To deal Πειραιώς – Εθνική Ασφαλιστική έκλεισε αλλά η μάχη Εθνικής τράπεζας με CVC για 150 εκατ τώρα ξεκινάει...

Το deal της Εθνικής Ασφαλιστικής έκλεισε, η Τράπεζα Πειραιώς εξαγόρασε το 90,01% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 540 εκατ ευρώ.
To deal αυτό θα επηρεάσει αρνητικά τα κεφάλαια και το απόθεμα κεφαλαίων χωρίς να προκαλεί ανησυχία αλλά θα επηρεάσει θετικά την κερδοφορία αφού το 2026 η Πειραιώς θα επιτύχει κέρδη 1,150 εκατ και το 2027 περίπου 1,25 δισεκ. ευρώ βελτιώνοντας έτσι μερισματικές αποδόσεις και κεφάλαια.
Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς είναι ένα καλό deal καθώς προσφέρει προστιθέμενη αξία και θα έχει συνολικά θετική επίδραση στον ισολογισμό της Τράπεζας Πειραιώς.
Ο Χρήστος Μεγάλου έκανε ένα δυνατό deal… για το οποίο το BN είχε προειδοποιήσει πρώτο πολύ έγκαιρα… όπως προειδοποιεί εσχάτως και για το deal έκπληξη που θα ανακοινώσει ο Αλέξανδρος Εξάρχου της Aktor

Μια νέα μάχη ανοίγει η Εθνική Τράπεζα ζητάει 150 εκατ ευρώ… επιστροφή από το CVC

Μια καλά ενημερωμένη πηγή ανέφερε ότι η Εθνική τράπεζα κράτησε το 10% (για την ακρίβεια 9,99% της Εθνικής Ασφαλιστικής) για ένα και μόνο λόγο έχει οικονομικές αξιώσεις 150 εκατ από το αμερικανικό fund CVC.
Αξίζει να αναφερθεί ότι όταν έκλεισε η πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής στο CVC από την Εθνική τράπεζα στην συμφωνία αγοραπωλησίας συμπεριλαμβάνονταν και ορισμένες ρήτρες… όχι διαφυγής όπως στα εξοπλιστικά – αλλά δεσμευτικές ότι δηλαδή σε ένα βάθος χρόνου 10ετίας… η Εθνική τράπεζα θα αποκομίσει υπεραξίες από συνέργιες στα τραπεζοασφαλιστικά και όχι μόνο προϊόντα.
Ήταν μέρος του τιμήματος αυτή η συμφωνία.
Ωστόσο στο μεσοδιάστημα η Εθνική Ασφαλιστική δεν τα πήγε και τόσο καλά ενώ ο Γάλλος διευθύνων σύμβουλος που επιλέγη στην Εθνική Ασφαλιστική αποδείχθηκε παρωδία… για τόσο η Εθνική Ασφαλιστική θα έπεφτε στα βράχια…
Ο τύπος αυτός ήταν απλά ένα αρπαχτικό.
Εν πάσει περιπτώσει η τωρινή διοίκηση της Εθνικής Ασφαλιστικής είναι μακράν καλύτερη.
Παρ΄ όλα αυτά η δέσμευση του CVC για τα 150 εκατ δεν τηρήθηκε όχι γιατί ήταν ασυνεπές το αμερικανικό fund αλλά γιατί δεν πιάστηκαν οι οικονομικοί στόχοι.
Πλέον τα 150 εκατ έχουν γίνει απαίτηση από την Εθνική τράπεζα οπότε… εάν τελικά τελεσφορήσει όλο αυτό – λέμε εάν – και δεν αλλάξει κάτι – λέμε εάν δεν αλλάξει κάτι – το CVC θα έχει πάρει 540 εκατ από την Πειραιώς μείον 150 εκατ που θα δώσει στην Εθνική τράπεζα = 390 εκατ… κάπως πλησιάζει το τίμημα Εθνικής Τράπεζας με CVC στο παρελθόν.
Έτσι ο Παύλος Μυλωνάς ο επικεφαλής της Εθνικής Τράπεζας παίρνει το αίμα του πίσω και όχι μόνο αίμα παίρνει και 150 εκατ και αποκαθιστά ξανά το κύρος της Εθνικής Τράπεζας γιατί… το deal της Πειραιώς με την Εθνική Ασφαλιστική… δεν άρεσε και πολύ στην Εθνική τράπεζα για να τα γράφουμε όλα… ευγενικά πάντα γιατί η διοίκηση της Εθνικής μας είναι απόλυτα συμπαθής.

Τι περιλαμβάνει το deal της Τράπεζας Πειραιώς με Εθνική Ασφαλιστική;

Την εξαγορά του 90,01% της Εθνικής Ασφαλιστικής αντί 540 εκατ. ευρώ από το CVC ανακοίνωσε η Πειραιώς, επιβεβαιώνοντας πλήρως το ρεπορτάζ που πρώτο μετέδωσε το Banking News.
Η εξαγορά αυτή αναμένεται να διαφοροποιήσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων της τράπεζας, ενισχύοντας τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους, ενώ θα συμπληρώσει το εύρος των προϊόντων της, καλύπτοντας όλο το φάσμα τραπεζικών, ασφαλιστικών και επενδυτικών πελατειακών λύσεων.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τη σχετική ανακοίνωση, «σε συνέχεια της από 6 Φεβρουαρίου 2025 ανακοίνωσης, η Πειραιώς Financial Holdings Α.Ε. ενημερώνει το επενδυτικό κοινό ότι η θυγατρική της Τράπεζα Πειραιώς Α.Ε. («Πειραιώς») προχώρησε στη σύναψη Σύμβασης Αγοραπωλησίας Μετοχών (εφεξής «Σύμβαση») για την εξαγορά του 90,01% στη μητρική εταιρεία της Εθνικής Ασφαλιστικής (η «Συναλλαγή») από το CVC Capital Partners Fund VII.
Σύμφωνα με την υπογεγραμμένη Σύμβαση, το τίμημα για τη συναλλαγή ανέρχεται σε €600 εκατ. σε μετρητά, επί τη βάσει συμμετοχής 100%.
Η Συναλλαγή αναμένεται να διαφοροποιήσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων της Πειραιώς, ενισχύοντας τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους, ενώ θα συμπληρώσει το εύρος των προϊόντων μας, καλύπτοντας όλο το φάσμα τραπεζικών, ασφαλιστικών και επενδυτικών πελατειακών λύσεων.
Η Συναλλαγή αυξάνει τα Κέρδη ανά Μετοχή κατά περίπου 5% και την Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων κατά περίπου μία ποσοστιαία μονάδα, αυξάνει την παραγωγή προμηθειών σε επίπεδο εφάμιλλο της διεθνούς αγοράς, διατηρώντας παράλληλα την ανταγωνιστικότητα της αποτελεσματικότητας του λειτουργικού κόστους.
Με βάση τα παραπάνω, και συμπεριλαμβανομένης της υπόθεσης για ετήσια διανομή 50% από τα κέρδη του 2025 και εφεξής, η proforma συνολική κεφαλαιακή θέση της Πειραιώς εκτιμάται σε περίπου 18,5% για το 2025, ενώ αναμένεται να φθάσει περίπου σε επίπεδο 19,5% έως το 2027 και περίπου 20% έως το 2028.
Η επίπτωση αυτή μεταφράζεται σε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας με ασφαλές απόθεμα έναντι της σύστασης Πυλώνα 2 περίπου 250 μονάδων βάσης το 2025, το οποίο αναμένεται να ξεπεράσει τις 300 μονάδες βάσης ως το 2027 και να προσεγγίσει τις 400 μονάδες βάσης ως το 2028.
Καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου, ο δείκτης CET1 της Πειραιώς αναμένεται να διατηρηθεί σε επίπεδο 13% και πάνω.
Η Πειραιώς προτίθεται να επιτύχει την ταξινόμησή της ως Xρηματοοικονομικού Oμίλου (Financial Conglomerate, FICO) και να επιδιώξει την εφαρμογή του εποπτικού μηχανισμού του άρθρου 49 του κανονισμού CRR, σε σχέση με την εποπτική μεταχείριση της σκοπούμενης συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της Εθνικής Ασφαλιστικής (κοινώς αναφερόμενου ως Danish Compromise), η οποία, εάν επιτευχθεί, θα ενισχύσει περαιτέρω το CET1 κεφαλαιακό δείκτη κατά περίπου 50 μονάδες βάσης.

Εθνική Ασφαλιστική

Η Εθνική Ασφαλιστική είναι κορυφαία ασφαλιστική εταιρεία στην Ελλάδα, η οποία καλύπτει όλο το φάσμα των ασφαλιστικών προϊόντων, με μερίδιο αγοράς περίπου 14,5% (περίπου 17% στον κλάδο ασφαλειών ζωής και περίπου 11% στον κλάδο ασφαλειών ζημιών) και με άνω των €0,8δισ Μικτά Εγγεγραμμένα Ασφάλιστρα ("GWP"), το 2024.
Η Εθνική Ασφαλιστική κατέχει σύνολο ενεργητικού €4δισ και ίδια κεφάλαια €0,4δισ το 2023.
Η Εθνική Ασφαλιστική κατέγραψε κέρδη προ φόρων προσαρμοσμένα για μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία ύψους περίπου €100εκατ το 2023 (τελευταία διαθέσιμα στοιχεία).
Το δίκτυο της Εθνικής Ασφαλιστικής εκτείνεται σε όλη την Ελλάδα και αποτελείται από ιδιόκτητα γραφεία του δικτύου πωλήσεων και ασφαλιστικούς πράκτορες εταιρικού δικτύου, καθώς και συνεργαζόμενα ασφαλιστικά πρακτορεία και μεσίτες ασφαλίσεων. Τα Μικτά Εγγεγραμμένα Ασφάλιστρα που παράγονται από τα προαναφερθέντα κανάλια παραγωγής αποτελούν τη μεγάλη πλειοψηφία της συνολικής παραγωγής της Εθνικής Ασφαλιστικής, ενώ το υπόλοιπο προέρχεται από τραπεζοασφαλιστικές δραστηριότητες.
Η στοχοθεσία της Πειραιώς για την περίοδο έως το 2028, όπως ανακοινώθηκε νωρίτερα φέτος στην αγορά, αναβαθμίζεται, λαμβάνοντας υπόψιν την αναμενόμενη επίδραση της Συναλλαγής, ως ακολούθως:


www.bankingnews.gr