Το πρόβλημα στην Ευρώπη είναι η πολιτική: δεν επιτρέπουν την ταχεία εφαρμογή των μέτρων τόνωσης της οικονομίας
Την ανησυχία του για την ευρωπαϊκή οικονομία εκφράζει ο Mohamed El-Erian, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος της Allianz, τονίζοντας ότι τα αρνητικά επιτόκια προκαλούν περισσότερη ζημιά καθώς αυξάνουν την υπερβολικά δεσμευμένη ρευστότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Ο El-Erian είναι πεπεισμένος ότι ο κόσμος πλησιάζει σε σημείο ανατροπής.
Σύμφωνα με τον διεθνώς αναγνωρισμένο οικονομολόγο ο οποίος δημιούργησε τον όρο «Νέα Κανονικότητα», η πίστη της παγκόσμιας οικονομίας εξαρτάται από την επιτυχή αποδέσμευση από τη νομισματική πολιτική και την εστίαση στην δημοσιονομική πολιτική και τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις.
Διαφορετικά, ο κόσμος θα βυθιστεί στην οικονομική αστάθεια και την πολιτική κατάρρευση.
Κατά την άποψή του, η Ευρώπη πλησιάζει περισσότερο σε μια μοιραία διασταύρωση.
Εάν η ευρωπαϊκή οικονομία παραμείνει στάσιμη, αυξάνονται οι πιθανότητες ύφεσης, υποστηρίζει ο El-Erian.
Επιπλέον, προειδοποιεί ότι η συμφωνία ΗΠΑ-Κίνας θα είναι μια βραχυπρόθεσμη εκεχειρία, αφού το εμπόριο δεν αφορά πλέον μόνο την οικονομία αλλά και την εθνική ασφάλεια.
Υπάρχει μια τάση σε αυτό που αποκαλώ «αγορά ενός ζητήματος», που σημαίνει ότι η αγορά περιλαμβάνει ένα μόνο ζήτημα και επηρεάζεται από αυτό τις περισσότερες φορές.
Για μεγάλο χρονικό διάστημα, το θέμα αυτό ήταν οι κεντρικές τράπεζες, ενώ τώρα είναι το εμπόριο.
Το εμπόριο θα εξακολουθήσει να αποτελεί το κυρίαρχο ζήτημα, ακόμη και με την πρόσφατη βραχυπρόθεσμη εκεχειρία.
Έχουμε πιέσει το κουμπί παύσης.
Τώρα, το μεγάλο ερώτημα είναι εάν πιέσουμε ξανά το κουμπί ανάπτυξης των αβεβαιοτήτων.
Και αυτή η αβεβαιότητα δεν πρόκειται να εξαφανιστεί.
Θα είναι μαζί μας για ολόκληρο το 2020, διότι το εμπόριο δεν είναι πλέον μόνο σε οικονομικό επίπεδο.
Αφορά επίσης την εθνική ασφάλεια, ανέφερε ο El - Erian.
Ο ίδιος εξηγώντας υπενθύμισε το ρόλο της τεχνολογίας.
Η τεχνολογία επικεντρώνεται στο ζήτημα της εθνικής ασφάλειας.
Αλλά είναι απλώς μια απεικόνιση μιας πολύ μεγαλύτερης εξέλιξης: Επειδή η εμπορική διαμάχη έχει διαρκέσει τόσο πολύ, έχει επεκταθεί για να συμπεριλάβει ζητήματα πέρα από τα οικονομικά.
Αναφορικά με την παγκόσμια οικονομία, ο El-Erian υπενθύμισε το τέλος του 2017, όταν όλοι πίστευαν σε μια παγκόσμια συγχρονισμένη ανάκαμψη.
Οι μεμονωμένοι παράγοντες συνέβαλαν σε μια καλύτερη προοπτική βραχυπρόθεσμα.
Η θεμελιώδης όμως διάρθρωση της παγκόσμιας οικονομίας ήταν ακόμη αδύναμη και αυτό που χρειαζόταν ήταν πολιτικές υπέρ της ανάπτυξης.
Στη συνέχεια, πολλοί άρχισαν να προβλέπουν μια ύφεση στις ΗΠΑ.
Και πάλι ομως ο El - Erian διαφωνεί με αυτήν την άποψη, επειδή ο καταναλωτής και το νοικοκυριό είναι πολύ ισχυροί για να οδηγήσουν σε ύφεση στις ΗΠΑ.
Επομένως, αυτό που θα συνεχίσουμε να βλέπουμε είναι η ασθενής ανάπτυξη και η απόκλιση: Οι ΗΠΑ θα συνεχίσουν να αναπτύσσονται, ενώ η κύρια ανησυχία για την παγκόσμια προοπτική είναι η Ευρώπη.
Γιατί;
Γιατί υπάρχει ο κίνδυνος να δούμε μια πορεία σχήματος L και ότι η Ευρωζώνη θα κολλήσει με ρυθμούς ανάπτυξης 1% ή λιγότερο.
Αυτό δεν είναι αρκετά μεγάλο, δεδομένων των διαρθρωτικών και χρηματοοικονομικών ευπαθειών.
Η ειρωνεία είναι ότι η Ευρώπη αναγνωρίζει τώρα ότι η νομισματική πολιτική δεν είναι η λύση.
Οι άνθρωποι συμφωνούν ότι τα αρνητικά επιτόκια είναι πιθανό να προκαλέσουν περισσότερη ζημιά από ό, τι καλό.
Επίσης, οι πολίτες έχουν εντοπίσει πολιτικές για την εξάλειψη της υπερβολικής εξάρτησης από τις κεντρικές τράπεζες σε μια πιο ολοκληρωμένη στρατηγική ανάπτυξης.
Αλλά το πρόβλημα στην Ευρώπη είναι η πολιτική: δεν επιτρέπουν την ταχεία εφαρμογή αυτών των μέτρων.
Και μεγάλη ευθύνη γι' αυτό έχει η Γερμανία.
Δεν είναι μόνο η πολυπλοκότητα της πολιτικής κατάστασης, αλλά ένα μέρος της γερμανικής οικονομίας αποδίδει καλά.
Υπάρχει μια ισχυρή άποψη ότι ένα ευρύ δημοσιονομικό κίνητρο θα ήταν προβληματικό επειδή ο εγχώριος τομέας αναπτύσσεται και τα ζητήματα στον μεταποιητικό τομέα οφείλονται στον εμπορικό πόλεμο και στις συγκεκριμένες προκλήσεις που αντιμετωπίζει ο τομέας των αυτοκινήτων.
Έτσι, το επιχείρημα ότι πρόκειται να υπάρξει ένα σημαντικό δημοσιονομικό κίνητρο στη Γερμανία θα αποδειχθεί υπερβολικά αισιόδοξο.
Και η Γερμανία χρειάζεται να κάνει περισσότερα για τις υποδομές - και το πολιτικό σύστημα δεν είναι ακόμα έτοιμο για αυτό.
www.bankingnews.gr
Ο El-Erian είναι πεπεισμένος ότι ο κόσμος πλησιάζει σε σημείο ανατροπής.
Σύμφωνα με τον διεθνώς αναγνωρισμένο οικονομολόγο ο οποίος δημιούργησε τον όρο «Νέα Κανονικότητα», η πίστη της παγκόσμιας οικονομίας εξαρτάται από την επιτυχή αποδέσμευση από τη νομισματική πολιτική και την εστίαση στην δημοσιονομική πολιτική και τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις.
Διαφορετικά, ο κόσμος θα βυθιστεί στην οικονομική αστάθεια και την πολιτική κατάρρευση.
Κατά την άποψή του, η Ευρώπη πλησιάζει περισσότερο σε μια μοιραία διασταύρωση.
Εάν η ευρωπαϊκή οικονομία παραμείνει στάσιμη, αυξάνονται οι πιθανότητες ύφεσης, υποστηρίζει ο El-Erian.
Επιπλέον, προειδοποιεί ότι η συμφωνία ΗΠΑ-Κίνας θα είναι μια βραχυπρόθεσμη εκεχειρία, αφού το εμπόριο δεν αφορά πλέον μόνο την οικονομία αλλά και την εθνική ασφάλεια.
Υπάρχει μια τάση σε αυτό που αποκαλώ «αγορά ενός ζητήματος», που σημαίνει ότι η αγορά περιλαμβάνει ένα μόνο ζήτημα και επηρεάζεται από αυτό τις περισσότερες φορές.
Για μεγάλο χρονικό διάστημα, το θέμα αυτό ήταν οι κεντρικές τράπεζες, ενώ τώρα είναι το εμπόριο.
Το εμπόριο θα εξακολουθήσει να αποτελεί το κυρίαρχο ζήτημα, ακόμη και με την πρόσφατη βραχυπρόθεσμη εκεχειρία.
Έχουμε πιέσει το κουμπί παύσης.
Τώρα, το μεγάλο ερώτημα είναι εάν πιέσουμε ξανά το κουμπί ανάπτυξης των αβεβαιοτήτων.
Και αυτή η αβεβαιότητα δεν πρόκειται να εξαφανιστεί.
Θα είναι μαζί μας για ολόκληρο το 2020, διότι το εμπόριο δεν είναι πλέον μόνο σε οικονομικό επίπεδο.
Αφορά επίσης την εθνική ασφάλεια, ανέφερε ο El - Erian.
Ο ίδιος εξηγώντας υπενθύμισε το ρόλο της τεχνολογίας.
Η τεχνολογία επικεντρώνεται στο ζήτημα της εθνικής ασφάλειας.
Αλλά είναι απλώς μια απεικόνιση μιας πολύ μεγαλύτερης εξέλιξης: Επειδή η εμπορική διαμάχη έχει διαρκέσει τόσο πολύ, έχει επεκταθεί για να συμπεριλάβει ζητήματα πέρα από τα οικονομικά.
Αναφορικά με την παγκόσμια οικονομία, ο El-Erian υπενθύμισε το τέλος του 2017, όταν όλοι πίστευαν σε μια παγκόσμια συγχρονισμένη ανάκαμψη.
Οι μεμονωμένοι παράγοντες συνέβαλαν σε μια καλύτερη προοπτική βραχυπρόθεσμα.
Η θεμελιώδης όμως διάρθρωση της παγκόσμιας οικονομίας ήταν ακόμη αδύναμη και αυτό που χρειαζόταν ήταν πολιτικές υπέρ της ανάπτυξης.
Στη συνέχεια, πολλοί άρχισαν να προβλέπουν μια ύφεση στις ΗΠΑ.
Και πάλι ομως ο El - Erian διαφωνεί με αυτήν την άποψη, επειδή ο καταναλωτής και το νοικοκυριό είναι πολύ ισχυροί για να οδηγήσουν σε ύφεση στις ΗΠΑ.
Επομένως, αυτό που θα συνεχίσουμε να βλέπουμε είναι η ασθενής ανάπτυξη και η απόκλιση: Οι ΗΠΑ θα συνεχίσουν να αναπτύσσονται, ενώ η κύρια ανησυχία για την παγκόσμια προοπτική είναι η Ευρώπη.
Γιατί;
Γιατί υπάρχει ο κίνδυνος να δούμε μια πορεία σχήματος L και ότι η Ευρωζώνη θα κολλήσει με ρυθμούς ανάπτυξης 1% ή λιγότερο.
Αυτό δεν είναι αρκετά μεγάλο, δεδομένων των διαρθρωτικών και χρηματοοικονομικών ευπαθειών.
Η ειρωνεία είναι ότι η Ευρώπη αναγνωρίζει τώρα ότι η νομισματική πολιτική δεν είναι η λύση.
Οι άνθρωποι συμφωνούν ότι τα αρνητικά επιτόκια είναι πιθανό να προκαλέσουν περισσότερη ζημιά από ό, τι καλό.
Επίσης, οι πολίτες έχουν εντοπίσει πολιτικές για την εξάλειψη της υπερβολικής εξάρτησης από τις κεντρικές τράπεζες σε μια πιο ολοκληρωμένη στρατηγική ανάπτυξης.
Αλλά το πρόβλημα στην Ευρώπη είναι η πολιτική: δεν επιτρέπουν την ταχεία εφαρμογή αυτών των μέτρων.
Και μεγάλη ευθύνη γι' αυτό έχει η Γερμανία.
Δεν είναι μόνο η πολυπλοκότητα της πολιτικής κατάστασης, αλλά ένα μέρος της γερμανικής οικονομίας αποδίδει καλά.
Υπάρχει μια ισχυρή άποψη ότι ένα ευρύ δημοσιονομικό κίνητρο θα ήταν προβληματικό επειδή ο εγχώριος τομέας αναπτύσσεται και τα ζητήματα στον μεταποιητικό τομέα οφείλονται στον εμπορικό πόλεμο και στις συγκεκριμένες προκλήσεις που αντιμετωπίζει ο τομέας των αυτοκινήτων.
Έτσι, το επιχείρημα ότι πρόκειται να υπάρξει ένα σημαντικό δημοσιονομικό κίνητρο στη Γερμανία θα αποδειχθεί υπερβολικά αισιόδοξο.
Και η Γερμανία χρειάζεται να κάνει περισσότερα για τις υποδομές - και το πολιτικό σύστημα δεν είναι ακόμα έτοιμο για αυτό.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών