Η Ελβετική Εθνική Τράπεζα (SNB) παρενέβη στην αγορά συναλλάγματος κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026, προχωρώντας σε αγορές ξένου συναλλάγματος ύψους 3,9 δισ. ελβετικών φράγκων (περίπου 4,8 δισ. δολαρίων), με στόχο να περιορίσει την έντονη ενίσχυση του ελβετικού φράγκου.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποιήθηκαν την Τρίτη, οι παρεμβάσεις πραγματοποιήθηκαν σε μια περίοδο αυξημένης ζήτησης για το ελβετικό νόμισμα, καθώς οι επενδυτές στρέφονταν σε ασφαλή επενδυτικά καταφύγια εν μέσω διεθνούς αβεβαιότητας.
Οι μεγαλύτερες παρεμβάσεις έγιναν τον Μάρτιο
Αναλυτές της UBS εκτιμούν ότι το μεγαλύτερο μέρος των αγορών ξένου συναλλάγματος πραγματοποιήθηκε τον Μάρτιο, όταν η ενίσχυση του φράγκου είχε επιταχυνθεί, οδηγώντας τη SNB σε πιο ενεργή παρέμβαση.
Η κεντρική τράπεζα είχε ήδη προαναγγείλει στις αρχές Μαρτίου ότι ήταν έτοιμη να κινηθεί στην αγορά, εφόσον η ανατίμηση του φράγκου απειλούσε τη σταθερότητα των τιμών και τις οικονομικές προοπτικές της χώρας.
Το φράγκο έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας
Από τις αρχές Ιανουαρίου έως τα μέσα Μαρτίου, το ελβετικό φράγκο ενισχύθηκε έως και 3,5% έναντι του ευρώ.
Στις 9 Μαρτίου, η ισοτιμία διαμορφώθηκε στα 0,8981 φράγκα ανά ευρώ, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δέκα ετών.
Μετά τις παρεμβάσεις της SNB, η ισοτιμία υποχώρησε, με αποτέλεσμα η συνολική ανατίμηση του φράγκου κατά το πρώτο τρίμηνο να περιοριστεί σε λιγότερο από 1%.
Η SNB παραμένει έτοιμη να παρέμβει
Μετά την κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή τον Ιούνιο, η SNB προχώρησε σε μια ασυνήθιστη δημόσια ανακοίνωση, διαβεβαιώνοντας ότι παραμένει έτοιμη να παρέμβει στην αγορά συναλλάγματος, εφόσον χρειαστεί, ώστε να αποτρέψει μια ταχεία και υπερβολική ανατίμηση του ελβετικού φράγκου που θα μπορούσε να υπονομεύσει τη σταθερότητα των τιμών.
Πριν από τη δημοσίευση των επίσημων στοιχείων, ο οικονομολόγος της UBS, Florian Germanier, είχε εκτιμήσει ότι μόνο τον Μάρτιο οι παρεμβάσεις ανήλθαν περίπου στα 2,5 δισ. φράγκα.
Οι παρεμβάσεις παραμένουν βασικό εργαλείο της νομισματικής πολιτικής
Η στρατηγική των παρεμβάσεων στην αγορά συναλλάγματος εξακολουθεί να αποτελεί βασικό εργαλείο της SNB.
Στην τελευταία συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής, η κεντρική τράπεζα αναγνώρισε ότι οι πιέσεις για περαιτέρω ενίσχυση του φράγκου έχουν περιοριστεί, επισημαίνοντας ωστόσο ότι θα συνεχίσει να παρεμβαίνει όποτε αυτό κρίνεται απαραίτητο.
Η SNB δημοσιεύει τα στοιχεία για τις παρεμβάσεις της με τρίμηνη καθυστέρηση. Έτσι, τα δεδομένα για το δεύτερο τρίμηνο, τα οποία θα δείξουν αν συνεχίστηκαν οι αγορές ξένου συναλλάγματος μετά την ένταση στη Μέση Ανατολή, αναμένονται τον Σεπτέμβριο.
Γιατί ανησυχεί η SNB για το ισχυρό φράγκο
Η ισοτιμία του ελβετικού φράγκου επηρεάζει άμεσα τον πληθωρισμό της χώρας, καθώς ένα ισχυρότερο νόμισμα μειώνει το κόστος των εισαγωγών και ενισχύει τις αποπληθωριστικές πιέσεις.
Με τα βασικά επιτόκια να βρίσκονται ήδη στο 0%, η SNB διαθέτει περιορισμένα περιθώρια περαιτέρω νομισματικής χαλάρωσης, πέρα από την ιδιαίτερα αμφιλεγόμενη επιλογή της επαναφοράς αρνητικών επιτοκίων.
Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 0,6% τον Μάιο, ενώ οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι τα στοιχεία του Ιουνίου, τα οποία αναμένονται την Πέμπτη, θα δείξουν περαιτέρω επιβράδυνση στο 0,5%.
Οι αμερικανικές πιέσεις δεν αλλάζουν τη στρατηγική
Η αγορά ξένων περιουσιακών στοιχείων αποτελεί εδώ και χρόνια το βασικό μέσο της SNB για την αποδυνάμωση του ελβετικού φράγκου, μια πρακτική που διόγκωσε σημαντικά τον ισολογισμό της έως το 2022.
Η πολιτική αυτή είχε προκαλέσει στο παρελθόν αντιδράσεις από την Ουάσιγκτον. Κατά την πρώτη προεδρική θητεία του Donald Trump, η Ελβετία είχε χαρακτηριστεί από τις ΗΠΑ ως «χειραγωγός νομίσματος», χαρακτηρισμός που αργότερα αποσύρθηκε.
Ωστόσο, πέρυσι η χώρα επανήλθε στη λίστα παρακολούθησης του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών.
Σε κοινή δήλωση του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών, της SNB και της ελβετικής κυβέρνησης είχε διευκρινιστεί ότι οι παρεμβάσεις δεν αποσκοπούν στη δημιουργία ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος, αλλά στη συγκράτηση υπερβολικών διακυμάνσεων στις αγορές συναλλάγματος.
Ο πρόεδρος της SNB, Martin Schlegel, έχει επίσης ξεκαθαρίσει ότι οι αμερικανικές πιέσεις δεν θα εμποδίσουν την κεντρική τράπεζα να παρεμβαίνει όταν αυτό κρίνεται απαραίτητο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών