώρα που οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες παραμένουν αμετάβλητες και τα περιθώρια σταθεροποιούνται, αυτή η αύξηση όγκου έρχεται ξανά... Αυτή είναι η μεγάλη ανάκαμψη."
www.bankingnews.gr
Οι τράπεζες της περιοχής απόλαυσαν μια ισχυρή περίοδο κερδών, με την HSBC και την UBS να ανακοινώνουν κερδοφορία πάνω από τις εκτιμήσεις για το τρίτο τρίμηνο, ενώ ορισμένα ονόματα — όπως η Commerzbank και η Societe Generale — έχουν δει τις αποτιμήσεις τους να διπλασιάζονται μέσα στους τελευταίους 12 μήνες.
Όλα αυτά κλείνουν το "αστρικό έτος", όπως το χαρακτήρισε ο Benjamin Goy, επικεφαλής του τομέα χρηματοοικονομικών στο Deutsche Bank.
"Οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι καλά κεφαλαιοποιημένες. Οι περισσότερες, αν όχι όλες, βρίσκονται σε περιοχή σημαντικού πλεονάσματος κεφαλαίου", ανέφερε ο Goy στο CNBC.
Διατήρηση της δυναμικής
Ωστόσο, καθώς οι τράπεζες προσπαθούν να διατηρήσουν τη δυναμική τους και το 2026, το μεγάλο ερώτημα που τώρα βαρύνει τις διοικήσεις είναι πώς να αξιοποιήσουν αυτό το πλεόνασμα κεφαλαίου.
Ενώ οι ευκαιρίες οργανικής ανάπτυξης βελτιώνονται, οι τράπεζες είναι πλέον "τόσο κερδοφόρες, που μπορούν να κάνουν περισσότερα", ανέφερε ο Goy.
Οι επαναγορές μετοχών και τα κεφαλαιακά μερίσματα είναι συχνά επιλογές που χρησιμοποιούνται και παρέχουν χαμηλό ρίσκο εκτέλεσης.
Όμως, το επίκεντρο αναμένεται να στραφεί σε μια άλλη επιλογή — την ανόργανη ανάπτυξη, δηλαδή τις συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) — για το επόμενο έτος, επιτρέποντας στις τράπεζες να διαφοροποιήσουν τις πηγές εσόδων τους και να ενισχύσουν την ανάπτυξή τους.
"Αυτό ήταν κάτι που έλειπε από τον τομέα σχεδόν για μια δεκαετία", είπε ο Goy.
"Η εμπιστοσύνη επιστρέφει στις διοικήσεις. Οι επενδυτές είναι ολοένα και πιο υποστηρικτικοί, και οι συμφωνίες που ανακοινώνονται είναι συνήθως κερδοφόρες, και γι' αυτό ακόμα και οι μετοχές των αποκτητών τείνουν να ανεβαίνουν.
Περιμένουμε να δούμε περισσότερη δραστηριότητα στο μέλλον."
Μιλώντας στην εκπομπή Europe Early Edition του CNBC στις 9 Δεκεμβρίου, ο Goy ανέφερε ότι τόσο η Ιταλία όσο και το Ηνωμένο Βασίλειο είναι «επίκεντρα συγχωνεύσεων», με τη δραστηριότητα να κυριαρχείται από εγχώριες «συμφωνίες προσάρτησης», όπου ο "κίνδυνος εκτέλεσης είναι χαμηλότερος και οι συνέργειες ισχυρές", διευκρινίζοντας πως είναι πιο εύκολο να ανακοινωθούν κερδοφόρες συμφωνίες.
Ορισμένες από τις κορυφαίες επιλογές της Deutsche για τη χρονιά — όπως οι Monte dei Paschi, Erste Group, Bank of Ireland και Barclays — αναμένεται να συμμετέχουν σε τέτοιες δραστηριότητες.
Μονάδες προϊόντος
Ο ανταγωνισμός για τις λεγόμενες «εργοστασιακές μονάδες προϊόντων» — όπως η διαχείριση περιουσιών και η ασφάλιση — αναμένεται να είναι ιδιαίτερα σφοδρός στο πεδίο των M&A, αν και οι διασυνοριακές δραστηριότητες παραμένουν δύσκολες λόγω αυξημένου κινδύνου εκτέλεσης, συνήθως χαμηλότερων συνεργειών και πολιτικής εποπτείας, προσέθεσε ο Goy.
Αλλού, οι στρατηγικοί αναλυτές επεσήμαναν επίσης ισχυρή ανάπτυξη δανείων και καταθέσεων, η οποία αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την ανθεκτικότητα του τομέα το 2026.
Η RBC BlueBay Asset Management ανέφερε ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες ωφελήθηκαν από την αυξανόμενη επιθυμία των παγκόσμιων επενδυτών να διαφοροποιήσουν την έκθεσή τους στις μετοχές μακριά από τις αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες φέτος, με τους ισχυρούς κυκλικούς τομείς — συμπεριλαμβανομένων των χρηματοοικονομικών — να βλέπουν επανειλημμένες αναβαθμίσεις κερδών, με αποτέλεσμα την ανακατάταξη των αποτιμήσεων.
Η ιστορία ανάκαμψης
Η Sharon Bell, ανώτερη στρατηγικός για τις ευρωπαϊκές μετοχές στην Goldman Sachs, δήλωσε ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι πλέον "μια σχετικά ομοφωνία στην αγορά", αλλά πρόσθεσε ότι μια απότομη καμπύλη αποδόσεων και περαιτέρω οικονομική ανάπτυξη παγκοσμίως την επόμενη χρονιά θα προσφέρουν ακόμα ένα "καλό περιβάλλον για τις τράπεζες".
"Είναι επίσης ένας τομέας που παραμένει σε μονοψήφιο P/E. Μιλάμε για το πού να διαφοροποιηθούμε από μια ακριβή, συγκεντρωμένη αγορά όπως αυτή των ΗΠΑ — οι ευρωπαϊκές τράπεζες δεν θα μπορούσαν να είναι καλύτεροι διαφοροποιητές από αυτή την άποψη", ανέφερε η Sharon Bell στο CNBC στις 11 Δεκεμβρίου.
Ο Goy της Deutsche Bank ανέφερε ότι η αυξημένη καθαρή εισοδηματική απόδοση και τα έσοδα από αμοιβές είναι οι βασικοί παράγοντες ανάπτυξης που θα βοηθήσουν τις τράπεζες να ενισχύσουν την ανάπτυξή τους το 2026.
Ο Goy τόνισε ότι οι Ευρωπαίοι έχουν συνηθίσει περισσότερο να επενδύουν στις κεφαλαιαγορές — "μια πολύ υγιής ώθηση για την ανάπτυξη εσόδων από αμοιβές" — η οποία θα βοηθήσει στην αντιστάθμιση της χαμηλότερης νομισματικής πολιτικής καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατηρεί σταθερά τα επιτόκια.
"Η καθαρή εισοδηματική απόδοση παραμένει ο πιο σημαντικός παράγοντας εσόδων για αυτόν τον τομέα", είπε ο Goy. "Η μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ και άλλες κεντρικές τράπεζες δημιούργησε κάποιες αντιξοότητες, με μια μέτρια πτώση το 2025 στην καθαρή εισοδηματική απόδοση.
Αλλά τώρα που οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες παραμένουν αμετάβλητες και τα περιθώρια σταθεροποιούνται, αυτή η αύξηση όγκου έρχεται ξανά... Αυτή είναι η μεγάλη ανάκαμψη."
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών